Соотношение среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса

Средний класс инновации	1	2	3	4	5	6	7	8
Премия за риск, %	0.0	0.5	1.0	2.0	5.0	10.0	20.0	30.0

Например, средний класс инвестиций по расчетам составил 2,78»3, тогда премия за риск должна составить 1,0%.

Ситуация

Одним из инвестиционных проектов, осуществляемых в рамках программы развития акционерной компании «Прогресс», предусматривается выпуск машин. Стратегические инвесторы компании установили ограничения на доходность инвестиций не ниже 12% годовых (без учета инфляции), уровень инфляции предполагается на уровне 7%, премия за риск оценивается в 1%. Срок реализации проекта 18 месяцев.

Прогноз результатов реализации машин нового поколения (поквартально), шт.

Квартал	I	II	III	IV	V	VI
Выпуск машин

При этом ожидается, что оптовая цена новой техники составит 400 тыс. руб.

Для организации производства необходимо приобретение нового оборудования стоимостью 200 млн. руб. с отсрочкой платежа на 3 месяца под 50% годовых. В III квартале запланирована оплата маркетинговых услуг консалтинговой компаниив размере 212,5 млн. руб.

Амортизация оборудования начисляется по норме 20% в год. Общезаводские расходы для выпуска машин составляют 15 млн. руб. в месяц. Заработная плата персонала с учетом начислений на ФОТ рассчитана исходя из 30 млн. руб. в месяц.

Дисконт (d)

Если периоды дисконтирования составляют менее года, ставку дисконта следует перевести в соответствующие единицы: из процентов годовых в проценты в месяц (квартал, полугодие).

dk	–	Часто денежный поток называют в соответствии с западными методиками Cash Flow пересчитанный дисконт;
d	–	исходный дисконт, % годовых;
k	–	количество периодов пересчета в году (k = 12 для периода, равного 1 месяцу, k = 4 для пе­риода, рав­ного 1 кварталу, k = 2 для периода, равного 1 полугодию).

Расчет по конкретной ситуации

d = 12+7+1 = 20% годовых = 4.7% в квартал

Денежный поток (ДП)

В качестве основных исходных данных для последующих расчетов служат расчеты денежного потока (ДП_i), представляющего собой разность чистых доходов и затрат на реализацию проекта (рис. 6 «Распределение текущих доходов предприятия и кеш-флоу (на основе Российского законодательства)»):

ДП_i = ЧД_i – K_i = P_i – S_i – K_i + A_i; , где:

ЧДi	–	чистый доход i‑го периода;
Ki	–	единовременные затраты i‑го периода;
Pi	–	выручка от реализации i‑го периода;
Si	–	текущие затраты i‑го периода.
Ai	-	амортизация

Если для реализации инвестиционного проекта привлекается кредит, то единовременные затраты (капитальные вложения) в сумме кредита учитываются в момент погашения основной задолженности. При этом амортизация начисляется на всю стоимость основных средств (независимо от срока погашения кредита) по первоначальной стоимости.

Расчет по ситуации

а) Стоимость оборудования (О):

O = 200 млн. руб. во втором квартале.

б) Проценты за отсрочку:

%О = = 25 млн. руб. во втором квар­тале.

в) Оплата услуг консалтинговой фирмы:

У = 212,5 млн. руб. в третьем квартале

г) Итого