Указания к выполнению задания 15

Премия за риск (ПР):

ПР = b (СНД - БНД),

где БНД — безрисковая норма доходности на рынке финансовых инструментов;

b — фактор «бета»;

СНД — средняя норма доходности на рынке финансовых инструментов.

ПР_В = b (СНД - БНД)=1,9(13,2-7)=11,78

ПР_А = b (СНД - БНД)=1,2(16,2-5)=13,44

ПР_О = b (СНД - БНД)=1,5(9,4-5)=6,6

ПР _Д= b (СНД - БНД)=0,7(3,4-2)=0,98

Значение b «бета» говорит, что любое небольшое изменение средней доходности приведет к значительным изменениям в их доходности, а следовательно, премия за риск должна быть выше.

Требуемая доходность по каждому инвестиционному инструменту (ТД):

ТД = БНД +ПР или БНД +b (СНД - БНД).

ТД_В = БНД +ПР=7+11,78=18,78

ТД_А = БНД +ПР=5+13,44=18,44

ТД = БНД +ПР=5+6,6=11,6

ТД = БНД +ПР=2+0,98=2,98

Как правило, чем выше значение фактора b «бета», тем выше рискованность проекта, а следовательно, больше размер премии за риск должен брать инвестор, чтобы покрыть свой риск. Проводя сравнение по каждому из инвестиционных инструментов, можно будет сделать предложения по наиболее предпочтительному финансовому инструменту.

Вывод: на основании проведенных расчетов можно сделать вывод, что наиболее предпочтительным финансовом инструментом вложения средств – акции, т.к. при значении коэффициента b - 1,2, т.е. с риском меньше векселя (1,9), средняя норма доходности выше на 3%, премия за риск в этом случае выше у акций. Риск по депозитному счету, значительно ниже, чем при остальных операциях, однако норма доходности очень низка.

Задание 16

Директор строительной организации _Самарадорстрой_ не может принять решения по выбору наиболее эффективного варианта инвестиционного вложения. Варианты развития событий представлены в исходных данных. Помогите руководителю организации принять правильное решение, с учетом фактора риска, используя методику расчета средневзвешенной эффективности по критерию Гурвица.

Расчеты проведите, используя исходные данные таблицы 23. Оформите полученные расчеты в виде таблицы 24.

Требуется:

1. Альфа-коэффициент, принимаемый с учетом рискового предпочтения в поле от 0 до 1;

2. Определить минимальное и максимальное значение эффективности по конкретной альтернативе;

3. Выбрать наибольшее значение средневзвешенной эффективности по критерию Гурвица для конкретной альтернативы.

Таблица 23 - Основные исходные данные для задания 16

Вариант альтернативных решений	Эффективность в зависимости от варианта развития событий, тыс.р.
Э1	Э2	Э3	Э4
1. Приобрести программный продукт
2. Воспользоваться услугами сторонней организации
3. Увеличить численность экономического отдела

Таблица 24 - Выбор оптимального рискового решения по критерию Гурвица

Варианты альтернативных решений	a	Эмах_i	a* Эмах_i	(1-a)	Эмin_i	(1-a)Эмiх_i	Аi
	0,5			0,5
	0,5			0,5
	0,5			0,5

Указания к выполнению задания 16

Критерий Гурвица (критерий «оптимизма-пессимизма» или «альфа -критерий») (Аi):

Аi=a* Эмах_i+(1-a)Эмin_i,

где Аi — средневзвешенная эффективность по критерию Гурвица для конкретной альтернативы;

a - альфа-коэффициент, принимаемый с учетом рискового предпочтения в поле от 0 до 1;

Эмах_i - максимальное значение эффективности по конкретной альтернативе;

Эмiх_i - минимальное значение эффективности по конкретной инициативе.

Принимая значениеальфа-коэффициента равным 0,5, можно говорить о том, что субъект нейтрален к риску. Вариант считается наиболее приемлемым там, где средневзвешенная эффективность будет наибольшей.

Вывод: на основании проведенных расчетов можно сделать вывод, что наиболее предпочтительным будет вариант № 2, т.к. Аi имеет наибольшее значение.

Задание 17

Предприятие проводит оценку рискованности будущего инвестиционного проекта по строительству торгового центра на основе метода «дерева решений» или «дерева вероятности». В качестве основного показателя эффективности проектов избран чистый приведенный доход. Срок реализации по проекту составляет два года – он разбит на два этапа реализации, продолжительность которых принята по одному году. Определена система возможных альтернативных решений по отдельным этапам их реализации, рассчитана вероятность таких решений и сумма чистого приведенного дохода в настоящей стоимости по каждому из рассматриваемых альтернатив, которые отражены на «дереве решений», представленном в исходных данных (рисунок 1).

Оформите полученные расчеты в виде таблиц 25 и 26.

Требуется:

1. Провести расчет средневзвешенной вероятности и суммы чистого приведенного дохода.

2. Рассчитать дисперсию и среднеквадратическое отклонение показателя чистого приведенного дохода.

3. Определить коэффициент вариации или уровень риска.

4. Дать оценку рискованности будущего инвестиционного проекта.

Таблица 25 - Расчет средневзвешенной вероятности и суммы чистого приведенного дохода

Номер альтернативных решений	Альтернативная сумма чистого приведенного дохода, млн. р.	Вероятно-сти	Расчет средневзвешен-ной вероятности	Расчет средневзвешенной суммы чистого приведенного дохода, млн.р.
1-й год	2-й год
		0,2	0,1	0,02	5,2
		0,2	0,6	0,12	25,92
		0,2	0,3	0,06
		0,7	0,2	0,14	26,88
		0,7	0,5	0,35	61,6
		0,7	0,3	0,21	34,44
		0,1	0,3	0,03	4,32
		0,1	0,5	0,05	6,2
		0,1	0,2	0,02	2,08
ИТОГО		178,64