Сравнение альтернативных возможностей вложения денежных средств с помощью техники дисконтирования и наращения

Техника оценки стоимости денег во времени позволяет решить ряд важных задач сравнительного анализа альтернативных возможностей вложения денег. Рассмотрим эту возможность на следующем примере.

Задача 2.6. Комплексное пояснение к временной стоимости денег. Рассмотрим поток 1000 руб. который генерируется какой либо инвестицией в течение 3 лет. Расчетная норма прибыльности инвестирования денежных средств предприятия составляет 10 %.

Попытаемся последовательно ответить на ряд вопросов, связанных с различными ситуациями относительно этого потока и его использования.

Вопрос 1. Какова современная стоимость этого потока?

( )

Вопрос 2. Какова будущая стоимость 2486,85 руб. на конец 3 года? (то есть если бы мы вложили деньги в банк под r = 10% годовых)?

Вопрос 3. Какова будущая стоимость потока денежных средств на конец 3-го года?

Мы получили одинаковые ответы на второй и третий вопросы. Вывод очевиден: если мы инвестируем в какой-либо бизнес 2486.85 руб. и эта инвестиция генерирует заданный поток денег 1000, 1000, 1000, то на конец 3-го года мы получим ту же сумму денег 3310 руб., как если бы просто вложили 2486.85 руб. в финансовые инструменты под 10% годовых.

Пусть теперь величина инвестиции составляет 2200 руб., а генерируемый поток такой же, что приводит к концу 3-го года к 3310 (ответ на 3 вопрос).

Инвестирование 2200 руб. в финансовые инструменты под 10% даст . Значит, нам более выгодно инвестировать в данном случае в реальный бизнес, а не в финансовые инструменты (вопрос 2).

Вопрос 4. Как изменится ситуация, если норма прибыльности финансового вложения денег r станет выше, например 12%.

По-прежнему мы инвестируем 2486,85 в бизнес, и это приводит к потоку денежных средств 1000 руб. каждый год в течение 3-х лет. Современное значение этого потока

уменьшилось и стало меньше исходной суммы инвестиций 2486.85 руб.

Сравним будущее значение исходной суммы 2486,85 и потока денежных средств, который генерирует инвестирование этой суммы в бизнес:

Финансовые инвестиции - руб. – под 12 % ;

руб.

Выводы, которые можно сделать на основе сравнения этих значений таковы:

a) инвестирование суммы 2486.85 руб. в финансовые инструменты под 12% годовых приведет к 3493.85 руб. через 3 года,

б) инвестирование суммы 2486.85 руб. в бизнес, который генерирует денежный поток 1000 руб. каждый год в течение 3-х лет, приведет к 3374.40 руб. к концу 3-го года.

Очевидно, что в нашем примере при норме прибыльности 12% инвестировать в бизнес не выгодно.

Данный вывод имеет простое экономическое объяснение. Дело в том, что инвестирование денег в финансовые инструменты начинает приносить доход сразу же, начиная с первого года. В то же время, инвестирование денег в реальные активы позволяет получить первую 1000 руб. только к концу первого года, и она приносит финансовый доход только в течение оставшихся двух лет. Другими словами, имеет место запаздывание сроков начала отдачи в случае инвестирования в реальные активы по сравнению с инвестицией в финансовые инструменты. И если при норме прибыльности 10 процентов оба варианта вложения денег равносильны в смысле конечной суммы “заработанных” денег, то увеличение нормы прибыльности делает инвестицию в финансовые инструменты более выгодной.

Возвратимся к количественному сравнению эффективности альтернативного вложения денег. Рассмотрим, насколько выгоднее вкладывать деньги в финансовые инструменты по сравнению с реальными инвестициями в двух временных точках: момент времени “сейчас” и конец третьего года.

В настоящее время поток денежных средств от реальной инвестиции составляет 2401.83 руб. при исходной инвестиции 2486.85 руб. Значит финансовая инвестиция более выгодна на 85 руб..( К концу третьего года финансовая инвестиция принесет 3493.85 руб., а реальная инвестиция - 3374.40 руб.. Разница составляет 119.45 руб. Существенно подчеркнуть, что это различие также подчиняется концепции стоимости денег во времени, т.е. продисконтировав 119.45 при 12 процентах (приложение 2, табл. 3 при r = 12%, n = 3 года: 119, 45 × 0,712 ≈ 85 руб.) мы закономерно получим 85 рублей.