Операции, проводимые с варрантом

Введение

Варрант - это разновидность опциона на покупку, который выпускается вместе с собственными привилегированными акциями или облигациями и дает его собственнику право на приобретение простых акций данного эмитента в течение определенного периода по определенной цене.

Варрант применяется при начальной эмиссии ценных бумаг. Варрант торгуется как ценная бумага, цена которой показывает текущую цену входящих в его основу ценных бумаг.

Варрант популярен среди биржевых спекулянтов, так как курс варранта на покупку акции, по которому он котируется на бирже, значительно ниже курса самой акции, таким образом для удержания текущей позиции необходимо меньше средств.

Варрант является составной частью другой ЦБ, но может отделяться и обращаться на рынке отдельно. Варрант дает право его владельцу купить у эмитента или его представителя по фиксированной цене определенное количество акций до оговоренного срока.

В данной работе будут рассмотрены такие вопросы как: реквизиты варранта, операции проводимые с данной ценной бумагой и их классификация.

Сущность варранта

Варрант – это производная ценная бумага, которая дает право ее владельцу приобрести определенный базовый инструмент по установленной цене. Можно сказать, что варрант в этом очень похож на опцион колл. Основная разница между опционами и варрантами состоит в следующем –варранты выпускаются компанией, которая является эмитентом базисного актива.

В международной практике варранты дают право ее владельцам подписаться на акции компании-эмитента по определенной цене на определенный момент в будущем. Термину «варрант» в международной практике соответствует российский «опцион эмитента». Однако в РФ варрант определяется как залоговое свидетельство –– часть двойного складского свидетельства.

В этом смысле под варрантом понимается свидетельство товарного склада о приеме на хранение определенного товара. Варрант является товарораспорядительным документом, передаваемым в порядке индоссамента (передаточной надписи). Он используется при продаже и залоге товара, что облегчает коммерческий оборот.

Варрант состоит из двух частей— собственно складского и залогового свидетельств.

Первое служит для передачи права собственности на товар при его продаже, второе — для получения кредита под залог товара с отметками об условиях ссуды. Кредитор может осуществить дальнейшую передачу, в частности, держателю складского свидетельства при погашении им ссуды.

Для получения товара со склада необходимо предъявление обеих частей.

Варрант на акции – это ценная бумага, дающая право ее владельцу купить определенное количество акций данной компании в течение определенного периода по фиксированной в ней цене.

Реквизиты варранта

Сертификат варранта должен содержать следующие реквизиты:

а) полное название эмитента варранта и его юридический адрес;

б) указание количества ценных бумаг, которые являются базовым активом варранта;

в) общее количество варрантов данного выпуска;

г) срок размещения;

д) срок действия варранта;

е) подпись уполномоченного лица и печать.

Можно обнаружить, что среди реквизитов отсутствует указание о цене, по которой владелец варранта может приобрести простые акции данного эмитента, хотя в определении варранта говорится именно об этом. Следовательно, обязательным реквизитом также должна быть цена исполнения варранта. Также по мировой практике варрант часто выпускается не только вместе, но и одновременно или впоследствии, через некоторое время после эмиссии. Также они могут выпускаться к простым акциям.

Срок исполнения варрантов разный: от месяца до 3, иногда больше, но возможен выпуск бессрочного варранта.

Операции, проводимые с варрантом

Варрант (ордер) - вид опциона, который позволяет своему держателю приобретать обыкновенные акции.

Варранты - долгосрочные опционы, зависящие от курса приобретения акции, именуемого курсом исполнения.

Обычно для покупки одной или более акций требуется один варрант.

Торговля варрантами осуществляется при посредстве брокеров, трансакционные издержки аналогичны обыкновенным акциям, а котировки варрантов публикуются вместе с котировками обыкновенных и привилегированных акций.

Варрантам присущи те же достоинства и недостатки, что и всем опционам.

Среди преимуществ: совпадающая динамика курсов варранта и базовой обыкновенной акции; низкий курс в сравнении с акциями; привлекательные возможности финансового рычага.

К недостаткам относятся: необходимость в специальных знаниях из-за специфичности инструмента; отсутствие текущего дохода; окончание срока действия ограничивает временной горизонт вложения в конкретный варрант.

С точки зрения инвестиционной привлекательности особенно важны три характеристики варрантов.

Курс исполнения - установленный курс, который инвестор будет уплачивать за акцию.

Чтобы варрант обладал ценностью, необходимо чтобы его курс исполнения был ниже текущего рыночного курса.

Стоимость варранта = (М - Е)× N,

где М - рыночный курс обыкновенной акции; Е - курс исполнения варранта; N - количество акций, которые могут быть куплены на один варрант.

Премия, или «вода», - разность между рыночным курсом варранта и его стоимостью, определяемая в процентном выражении.

Премия =

Варранты, как правило, используются в качестве альтернативы вложениям в обыкновенные акции.

Стоимость варранта основывается на рыночном курсе соответствующей обыкновенной акции, рыночный курс варранта обычно превышает его стоимость.

В связи с низким уровнем курса размах колебаний курсов варрантов выше, и поэтому они предлагают потенциально более высокий прирост капитала, чем обыкновенные акции.

По мере приближения к окончанию срока действия варранта его премия снижается.

Операции с варрантами обычно проводятся в соответствии с одной из двух стратегий.

Использование финансового рычага для увеличения доходов за счет приобретения потенциального контроля над большим числом обыкновенных акций за одну и ту же сумму.

Снижение размера вложений, необходимого для получения ожидаемой прибыли, что ограничивает потенциальный размер убытков.

Поскольку стоимость варранта определяется базовой акцией, для успешного применения варрантов необходим тщательный анализ акций.

Рыночные курсы варрантов влияют на потенциальную доходность, поэтому варранты с низкой котировкой предпочтительнее дорогих.

Поскольку рыночный курс варрантов изменяется в полном соответствии с курсовой динамикой акции, более низкий уровень курса варранта обеспечивает более высокую доходность за какой-либо период владения, чем базовая акция.

Риск капитальных убытков минимален в случае низкого курса варранта.