Анализ эффективности использования капитала
Анализ эффективности использования капитала проводится по показателям рентабельности активов и рентабельности собственного капитала предприятия.
Рентабельность активов (совокупного капитала) канонически определяется следующим образом:
где ROA - рентабельность активов;
ПРОЦИзПРИБ – проценты к уплате (за счет прибыли до налогообложения - из формы №4);
КНП – ставка налога на прибыль (налоговый корректор);
АСР – средняя величина активов (валюты баланса) в анализируемом периоде.
Комм. Для нахождения выплаченных процентов используются данные ф. 4. Если в форме 4 выплата дивидендов и процентов указана одной строкой без выделения этих составляющих, то можно приблизительно оценить сумму процентов по данным о сумме займов и кредитов на начало и конец года (ф. 1), а также по данным ф. 4 о движении денежных средств по финансовой деятельности.
Для обеспечения связи рентабельности активов с бухгалтерской отчетностью (РСБУ), используемой в качестве источника информации в курсовом проектировании, и связи с обоснованием финансового левериджа, рентабельность активов в курсовом проекте определяется по прибыли от продаж:
где ПрПРОД - прибыль от продаж.
Выполняется факторный анализ динамики ROAПРОД в анализируемые периоды по модели Дюпона:
где RПРОД – рентабельность продаж; 
- оборачиваемость капитала.
Анализируется рентабельность собственного капитала:
где ROЕ – рентабельность собственного капитала;
ПрЧИСТ – чистая прибыль;
СКСР – среднегодовая стоимость собственного капитала.
Факторный анализ ROE в анализируемые периоды производится по модели:
где 
- доля чистой прибыли в прибыли от продаж;
МК – так называемый мультипликатор капитала ( 
), то есть сумма активов, приходящихся на рубль собственного капитала.
Исходные данные и результаты расчетов рекомендуется свести в самостоятельно составленную таблицу. Аналитические расчеты факторного анализа ROAПРОД и ROЕ и полученные результаты комментируются, делаются выводы. Расчеты и выводы анализа иллюстрируются графически.
Затем оценивается эффективность использования капитала через прирост чистых активов на единицу примененного капитала:
где ЧА1 – чистые активы на конец года (периода);
ЧА0 – чистые активы на начало года (периода);
ДИВВЫП – выплаченные за анализируемый год дивиденды (из формы №4 с учетом определенных выше процентных выплат);
АСР – среднегодовая стоимость активов (капитала).
Оценка производится отдельно по годам и в целом за анализируемый период.
Расчет чистых активов в рассматриваемые периоды производится по таблице 5.1 в соответствии с Приложением к Порядку оценки стоимости чистых активов акционерных обществ (утвержден приказом Минфина России и ФКЦБ России от 29 января 2003 г. №10н/03-6/пз).
Примечание: коды строк таблицы 5.1 могут не совпадать с формой баланса после 2009 года. В этом случае следует руководствоваться наименованиями статей.
Результаты анализа использования капитала по динамике чистых активов иллюстрируются графически.
Таблица 5.1. Расчет чистых активов
| Наименование показателя | Код строки бухгалтерского баланса * | На начало отчетного года | На конец отчетного года | ||
| I. Активы | |||||
| 1. | Нематериальные активы | 110 | - | - | |
| 2. | Основные средства | 120 | |||
| 3. | Незавершенное строительство | 130 | |||
| 4. | Доходные вложения в материальные ценности | 135 | |||
| 5. | Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения <1> | 140+250-411 | |||
| 6. | Прочие внеоборотные активы <2> | 150 | |||
| 7. | Запасы | 210 | |||
| 8. | Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям | 220 | |||
| 9. | Дебиторская задолженность <3> | 230+240-244 | |||
| 10. | Денежные средства | 260 | |||
| 11. | Прочие оборотные активы | 270 | |||
| 12. | Итого активы, принимаемые к расчету (сумма данных пунктов 1-11) | ||||
| II. Пассивы | |||||
| 13. | Долгосрочные обязательства по займам и кредитам | 510 | |||
| 14. | Прочие долгосрочные обязательства <4>, <5> | 520 | |||
| 15. | Краткосрочные обязательства по займам и кредитам | 610 | |||
| 16. | Кредиторская задолженность | 620 | |||
| 17. | Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов | 630 | |||
| 18. | Резервы предстоящих расходов | 650 | |||
| 19. | Прочие краткосрочные обязательства <5> | 660 | |||
| 20. | Итого пассивы, принимаемые к расчету (сумма данных пунктов 13-19) | ||||
| 21. Стоимость чистых активов акционерного общества (итого активы, принимаемые к расчету (стр. 12), минус итого пассивы, принимаемые к расчету (стр.20) |
* - в случае расчета по формам баланса, применяемым с 01.01.2011 руководствоваться наименованиями статей.
<1> За исключением фактических затрат по выкупу собственных акций у акционеров.
<2> Включая величину отложенных налоговых активов.
<3> За исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.
<4> Включая величину отложенных налоговых обязательств.
<5> В данных о величине прочих долгосрочных и краткосрочных обязательств приводятся суммы созданных в установленном порядке резервов в связи с условными обязательствами и с прекращением деятельности.
Результаты расчета сверить с данными бухгалтерского баланса (форма 3).
2.1.2 Анализ интенсивности использования капитала.
Анализ позволяет выявить влияние факторов на изменение интенсивности использования капитала. Интенсивность использования капитала оценивается показателями оборачиваемости и продолжительности оборота.
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (количество оборотов в анализируемом периоде) равен: 
Продолжительность оборота оборотных активов: 
,
где Д – продолжительность анализируемого периода в днях.
Расчет коэффициентов оборачиваемости и продолжительности оборота оборотных активов и их элементов сводится в таблицу 5.2.
Затем рассматривается оборачиваемость всего капитала.
Коэффициент оборачиваемости капитала определяется по формуле:
где 
- доля оборотных активов в валюте баланса;
КОБОА – коэффициент оборачиваемости оборотных активов.
Период оборота капитала:
где ТОБОА – период оборота оборотных активов.
Оценивается условная экономия/перерасход капитала в результате изменения оборачиваемости: 
Определяется условный прирост/снижение прибыли от продаж за счет изменения оборачиваемости капитала: 
Результаты аналитических расчетов могут быть сведены в таблицу 5.3
Таблица 5.2 Расчет оборачиваемости оборотных активов
| Показатели | Строки баланса ф. №1 | Средние остатки | Коэфф. оборачиваемости (ед.)/продолжительность оборота (дни) | Изменение коэффициента оборачиваемости/ продолжительности оборота | Условная экономия/перерасход оборотных средств за счет изменения оборачиваемости | ||||
| Базовый год | Предыдущий год | Отчётный год | Базовый год | Предыдущий год | Отчётный год | ||||
| 1 Запасы всего | |||||||||
| 1.1 Сырье, материалы и др. ценности | |||||||||
| 1.2 Затраты в незавершенном производстве | |||||||||
| 1.3 Готовая продукция и товары для перепродажи | |||||||||
| 1.4 Товары отгруженные | |||||||||
| 1.5 Расходы будущих периодов | |||||||||
| 1.6 Прочие запасы и затраты | |||||||||
| 2.Дебиторская задолженность, всего в том числе: 2.1 сроком более года 2.2 сроком «в течение 12 месяцев» | |||||||||
| 7. Краткосрочные финансовые вложения | |||||||||
| 8. Денежные средства | |||||||||
| 9. Прочие оборотные средства | |||||||||
| 10. Всего оборотных активов, в т. ч. 10.1. в сфере производства | |||||||||
| 12. Объём реализации |
Таблица 5.3 Оценка изменений интенсивности использования капитала.
| № строки | Средние суммы в анализируемые периоды | Условная экономия/ перерасход капитала | Условный прирост/ снижение прибыли | ||||||
| Базисн. | Предыд. | Отчетн. | Предыд. | Отчетн. | Предыд. | Отчетн. | |||
| Актив баланса | |||||||||
| Оборотные активы | |||||||||
| Доля оборотных активов в капитале (2/1) | |||||||||
| Объем реализации | |||||||||
| Коэффициент оборачиваемости оборотных активов | |||||||||
| Коэффициент оборачиваемости актива баланса | |||||||||
| Продолжительность оборота актива баланса | |||||||||
 | За счет У | ||||||||
| За счет КОБОА | 9 | ||||||||
 | За счет У | ||||||||
| За счет КОБОА | 11 |