Факторный анализ рентабельности организации

При анализе коэффициентов рентабельности наиболее широкое распространение получила факторная модель фирмы «DuPont». Назначение модели - определить факторы, влияющие на эффективность работы предприятия и оценить это влияние. Поскольку существует множество показателей рентабельности, аналитиками этой фирмы выбран один, по их мнению, наиболее значимый - рентабельность собственного капитала. Для проведения анализа необходимо смоделировать факторную модель коэффициента рентабельности собственного капитала. Схематическое представление модели фирмы «DuPont» представим на рис. 2.

Рисунок 2 – Модифицированная схема факторного анализа фирмы «DuPont»

В основу приведенной схемы анализа заложена следующая детерминированная модель:

где Р_отд - ресурсоотдача.

Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала предприятия зависит от трех факторов первого порядка: чистой рентабельности продаж, ресурсоотдачи и структуры источников средств, инвестированных в предприятие. Значимость данных показателей объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия: первый фактор обобщает отчет о финансовых результатах, второй -актив баланса, третий - пассив баланса.

Для проведения факторного анализа рентабельности предприятия можно использовать различные приемы элиминирования. Мы используем один из наиболее простых - метод абсолютных разниц.

Для удобства расчета влияния факторов на коэффициент рентабельности собственного капитала воспользуемся вспомогательной табл. 15.

Таблица 15 – Изменение коэффициента рентабельности собственного капитала и факторных показателей в динамике

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение
1. Чистая рентабельность продаж	0,1800	0,1753	- 0,0047
2. Ресурсоотдача	0,0674	0,0736	0,0062
3. Коэффициент финансовой зависимости	1,0164	1,0951	0,0787
4. Рентабельность собственного капитала	0,0123	0,0141	0,0018

Общее изменение рентабельности собственного капитала составило 0,0018 пунктов (значение по строке 4 графы 4 табл. 15)

Влияние на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала изменения показателе чистой рентабельности продаж определим по следующей формуле:

R_ROE (1) = R_NPM * P⁰_отд * k⁰_зав = (- 0,0047) * 0,0674 * 1,0164 ≈ - 0,0003

Изменение коэффициента рентабельности собственного капитала за счет изменение показателя ресурсоотдачи:

R_ROE (2) = R¹_NPM * P_отд * k⁰_зав = 0,1753 * 0,0062 * 1,0164 ≈ 0,0011

В скобках приведен порядковый номер фактора (из табл. 15), влияющего на результативный показатель (рентабельность собственного капитала).

Индексы «1» и «0» возле показателей здесь и далее обозначают соответственно уровень показатель отчетного и предыдущего (базисного) годов.

Изменение коэффициента рентабельности собственного капитала за счет изменения коэффициента финансовой зависимости:

R_ROE (3) = R¹_NPM * P¹_отд * k⁰_зав = 0,1753 * 0,0736 * 0,0787 ≈ 0,001

Сложив значение изменения показателя рентабельности собственного капитала за счет каждого фактора получим общее изменение значения коэффициента:

R_ROE = R_ROE (1) + R_ROE (2) + R_ROE (3) = (- 0,0003) + 0,0011 + 0,001 ≈ 0,0018

Обобщим в табл. 16 влияние факторов, воздействующих на изменение показателя рентабельности собственного капитала.

Таблица 16 – Сводная таблица влияния факторов на рентабельность собственного капитала

Показатели	Влияние
Чистая рентабельность продаж	- 0,0003
Ресурсоотдача	0,0011
Коэффициент финансовой зависимости	0,001
Всего (изменение коэффициента рентабельности собственного капитала)	0,0018

Таким образом, за счет снижения коэффициента чистой рентабельности продаж показатель рентабельности собственного капитала снизился на 0,0003 пункта. Изменение показателя ресурсоотдачи и коэффициента финансовой зависимости привели к увеличению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этих расчетах очередной раз прослеживается обратнопропорциональная связь между коэффициентом финансовой зависимости предприятия и изменением рентабельности собственного капитала: увеличение степени финансовой зависимости предприятия от внешних источников финансирования приводит к росту рентабельности собственного капитала.