Критические точки и анализ чувствительности инвестиционного проекта

Методы расчета критических точек проекта обычно представлены расчетом так называемой "точки безубыточности" обычно применяемым по отношению к объемам производства или реализации продукции. Смысл заключается в определении минимально допустимого уровня производства, при котором проект остается безубыточным, т.е. не приносит ни прибыли, ни убытка. Чем ниже будет этот уровень, тем более вероятно, что данный проект будет жизнеспособен в условиях непредсказуемого сокращения рынков сбыта и, следовательно, тем ниже будет риск инвестора.

Для использования этого метода должен быть выбран интервал_планирования, на котором достигается полное освоение производственных мощностей. Затем подбирается искомое значение объема производства или объема продаж. Проект признается устойчивым, если найденная величина не превышает 75-80% от нормального уровня.

Применяется также и аналитический способ расчета точки безубыточности. Для этого необходимо разделить текущие (производственные) затраты на условно-переменные (связанные с объемом производства) и условно-постоянные (фиксированные), а затем подставлять эти значения в следующую формулу.

ВЕР = FC/(SR - VC)

где ВЕР - точка безубыточности; FC - условно-постоянные расходы; SR - выручка от реализации; VC - условно-переменные расходы.

По-иному значение точки безубыточности - объем производства, при котором маргинальная прибыль равна условно-постоянным затратам.

Несмотря на простоту и высокую интерпретационную ценность, метод расчета точки безубыточности имеет единственный и очень существенный недостаток, заключающийся в использовании только одного «среза» исходных данных для заключения об устойчивости проекта на всем протяжении срока жизни.

Кроме описанных выше «классических» способ расчета безубыточности могут применяться их различные модификации, в которых изменяемыми параметрами будут являться не только объем, но и цена реализации продукции с критериями - сумма накопленных денежных средств или внутренняя норма прибыли. При их использовании надо стремиться к охвату всего периода функционирования проекта.

Третья группа методов, учитывающих фактор неопределенности при осуществлении инвестиционного проекта, - так называемый "анализ чувствительности". Общим подходом при проведении этого анализа является отслеживание влияния на самые значительные критерии коммерческой_состоятельности_проекта (обычно на внутреннюю норму прибыли) изменения вариации при этом составляют, как правило, +10*15%.

В инвестиционном проектировании анализ чувствительности играет важную роль для учета неопределенности и выделения факторов, которые могут повлиять на успешный результат проекта. Анализ чувствительности лежит в основе принятия ряда управленческих решений.

Проведение анализа чувствительности и выявление наиболее «узких» мест позволяет скорректировать проект и выбрать наиболее безопасную стратегию, т. е. такую стратегию его развития и осуществления, которая позволит избежать значительных потерь из-за изменения внешней среды.

В ходе анализа чувствительности происходит последовательное, единичное изменение каждой переменной. Только одна из переменных меняет свое значение на прогнозное число и на этой основе пересчитывается новая величина эффективности.

1-ая методика основана на расчете ТБ проекта;

2-ая – классический анализ чувствительности, базирующийся на основе эластичности, отражающей насколько сильно изменяется величина критериального показателя (NPV) при единичном изменении риска переменной.

Матрица чувствительности:

Прогнозируемость	Чувствительность
высокая	средняя	низкая
низкая	I	I	II
средняя	I	II	III
высокая	II	III	III

Матрица содержит 9 элементов, которые можно расположить по зонам. Попадание в определенную зону означает конкретную рекомендацию для принятия решения. Левый верхний угол матрицы наиболее чувствителен к изменению NPV и обладает наименьшей прогнозируемостью, вторая зона требует пристального внимания к изменениям проектов. Третья зона - зона с наименьшим риском.

Матрица чувствительности, степени которой отражены по горизонтали таблицы, и важности, степени которой представлены по вертикали. В соответствии с экспертным разбиением чувствительности и предсказуемости по их степеням матрица содержит девять элементов, которые можно распределить по зонам:

1 – зона опасная;

2 – зона, требующая внимания;

3 – благополучная зона.

Преимущества и недостатки анализа чувствительности проекта:

Преимущества: простота и наглядность.

Недостатки:

· Влияние каждого фактора рассматривается изолировано друг от друга;

· Не позволяет получить комплексную оценку степени риска проекта по любому из показателей оценки его эффективности на основе его изменений под воздействием всех рассматриваемых факторов