Балльная рейтинговая оценка
Оценка проводится по ключевым показателям, разбитым на шесть основных групп коэффициентов, всесторонне характеризующим финансово-хозяйственную деятельность предприятия.
По всем показателям определяются значения за соответствующие периоды времени. Далее проводится сравнение с нормативными значениями, среднеотраслевым уровнем, либо оценивается изменение показателя в динамике.
Значения показателей оцениваются в баллах по установленному алгоритму. По каждой группе показателей определяется средний балл (как среднеарифметическая величина), который влияет на расчет итогового рейтинга.
Рейтинг предприятия (общий средний балл) определяется как среднеарифметическая величина путем деления суммы средних баллов по отдельным группам на 6 (число групп показателей).
Баллы для показателей рассчитываются следующим образом:
– при наличии нормативных значений
| Бi = | Пi | · | ; | |
| норматив |
– при наличии (и/или приоритетности) среднеотраслевых значений
| Бi = | Пi | · | ; | |
| среднеотраслевое значение |
– при сравнении изменений в динамике
| Бi = | Пiк | · | ; | |
| Пiн |
где Бi – балл по i-показателю;
Пi – значение i-показателя;
Пiн – значение i-показателя за предшествующий период (на начало периода);
Пiк – значение i-показателя за отчетный период (на конец периода).
Приведенная выше методика расчета баллов верна при условии, что благоприятным является рост показателя (превышение нормативного значения). В случае если установлено обратное ограничение, т. е. желательным является снижение показателя (непревышение нормативного значения), то применяется обратный порядок расчета баллов (в формуле расчета числитель и знаменатель меняются местами).
С учетом этого при составлении рейтинговой оценки рекомендуется отбирать показатели, имеющие в основном одинаковую направленность (рост коэффициента означает улучшение финансового состояния).
В приведенном ниже примере рейтинговой оценки (табл. 4.1, 4.2) все показатели имеют одинаковую направленность, за исключением коэффициента износа основных средств (К2), в отношении которого необходимо применять обратный порядок расчета баллов.
Для того чтобы избежать искажения итоговой рейтинговой оценки из-за резкого колебания какого-то показателя, рекомендуется ограничить максимально возможную оценку для показателей первых трех групп – 100 баллов, четвертой и пятой группы – 120 баллов, шестой группы – 150 баллов.
Если значение какого-либо показателя окажется отрицательным, то рассчитанное количество баллов принимается равным нулю. В случае невозможности расчета какого-либо показателя (например, деление на ноль), данный показатель исключается из расчета среднего балла по группе.
В случае если отсутствуют данные для расчета показателей доходности ценных бумаг (но при этом известно, что акции предприятия котируются либо могут котироваться на рынке), можно экспертно оценить долгосрочные перспективы предприятия для оценки этой группы показателей:
– 80 баллов - низкие (неизвестные) перспективы;
– 100 баллов - средние (хорошие) перспективы;
– 120 баллов – высокие перспективы.
Если акции предприятия не котируются на рынке и с позиции инвесторов интереса не представляют, шестой группе показателей присваивается нулевой средний балл, что окажет отрицательное влияние на рейтинг.
Состав показателей для рейтинговой балльной оценки приведен в табл. 4.1., пример таблицы для расчета рейтинга – в табл. 4.2.
Приведенные в табл. 4.2 рекомендуемые значения для показателей деловой активности, рентабельности, доходности ценных бумаг нормативными не являются и используются лишь для расчета рейтинга. Рекомендуемые значения показателей определяются, как правило, исходя из среднеотраслевых либо теоретически выведенных минимальных (оптимальных) значений.
Для того чтобы оценить возможные неточности в установленных нормативных (рекомендуемых) значениях и их устаревание, целесообразно в табл. 4.2 справочно приводить текущие среднеотраслевые значения показателей (см. приложение 2). Это позволит экспертно оценить финансовое положение предприятия и подтвердить действительность рейтинга.
Таблица 4.1
Показатели, включенные в расчет балльной рейтинговой оценки
| Наименование показателя | Экономическая характеристика показателя | Алгоритм расчета | Приоритетность базы сравнения |
| Показатели имущественного положения | |||
| Соотношение внеоборотных и оборотных активов (К1) | Характеризует ресурсоемкость предприятия: сколько рублей, вложенных в долгосрочные активы, приходится на один рубль, вложенный в оборотные средства | стр.1 100 / стр.1 200 | норматив, среднеотраслевое значение |
| Коэффициент износа основных средств (К2) | Характеризует долю изношенной части основных средств | стр.5 200 гр. 13 / стр.5 200 гр. 12) | – « – |
| Коэффициент обновления основных средств (К3) | Показывает долю новых основных средств в общей их стоимости на конец периода | стр.5 200 гр. 6 / стр.5 200 гр. 12 | – « – |
| Показатели финансовой устойчивости | |||
| Коэффициент независимости (К4) | Показывает долю собственного капитала в общей стоимости имущества | стр.1 300 / стр.1 700 | норматив |
| Коэффициент финансовой устойчивости (К5) | Показывает удельный вес всех долгосрочных источников финансирования | (стр.1 300 + + стр.1 400) / стр.1 700 | – « – |
| Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К6) | Характеризует степень участия собственного капитала в формировании оборотных средств | (стр.1 300 – – стр.1 100) / стр.1 200 | – « – |
| Показатели платежеспособности | |||
| Коэффициент абсолютной ликвидности (К7) | Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно | (стр.1 240 + + стр.1 250) / стр.1 500 | – « – |
| Коэффициент быстрой ликвидности (К8) | Показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами | (стр.1 230 + +стр.1 240 + + стр.1 250) / стр.1 500 | – « – |
| Коэффициент текущей ликвидности (К9) | Показывает, в какой степени все краткосрочные обязательства обеспечены оборотными средствами | стр.1 200 / стр.1 500 | – « – |
| Окончание таблицы 4.1 | |||
| Показатели деловой активности | |||
| Оборачиваемость всего капитала (ресурсоотдача) (К10) | Характеризует скорость оборота всего капитала: сколько раз за период совершается полный цикл производства и обращения | стр.2 110 / стр.1 600ср | среднеотраслевое значение, динамика изменения |
| Оборачиваемость запасов (К11) | Характеризует скорость оборота всех запасов (обратный показатель, умноженный на длительность периода, показывает средний срок хранения запасов) | стр.2 120 / стр.1 210 | – « – |
| Производительность труда (К12), тыс. руб. | Показывает величину выручки от реализации в расчете на одного сотрудника | стр.2 110 / ССЧ | – « – |
| Показатели рентабельности | |||
| Рентабельность продаж (К13) | Показывает долю прибыли в выручке от реализации | стр.2 400 / стр.2 110 | – « – |
| Рентабельность всего капитала (К14) | Показывает, сколько прибыли получено с каждого рубля всего капитала (имущества) | стр.2 400 / стр.1 600ср | – « – |
| Рентабельность собственного капитала (К15) | Показывает, сколько прибыли получено с каждого рубля собственного капитала | стр.2 400 / стр.1 300ср | – « – |
| Показатели доходности ценных бумаг | |||
| Коэффициент котировки акции (К16) | Рыночная оценка бухгалтерской стоимости предприятия | цена акции / собственный капитал на 1 акцию | – « – |
| Дивидендная доходность акции (К17) | Прибыльность (рентабельность) акции в расчете на ее рыночную стоимость | дивиденды на 1 акцию / рыночная цена 1 акции | – « – |
| Ценность акции (P/E) (К18) | Индикатор спроса на акции: сколько готовы платить инвесторы в данный момент за 1 рубль прибыли на акцию | цена акции / чистая прибыль на 1 акцию | – « – |
Таблица 4.2
Балльная рейтинговая оценка финансового состояния предприятия
| Наименование показателя | Значение показателя | Рекомендуемое значение | Среднеотраслевое значение | Сумма баллов | ||
| предыдущий период | отчетный период | предыдущий период | отчетный период | |||
| Соотношение внеоборотных и оборотных активов (К1) | ³ 1,0 | |||||
| Коэффициент износа основных средств (К2) | £ 0,5 | |||||
| Коэффициент обновления основных средств (К3) | ³ 0,07 | |||||
| Итого оценка имущественного положения | ||||||
| Коэффициент независимости (К4) | ³ 0,5 | |||||
| Коэффициент финансовой устойчивости (К5) | ³ 0,6 | |||||
| Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К6) | ³ 0,1 | |||||
| Итого оценка финансовой устойчивости | ||||||
| Коэффициент абсолютной ликвидности (К7) | ³ 0,2 | |||||
| Коэффициент быстрой ликвидности (К8) | ³ 1,0 | |||||
| Коэффициент текущей ликвидности (К9) | ³ 2,0 | |||||
| Итого оценка платежеспособности | ||||||
| Оборачиваемость всего капитала (ресурсоотдача) (К10) | > 1,0 | |||||
| Оборачиваемость запасов (К11) | > 4,0 | |||||
| Производительность труда (К12), тыс. руб. | > 2000 | |||||
| Итого оценка деловой активности |
| Окончание таблицы 4.2 | ||||||
| Рентабельность продаж (К13) | > 0,10 | |||||
| Рентабельность всего капитала (К14) | > 0,12 | |||||
| Рентабельность собственного капитала (К15) | > 0,15 | |||||
| Итого оценка рентабельности | ||||||
| Коэффициент котировки акции (К16) | > 1,5 | |||||
| Дивидендная доходность акции (К17) | > 0,03 | |||||
| Ценность акции (P/E) (К18) | > 7,0 | |||||
| Итого оценка доходности ценных бумаг | ||||||
| Рейтинг (средний балл) | ||||||
| Класс предприятия |
Примеры расчета баллов.
1. Коэффициент независимости (К4) на начало года составил 0,753, на конец года – 0,791. Нормативное значение показателя – 0,5. Тогда количество баллов на начало и на конец года, соответственно, составит:
0,753 : 0,5 · 100 = 150,6 балла (с учетом ограничений 100 баллов);
0,791 : 0,5 · 100 = 158,2 балла (с учетом ограничений 100 баллов).
2. Рентабельность продаж (К13) за отчетный период составила 0,221 (или 22,1%), за предыдущий период – 0,197 (19,7%). Среднеотраслевой уровень показателя равен 0,18 (18%). Нормативное значение отсутствует, рекомендуемое – более 0,10 (10%).
При сравнении со среднеотраслевым уровнем количество баллов за предыдущий и отчетный период, соответственно, составит:
0,197 : 0,18 · 100 = 109,4 балла (с учетом ограничений 109,4 баллов);
0,221 : 0,18 · 100 = 122,8 балла (с учетом ограничений 120 баллов).
При сравнении с рекомендуемым значением:
0,197 : 0,10 · 100 = 197 баллов (с учетом ограничений 120 баллов);
0,221 : 0,10 · 100 = 221 балл (с учетом ограничений 120 баллов).
По рейтингу предприятия подразделяются на пять классов:
1. Высший класс (более 100 баллов): абсолютно устойчивая платежеспособность, высокая кредитоспособность, предполагается применение кредитных и процентных льгот, возможна продажа ценных бумаг по цене не менее 1,5-кратной величины их балансовой стоимости.
2. Первый класс (от 90 до 100 баллов): высокая платежеспособность и кредитоспособность с небольшими отклонениями от нормы по отдельным показателям и периодам, фирме могут быть предоставлены кредитные и процентные льготы, возможна продажа ценных бумаг по цене, превышающей их номинальную стоимость.
3. Второй класс (от 80 до 90 баллов): имеются признаки финансовой напряженности и факты несвоевременных платежей, однако существует потенциальная возможность их преодоления, предприятие кредитоспособно, возможна продажа ценных бумаг по цене, превышающей их номинальную стоимость.
4. Третий класс (от 70 до 80 баллов): предприятие повышенного риска, кредитоспособность его ограничена, возможна продажа ценных бумаг по цене, меньшей их номинальной стоимости.
5. Четвертый класс (ниже 70 баллов): фирма неплатежеспособна, перспектив стабилизации у нее нет, срок задолженности превышает три месяца, состояние на грани банкротства, могут быть выданы только целевые кредиты под надежные гарантии, ценные бумаги не котируются или продаются по цене, меньшей, чем их номинальная стоимость, возможным вариантом является санация предприятия.
Выводы
Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия позволяет аналитику сделать заключение об устойчивости финансового положения, эффективности использования средств и уровне управления предприятием.
Если при анализе используется несколько рейтинговых оценок, то результаты оценок, как правило, должны совпадать и подтверждать результаты общей оценки финансового состояния предприятия.