Решение и разбор производственных ситуаций, связанных с оценкой эффективности инвестиционного проекта

Задание 1

Коммерческая организация приняла решение инвестировать на пятилетний срок свободные денежные средства в размере 30 тыс. рублей. Имеются три альтернативных варианта вложений. По первому варианту средства вносятся на депозитный счет банка с ежегодным начислением сложных процентов по ставке 20%. По второму варианту средства передаются юридическому лицу в качестве ссуды, при этом на полученную сумму ежегодно начисляется 25%. По третьему варианту средства помещаются на депозитный счет с ежемесячным начислением сложных процентов по ставке 16% годовых.

Требуется: не учитывая уровень риска, определить наилучший вариант вложения денежных средств.

Методические указания к решению задания 1

При разработке оптимальных финансовых решений в конкретных ситуациях требуется оценить будущую стоимость инвестированных денежных средств. Оценка будущей стоимости денежных вложений, инвестированных на срок более одного периода, зависит от того, какой процент (простой или сложный) будет применяться в расчетах. При использовании простого процента инвестор будет получать доход (наращивать капитал) только с принципиальной суммы начальных инвестиций в течение всего срока реализации проекта. При использовании сложного процента полученный доход (проценты, дивиденды и пр.) периодически добавляется к сумме начальной инвестиции, в результате помимо принципиальной суммы денежных средств процент исчисляется также из накопленной в предыдущих периодах суммы процентных платежей или любого другого вида доходов.

Нахождение будущей стоимости денежных средств по истечении я-то периода (FVn, тыс.р.) и при известном значении темпа их прироста осуществляется по формуле

FV_n = PV*(1 + r)ⁿ,

где PV – принципиальная сумма денежных средств, инвестированных в начальный период (t=0), тыс.р.;

r – ставка процента (темп прироста денежных средств), коэф.

Процесс, в котором при заданных значениях PV и r необходимо найти, величину будущей стоимости инвестированных средств к концу определенного периода времени (n), называют операцией наращения.

Для облегчения процедуры нахождения показателя FVn предварительно рассчитывается величина множителя (1 + r)ⁿ при различных значениях r и n, при этом используется таблица (приложение 1) стандартных значений фактора (множителя) будущей стоимости (FVIF_r,n) – В этом случае FV_n определяется по формуле

FV_n = PV * FVIF_r,n,

где FVIF_r,n – фактор будущей стоимости денежных вложений, коэф.

В финансовом анализе под стандартным временным интервалом принято рассматривать один год (360 дней). В том случае, если дополнительно оговаривается частота выплаты процентов по вложенным средствам в течение года, формула расчета будущей стоимости инвестированного капитала может быть представлена в следующем виде: ,

где r – годовая процентная ставка, коэф.;

m – количество начислений за год, ед.;

n – срок вложения денежных средств, год.

Начисление процентов (дивидендов и др.) может осуществляться ежедневно, ежемесячно, поквартально, раз в полугодие и раз в год. Чем больше количество раз в течение года будут начисляться проценты, тем больше будет FV в конце n-го периода. В инвестиционном анализе соотношение r/m принято рассматривать в качестве целой процентной ставки, а произведение n * m – в качестве срока инвестирования.

Задание 2

Имеются три варианта (A, B, C) начисления процентов по средствам, размещенном на депозитном счете банка. По варианту A начисление процентов осуществляется раз в год по ставке 30%; по варианту B – ежемесячно по ставке 24% годовых; по варианту C – раз в квартал по ставке 28% годовых.

Требуется: определить эффективную годовую процентную ставку (EAR) по каждому варианту начисления процентов.

Методические указания к решению задания 2

В ходе анализа эффективности двух или более инвестиций с различными схемами начисления процентов необходимо использовать обобщающий финансовый показатель, позволяющий осуществить их объективную сравнительную оценку. Таким показателем является эффективная годовая процентная ставка (EAR), рассчитываемая по формуле:

.

Показатель EAR измеряет фактическую эффективность вложения капитала, рассчитанную с учетом количества начислений за год. Чем больше значение m, тем выше величина EAR.

Задание 3

Коммерческая организация планирует приобрести торговые павильоны и получить разрешение на осуществление торговой деятельности, при этом первоначальные затраты оцениваются в пределах 432 тыс.р. В течение первого года планируется дополнительно инвестировать 216 тыс.р. (в прирост оборотного капитала и реконструкцию). Денежный поток составляет 103 тыс.р. за год. Ликвидационная стоимость павильонов (с учетом торгового места) через 10 лет оценивается в размере 320 тыс.р.

Требуется: определить в таблице 5 экономический эффект в результате реализации данных капитальных вложений, если проектная дисконтная ставка составляет 10%.

Таблица 5