Анализ денежных потоков

Основная цель анализа денежных потоков заключается в определении причин дефицита (избытка) денежных средств, источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей платежеспособностью предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия часто находится в зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных плате­жей, отражаемых на счетах бухгалтерского учета. Поэтому анализ движения денежных средств существенно дополняет методику оценки платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние предприятия. В этих целях можно использовать как прямой, так и косвенный метод.

На основе анализа можно установить:

- уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельно­сти за счет собственных источников;

- зависимость предприятия от заемных средств;

- дивидендную политику в отчетном периоде и прогноз на будущее;

- финансовую эластичность предприятия, т.е. его способность формировать денежные резервы (чистый приток денежных средств);

- реальное состояние платежеспособности за истекший период и прогноз на будущий краткосрочный период (квартал).

В процессе анализа денежных потоков целесообразно ответить на следующие вопросы:

1. В случае притока денежных средств:

- не произошел ли приток за счет краткосрочных обязательств, которые потребуют оттока в будущем;

- не было ли распродажи имущества (капитальных и оборотных активов);

- нет ли роста акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;

- сокращаются ли материально-производственные запасы;

- насколько интенсивно взыскивается дебиторская задолженность.

2 При оттоке денежных средств:

- нет ли снижения оборачиваемости оборотных активов;

- не растут ли абсолютные значения запасов и дебиторской задолженности;

- не было ли резкого увеличения объема продажи товаров, что требует привлечения дополнительных денежных средств;

- не было ли чрезмерных выплат акционерам сверх рекомендуемой нормы распределения чистой прибыли (30-40%);

- своевременно ли выплачиваются налоги и сборы в бюджетный фонд;

- не было ли длительной задолженности персоналу по оплате труда.

В результате аналитической работы можно сделать предваритель­ные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причи­нами могут быть:

- низкая рентабельность продаж, активов и собственного капитала;

- отвлечение денежных средств в излишние материальные запасы и незавершенное производство;

- влияние инфляции на состояние запасов;

- большие капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования;

- влияние инфляции на капитальные вложения;

- высокие выплаты налогов и сборов и суммы дивидендов акционерам;

- чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса (свыше 50%) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользо­вание кредитами и займами и др.

Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю, так как отрицательное сальдо по одному виду деятельности компенсируется положительным сальдо по другому его виду.

Для изучения денежных потоков используют систему стандартных аналитических показателей. Наиболее важными из них являются:

Сальдо общего денежного, потока (положительное или отрицательное) = Общая сумма поступлений денежных средств за период - Общая сумма платежей за период.

Данное сальдо определяет конечный результат хозяйственной деятельности предприятия, который влияет на формирование и динами­ку размера остатка его денежных активов.

Второй показатель - коэффициент ликвидности денежного потока (K_ЛДН):

К_ЛДН = Общая сумма поступлений денежных средств за период / Общая сумма платежей за период.

Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока этот коэффициент должен иметь значение не меньше единицы. Превыше­ние данной минимальной величины будет генерировать рост остатка денежных средств на конец расчетного периода, т.е. способствовать повышению общей платежеспособности предприятия (ОА/КО).

Третий параметр - коэффициент эффективности денежного пото­ка (К_ЭДП):

К_ЭДП = Сумма чистого денежного потока за период / Общая сумма денежных платежей за период.

Классификация деятельности предприятия на три вида (текущую, инвестиционную и финансовую) исключительно важна для российской практики хозяйствования, так как благоприятный (близкий к нулю) совокупный денежный поток может быть достигнут за счет элиминирования или покрытия отрицательного денежного потока по текущей дея­тельности притоком денежных средств от продажи активов (имущества) или привлечения краткосрочных банковских кредитов. В данном случае величина денежного потока скрывает реальную убыточность деятель­ности предприятия.

Для предприятий, располагающих значительными внеоборотными активами, привлекающих кредиты банков и использующих денежные средства для увеличения чистого оборотного капитала, удобнее применять параметр чистых денежных поступлений (потоков), который определяют по стандартной формуле:

Чистые денежные поступления (потоки) = Чистый доход в форме прибыли + Амортизационные отчисления + Увеличение долгосрочных обязательств - Прирост чистого оборотного капитала за период.

По результатам анализа денежных потоков косвенным методом можно получить ответы на следующие вопросы:

- в каком объеме и из каких источников получены денежные сред­ства и каковы основные направления их расходования;

- способно ли предприятие в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступлений над платежами (резерв денежной наличности);

- в состоянии ли предприятие погасить краткосрочные обязатель­ства за счет поступлений от организаций-дебиторов;

- достаточно ли полученной предприятием чистой прибыли для удовлетворения его текущих инвестиционных потребностей;

- чем объясняется разница между величиной полученной чистой прибыли и объемом денежных средств.

Соблюдение указанных положений на практике позволяет не только правильно анализировать движение денежных потоков за отчетный период, но и делать обоснованные прогнозы на будущее (год, квартал).