R – модель Сайфуллина-Кадыкова

Модель Сайфуллина-Кадыкова:

R = 2*К1 +0,1*К2 +0,08*К3 +0,45*К4+К5

где формулы для расчета коэффициентов:

, (2.11)

, (2.12)

, (2.13)

, (2.14)

. (2.15)

На основании Приложения Б формулы для расчета коэффициентов примут вид:

, (2.16)

, (2.17)

, (2.18)

, (2.19)

. (2.20)

Рассчитаем коэффициенты модели на конец 2010 года для каждого из предприятий (Таблица 2.3).

Таблица 2.3 – Коэффициенты модели Давыдовой-Беликова

Предприятие	Значение коэффициентов модели Давыдовой-Беликова, у.е
К1	К2	К3	К4	К5
Башнефтегеофизика	7,3955	2,2259	0,9195	0,9943	0,6918
Лукоил	8,7072	1,9134	0,9290	0,1099	1,3585
Сургутнефтегаз	0,8807	7,7969	0,8784	0,2528	0,1019
НК Роснефть	0,3459	2,1778	1,2492	0,2367	0,1511
Альянс	0,3488	2,7773	1,4656	0,0230	0,1535
НефтеГаз-Сервис	0,3272	1,9098	1,4063	0,1484	0,1483
СЛАВНЕФТЬ-МЕГИОННЕФТЕГАЗ	0,3278	2,7865	0,4258	0,0401	0,0092
НК «Магнезия»	0,3442	0,3692	0,4563	-0,3296	0,1507
Ненецкая нефтяная компания	0,3312	7,9300	0,4538	-0,8046	0,0951
Татнефть	0,9622	5,4615	0,5530	0,6054	0,2095
Нижнекамскнефтехим	0,8133	1,3152	0,6549	0,1382	0,2115
Востокгазпром	1,0036	0,4906	0,6569	0,1394	0,2374
Томскгазпром	0,6128	2,2070	1,5666	0,3118	0,0241
Транснефть	1,8014	2,0993	1,3224	0,0251	0,3465
СекКавНИПИгаз	1,6524	2,0622	1,3519	0,1657	0,0273
ТомскНИПИнефть	0,3176	1,3067	0,9362	0,0335	0,1032
ТНК-ВК	0,3172	2,2292	1,0016	0,0223	0,0761
Томская нефтегазовая компания	0,2673	0,4914	0,9944	-0,0189	0,0653
РуссНефть	0,6590	1,2137	0,8156	0,1226	0,0272
НОВАТЭК	0,8620	2,0458	0,7904	0,3452	0,0296
СИБУР Холдинг	0,1285	4,1148	0,8533	0,4131	0,0239
НГК Славнефть	2,5329	2,6446	0,1184	0,1623	0,8314
СЕВМОРНЕФТЕГЕОФИЗИКА	1,6015	10,3503	0,1016	0,3924	0,3291
Пермнефтегеофизика	1,1165	2,2561	0,1020	0,2144	0,1247
ГАЗПРОМ	0,1725	3,7121	0,0328	0,2856	0,7850
ЯТЭК	0,3590	2,8417	0,0908	0,3195	0,3135
СПМ-НЕФТЕГАЗ	0,4106	3,0956	1,0247	0,3066	0,1324
АКРОН	0,7319	1,6254	0,4088	0,2833	0,8597
ГАЗПРОМНЕФТЬ	1,0112	3,4877	0,6171	0,1425	0,1331
«Газпром добыча Ямбург»	0,9961	0,7524	0,6897	0,0782	0,1677

Используя коэффициенты таблицы 2.3, рассчитаем показатель R по каждому предприятию и отнесем каждое предприятие к той или иной группе по степени вероятности банкротства (Таблица 2.4).

Таблица 2.4. R-показатель Давыдовой-Беликова

Предприятие	R-показатель Давыдовой-Беликова, у.е.	Степень вероятности банкротства
Башнефтегеофизика	16,2264	низкая (менее 50 процентов)
Лукоил	19,0880	низкая (менее 50 процентов)
Сургутнефтегаз	2,8270	низкая (менее 50 процентов)
НК Роснефть	1,2671	низкая (менее 50 процентов)
Альянс	1,2563	низкая (менее 50 процентов)
НефтеГаз-Сервис	1,1730	низкая (менее 50 процентов)
СЛАВНЕФТЬ-МЕГИОННЕФТЕГАЗ	0,9956	высокая (более 50 процентов)
НК «Магнезия»	0,7643	высокая (более 50 процентов)
Ненецкая нефтяная компания	1,2248	низкая (менее 50 процентов)
Татнефть	2,9967	низкая (менее 50 процентов)
Нижнекамскнефтехим	2,0843	низкая (менее 50 процентов)
Востокгазпром	2,4090	низкая (менее 50 процентов)
Томскгазпром	1,7361	низкая (менее 50 процентов)
Транснефть	4,2764	низкая (менее 50 процентов)
СекКавНИПИгаз	3,7211	низкая (менее 50 процентов)
ТомскНИПИнефть	0,9590	высокая (более 50 процентов)
ТНК-ВК	1,0237	низкая (менее 50 процентов)
Томская нефтегазовая компания	0,7200	высокая (более 50 процентов)
РуссНефть	1,5871	низкая (менее 50 процентов)
НОВАТЭК	2,1767	низкая (менее 50 процентов)
СИБУР Холдинг	0,9465	высокая (более 50 процентов)
НГК Славнефть	6,2440	низкая (менее 50 процентов)
СЕВМОРНЕФТЕГЕОФИЗИКА	4,7519	низкая (менее 50 процентов)
Пермнефтегеофизика	2,6881	низкая (менее 50 процентов)
ГАЗПРОМ	1,6324	низкая (менее 50 процентов)
ЯТЭК	1,4667	низкая (менее 50 процентов)
СПМ-НЕФТЕГАЗ	1,4832	низкая (менее 50 процентов)
АКРОН	2,6463	низкая (менее 50 процентов)
ГАЗПРОМНЕФТЬ	2,6179	низкая (менее 50 процентов)
«Газпром добыча Ямбург»	2,3254	низкая (менее 50 процентов)

По итогам оценки финансовой устойчивости предприятий можно сделать вывод о том, что модель Сайфуллина-Кадыкаова достаточно точно показывает истинное положение дел на предприятиях. [2].

По результатам R-показателя 17 процентов предприятий лишь имеют вероятность банкротства более 50%, у остальных предприятий все пять коэффициентов имеют значение их нормативного уровня, а финансовое состояние компании оценивается как удовлетворительное. Тогда как в реальности у 100 процентов всех предприятий должна быть минимальная или низкая вероятность банкротства, о чем свидетельствует бухгалтерская отчетность на конец 2012 года.

Рисунок 2.2. Результат применения модели Сайфулина-Кадыкова

Расчеты вероятности банкротства по критерию Сайфулина-Кадыкова показали высокую работоспособность в современных экономических условиях. Однако она не лишена недостатков, здесь имеет место для некоторых предприятий различие между показателями R, степенью вероятности банкротства и реальным положением дел на предприятиях. Это можно объяснить тем, что модель, и ее коэффициенты, были рассчитаны в конце 90-х годов, когда в России были иные экономические условия, иные стратегии развития предприятий, немного другой налоговый климат.

Итак, мы провели оценку финансовой устойчивости предприятий нефтегазовой промышленности статистическими методами (пятифакторной моделью Альтмана и моделью Сайфуллина-Кадыкова), рассчитали для каждой организации вероятность банкротства и сравнили результаты оценок с информацией, свидетельствующей о действительном положении дел на предприятиях.

Таким образом, мы пришли к следующему выводу: модель Альтмана достаточно пессимистична, а модель Сайфуллина-Кадыкова, хоть и позволяет оценить текущее финансовое состояние предприятия, однако не даёт возможности точно оценить вероятность наступления кризисной ситуации.