Показатели эффективности проекта
Обоснование нормы дисконтирования:
Норма дисконтирования Е находится по формуле:
E = WACCр+RP, где
WACCр – реальная средневзвешенная стоимость капитала
RP – рисковая премия
Стоимостью заемного капитала будет ставка в размере 18%, которую предлагает СберБанк за пользование кредитом в размере 400 000 руб.
Подставим данные и рассчитаем по формуле:
WACCн = W1*E+ W2*D, где
W1 - доля собственного капитала.
Е - процентная ставка по вкладу.
W2 - доля заемного капитала.
D - ставка процента по кредиту.
WACCн = 
Чтобы найти реальную средневзвешенную стоимость капитала (с учетом инфляции), необходимо воспользоваться следующей формулой:
, где
WACC н = 18%
Темп инфляции в 2011 году составил 7,2%[7]
Произведем расчет, подставив полученные значения:
WACCр = 
%
Рисковая премия будет составлять 8%. Рассчитаем годовую норму дисконтирования:
Eгод = 0,1% + 8% = 8,1%
Екв = (1+8,1%)^0,25-1= 1,97%
Норма дисконта Е=1,97%
Таблица 5.6. Показатели эффективности
| NPV | |
| IRR (квартальный) | 4,4575% |
| DPI | 11,405 |
| DPP | 14,4 мес. |
Рисунок 5.1. Чистый дисконтированный доход
6.Анализ рисков.
Анализ чувствительности проекта к изменению основных параметров таких как капитальных затрат, операционных затрат, выручки.
Таблица 6.1. Анализ чувствительности проекта.
| Изменения параметра, % | -20% | -10% | 0% | 10% | 20% |
| NPV vs норма дисконтирования | 3759846,570 | 3759846,570 | 3759846,570 | 3759846,570 | 3759846,570 |
| NPV vs кап. затраты | 3887691,490 | 3827242,500 | 3759846,570 | 3685503,700 | 3604213,890 |
| NPV vs опер. затраты | 5023571,875 | 4426079,328 | 3759846,570 | 3024873,604 | 2221160,427 |
| NPV vs выручка | 2294073,628 | 3026960,099 | 3759846,570 | 4492733,042 | 5225619,513 |
Рисунок 6.1. График чувствительности проекта.
Проанализировав чувствительность проекта, можно сделать выводы. Самое сильное влияние на проект оказывает изменение операционных затрат. В связи с этим, стоит уделить внимание рискам, которые могут вести к увеличению операционных затрат. Капитальные затраты незначительно влияют на эффективность проекта, практически так же как и изменение нормы дисконтирования. Также сильное влияние на проект оказывает изменение выручки. В связи с этим, стоит уделить внимание рискам, которые могут вести к сокращению денежных поступлений.
Анализ устойчивости.
При рассмотрении пессимистического варианта капитальные затраты увеличены на 40%, операционные затраты увеличены 30%, выручка недополучена на 30 %.Срок окупаемости проекта при этом на много увеличивается.
В оптимистическом варианте капитальные затраты уменьшены на 20%, операционные затраты уменьшены 30%, выручки получено на 25 % больше. Срок окупаемости сокращается в 2 раза.
Рисунок 6.2. Сценарии проекта
Точка безубыточности.
Рисунок 6.3. График безубыточности
Минимальный объем производства продукции, при котором расходы покрыты доходами, составляет 25 заказов, соответственно при получении каждого последующего заказа предприятие начинает получать прибыль.
Запас финансовой прочности 25%.
Оценка проектных рисков.
Введена градация рисков:
· Низкая вероятность - от 0 до 0,3
· Средняя вероятность - от 0,4 до 0,7
· Высокая вероятность - от 0,8 до 1
Ai-рисковое событие
P-вероятность рискового события
U-ущерб
О-опастность
O=P*U
Таблица 6.2. Оценка рисков
| № | Ai | P | U | O | Ранг |
| Повышение инфляции | 0,8 | 0,5 | 0,4 | ||
| Недополучение выручки | 0,7 | 0,9 | 0,63 | ||
| Снижение спроса | 0,4 | 0,8 | 0,32 | ||
| Недоработанность проекта | 0,4 | 0,6 | 0,24 | ||
| Неэффективная реклама | 0,3 | 0,7 | 0,21 | ||
| Рост числа конкурентов | 0,7 | 0,5 | 0,35 | ||
| Повышение арендной платы | 0,8 | 0,2 | 0,16 | ||
| Изменение вкуса потребителей | 0,7 | 0,2 | 0,14 |
Исходя из таблицы 6.2 можно проранжировать риски и принять меры по их предотвращению.
Таблица 6.3. Ранжирование рисков
| Ранг | Рисковое событие | Мероприятия по предотвращению |
| Недополучение выручки | · Снижение расходов · Поиск более дешевых вариантов | |
| Повышение инфляции | · Поиск новых поставщиков · Покупка более дешевых вариантов · Падение качества | |
| Рост числа конкурентов | · Постоянное совершенствование предлагаемых услуг · Увеличение маркетингового бюджета на рекламу и другие способы продвижения · Расширение ассортимента продукции | |
| Снижение спроса | · Разработка мотивационной программы · Анализ спроса · Выход на новые рынки · Увеличение маркетингового бюджета на рекламу и другие способы продвижения | |
| Недоработанность проекта | · Привлечение экспертов · Тщательное изучение рынка, угроз и возможностей | |
| Неэффективная реклама | · Изменение концепции в рекламе · Продвижение организации другим путем | |
| Повышение арендной платы | · Поиск более выгодных условий | |
| Изменение вкуса потребителей | · Мониторинг рынка, новых тенденций · Создание своего уникального стиля |
Приложения.
Приложение №1.
| Фотограф | Цены | Основная услуга | Сайт, описание, опыт |
| Денис Шабанов | 2500 р.\час 2000 р.\час 3000 р.\час 1500 р.\час 2500 р.\час 2000 р.\час | Свадьба Рекламная съемка Портфолио Репортаж Love-story Дети | http://create-photo.ru/ Работает на рынке фотоуслуг 5 лет, популярный фотограф в Зеленограде. Специали-зируется на рекламной и портретной фотосъёмке. Делает модельное и актерское портфолио в фотостудии, художест-венное фото мужчинам, женщинам и детям. Снимает концерты, корпоративные мероприятия. Но чаще выступает в качестве сваде-бного фотографа. |
| Сергей Беликов | 5000 р.\час 3500 р.\час 2500 р.\час 5000 р.\час 3500 р.\час | Свадьба Портфолио Репортаж Love-story Дети | http://www.photo-love.ru/ Член ассоциации свадебных фотографов, основной жанр съемки - "Живое фото". Это смесь репортажной и постановочной съемки, проходящей в естественных условиях.Работает фотографом 6 лет. |
| Алия Валеева | 3500 р.\час 2500 р.\час 3000 р.\час 3000 р.\час | Свадьба Дети Портфолио Love-story | http://happy-photoo.ru/ Профессиональный фото-граф оказывает широкий спектр фотоуслуг в Москве и в области.Работает фото-графом 4 года. Фотосъемка портфолио возможна как в фотомастерской, так и на выезде. Используется профессииональное освети-тельное оборудование. |
| Сергей Прудников | 2500 р.\час 2000 р.\час 2500 р.\час 1500 р.\час | Свадьба Love-story Портфолио Репортажная съемка | http://www.phototitle.ru/ Профессиональный фото-граф. Стаж более 15 лет. Профессионально снимал практически во всех жанрах кроме интерьерной фото-графии. Последние годы работает с людьми, раскры-вая их образы в портретной фотографии. Репортажная фотосъемка на корпора-тивных мероприятиях и семейных праздниках. Подготовка фотоотчетов. Выезд фотографа в офис для портретной фотосъемки сотрудников. |
| Алексей Калашников | 2500 р.\час 2000 р.\час 3000 р.\час 2000 р.\час 3500 р.\час 5000 р.\шт | Свадьба Дети Портфолио Love-story Студия Фотокниги | http://www.akalashnikov.ru/ фотограф и руководитель команды специалистов, которые создают профессии-ональные студийные фото-графии. Профессионально заним-ается с 2003 года. Большой опыт как репортажных, так и студийных фотосъёмок. Основными направлениями своей работы считаю свадебную, студийную фотосъёмку. |
| Александр Ноздрин | 3500 р.\час 2500 р.\час 2500 р.\час 3000 р.\час | Свадьбы Love-story Семья Портфолио | http://nozdrin.com/ профессиональный свадебный фотограф. Впервые попробовал себя как фотограф на свадьбу в 2004 году. Работаю в Москве, но также выезжаю в другие города. Своим клиентам предоставляет полный цикл услуг: съемка, обработка фотографий, печать, создание свадебных книг и альбомов. На свадебное фото допол-нительно предоставляет гарантийный сервис обслу-живания: после получения фотографий может быть произведена дополнительная индивидуальная коррекция изображений. |
Приложение № 2.1.
| Прогноз движения денежных средств на 2012 - 2013год, руб. | ||||||||||||
| Показатель | Месяцы | |||||||||||
| ИНВЕСТ. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ | ||||||||||||
| Поступления от инвестиционной деятельности | ||||||||||||
| Капитальные затраты | 361 347 | |||||||||||
| Обрудование | 347 347 | |||||||||||
| Регистрация фирмы | 14 000 | |||||||||||
| САЛЬДО по инвест. деятельности | -361 347 | |||||||||||
| ОПЕРАЦ. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ | ||||||||||||
| Поступления | ||||||||||||
| От основной деятельности | ||||||||||||
| Операционные затраты | 145 500 | 145 500 | 145 500 | 145 500 | 133 500 | 133 500 | 133 500 | 133 500 | 133 500 | 133 500 | 133 500 | |
| Аренда помещения | 14 000 | 14 000 | 14 000 | 14 000 | 14 000 | 14 000 | 14 000 | 14 000 | 14 000 | 14 000 | 14 000 | |
| Реклама | 25 000 | 25 000 | 25 000 | 25 000 | 13 000 | 13 000 | 13 000 | 13 000 | 13 000 | 13 000 | 13 000 | |
| Заработная плата | 75 000 | 75 000 | 75 000 | 75 000 | 75 000 | 75 000 | 75 000 | 75 000 | 75 000 | 75 000 | 75 000 | |
| Страховые взносы 34% | 25 500 | 25 500 | 25 500 | 25 500 | 25 500 | 25 500 | 25 500 | 25 500 | 25 500 | 25 500 | 25 500 | |
| Проценты по кредиту 18% | 6 000 | 6 000 | 6 000 | 6 000 | 6 000 | 6 000 | 6 000 | 6 000 | 6 000 | 6 000 | 6 000 | |
| САЛЬДО по операц. деятельности | -71500 | -38200 | -16000 | |||||||||
| ФИН. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ | ||||||||||||
| Поступление средств | 400 000 | |||||||||||
| Собственные средства | ||||||||||||
| Кредит | 400 000 | |||||||||||
| Фин. затраты | ||||||||||||
| Рачеты по кредиту и займу | ||||||||||||
| Единый налог 6% | ||||||||||||
| САЛЬДО по фин. деятельности | -43773 | -45771 | -47103 | -48657 | -49767 | -51099 | -52875 | -54429 | -55539 | -56427 | -57537 | |
| САЛЬДО РЕАЛЬНЫХ ДЕНЕГ | -115273 | -83971 | -63103 | -38757 | -9367 |
Приложение № 2.2.
| Прогноз движения средств на 2013-2014 года, руб | ||||||||
| Показатель | 2013 год | 2014 год | ||||||
| 1 кв. 2013 | 2 кв. 2013 | 3 кв. 2013 | 4 кв. 2013 | 1 кв. 2014 | 2 кв. 2014 | 3 кв. 2014 | 4 кв. 2014 | |
| ИНВЕСТ. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ | ||||||||
| Поступления от инвестиционной деятельности | ||||||||
| Капитальные затраты | ||||||||
| Обрудование | ||||||||
| САЛЬДО по инвест. деятельности | ||||||||
| ОПЕРАЦ. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ | ||||||||
| Поступления | 965 700 | 965 700 | 965 700 | 965 700 | 1 021 200 | 1 021 200 | 1 021 200 | 1 021 200 |
| От основной деятельности | 965 700 | 965 700 | 965 700 | 965 700 | 1 021 200 | 1 021 200 | 1 021 200 | 1 021 200 |
| Операционные затраты | 373 500 | 373 500 | 373 500 | 373 500 | 373 500 | 373 500 | 373 500 | 373 500 |
| Аренда помещения | 42 000 | 42 000 | 42 000 | 42 000 | 42 000 | 42 000 | 42 000 | 42 000 |
| Реклама | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 |
| Заработная плата | 225 000 | 225 000 | 225 000 | 225 000 | 225 000 | 225 000 | 225 000 | 225 000 |
| Страховой взнос 34 % | 76 500 | 76 500 | 76 500 | 76 500 | 76 500 | 76 500 | 76 500 | 76 500 |
| Процеты по кредиту | ||||||||
| САЛЬДО по операц. деятельности | 592 200 | 592 200 | 592 200 | 592 200 | 647 700 | 647 700 | 647 700 | 647 700 |
| ФИН. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ | ||||||||
| Поступление средств | ||||||||
| Собственные средства | ||||||||
| Кредит | ||||||||
| Фин. затраты | 57 942 | 57 942 | 57 942 | 57 942 | 61 272 | 61 272 | 61 272 | 61 272 |
| Расчеты по кредиту | ||||||||
| Единый налог, выплачиваемый в соответствии с УСН | 57 942 | 57 942 | 57 942 | 57 942 | 61 272 | 61 272 | 61 272 | 61 272 |
| САЛЬДО по фин. деятельности | -57 942 | -57 942 | -57 942 | -57 942 | -61 272 | -61 272 | -61 272 | -61 272 |
| САЛЬДО РЕАЛЬНЫХ ДЕНЕГ | 534 258 | 534 258 | 534 258 | 534 258 | 586 428 | 586 428 | 586 428 | 586 428 |
Приложение №3.
| Оценка коммерческой эффективности проектов | ||||||||||||
| Норма дисконта Е: | 1,97% | |||||||||||
| Показатель | Квартал | |||||||||||
| ИНВЕСТ. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ | ||||||||||||
| Поступления от инв. деятельности | ||||||||||||
| Капитальные затраты | ||||||||||||
| САЛЬДО по инвест. деятельности | -361347 | |||||||||||
| ОПЕРАЦ. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ | ||||||||||||
| Поступления | 310 800 | 525 400 | 747 400 | 910 200 | 965 700 | 965 700 | 965 700 | 984 200 | 1 021 200 | 1 021 200 | 1 021 200 | |
| Операционные затраты | ||||||||||||
| САЛЬДО по операц. деятельности | -411780 | -76980 | ||||||||||
| ФИН. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ | ||||||||||||
| Поступление средств | ||||||||||||
| Фин. затраты | ||||||||||||
| САЛЬДО по фин. деятельности | ||||||||||||
| САЛЬДО РЕАЛЬНЫХ ДЕНЕГ | -411780 | -76980 | ||||||||||
| Коэффициент дисконтирования | 1,000 | 0,981 | 0,962 | 0,943 | 0,925 | 0,907 | 0,890 | 0,872 | 0,856 | 0,839 | 0,823 | 0,807 |
| РАСЧЕТ NPV: | ||||||||||||
| Диск. сальдо проекта | -403825 | -74034 | ||||||||||
| То же, накопленным итогом (NPV) | -403825 | -477859 | -336744 | |||||||||
| РАСЧЕТ DPI: | ||||||||||||
| Диск. сальдо без инвест. деят-ти | -403825 | -74034 | ||||||||||
| То же, накопленным итогом | -42478 | -116512 | ||||||||||
| Диск. сальдо от инвест. деят-ти | -361347 | |||||||||||
| То же, накопленным итогом | -361347 | -361347 | -361347 | -361347 | -361347 | -361347 | -361347 | -361347 | -361347 | -361347 | -361347 | -361347 |
[1] http://www.creditforbusiness.ru/credits/2192/
[2] http://www.legalfirma.ru/2.html
[3] http://mirkkm.ru/reg.html
[4] http://www.legalfirma.ru/2.html
[5] http://mirkkm.ru/reg.html
[6] http://www.creditforbusiness.ru/credits/2192/
[7] по материалам сайта http://apecon.ru/content/view/63/84