Определение величины капитальных вложений

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ

Решение задачи рекомендуется осуществлять в следующей последовательности:

1. Определение текущего дохода за весь срок владения акцией:

Д_Т = Д1 + Д2 + Д3 + Д4,

где Д1, Д2, Д3, Д4 – дивидендный (текущий) доход соответственно за

1-й, 2-й, 3-й и 4-й годы владения акцией.

Величина дивиденда за первый год (Д1), задана абсолютной величиной (исходные данные).

Величина дивиденда за второй и третий года определяется исходя из заданной величины рендита:

Д2 = R2*Р_ПР,

Д3 = R3*Р_ПР,

где R2, R3 – рендит акций соответственно во второй и третий год владения

акцией;

Р_ПР – цена приобретения акции.

Величина дивиденда за четвертый год задана через ставку дивиденда и определяется по формуле:

Д4 = L_Д * Р₀ ,

где Р₀ – номинальная цена акции.

При этом надо учитывать количество дней владения акцией.

2. Определение текущей доходности за весь срок владения акцией (I_т).

,

где Д – совокупный текущий доход.

3. Определение дополнительного дохода за весь срок владения акцией

,

где Д_д – дополнительный доход от распоряжения акцией;

Р_ПРОД – цена продажи акции.

4. Определение дополнительной доходности за весь срок владения акцией (I_д)

.

5. Определение совокупной доходности за весь срок владения акцией (I_с)

.

По результатам расчетов делается вывод о текущей, дополнительной и совокупной доходности анализируемого финансового актива.

2.3 ЗАДАНИЕ, ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ

ПО РЕШЕНИЮ ЗАДАЧИ № 3 «ОЦЕНКА ДОХОДНОСТИ

ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ (НА ПРИМЕРЕ ОБЛИГАЦИИ)»

ЗАДАНИЕ

1. Определить годовую совокупную доходность и совокупную доходность за весь срок займа для разных сроков приобретения облигации и разной цены приобретения.

Рассмотреть варианты приобретения облигации в первый, второй, третий, четвертый и пятый годы после эмиссии.

2. Сделать вывод о влиянии цены приобретения облигации на ее совокупную доходность по мере приближения к дате погашения займа.

ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ

Облигация номиналом 100 д.е. со сроком займа 5 лет, с ежегодной выплатой купонного дохода по ставке m – процентов , приобретается по цене Р_пр. Погашение производится по номиналу.

,

где Р_ПР1 – цена приобретения облигации по первому варианту;

Р_ПР2 – цена приобретения облигации по второму варианту.

Ставка выплаты купонного дохода определяется по таблице 3.

Таблица 3 – Ставка выплаты купонного дохода по вариантам

Вариант	1, 2, 3	4, 5	6, 7, 8	9, 10
Ставка выплаты купонного дохода, %

Цена приобретения облигации Р_пр1 определяется следующим образом:

где К – корректирующий коэффициент по вариантам, значения

коэффициента даны в таблице 4.

Таблица 4 – Значения коэффициента по вариантам

Вариант
Коэффициент	1,2	1,1	0,9	0,7	1,3	0,8	1,4	0,6	1,5	0,7

Цена приобретения облигации Р_ПР2 принимается равной номиналу облигации.

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ

Результаты расчетов рекомендуется свести в таблицы. При этом для каждой цены приобретения составляется две таблицы (таблица 5 и таблица 6):

Таблица 5 – Расчет годовых значений дополнительного дохода (убытка),

совокупного дохода, совокупной доходности в зависимости от срока приобретения облигации

Число лет до погашения	Дополнительный годовой доход, д.е.	Совокупный годовой доход, д.е.	Совокупная годовая доходность, %

При заполнении таблицы следует учесть, что годовой текущий доход не зависит от срока приобретения облигации.

Дополнительный годовой доход определяется путём деления дополнительного дохода за весь срок займа на количество лет займа.

Совокупный годовой доход определяется путём суммирования годового текущего дохода и годового дополнительного дохода.

Таблица 6 – Расчет купонного дохода, совокупного дохода, совокупной доходности за весь срок займа в зависимости от года приобретения облигации

Число лет до погашения	Текущий (купонный) доход, д.е.	Совокупный доход за весь срок займа, д.е.	Совокупная доходность, %

При составлении таблицы следует учесть, что дополнительный доход за весь срок займа не зависит от срока приобретения облигации.

Текущий (купонный) доход за весь срок займа определяется путем умножения текущего годового дохода на число лет займа.

Совокупный доход за весь срок займа определяется также путём суммирования текущего дохода и дополнительного дохода, только за весь срок займа.

Совокупная доходность, как годовая так и за весь срок займа определяется как отношение соответствующего совокупного дохода к вложенным средствам ( цене приобретения).

По данным таблиц делается вывод о влиянии цены приобретения облигации на ее совокупную доходность по мере приближения к дате погашения займа (для каждой цены приобретения облигации).

ЗАДАНИЕ, ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАНИЯ

ПО РЕШЕНИЮ ЗАДАЧИ № 4 «СОСТАВЛЕНИЕ ПЛАНА

ПОГАШЕНИЯ КРЕДИТА»

ЗАДАНИЕ

Составить план погашения кредита по варианту А и по варианту В.

Вариант А : кредит на сумму К д.е. выдан на n-лет под r процентов годовых. Долг погашается равными частями, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга один раз в год.

Вариант В: кредит на сумму К д.е. выдан на l-месяцев под r процентов годовых. Долг погашается равными частями, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга один раз в месяц.

ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ

Исходные данные для составления плана погашения кредита по вариантам А и В приведены в таблице 7.

Таблица 7 – Исходные данные для составления плана погашения кредита по вариантам

Наименова-ние

Условное

Варианты

Показателя

обозна-чение

Первоначальная сумма кредита,

К

А

д.е.

В

Срок кредита, лет

n

А

Срок кредита. месяцев

l

В

Годовая процентная

r

А

ставка, %

В

Используя данные таблицы каждый студент составляет план погашения кредита по варианту А и варианту В.

Для варианта А и варианта В рассмотреть следующие условия погашения долга и возврата процентов по кредиту:

1. Возврат основного долга и процентов по кредиту осуществляется ежегодно (для варианта А) и ежемесячно (для варианта В).

2. Заемщику предоставляется льготный период в один год (для варианта А) и в один месяц (для варианта В), в течение которого не производятся платежи по погашению основного долга, а выплачиваются только проценты по кредиту.

3. Заемщику предоставляется льготный период в один год (для варианта А) и в один месяц (для варианта В), в течение которого не производятся платежи.

4. Возврат основного долга осуществляется по истечении срока кредитования, а проценты по кредиту уплачиваются ежегодно (для варианта А) и ежемесячно (для варианта В).

5. Возврат основного долга и процентов по кредиту осуществляется по истечении срока кредитования.

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ

При составлении плана погашения кредита результаты расчетов рекомендуется представить в таблице 8.

Таблица 8 – План погашения кредита

Период	Сумма долга на начало периода, д.е.	Сумма возвращаемого долга, д.е.	Сумма уплачиваемых процентов, д.е.	Сумма к уплате по сроку, д.е.

Заполнение таблицы осуществляется в следующей последовательности:

- первая графа: период, за который осуществляются расчеты по кредиту, определяется согласно исходным данным;

- вторая графа: сумма долга на начало периода определяется путем сопоставления первоначальной суммы кредита и суммы долга, возвращенной за предыдущий период;

- третья графа: сумма возвращаемого долга определяется путем деления первоначальной суммы кредита на количество расчетных периодов;

- четвертая графа: сумма уплачиваемых процентов определяется от суммы долга на начало периода согласно годовой процентной ставки;

- пятая графа: сумма к уплате по сроку определяется путем суммирования возвращаемого долга и суммы уплачиваемых процентов за каждый расчетный период (для варианта А – год; для варианта В – месяц).

После составления плана погашения кредита следует провести анализ рассмотренных условий погашения долга и возврата процентов и показать их адекватность для отдельных ситуаций финансово-хозяйственной деятельности организации.

2.5 ЗАДАНИЕ, ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАНИЯ ПО РЕШЕНИЮ ЗАДАЧИ № 5 «СОСТАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОГО ПЛАНА»

ЗАДАНИЕ

Составить финансовый план организации в форме баланса доходов и расходов.

ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ

Исходные данные для составления финансового плана приведены в таблице 9.

Таблица 9 – Исходные данные для составления финансового плана (баланса доходов и расходов) организации по вариантам.

№	Наименование показателей	Номер варианта
1.	Выручка от продаж, д.е.
2.	Затраты на производство, д.е.
3.	П НА, д.е.
4.	П ОС, д.е.
5.	Д ВН, д.е.
6.	Р ВН, д.е.
7.	Спонсорские взносы, д.е.
8.	Целевое финансирование , д.е.
9.	Среднегодовая стоимость ОПФ, д.е.
10.	Средняя норма амортизации, %	4,5	4,9	4,1	4,4	4,9	4,2	3,5	3,6	3,1	2,6
	П раз., %
	П див., %			-			-				-
13.	П рез., %

В таблице используются следующие условные обозначения:

П НА – прибыль от продажи нематериальных активов;

П ОС - прибыль от продажи основных средств;

Д ВН - доходы от внереализационных операций;

Р ВН – расходы по внереализационным операциям;

ОПФ – основные производственные фонды;

П раз. – прибыль, направляемая на развитие организации;

П див.– прибыль, направляемая на выплату дивидендов;

П рез. – прибыль, направляемая на пополнение резервного фонда.

Дополнительная информация:

1. Сумма затрат на производство, приведённая в таблице, не включает коммерческие и управленческие расходы. Данные расходы составляют 20 % от указанной в таблице суммы (по всем вариантам).

2. Организация часть амортизационных отчислений направляет в фонд накопления, который не планируется к использованию в рассматриваемом периоде (10 % от общей суммы амортизационных отчислений по всем вариантам).

3. Развитие организации в планируемом периоде предполагается за счёт собственных и заёмных источников финансирования:

- амортизационные отчисления, остающиеся в распоряжении организации;

- прибыль, направляемая на развитие;

- спонсорские взносы;

- целевое финансирование;

- кредит (сумма кредита, которую организация может использовать для развития, принимается в размере 20 % от выручки от продаж соответствующего варианта).

4. Коэффициент износа по основным производственным фондам на

момент планирования принимается равным 60%.

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ

Для составления финансового плана необходимо:

- определить финансовый результат деятельности организации и показать его распределение;

- определить величину амортизационных отчислений и показать их распределение;

- определить величину капитальных вложений;

- произвести балансовую увязку доходной и расходной статей финансового плана

Расчёт финансового результата организации и его распределение

Финансовый результат организации определяется путем сопоставления её доходов и расходов. При расчете финансовых результатов организации следует выделить следующие виды прибыли:

- валовая прибыль;

- прибыль от продаж;

- прибыль до налогообложения;

- чистая прибыль.

Валовая прибыль в плановом периоде определяется как разница между плановыми величинами выручки от продаж продукции, (работ, услуг) и её себестоимостью без учета коммерческих и управленческих расходов

,

где Пв.пл – плановая величина валовой прибыли.

Уменьшение плановой величины валовой прибыли на сумму планируемых коммерческих и управленческих расходов позволяет получить прибыль от продаж услуг связи в плановом периоде

,

где Пп.пл – плановая величина прибыли от продаж услуг связи;

Кпл – плановая величина коммерческих расходов;

Упл – плановая величина управленческих расходов.

Прибыль до налогообложения характеризует финансовый результат организации с учетом его операционных и внереализационных доходов и расходов и определяется в плановом периоде по формуле

,

где ПNпл – плановая величина прибыли до налогообложения;

Доп.пл, Роп.пл – плановая величина соответственно операционных

доходов и расходов;

Двн.пл, Рвн.пл – плановая величина соответственно внереализационных

доходов и расходов.

Плановые величины внереализационных доходов и расходов приведены в исходных данных для решения задачи.

При определении плановой величины операционных расходов необходимо учесть налог на имущество.

Величина налога на имущество в плановом периоде определяется исходя из среднегодовой стоимости основных производственных фондов (с учётом коэффициента износа) и действующей на момент составления плана ставки налога.

Плановая величина чистой прибыли определяется как разница между прибылью до налогообложения и суммой налога на прибыль и иных аналогичных платежей в плановом периоде.

,

где Nп.пл – плановая сумма налога на прибыль и иных аналогичных

платежей.

Определение налога на прибыль осуществляется исходя из прибыли до налогообложения и ставки налога

Nп = ПNп.пл × ,

где ПNпл– налогооблагаемая прибыль;

N – ставка налога на прибыль.

Чистая прибыль отражает сумму прибыли, которую организация вправе использовать на различные цели: выплату дивидендов, осуществление развития и формирование различных фондов и резервов.

Распределение чистой прибыли – одно из направлений финансового планирования организации. Порядок распределения и использования прибыли задается в исходных данных по вариантам и предполагает формирование резервного фонда, фонда потребления, фонда участия в прибыли (выплата дивидендов), а также финансирование капитальных вложений (фонд накопления).

Величина прибыли, направляемой в резервный фонд, фонд участия в прибыли (на выплату дивидендов) и на развитие задается в процентах от чистой прибыли организации.

Величина прибыли, направляемой на потребление, принимается равной сумме прибыли, не использованной на какие-либо другие цели согласно исходным данным.

Расчёт величины амортизационных отчислений и их распределение

Плановая сумма амортизации определяется исходя из среднегодовой стоимости основных производственных фондов и средней нормы амортизации

,

где Апл – плановая сумма амортизации основных производственных

фондов;

– среднегодовая стоимость основных производственных

фондов;

a – средняя норма амортизации;

I_Ф – коэффициент износа основных производственных фондов.

Величина амортизационных отчислений, которая в планируемом периоде не будет использоваться (направляется в фонд накопления) определяется исходя из плановой суммы амортизации и заданного в исходных данных процента отчислений.

Определение величины капитальных вложений

Согласно исходной информации развитие организации в планируемом периоде предполагается за счёт собственных и заёмных источников финансирования

КВ = А + П раз + СВ + ЦФ +К ,

где КВ – планируемая сумма капитальных вложений;

А- амортизационные отчисления, остающиеся в распоряжении организации;

П раз- прибыль, направляемая на развитие;

СВ- спонсорские взносы;

ЦФ- целевое финансирование;

К- кредит.

Величина амортизационных отчислений, которая в планируемом периоде будет использоваться на финансирование капитальных вложений, определяется путём уменьшения плановой суммы амортизации на сумму, направляемую в фонд накопления.

Величина спонсорских взносов и целевого финансирования задана в исходных данных. Прибыль, направляемая на развитие, определяется в процентах от чистой прибыли организации. Сумма кредита, которую организация может использовать для развития, принимается в размере 20 % от выручки от продаж.

Балансовая увязка доходных и расходных статей финансового плана

Балансовая увязка статей доходной и расходной частей осуществляется путем построения баланса доходов и расходов (таблица 10). Балансовая увязка доходных и расходных статей финансового плана является необходимым условием его составления.

После достижения равенства доходной и расходной частей финансового плана составляется проверочная (шахматная) таблица, принцип построения которой показан в таблице 11. В проверочной (шахматной) таблице к финансовому плану показываются источники покрытия по каждому виду расходов и отчислений.

Составление таблицы начинается с заполнения строки «Итого расходов и отчислений», в соответствующих графах которой проставляются суммы доходов и поступлений по видам (прибыль от продаж , амортизация, кредит и другие поступления). Затем заполняется графа «Итого доходов и поступлений», в соответствующих строках которой проставляются суммы расходов и отчислений (налог на прибыль, суммы, направляемые на финансирование капитальных вложений и другие расходы и отчисления).

Затем производится распределение источников на покрытие сумм расходов. Финансирование капитальных вложений в плановом периоде предполагается за счет собственных источников, а в недостающей части допускается использование заемных средств.

При составлении финансового плана необходимо помнить, что в приведённых ниже таблицах (таблица 10 и 11) содержится примерный перечень статей доходной и расходной частей финансового плана.

Таблица 10 - Финансовый план (баланс доходов и расходов) организации

Доходы и поступления	Сумма, д.е.	Расходы и отчисления	Сумма, д.е.
1. Прибыль от продаж		1. Операционные расходы
2. Операционные доходы		2. Внереализационные расходы
3. Внереализационные доходы		3. Налог на прибыль и другие аналогичные платежи
4.Амортизация		4.Распределение чистой прибыли: - отчисления в резервный фонд; - отчисления в фонд участия в прибыли; - отчисления в фонд потребления - . отчисления в фонд накопления   .
5. Спонсорские взносы		5.Амортизация, направляемая в фонд накопления
6. Кредит		6. Финансирование капитальных вложений
7. Целевое финансирование и поступления . . .		7. Прочие расходы и отчисления . . .
Итого доходов и поступлений		Итого расходов и отчислений

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ И ЗАДАНИЕ ПО ВЫПОЛНЕНИЮ