Расчет стоимость активов предприятия как ЦИК по балансовому методу
Глава 2. Расчетная часть.
Краткая характеристика компании.
Мосэнергосбыт (ОАО «Мосэнергосбыт») — крупнейшая энергосбытовая компания страны (ОАО), реализующая 8,2 % вырабатываемой в России электрической энергии (80 млрд кВт ч в год).
В структуре полезного отпуска электроэнергии наибольший удельный вес занимают промышленные и приравненные к ним потребители (31,2%), население (19,3%) и энергоснабжающие организации (9,3%). На территории Московского региона, кроме ОАО "Мосэнергосбыт", действуют также более 25 энергоснабжающих и энергосбытовых компаний, отпускающих электроэнергию конечным потребителям.
Совокупная доля этих организаций на региональном рынке составляет 8%.
(данные 2008г)
В число главных направлений деятельности компании входят:
•покупка электроэнергии на оптовом и розничных рынках электрической энергии (мощности);
•реализация (продажа) электроэнергии на оптовом и розничных рынках электрической энергии (мощности) потребителям (в том числе гражданам);
•оказание услуг третьим лицам, в том числе по сбору платежей за отпускаемые товары и оказываемые услуги;
•диагностика, эксплуатация, ремонт, замена и проверка средств измерений и учета электрической энергии;
•оказание услуг по организации коммерческого учета электрической энергии;
•разработка, организация и проведение энергосберегающих мероприятий;
•выполнение функций гарантирующего поставщика на основании решений уполномоченных органов;
•инвестиционная деятельность;
•оказание консалтинговых и иных услуг, связанных с реализацией электрической энергии юридическим и физическим лицам.
Расчет стоимость активов предприятия как ЦИК по балансовому методу
1. Оценка активов на основе фактической стоимости активов
ЧАф = ОСо + НАо +НК +НО +З +(ФА- ФО)
где:
ЧАф- чистые активы по фактической стоимости,
ОСо — остаточная стоимость нематериальных активов, отражаемых балансом;
НК — незавершенные кап. вложения
З — запасы товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных активов
ФА — финансовые активы
ФО — финансовые обязательства
ЧАф н.г. = 1407 + 13285 + 1980 - 9586 = 7086 тыс. руб.
ЧАф к.г. = 2468 + 9704 + 531 - 2262 = 10441 тыс. руб.
Вывод: Из расчетов следует, что величина чистых активов к концу года повысилась на 3355 тыс. туб. (10441 - 7086 = 3355 тыс. руб). В первую очередь это связано с уменьшением финансовых обязательств предприятия, в течении года предприятие выплатило ФО в сумме 7324 тыс. руб. (9586 — 2262 = 7324 тыс. руб.). На повышение чистых активов так же повлияло увеличение стоимости основных фондов на 1061 тыс. руб. (2468 — 1407 = 1061 тыс. руб.)
2. Оценка активов по восстановительной стоимости активов
ЧАв = ЧАф + РПа
где: ЧАв-чистые активы по восстановительной стоимости,
ЧАф — фактически отражаемая балансовая стоимость чистых активов (рассчитанная по ранее приведенной формуле).
PПA — результаты переоценки отдельных видов активов предприятия с учетом индекса инфляции;
Вывод: ОАО «Мосэнергосбыт» не проводит переоценку.
3. Оценка активов по стоимости производственных активов участвующих в деятельности и приносящих прибыль компании.
ЧАп = А+ РП— Ан + Аа — ФО
где: ЧАп- производительные чистые активы,
А — стоимость активов по балансу
РП - результаты переоценки отдельных видов активов предприятия с учетом индекса инфляции;
Ан — непроизводительные активы
Аа — реальная стоимость арендуемых активов
ФО — финансовые обязательства
Чапа н.г = 18842 -407 -9586 = 8849
Чапа к.г. = 16211 - 468 - 2262 = 13481
Вывод: На конец отчетного периода величина производственных чистых активов значительно повысилась! На 4632 тыс. руб. (13481 — 8849 = 4632), это напрямую связано с уменьшением финансовых обязательств предприятия на
7324 тыс. руб. (9586 — 2262 = 7324 тыс. руб.).
2. Анализ эффективности использования активов ОАО «Мосэнергосбыт»
Оценим эффективность использования активов, определив их влияние на финансовые результаты компании по трем группам: рентабельности, ликвидности и оборачиваемости на основе расчета коэффициентов.
Коэффициенты рентабельности показывают соотношение между затратами компании на активы и отдачей от них в виде прибыли. Показатели рентабельности ОАО «Мосэнергосбыт» представлены в таблице 1
Таблица 1
Показатели рентабельности ОАО «Мосэнергосбыт» в 2003-2004 гг.
| Показатель | Темп прироста, % | ||
| Рентабельность активов, % | 4,89 | 6,03 | 23,19 |
| Фондорентабельность, % | 7,48 | 9,74 | 30,23 |
| Рентабельность текущих активов, % | 25,95 | 28,96 | 11,57 |
Таким образом, динамика значений показателей рентабельности активов свидетельствует о повышении эффективности их использования. Произошло увеличение как рентабельности активов в целом, так и отдельных их частей: основных и оборотных средств:
§ рентабельность активов выросла на 23,19%;
§ рентабельность основных средств увеличилась на 30,23%;
§ рентабельность оборотных средств увеличилась на 11,57%.
Можно сделать вывод, что темпы роста прибыли от продаж превышают темпы роста активов организации.
Проведем анализ ликвидности баланса ОАО «Мосэнергосбыт» (табл. 2). Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств в организации активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.
Таблица 2.
Анализ ликвидности баланса ОАО «Мосэнергосбыт» в 2004 г.
| Актив | Сумма, тыс.руб. | Пассив | Сумма, тыс. руб. | Излишек (недостаток) | |||
| На начало года | На конец года | На начало года | На конец года | На начало года | На конец года | ||
| А1 – наибол ликвид активы | П1 – наибол срочные обязательства | -1772694 | -1068307 | ||||
| А2 – быстро реализ активы | 1 318 887 | П2 – краткосроч пассивы | +1531200 | +800262 | |||
| А3 – медленно реализ активы | П3 – долгосроч пассивы | -480711 | -329041 | ||||
| А4 – трудно реализ активы | П4 – постоянные пассивы | -721653 | -597079 |
Из таблицы 2. видно, что баланс анализируемого предприятия не является абсолютно ликвидным. На анализируемом предприятии нет денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств, медленно реализуемые активы не покрывают долгосрочные пассивы, трудно реализуемые активы больше постоянных пассивов. Положительным моментом является излишек быстро реализуемых активов для покрытия краткосрочных пассивов. Можно заметить, что появилась тенденция к снижению недостатка активов для покрытия обязательств.
Коэффициенты ликвидности показывают, достаточно ли компания обеспечена ликвидными активами, необходимыми для расчета по текущим обязательствам. Показатели, необходимые для оценки ликвидности представлены в таблице 3.
Таблица 3.
Показатели ликвидности ОАО «Мосэнергосбыт» в 2003-2004 гг.
| Показатель | Изменение | ||
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,18 | 0,38 | 0,2 |
| Коэффициент быстрой ликвидности | 0,75 | 0,72 | -0,03 |
| Коэффициент текущей ликвидности | 1,07 | 1,03 | -0,04 |
| Величина собственных оборотных средств, тыс. руб. (при расчете показателя величина собственного капитала увеличена на сумму долгосрочных пассивов) | -118 205 |
В 2003 г. коэффициент абсолютной ликвидности составлял 0,18, что ниже рекомендуемого значения, т.е. был высок риск деятельности предприятия с точки зрения невозврата долгов. Положительным фактором является резкий рост коэффициента абсолютной ликвидности в 2004 г.: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения на 38% покрываю краткосрочные обязательства организации при рекомендуемых значениях 20-50%.
Коэффициент быстрой ликвидности находится в пределах допустимых значений, однако произошло его небольшое снижение. В 2004 г. наиболее ликвидные активы (краткосрочная дебиторская задолженность, денежные средства и краткосрочные финансовые вложения) на 72% покрывают краткосрочные обязательства.
Общее покрытие текущими активами краткосрочных обязательств составляет 103%. Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении всех оборотных активов, кроме наличности. Наметилась тенденция к снижению коэффициента текущей ликвидности. Это снижает уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены.
Коэффициентами оборачиваемости определяется, насколько интенсивно способна компания использовать свои активы. В таблице4 приведены коэффициенты оборачиваемости и периоды оборота активов, дебиторской задолженности и запасов ОАО «Мосэнергосбыт».
Таблица 4
Показатели оборачиваемости ОАО «Мосэнергосбыт» в 2003-2004гг
| Показатели | Единицы измерения | ||
| Оборачиваемость активов | дни | ||
| обороты | 0,46 | 0,6 | |
| Оборачиваемость дебиторской задолженности | дни | ||
| обороты | 4,3 | 6,7 | |
| Оборачиваемость запасов | дни | ||
| обороты | 10,03 | 16,89 |
Динамика значений показателей оборачиваемости свидетельствует о повышении эффективности использования предприятием ресурсов, увеличении скорости их оборачиваемости:
- срок оборачиваемости активов в целом сократился на 179 дней;
- срок оборачиваемости дебиторской задолженности сократился на 29 дней;
- скорость оборота запасов увеличилась в 1,68 раза.
3. Рекомендации по повышению эффективности использования активов ОАО «Мосэнергосбыт»
Результаты вычислений, произведенных в разделе II, показывают, что в 2004 г. активы ОАО «Мосэнергосбыт» использовались достаточно эффективно. Следует отметить положительные сдвиги, которые произошли на данном предприятии:
§ выросли показатели рентабельности активов в целом, а также отдельных их частей: основных и оборотных средств;
§ увеличилась скорость оборачиваемости ресурсов;
§ коэффициент абсолютной ликвидности достиг рекомендуемого значения.
Но вместе с тем наметилась тенденция к понижению быстрой и текущей ликвидности активов предприятия. Соответствующие коэффициенты пока находятся в пределах допустимых значений. Однако следует выявить основные причины их снижения, чтобы не допустить утраты организацией способности выполнять свои краткосрочные и долгосрочные обязательства.
Рассмотрим более подробно причины снижения коэффициента текущей ликвидности. Изменение уровня коэффициента текущей ликвидности может произойти за счет увеличения или уменьшения суммы по каждой статье текущих активов и текущих пассивов (рис 1)
Рис. 2.Структурно-логическая модель факторного анализа коэффициента текущей ликвидности.
В первую очередь, необходимо определить, как изменился коэффициент ликвидности за счет факторов первого порядка:
| Кт.л. 0 | = | ОА0 | = | = 1,07 | |
| КФО0 | |||||
| Кт.л. усл. | = | ОА1 | = | = 1,29 | |
| КФО0 | |||||
| Кт.л. 1 | = | ОА1 | = | = 1,03 | |
| КФО1 |
Изменение уровня коэффициента текущей ликвидности общее:
1,03 – 1,07 = -0,04
в том числе за счет изменения:
суммы оборотных активов 1,29 – 1,07= 0,21
суммы текущих обязательств 1,03 – 1,29 = -0,25.
Таким образом, снижение коэффициента текущей ликвидности произошло за счет изменения суммы текущих обязательств. Рассмотрим более подробно влияние каждой статьи текущих пассивов на изменение величины коэффициента текущей ликвидности. Для этого долю каждой статьи краткосрочных обязательств нужно умножить на прирост коэффициента текущей ликвидности за счет данного фактора. Результаты расчетов представлены в таблице
Таблица 5
Расчет влияния краткосрочных обязательств на изменение величины
коэффициента текущей ликвидности
| Фактор | Абсолютный прирост, тыс. руб. | Доля фактора в общей сумме прироста, % | Расчет влияния | Уровень влияния |
| Изменение суммы краткосрочных обязательств В том числе: краткосрочных заемных средств; краткосрочной кредиторской задолженности; задолженности учредителям ; доходов будущих периодов; резервов предстоящих расходов и платежей | +752121 +297596 +415991 -2904 +38626 +2818 | 39,6 55,3 -0,4 5,1 0,4 | 1,03 - 1,29 -0,25·39,6/100 -0,25·55,3/100 -0,25·(-0,4)/100 -0,25·5,1/100 -0,25·0,4/100 | -0,25 -0,1 -0,14 -0,01 |
Таким образом, наибольшее влияние на уменьшение коэффициента текущей ликвидности оказало увеличение краткосрочных заемных средств и краткосрочной кредиторской задолженности.
Для повышения эффективности использования активов, предприятию можно посоветовать больше внимания уделять кредитной политике, используя оперативный механизм финансовой стабилизации: систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение размера текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия в краткосрочном периоде, а, с другой стороны, - на увеличение суммы денежных активов, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств. Необходимо сократить размеры как текущих потребностей (вызывающих соответственные финансовые обязательства), так и отдельных видов ликвидных активов (с целью их срочной конверсии в денежную форму).
Обеспечение сбалансирования денежных активов и краткосрочных финансовых обязательств предприятия достигается различными методами.
Ускорение конверсии в денежные средства части ликвидных оборотных активов, обеспечивающее рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:
- ликвидации портфеля краткосрочных финансовых инвестиций;
- ускорения инкассации текущей дебиторской задолженности;
- снижения периода предоставления покупателям товарного (коммерческого) кредита;
- увеличение размера ценовой скидки при осуществлении наличного расчета за реализуемую продукцию;
- снижение размера страховых запасов товарно-материальных ценностей;
- уценки трудноликвидных видов запасов товарно-материальных ценностей до уровня цены спроса с обеспечением последующей их реализации.
Ускоренное частичное дезинвестирование внеоборотных активов, обеспечивающее рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:
- реализации высоколиквидной части долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля;
- проведения операций возвратного лизинга, в процессе которых ранее приобретенные в собственность основные средства продаются лизингодателю с одновременным оформлением договора их финансового лизинга;
- ускоренной продажи неиспользуемого оборудования по ценам спроса на соответсвующем рынке;
- аренды обордуования, ранее намечаемого к приобретению в процессе обновления основных средств.
Ускоренное сокращение размера краткосрочных финансовых обязательств, обеспечивающее снижение объема отрицательного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:
- выдачи векселей по отдельным видам краткосрочной задолженности, требующей погашения в текущем периоде;
- увеличения периода предоставляемого поставщиками товарного (коммерческого) кредита;
- отсрочки расчетов по отдельным формам внутренних текущих обязательств по расчетам предприятия.
Заключение
За 2004 г. величина активов ОАО «Мосэнергосбыт» увеличилась на 692532 тыс. рублей, составив в конце периода 17921071 тыс. рублей. Наибольший удельный вес (77,8%) в общей сумме активов компании приходится на внеоборотные активы, что характерно для большинства предприятий электроэнергетического комплекса, учитывая высокую фондоемкость производства. В сравнении с 2003 годом отмечается снижение их доли на 2,8 процентных пункта, и соответственное увеличение доли оборотных активов. Данные изменения объясняются превышением роста суммы текущих (оборотных) активов в абсолютном выражении над незначительным увеличением суммы внеоборотных активов.
Оценка эффективности использования активов заключалась в определении влияния активов на финансовые результаты компании по трем группам: рентабельности, ликвидности и оборачиваемости на основе расчета коэффициентов.
Коэффициенты рентабельности показывают соотношение между затратами компании на активы и отдачей от них в виде прибыли. Динамика значений показателей рентабельности активов свидетельствует о повышении эффективности их использования. Произошло увеличение как рентабельности активов в целом, так и отдельных их частей: основных и оборотных средств. Таким образом, темпы роста прибыли от продаж превышают темпы роста активов организации.
Коэффициенты ликвидности показывают, достаточно ли компания обеспечена ликвидными активами, необходимыми для расчета по текущим обязательствам. Положительным фактором является резкий рост коэффициента абсолютной ликвидности в 2004 г.: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения на 38% покрываю краткосрочные обязательства организации при рекомендуемых значениях 20-50%. Но произошло снижение коэффициентов быстрой и текущей ликвидности, хотя они находятся в пределах допустимых значений. Также анализ показал, что баланс анализируемого предприятия не является абсолютно ликвидным, но появилась тенденция к снижению недостатка активов для покрытия обязательств.
Коэффициентами оборачиваемости определяется, насколько интенсивно способна компания использовать свои активы. Динамика значений показателей оборачиваемости свидетельствует о повышении эффективности использования предприятием ресурсов, увеличении скорости их оборачиваемости.
Таким образом, наметилась тенденция к понижению ликвидности активов предприятия. В процессе анализа было выявлено, что снижение коэффициентов ликвидности произошло за счет изменения суммы текущих обязательств.
Для повышения эффективности использования активов предприятия была предложена система мер, направленная, с одной стороны, на уменьшение размера текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия в краткосрочном периоде, а, с другой стороны, - на увеличение суммы денежных активов, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств.
Обеспечение сбалансирования денежных активов и краткосрочных финансовых обязательств предприятия достигается следующими методами:
o Ускорение конверсии в денежные средства части ликвидных оборотных активов, обеспечивающее рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде.
o Ускоренное частичное дезинвестирование внеоборотных активов, обеспечивающее рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде.
o Ускоренное сокращение размера краткосрочных финансовых обязательств, обеспечивающее снижение объема отрицательного денежного потока в краткосрочном периоде.
Список литературы
1. Абрютина А.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. -М.: Дело и сервис,2000г.-256с.
2. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 215С.
3. Бланк И.А. Управление активами. – Киев: Ника-Центр, 2000. – 720 с.
4. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента, т 1-2– Киев: Ника-Центр, 2001.
5. Гиляровская Л.Т., Соболев А.В. Факторный анализ показателей рентабельности активов коммерческих организаций // – 2000. - №4.
6. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2001. - 304с.
7. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент– М.: Финансы и статистика, 2002. – 768 с.: ил.
8. Малеева А.В., Харченко Е.В. Экономическая сущность активов как объекта управления // Вестник СевКавГТУ. Серия «Экономика». – 2003. - №3.
9. Прыкин Б.В. Экономический анализ предприятия. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2000. - 360с.
10. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – Минск., 2000 – 686 с.
11. Селезнева Н.Н, Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. – М.:Юнити – Дана, 2003. – 639с.
12. Хомидов А.У. Анализ бухгалтерского баланса // Аудит и финансовый анализ. – 2001. - №1
13. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 208 с. – (Серия «Высшее образование»).
14. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Уч. пособие для вузов/ под ред. П.П. Табурчака, В.М. Тумина и М.С. Сапрыкина – Ростов на Дону: Феликс, 2002 – 352с.
15. «Концепция бухгалтерского учета в рыночной экономике России» от 29 декабря 1997г.
16. Приказ Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству «Об утверждении Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций» от 23 января 2001 г. N 16.
17. Финансовый бизнес – план: Учеб. пособие/ В.М. Попов. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 480с.
18. Экономический анализ и основы управления финансами: Учеб. пособие /Авт.-сост.: Л.П. Кураков, Э.Н. Рябинина, М.П. Владимирова и др. - М.: Вуз и школа, 2002. – 310с.(Серия «Президентская программа подготовки управленческих кадров»).
Приложения
|
| ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ | |||
| Единица измерения: тыс.руб. | |||
| Наименование показателя | Код | За отчетный | За аналогичный |
| стр. | период | период | |
| прошлого года | |||
| 1. Доходы и расходы по обычным видам деятельности | |||
| Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг | |||
| (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и | |||
| аналогичных обязательных платежей) | 10 526 995 | 8 334 158 | |
| Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг | (9 467 327) | (7 464 630) | |
| Валовая прибыль | 1 059 668 | 869 528 | |
| Коммерческие расходы | |||
| Управленческие расходы | |||
| Прибыль (убыток) от продаж | 1 059 668 | 869 528 | |
| 2. Прочие доходы и расходы | |||
| Проценты к получению | 68 793 | 7 822 | |
| Проценты к уплате | (62 562) | (183 667) | |
| Доходы от участия в других организациях | |||
| Прочие операционные доходы | 5 408 252 | 4 347 748 | |
| Прочие операционные расходы | (5 672 179) | (4 586 637) | |
| Внереализационные доходы | 557 196 | 177 509 | |
| Внереализационные расходы | (678 157) | (303 908) | |
| Прибыль (убыток) до налогообложения | 681 011 | 328 395 | |
| Отложенные налоговые активы | |||
| Отложенные налоговые обязательства | 67 456 | 122 540 | |
| Текущий налог на прибыль | (473 352) | (302 478) | |
| Иные аналогичные платежи | (126 402) | (98 442) | |
| Чистая прибыль (убыток) отчетного периода | 149 159 | 50 121 | |
| Наименование показателя | |||
| СПРАВОЧНО | |||
| Базовая прибыль (убыток) на акцию | 9.93 | 3.34 | |
| Разводненная прибыль (убыток) на акцию |