Риски, характерные для портфельных инвестиций, и способы их минимизации. Основу для принятия инвестиционных решений составляет соизмерение
возможных потерь с предполагаемой выгодой (доходом) от инвестиций

Основу для принятия инвестиционных решений составляет соизмерение
возможных потерь с предполагаемой выгодой (доходом) от инвестиций. Инвестор вкладывает свободные денежные средства в финансовые инструменты с целью получения определенного дохода в абсолютном выражении.

Доходность — относительный показатель, измеряемый отношением
полученного дохода (в форме дивидендов и процентов) к вложенному в
финансовые активы капиталу. Инвестора интересует также будущий доход и оценка риска вложений в ценные бумаги. Риск оценивают интуитивно, допуская вероятность отклонения величины дохода от ожидаемого
значения. Практика работы на фондовом рынке выработала следующее
условие: чем выше предполагаемый доход, тем больше риск, связанный с
приобретением тех или иных финансовых инструментов.

По уровню финансовых потерь выделяют три вида риска:

1. Допустимый финансовый риск, денежные потери при котором не
превышают расчетной величины прибыли от владения инвестиционным портфелем.

2. Критический финансовый риск, потери при котором не превышают
расчетной величины дохода по инвестиционному портфелю.

3. Катастрофический финансовый риск, потери при котором характеризуются полной или частичной утратой капитала (как собственного, так и заемного), что неизбежно приводит к банкротству инвестора

По совокупности изучаемых ценных бумаг риски классифицируют на:

1) индивидуальный финансовый риск, присущий отдельным видам
финансовых инструментов;

2) портфельный риск, характерный для совокупности ценных бумаг,
объединенных в инвестиционный портфель.

На конечный финансовый результат от инвестиционной деятельности
влияет множество случайных факторов макро- и микроэкономического
характера. Поэтому при осуществлении портфельных инвестиций следует в первую очередь снижать риски, зависящие от инвестора. Они могут
быть связаны с недостаточной квалификацией финансовых менеджеров,
их склонностью выбирать излишне рисковые портфельные стратегии, неэффективной структурой капитала и другими субъективными причинами.

Финансовую сделку считают рискованной, если ее эффективность
(доходность) не полностью известна инвестору в момент ее заключения.
Неопределенность эффективности и, следовательно, рискованность —
свойство любой сделки по купле-продаже ценных бумаг.

Для измерения последствий действий инвестора в условиях неопределенности используют коэффициент финансового риска (КФР):

КФР = У/ФИ,

где У — максимально допустимая сумма убытка; ФИ — сумма финансовых инвестиций, направляемых на формирование портфеля ценных
бумаг.

Данный коэффициент выражает уровень риска, ведущего к банкротству инвестора. Риск приемлем, если коэффициент финансового риска не
превышает 0,2 (или 20%). Риск внушает опасения, если данный коэффициент > 0,2, но < 0,6. При значении коэффициента более 0,6 имеются опасения ожидать банкротства инвестора.

Каждый финансовый инструмент,
входящий в портфель, имеет неодинаковый уровень риска, поэтому для
его измерения используют специальные статистические приемы (дисперсию, среднее квадратическое отклонение, коэффициент вариации и др.) .Риск фондового портфеля инвестора включает в себя многие виды локальных рисков. . Систематический риск обусловлен макроэкономической ситуацией
в стране, уровнем деловой активности на финансовом рынке (страновой - экономический, политический; риск законодательных изменений; валютный риск; инфляционный) . Он не связан с конкретными ценными бумагами, является недиверсифицируемым
и непонижаемым. Это общий риск совокупности вложений в финансовые
инструменты. Анализ систематического риска сводится к вопросу, стоит
ли вообще иметь дело с портфельными инвестициями, не выгоднее ли
вложить свободные денежные средства инвестора в реальные активы.

К несистематическим рискам относят риск ликвидности, процентный риск, риск недобросовестного проведения операций
на фондовом рынке.

Несистематический риск считают диверсифицируемым. Он объединяет (агрегирует) все виды рисков, связанных с конкретными ценными
бумагами и эмитентами. Данный риск может быть понижен за счет подбора и включения в портфель менее рискованных финансовых инструментов со среднерыночным уровнем доходности.

Участники фондового рынка в России несут риски:♦ как эмитенты ценных бумаг (процентный, временной, риск ликвидности, риск законодательных изменений, капитальный риск, риск неисполнения обязательств эмитента перед владельцем
его ценных бумаг и др) ;♦ как инвесторы ( селективный, кредитный, информационный, отраслевой, операционный, риск ликвидности и пр);♦ по операциям с ценными бумагами по поручению клиентов в качестве андеррайтеров, если они выступают в роли дилера на данном
рынке.

Способы минимизирования влияния финансового риска:

♦ диверсификация инвестиционного портфеля;

♦ сбор и обработка представительной информации о предмете сделки
с ценными бумагами;

♦ самострахование (создание финансовых резервов для возмещения
возможных убытков);

♦ страхование операций с ценными бумагами;

♦ хеджирование — страхование от неблагоприятного изменения цен
путем заключения контрактов, предусматривающих поставку ценных бумаг в будущем по фиксированным ценам (опционных и фьючерсных контрактов);

♦ операции СВОП — финансовые сделки по обмену между двумя
субъектами рынка финансовыми активами или обязательствами с
целью улучшения структуры фондового портфеля, снижения риска
и затрат по его формированию;

♦ избежание риска — отказ от особо рисковых финансовых сделок;

♦ лимитирование концентрации риска и др.