Стоимости денег во времени

СИСТЕМЫ И МЕТОДЫ Внутр.

ФИН. КОНТРОЛЯ

Внут. фин контроль представляет собой органи­зуемый на предп процесс проверки исполнения и обеспечения реализ всех управ-х решений в области фин деят с целью реализации фин стратегии и пре­дупреждения кризисных ситуаций, приводящих к его банкротству.

Осн функциями финн контроллинга явл:• наблюдение за ходом реализации фин заданий, установ­ленных системой плановых фин показ-й и нормативов;• измерение степени отклонения фактич результатов фи­н деят-ти от предусмотренных;• диагностирование по размерам отклонений серьезных ухуд­шений в фин состоянии предп-я и существенного сни­жения темпов его фин развития;• разработка оперативных управл-х решений по норма­лизации фин деят-ти предп-я в соответствии с пре­дусмотренными целями и показателями;• корректировка при необх-ти отдельных целей и пока­зателей фин развития в связи с изменением внешней фи­н среды, конъюнктуры фин рынка и внутр ус­ловий осуществления хоз деят-ти предп-я. Фин контроллинг на предпр строится по следую­щим осн этапам. 1. Опр-е объекта контроллинга. Это общее требование к построению любых видов контроллинга на предпр с позиций целевой его ориентации. Объектом фин контроллинга яв­л ход реализации упр-х решений по осн аспек­там фин деят-ти предпр-тий.2. Опред видов и сферы контроллинга. В соответствии с концепцией построения системы контроллинга, он подразделяется на следующие осн виды: стратегич контроллинг; теку­щ контроллинг; оперативн контроллинг. Каждому из перечис­ленных видов контроллинга должна соответствовать опред его сфера и периодичность осуществления его функций.3. Формир системы приоритетов контролируемых по­казателей. Вся система показателей, входящих в сферу каждого вида фин контроллинга, ранжируется по значимости. 4. Разработка системы количеств стандартов контроля.

После того, как определен и ранжирован перечень контролируемых фин показателей, возникает необх-ть установления количественных стандартов по каждому из них. 5. Построение системы мониторинга показателей, включае­мых в фин контроллинг. Система мониторинга составляет основу фин контроллинга, самую активную часть его механизма. 6. формир системы алгоритмов действий по устране­нию отклонений явл заключительным этапом построения фин контроллинга на предпр.Принципиальная система дей­ствий менеджеров предп в этом случае заключается в трех алгоритмах:а) „Ничего не предпринимать". Эта форма реагирования пре­дусматривается в тех случаях, когда размер отрицат отклоне­ний значительно ниже предусмотренного „критического" критерия.

б) „Устранить отклонение". Такая система действий преду­сматр процедуру поиска и реализац резервов по обеспече­нию выполнения целевых, планов или нормат показ-й. При этом резервы рассматр в разрезе различных аспектов фин деят-ти и отдельных фин операций. в) „Изменить систему план или нормат показ-лей". Такая система действий предпринимается в тех случаях, если возможности нормализации отдельных аспектов фин деят-ти ограничены или вообще отсутствуют.

МЕТОДИЧЕСКИЙ

ИНСТРУМЕНТАРИЙ ОЦЕНКИ

СТОИМОСТИ ДЕНЕГ ВО ВРЕМЕНИ

Фин менеджмент требует постоян осуществления различного рода финансово-экон расчетов, связанных с по­токами денежн ср-в в разные периоды времени. Ключевую роль в этих расчетах играет оценка стоимости денег во времени.

Концепция стоимости денег во времени состоит в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на фин рынке, в качестве кот обычно высту­пает норма ссудного процента (или процента).Иными словами, в соответствии с этой концепцией одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную ст-ть; эта ст-ть в наст время всегда выше, чем в любом будущ периоде.

Концепция ст-ти денег во времени играет основополага­ющую роль в практике фин вычислений. Она предопределяет необх-ть учета фактора времени в процессе осуществления любых долгосроч фин операций путем оценки и сравне­ния ст-ти денег при начале финансирования со ст-тью де­нег при их возврате в виде будущ прибыли, аморт от­числений, осн суммы долга и т.д.

Оценка ст-ти денег с учетом фактора времени требует пред­варительного рассмотрения связанных с ней базовых понятий. I. Метод инструментарий оценки ст-ти денег по простым процентамиспользует наиболее упрощен систему рас­четных алгоритмов.

1. При расчете суммы простого % в процессе нараще­ния стоимости использ след формула:

где — сумма % за обусловленный период времени в

целом;

— первонач сумма (стоимость) денеж средств;

— кол-во интервалов, по кот осуществляется рас­чет % платежей, в общем обусловленном пе­риоде времени;

— используемая % ставка, выраженная десятич­ной дробью.

2. При расчете суммы прост процента В процессе дис­контирования ст-ти (т.е. суммы дисконта) использ сле­дующая формула:

где — сумма дисконта (рассчитанная по простым %)

за обусловленный период времени в целом; 5— стоимость денежных средств;

— количество интервалов, по которым осуществляется рас­чет процентных платежей, в общем обусловленном пе­риоде времени;

— используемая дисконтная ставка, выраженная десятич­ной дробью.

II. Методич инструментарий оценки ст-ти денег по сложным %использ более обширную и более усложнен­ную систему расчетных алгоритмов.

1. При расчете будущей суммы вклада (ст-ти денежн средств) в процессе его наращения по сложным % исполь­зуется следующая формула:

где — будущ ст-ть вклада (денеж средств) при его

наращении по сложным %;

— первонач сумма вклада;

— используемая % ставка, выраженная десятич­ной дробью;

— кол-во интервалов, по которым осуществляется каж­дый % платеж, в общем обусловленном пери­оде времени.

2. При расчете настоящей ст-ти денежных средств в процессе дисконтирования по сложным % использ следующая формула:

где — первонач сумма вклада;

— будущая ст-ть вклада при его наращении, обуслов­ленная условиями инвестирования;

— используемая дисконтная ставка, выраженная десятич­ной дробью;

— кол-во интервалов, по которым осуществляется каж­дый % платеж, в общем обусловленном пери­оде времени.

5. Определение эффективной % ставки в процессе наращения ст-ти денежных средств по сложным % осуществляется по формуле:

где — эффективнаясреднегодовая % ставка при на­ращении стоимости денежных средств по сложным %, выраженная десятичной дробью;

— периодическая % ставка, используемая при наращении стоимости денежных средств по сложным процентам, выраженная десятичной дробью;

— количество интервалов, по которым осуществляется каж­дый процентный платеж по периодической процентной ставке на протяжении года.

III. Методич инструментарий оценки ст-ти денег при аннуитете связанс использ наиболее сложных алгорит­мов иопределением метода начисления % — предваритель­ным (пренумерандо) или последующим (постнумерандо).

1. При расчете будущей стоимости аннуитета на условиях предварительных платежей (пренумерандо) используется следую­щая фор-ла:

где — будущая ст-ть аннуитета, осуществляемого на усло­виях предварительных платежей (пренумерандо);

— член аннуитета, характеризующий размер отдельного

платежа;

— используемая % ставка, выраженная десятич­ной дробью;

— кол-во интервалов, по кот. осуществляется каж­дый платеж, в общем обусловленном периоде времени.

МЕТОДИЧЕСКИЙ

ИНСТРУМЕНТАРИЙ УЧЕТА

ФАКТОРА ИНФЛЯЦИИ

В фин менеджменте постоянно приходится считаться с фактором инфляции,кот с течением времени обесценивает ст-ть находящихся в обращении денежн средств.

Влияние инфляц сказывается на многих аспектах фин деят-ти предп-я. В процессе инфляции происходит отно­сит занижение ст-ти отдельных матер активов, ис­поль-х предпр-м (осн средств, запасов тмц); снижение реальной ст-ти ден и других фин его активов (дебиторской задолженности, нерас­пределенной прибыли, инструментов фин инвестирования и т.п.); занижение с/с пр-ва продукции, вызываю­щее искусственный рост суммы прибыли и приводящее к росту налого­вых отчислений с нее; падение реальн уровня предстоящих дохо-

дов предпр-я и т.п. Особенно сильно фактор инфляции сказывается на проведении долгосроч фин операций предприятия.

Стабильность проявления фактора инфляции и его активное воздействие на результаты фин деят-ти предпр-я определяют необх-ть постоян учета влияния этого факто­ра в процессе фин менеджмента.

Концепция учета влияния фактора инфляции в управлении различными аспектами фин деят-ти предп-я заключается в необх-ти реал отражения ст-ти его активов и денежных потоков, а также в обеспечении возмещения потерь доходов, вызываемых инфляц процессами, при осуществлении различных фин операций.

I. Методич инструментарий прогнозирования годового темпа и индекса инфляцииосновывается на ожидаемых среднемесяч­ных ее темпах. Такая информация содержится в публикуемых прогно­зах экон и со развития страны на предстоящий период. Результаты прогнозирования служат основой последующего фактора инфляции фин деят-ти предп-я.

1. При прогнозировании годового темпа инфляции использу­ется следующая формула:

где — прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный

десятичной дробью;

— ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предстоя­щем периоде, выраженный десятичной дробью.

2. При прогнозировании годового индекса инфляции исполь­зуются следующие формулы:

или

где — прогнозируемый годовой индекс инфляции, выраженный

десятичной дробью;

— прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный десятичной дробью (рассчитанный по ранее приведен­ной формуле);

— ожидаемый среднемесячный темп инфляции, выражен­ный десятичной дробью.

II. Методический инструментарий формир реальной % ставки с учетом фактора инфляцииосновывается на прогнозируемом номинальном ее уровне на фин рынке (ре­зультаты такого прогноза отражены обычно в ценах фьючерсных и опционных контрактов, заключаемых на фондовой бирже) и резуль­татах прогноза годовых темпов инфляции. В основе расчета реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции лежит Модель Фише­ра, которая имеет следующий вид:

где — реальная процентная ставка (фактическая или прогно­зируемая в определенном периоде), выраженная деся­тичной дробью;

— номинальная процентная ставка (фактическая или прог­нозируемая в определенном периоде), выраженная де­сятичной дробью;

— темп инфляции (фактический или прогнозируемый в оп­ределенном периоде), выраженный десятичной дробью.

III. Методический инструментарий оценки стоимости денеж­ных средств с учетом фактора инфляциипозволяет осуществлять расчеты как будущей, так и настоящей их стоимости с соответствую­щей „инфляционной составляющей". В основе осуществления этих расчетов лежит формируемая реальная процентная ставка.

1. При оценке будущей стоимости денежных средств с уче­том фактора инфляции используется следующая формула (представ­ляющая собой модификацию рассмотренной ранее Модели Фишера):

где — номинальная будущая стоимость вклада (денежных

средств), учитывающая фактор инфляции;

— первоначальная сумма вклада;

— реальная процентная ставка, выраженная де­сятичной дробью;

— прогнозируемый темп инфляции, выраженный десятич­ной дробью;

— количество интервалов, по которым осуществляется каж­дый процентный платеж, в общем обусловленном пери­оде времени.

2. При оценке настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции используется следующая формула:

где

— реальная настоящая сумма вклада (денежных средств), учитывающая фактор инфляции;

— ожидаемая номинальная будущая стоимость вклада (де­нежных средств);

— реальная процентная ставка, используемая в процессе дисконтирования стоимости, выраженная десятичной дробью;

— прогнозируемый темп инфляции, выраженный десятич­ной дробью:

— количество интервалов, по которым осуществляется каж­дый процентный платеж, в общем обусловленном пери­оде времени.

4. Методический инструментарий формирования необходи­мого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции,с одной стороны, призван обеспечить расчет суммы и уровня „инфляционной премии", а с другой — расчет общего уровня номинального дохода, обеспечивающего возмещение инфляционных потерь и получение необходимого уровня реальной прибыли.

1. При определении необходимого уровня доходности финан­совых операций с учетом фактора инфляции используется следую­щая формула:

где — необходимый уровень доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции, выраженный десятичной дробью;

— общая номинальная сумма необходимого дохода по фи­нансовой операции в рассматриваемом периоде.

— реальная сумма необходимого дохода по финансовой

операции в рассматриваемом периоде.