Управление дебиторской задолженностью. Управление элементами оборотных активов.

Управление элементами оборотных активов.

Управление запасами.

Определение необходимого объема финансовых средств, аван­сируемых в формирование запасов товарно-материальных цен­ностей, осуществляется путем определения потребности в от­дельных видах запасов. В процессе определения потребности за­пасы группи­руются следующим образом:

• производственные запасы (запасы сырья и материалов, необ­ходимые для производства продукции);

• запасы готовой продукции, предназначенные для беспере­бойной ее реализации потребителям.

Потребность в запасах каждого вида определяется раздельно по группам:

1) запасы текущего хранения (они представляют собой посто­янно обновляемую часть запасов, формируемых на регулярной основе и равномерно потребляемых в процессе производства и реализации потребителям);

2) запасы сезонного хранения (формирование таких запасов обусловлено сезонными особенностями производства и закупки сырья, а также сезонными особенностями потребления готовой продукции);

3) запасы целевого назначения (формирование таких запасов на предприятии определено специфическими целями его дея­тельности, например, для организации встречной торговли при закупке определенных сырьевых ресурсов: обуви при закупке шкур; сахара при закупке сахарной свеклы; подсолнечного масла при закупке подсолнечника и т. п.).

Основное внимание должно быть уделено определению потребности в запасах текущего хранения.

ФС₃ = СР х Н₃ - КЗ,

где:

ФС₃ - объем финансовых средств, авансируемых в запасы;

СР - среднедневной объем расхода запасов в сумме;

Н₃ - норматив хранения запасов, в днях (или средняя продолжительность оборота за­пасов в днях);

КЗ - средняя сумма кредиторской задолженности по рас­четам за приобретенные товарно-материальные ценностей.

Расчет ведется по каждому виду запасов. Суммирование результатов расчетов позволяет получить общую потребность в финансовых ресурсах, авансируемых на формирование запасов. т. е. определить размер оборотных активов, обслуживающих эту стадию производственно-коммерческого цикла.

Минимизация текущих затратпо обслуживанию запасов пред­ставляет собой оптимизационную задачу, решаемую в процессе их нормирования. Для производственных запасов она состоит в определении оп­тимального размера партии поставляемого сырья и материалов.

Зависимость между размером партии поставки и средним размером запаса

Чем выше размер партии поставки, тем ниже раз­мер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и их приемке (обозначим этот вид текущих затрат по обслуживанию запасов как T3₁). Но высокий размер партии поставки опре­деляет высокий средний размер запаса - если закупать сырье один раз в два месяца, то средний размер его запаса составит 30 дней, а если размер партии поставки сократить вдвое, т. е. за­купать сырье один раз в месяц, то средний размер его запаса со­ставит 15 дней. В этих условиях снизится размер те­кущих затрат по хранению запасов (обозначим этот вид текущих затрат по обслуживанию запасов как Т3₂).

Расчет оптимального размера партии поставки (ОРпп), при котором минимизируются совокупные текущие затраты по обслуживанию запасов (т. е. Т3₁ + Т3₂ = min) осуществляется по следующей формуле (модель Уилсона):

ОРпп = (2 * Зг * ТЗ₁ / ТЗ₂)^1/2

где:

Зг - объем закупки товаров (сырья и ма­териалов) в год (квартал);

ТЗ₁ - размер текущих затрат по размещению заказа, дос­тавке товаров и их приемке в расчете на одну по­ставляемую партию;

Т3₂ - размер текущих затрат по хранению единицы запа­сов.

Для запасов готовой продукции задача минимизации текущих затрат по их обслуживанию состоит в определении оптимального размера партии производимой продукции. Если производить оп­ределенный товар мелкими партиями, то затраты по хранению его запасов в виде готовой продукции (Т3₂) будут минимальны­ми. В то же время существенно возрастут текущие затраты, связанные с частой переналадкой оборудования, подго­товкой производства, и другие (ТЗ₁). Минимизация совокупного размера текущих затрат по обслуживанию запасов готовой про­дукции также может быть осуществлена на основе модели Уилсона (с иным содержанием показателей T3₁ и Т3₂). В этом случае вместо необходимого объема закупки товаров используется пла­нируемый объем производства или продажи готовой продукции.

Обеспечение своевременного вовлечения в хозяйственный оборот излишних запасов товарно-материальных ценностей осуществляет­ся на основе мониторинга текущей финансовой деятельности (со­поставления нормативного и фактического размера запасов). Основная цель - высвобождение части финансовых средств, «завязнувших» в сверхнормативных запасах.

ФС_В = З_н - З_ф = (ЗД_Н - ЗДф) х СР,

где:

ФСв - сумма высвобождаемых финансовых средств в про­цессе нормализации запасов;

Зн - норматив запасов в сумме;

Зф - фактические запасы в сумме;

ЗДн - норматив запасов в днях;

ЗДф - фактические запасы в днях;

СР - среднедневной объем расходования запасов в сумме.

Управление дебиторской задолженностью

На уровень ДЗ влияют факторы:

· оценка и классификация покупателей в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности клиентов, ис­тории кредитных отношений и предполагаемых условий оплаты;

· контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояние ДЗ;

· анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффици­ентов инкассации.

В основе управления ДЗ лежат два под­хода:

1) сравнение дополнительной прибыли, связанной с той или иной схемой спонтанного финансирования, с затратами и поте­рями, возникающими при изменении политики реализации про­дукции;

2) сравнение и оптимизация величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженностей. Сравнения проводятся по уровню кредитоспособности, времени отсрочки платежа, страте­гии скидок, доходам и расходам по инкассации.

Оценка реального состояния ДЗ, т. е оценка вероятности безнадежных долгов - один из важнейших вопросов управления оборотным капиталом. Оценка ведется отдельно по группам ДЗ с различными сроками возникновения (например, 0 – 30 дней, 30 – 60, 60 – 90 и т.д.).

Реальная ДЗ = Сумма ДЗ * (1 - Вероятность безнадежных долгов)

Вероятность безнадежных долгов рассчитывается на основе экспертных оценок или статистики самого предприятия, %. На сумму безнадежной задолженности формируют резерв по сомнительным долгам.

С целью максимизации притока ДС предприятию следует разрабатывать модели договоров с гибкими условиями оплаты и гибким ценообразованием. Предложение скидок оправдано в трех ситуациях:

1) Снижение цены приводит к расширению продаж, а структура затрат такова, что это отражается на увеличении прибыли от реализации (эффект масштаба производства). Т.е. товар высокоэластичен по цене и имеет высокую долю постоянных затрат в себестоимости;

2) Система скидов интенсифицирует приток ДС в условиях их острого дефицита. Возможно краткосрочное критическое снижение цен вплоть до отрицательного финансового результата от проведения конкретных сделок;

3) Система скидок за ускорение оплаты более эффективна, чем система штрафных санкций за просроченную оплату.

Речь вновь идет о спонтанном финансировании. В условиях инфляции оно ведет к уменьшению текущей стоимости реализо­ванной продукции, поэтому следует точно оценить возможность предоставления скидки по досрочной оплате.

Рассмотрим пример сравнительной оценки двух вариантов краткосрочного финансирования предприятием-продавцом:

1) предоставление скидки ради скорейшего покрытия потреб­ности в ДС;

2) получение кредита без предоставления скидки.

Исходные данные:

• инфляционный рост цен - 2% в месяц;

• договорной срок оплаты - 1 месяц;

• при оплате по факту отгрузки в начале месяца скидка 3%;

• банковский процент по краткосрочному кредиту - 40% го­довых;

• рентабельность альтернативных вложений капитала - 10% годовых.

Расчет финансового результата

Показатель	Предоставление скидки	Кредит
Коэффициент дисконтирования	0,98	0,98
Потери от скидки (инфляции) с каждой 1000 руб., руб.
Доход от альтернативных вложений капитала, руб.	(1000 – 30) * 0,1 * 0,98 = 95,06	1000 * 0,1 * 0,98 = 98
Оплата процентов, руб.	-	1000 * 0,4 / 12 = 33,33
Финансовый результат, руб.	95,06 – 30 = 65,06	98 – 20 – 33,33 = 44,67

При предоставлении скидки фирма может получить доход больше, чем при использовании кредита.

Одним из важных моментов в управления оборотным капиталом является определение разумного соотношения между ДЗ и КЗ. Три этом необходимо проводить оценку не только своих собст­венных условий кредитования покупателей, но и условий кредита поставщиков сырья и материалов, с точки зрения уменьшения затрат или увеличения дополнительного дохода, получаемого предприятием при использовании скидок.

Предположим, что поставщики сырья предоставляют скидку 5% при оплате в момент отгрузки, либо отсрочку платежа на 45 дней. Оценим це­лесообразность использования скидки с точки зрения покупателя, использующего для досрочной оплаты кредит под 40% годовых.

Расчет финансового результата

Показатель	Оплата со скидкой	Оплата без скидки
Оплата за сырье, руб.
Расходы по выплате процентов, руб.	950 * 0,4 * 45 / 360 = 47,5	-
Финансовый результат, руб.	1000 – (50 – 47,5) = 997,5

Предприятию выгодно использовать скидки и совершать досрочную оплату. 5%-ный уровень скидки в данном случае является минимально допустимым:

Минимально допустимый уровень скидки = 40% / 360 * 45 дн. = 5%

Таким образом, система скидок способствует защите предприятия от инфляционных убытков и относительно дешевому пополнению оборотного капитала.