Глава 3. финансовые операции 3 страница

× Акции выкупаются по их рыночной цене, которая сложилась на начало месяца.

× Количество выкупаемых акций должно быть кратно 100.

× Выкупленные акции аннулируются (не остаются для последующей продажи). Номинальная стоимость выкупленных акций уменьшает уставный капитал предприятия, а превышение фактических расходов над номиналом входит в состав операционных расходов, но не учитывается при расчете налогооблагаемой прибыли.

Решения, связанные с изменением количества акций предприятия, находящихся в обращении принимаются в разделе Решения – Финансовые операции – Выпуск и выкуп акций. См. рис. 3.4.

Рис. 3.4. Выпуск и выкуп собственных акций

В верхней части окна напоминаются сведения об акциях предприятия, аналогичные тем, которые фигурируют в разделе Решения – Выплата дивидендов.

Стоимость покупаемого оборудования берется из раздела Решения – Покупка оборудования. Присутствие этого показателя напоминает, что основная цель эмиссии акций – финансирование долгосрочных инвестиций, создающих основу для роста прибыли предприятия. Покупку оборудования можно профинансировать за счет эмиссии полностью или частично, используя также иные источники - собственные средства и банковский кредит. Обратите внимание, что с помощью пиктограммы, расположенной на правой стороне окна, можно быстро вызывать раздел Анализ – Цена дополнительного капитала, интерактивная работа в котором должна предшествовать решению о новом выпуске акций. После того, как указано количество выпускаемых акций, появится эмиссионная цена, предлагаемая подписчиками.

Денежные поступления от выпуска акций получаются простым умножением объема выпуска на эмиссионную цену. Эти средства гарантировано поступят от подписчиков на расчетный счет фирмы уже в текущем месяце.

В соответствии с приведенными выше правилами предельное количество выкупаемых акций равняется текущему количеству акций в обращении за вычетом 100 тыс. штук. Количество выкупаемых акций не должно превышать этого предела. Расходы на выкуп акций получаются путем умножения количества выкупаемых акций на их рыночную цену, указанную в верхней части окна.

Таким образом, для того, чтобы в краткосрочном периоде повысить рыночную цену акции (с целью эмиссии), необходимо проделать ряд манипуляций: платить дивиденды настолько большие, насколько позволяет прибыль (увеличивается инвестиционная оценка акции) и увеличить чистую прибыль. Чистая прибыль, проходя стадию нераспределенной прибыли включается в величину собственного капитала, а этот показатель участвует в бухгалтерской оценке акции и коэффициенте автономии: чем больше чистая прибыль, тем больше эти два показателя. Чистую прибыль можно увеличить за счет удачно скорректированной сбытовой политики и избежания некоторых трат, таких как списание дорогостоящего оборудования, например. Также желательно довести до нормативного значения коэффициент ликвидности. Для этого необходимо уменьшить сумму краткосрочных обязательств (вернуть кредиты).

Если же целью является выкуп ранее эмитированных акций, тогда следует стремиться понизить рыночную цену акции до номинальной. Сделать это необходимо по ряду причин. Во-первых, выкуп собственных акций сверх номинала списывается на операционные расходы, а они, как известно, не включаются в себестоимость. Во-вторых, чем ниже будет рыночная цена в момент выкупа, тем больший чистый доход получается от эмиссии. И, в-третьих, если эмиссия была крупного размера, а рыночная цена акции к моменту выкупа достаточно высока, то на эту операцию просто может не хватить финансовых ресурсов.

Итак, что необходимо сделать, чтобы снизить рыночную цену собственных акций в момент выкупа до номинала насколько это возможно? Во-первых, не платить дивиденды – уменьшается инвестиционная оценка акции. Во-вторых, взять большой краткосрочный кредит типа Т (непосредственно перед месяцем выкупа) – это снизит коэффициент ликвидности ниже нормы. И, в-третьих, уменьшить чистую прибыль списанием изношенного оборудования вида В или С. Если указанные действия не помогли, то можно выкупать собственные акции в несколько этапов. Так как сумма сверх номинала относится на операционные расходы, то такая операция непременно приведет к уменьшению чистой прибыли.

Например, рыночная цена акции не опускается ниже 6 рублей, при том, что эмиссия была осуществлена в размере 600 000 акций. Следует выкупить треть акций, тогда сумма в 1 000 000 рублей будет отнесена на операционные расходы (200 000 рублей на себестоимость), и, возможно, налог на прибыль превысит саму сумму налогооблагаемой прибыли. Это значительно уменьшит величину собственного капитала, и рыночная цена акции упадет. Затем можно выкупить оставшиеся две трети или одну треть в зависимости от полученных результатов.

В разделе Отчеты – Движение собственного капитала приводится управленческая отчетность о структуре и динамике собственного капитала за отчетный месяц. В частности, здесь отражаются результаты решений, принятых фирмой в разделах Решения – Выплата дивидендов и Решения – Выпуск и выкуп акций.

Имеются два равносильных определения собственного капитала: с одной стороны, это - разница между активами и обязательствами предприятия, а с другой, – сумма акционерного капитала и нераспределенной прибыли. Тождественность этих определений становится очевидной при рассмотрении Бухгалтерского баланса. В данном разделе раскрывается второе определение собственного капитала.

Акционерный капитал. Под акционерным капиталом понимается сумма поступлений от продажи акций при их первичном размещении. Напомним, что по правилам игры новые выпуски акций продаются подписчикам по эмиссионной цене, которая не может быть меньше номинальной стоимости акции. Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью акции называется эмиссионным доходом. Номинальная стоимость всех выпущенных акций образует уставный капитал, а накопленный эмиссионный доход – добавочный капитал предприятия. Таким образом, акционерный капитал представляет собой сумму уставного капитала и добавочного капитала. При этом количество акций в обращении всегда численно совпадает с величиной акционерного капитала, поскольку номинальная стоимость акции в данной программе равна 1 руб.

Количество акций в обращении и акционерный капитал изменяются в результате операций выпуска (эмиссии) или выкупа акций. Эти изменения отражаются соответственно в столбцах «Увеличение» и «Уменьшение» пункта Акционерный капитал. При этом в пункте Справочные данные показывается эмиссионная цена акции и выкупная цена акции, а также общие расходы на выкуп акций и та их часть, которая осуществляется за счет чистой прибыли.

Здесь следует пояснить, что в соответствии с Планом счетов 2000 г. превышение расходов на выкуп акций над их номинальной стоимостью следует относить на финансовые результаты отчетного года. При этом «Положение о составе затрат...» не предусматривает принятие такого рода расходов при расчете налогооблагаемой прибыли. Таким образом, указанное превышение в полной сумме уменьшает чистую прибыль отчетного года и, говоря более точно, входит со знаком минус в состав показателя чистой прибыли или убытка за отчетный месяц (см. выше). Этим объясняется, что в столбце «Уменьшение» против позиции «Добавочный капитал» стоит прочерк: добавочный капитал при операции выкупа акций не уменьшается.

Нераспределенная прибыль. Более динамичной частью собственного капитала является нераспределенная прибыль, которая складывается из чистой прибыли отчетного года и нераспределенной прибыли прошлых лет. В столбце «Увеличение» против позиции «Чистая прибыль отчетного года» показывается чистая прибыль (со знаком плюс) или убыток (со знаком минус) за отчетный месяц. Эта величина всегда совпадает с позицией «Чистая прибыль в разделе Сводный отчет – Финансы и аналогичной позицией в Отчете о прибылях и убытках за месячный период. Таким образом, после прохождения каждого месяца нераспределенная прибыль либо увеличивается на величину месячной чистой прибыли, либо уменьшается на величину месячного убытка.

Кроме того, нераспределенная прибыль уменьшается на сумму расходов по выплате дивидендов в отчетном месяце. Эта величина показывается в столбце «Уменьшение» против позиции «Нераспределенная прибыль прошлых лет». В нижней части окна справочно приводится размер дивидендов на акцию в отчетном месяце. Здесь необходимо пояснить следующее. По правилам игры, размер выплачиваемых дивидендов количественно ограничивается чистой прибылью отчетного года. Тем не менее, в бухгалтерском учете расходы по выплате дивидендов относятся на уменьшение нераспределенной прибыли прошлых лет. Благодаря этому, показатель чистой прибыли (за тот или иной период), фигурирующий во многих разделах программы, всегда соответствует своему исходному смыслу, как прибыли до выплаты дивидендов.

В конце календарного года чистая прибыль (убыток) отчетного года переводится в состав нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) прошлых лет, т.е. производится реформация баланса. Соответствующая величина (положительная или отрицательная) показывается в столбце «Уменьшение» против позиции «Чистая прибыль отчетного года» и одновременно в столбце «Увеличение» против позиции «Нераспределенная прибыль прошлых лет». Общая величина нераспределенной прибыли при этом не изменяется.

Собственный капитал. Из сказанного выше следует, что в течение месяца собственный капитал увеличивается на сумму поступлений от нового выпуска акций и сумму полученной чистой прибыли, а уменьшается на сумму расходов на выкуп акций, сумму полученного чистого убытка и сумму выплаченных дивидендов.

Связь с бухгалтерским учетом и финансовой отчетностью. Раздел Отчеты – Движение собственного капитала служит аналитическим приложением к следующим счетам бухгалтерского учета:

. счет 80 «Уставный капитал»;

. счет 81 «Собственные акции»;

. счет 83 «Добавочный капитал»;

. счет 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)»;

. счет 91 «Прочие доходы и расходы», субсчет 91/8 «Расходы на выкуп акций сверх номинала»;

. счет 99 «Прибыли и убытки».

Данные этого раздела формируют:

. суммы всех проводок в Журнале операций с использованием указанных счетов (для счета 99 - в части реформации баланса, отражаемой по субсчету 99/0);

. Главную книгу и Оборотно-сальдовую ведомость в части, касающейся указанных счетов;

. все статьи раздела III «Капитал и резервы» Бухгалтерского баланса;

. статью «Расходы на выкуп собственных акций сверх номинала» Справки о прочих доходах и расходах.

Номинальная стоимость выпущенных акций отражается по кредиту счета 80, а эмиссионный доход - по кредиту счета 83. Общие расходы на выкуп акций сначала отражаются по дебету счета 81, а затем распределяются между дебетом счета 80 (в части номинала) и дебетом счета 91/8 (в части превышения над номиналом). После этого сальдо счета 81 обнуляется. Расходы на выплату дивидендов отражаются по дебету счета 84.

3.6. Покупка и продажа акций других организаций

Наряду с производственной и указанными видами финансовой деятельности, участники игры имеют возможность осуществлять фондовые операции с акциями крупных компаний. Для этого они принимают решения о покупке и продаже акций других организаций. В данной программе фирмы имеют возможность покупать и продавать на фондовой бирже акции четырех открытых акционерных обществ:

. РосГаз;

. РосНефть;

. РосЭнерго;

. РосМеталл.

Названия этих организаций вымышлены и призваны отразить лишь то, что речь идет о крупных компаниях, действующих в различных отраслях российской экономики. Если принять американскую биржевую терминологию, то данные компании относятся к «голубым фишкам» (blue chips). Рыночная цена их акций имеет тенденцию к повышению, хотя и не исключаются периоды падения цен. Эти компании регулярно, но не чаще раза в квартал, выплачивают дивиденды, размер которых зависит от результатов их деятельности и проводимой ими дивидендной политики. Дивиденды, выплачиваемые компанией в данном месяце, получают владельцы акций на начало этого месяца. Поэтому если акции были куплены в месяце выплаты дивидендов, то их получит бывший владелец. И наоборот, если акции продаются в таком месяце, то дивиденды достанутся прежнему, а не новому владельцу. Таким образом, фирмы могут получать доход от финансовых вложений в акции, во-первых, в форме дивидендов и, во-вторых, в форме прибыли от их последующей продажи.

Эффективность деятельности игроков в данном направлении зависит как от проводимой ими фондовой политики, так и от ситуации на фондовом рынке. Во всяком случае, участникам необходимо внимательно следить за развитием этого рынка и постоянно проводить сравнительный анализ финансового положения компаний-эмитентов. Для этих целей служат следующие аналитические разделы программы:

. Анализ - Результаты торгов на рынке акций

. Анализ - Бухгалтерские балансы эмитентов

. Анализ - Отчеты о прибылях и убытках эмитентов

. Анализ - Показатели рыночной активности эмитентов

. Анализ - Выплата дивидендов эмитентами

Кроме того, в графической части программы имеется обширный раздел Рынок акций, где можно визуально анализировать динамику цен и всех показателей деятельности эмитентов, включенных в указанные разделы. Следует обратить внимание на то, что можно вызывать все эти разделы непосредственно из настоящего раздела с помощью пиктограмм, расположенных на правой границе окна.

Фирмы, в качестве рядовых биржевых игроков, не имеют прямого доступа на фондовую биржу. Все операции купли-продажи акций совершаются через брокера, имеющего такой доступ. При этом фирмы уплачивают ему комиссию, равную 1% от размера сделки, но не менее 1000 руб. Отсюда следует, что «правило 1%» начинает действовать после того, как размер сделки превышает 100 тыс. руб. При более мелких фондовых операциях фирмы будут нести фиксированные, относительно высокие комиссионные расходы, что снизит эффективность сделок (увеличится учетная цена – цена покупки). Поэтому вряд ли целесообразно заниматься фондовыми операциями в начале игрового курса, когда уставный капитал не превышает 100 тыс. руб. Прибегать к этим операциям следует после того, как достигнуты серьезные успехи в производственной деятельности предприятия, и имеются значительные финансовые ресурсы. Тогда определенную часть этих ресурсов можно направить на биржевую игру, связанную с повышенным риском.

В соответствии с принятым в игре временным шагом каждая фирма может подавать заявки брокеру на покупку или продажу акций лишь один раз в месяц. Сделки совершаются по рыночной цене данного месяца, которая «объявляется» после прохождения этого месяца. Понятно, что все это упрощение реальной ситуации. На практике инвесторы могут совершать биржевые сделки многократно в течение одного дня, причем по разным ценам. Рыночная цена акции, как она фигурирует в биржевых сводках, есть средний результат многочисленных конкретных сделок, на которые соглашаются продавцы и покупатели. На практике торговля акциями обычно происходит лотами по 100 штук. С учетом этого количество акций, участвующих в одной сделке, должно быть кратно 100. Следует подчеркнуть, что в данной программе отражены лишь два самых простых вида биржевых операций:

. покупка акций без брокерского кредита;

. продажа акций, имеющихся в портфеле инвестора.

На практике возможны и другие, более сложные виды биржевых сделок:

. покупка акций с привлечением брокерского кредита;

. продажа акций, занятых у брокера, с обязательством их последующего возврата путем обратной покупки на рынке (короткая продажа);

. покупка или продажа права купить или продать акции в будущем по фиксированной цене (опционы) и др.

Эти операции могут быть предметом отдельной программы, предназначенной для профессиональной подготовки специалистов по фондовому рынку. Что же касается настоящей программы, то она посвящена вопросам управления предприятием и, в первую очередь, финансовому менеджменту. Фондовый рынок присутствует здесь лишь как одно из возможных направлений финансовых вложений предприятия. С этой точки зрения вполне достаточно тех простейших фондовых операций, которые включены в программу.

Покупка акций.

Решения, связанные с финансовыми вложениями в акции крупных эмитентов принимаются в разделе Решения – Финансовые операции – Покупка акций других организаций. См. рис. 3.5.

В начале раздела приводятся данные о рыночных ценах акций в прошлом месяце и их изменении за этот месяц, причем в абсолютном и относительном измерении. При этом в столбце «Всего» отражена динамика фондового индекса. Решив купить акции той или иной компании, фирма предоставляет брокеру заявку-поручение следующего содержания:

. эмитент;

. объем покупки в штуках;

. верхняя граница цены;

. нижняя граница цены;

. указание о сохранении заявки.

Прежде всего, необходимо указать объем покупки в столбце, соответствующем данному эмитенту. После этого в столбце откроются поля для ввода остальных параметров заявки. Можно установить любые значения верхней и нижней границы цены. Единственное формальное требование - верхняя граница не должна быть меньше нижней границы. Программа не позволит выйти из раздела, если данное требование окажется нарушенным.

Рис. 3.5. Покупка акций других организаций

Границы цены можно и не устанавливать. Если нижняя граница не указана, она считается равной нулю. Если верхняя граница не указана, она считается равной бесконечности. По условиям игры, брокер исполнит поручение на покупку акций в полном объеме или не исполнит вовсе в зависимости от того, попадет или не попадет рыночная цена текущего месяца в рамки отрезка, задаваемого верхней и нижней ценой.

В поле Сохранение заявки можно ввести одно из двух значений. Значение 1 говорит о том, что участники хотят сохранить заявку на следующий месяц, если по указанной причине она не будет исполнена в текущем месяце. Значение 0 говорит о том, что заявка действует только на текущий месяц. В одном месяце можно подать до четырех заявок на покупку акций, по одной на каждого эмитента. С помощью верхней и нижней границы цены можно давать следующие виды распоряжений брокеру, принятые на фондовых биржах западных стран:

Рыночный приказ (market order) - наиболее простое распоряжение купить акции по рыночной цене, какой бы она не сложилась. В этом случае верхняя и нижняя границы цены не указываются.

Условный рыночный приказ (conditional market order) - распоряжение купить акции по рыночной цене, но при условии, что она не выйдет за границы заданных отклонений от сложившейся цены (у нас - цены прошлого месяца, а на практике - цены предыдущего дня, предыдущего часа, предыдущей минуты). В этом случае верхняя граница цены указывается выше сложившейся цены, а нижняя граница цены - ниже (одна из границ может и не указываться).

Лимит-приказ (limit-order) - распоряжение купить акции при условии, что рыночная цена акции опустится ниже некоторого порогового уровня. Такой приказ реализуется путем установления верхней границы цены (порогового уровня) ниже сложившейся рыночной цены. При этом нижняя граница цены может задаваться, а может и не задаваться.

Стоп-приказ (stop-order) - распоряжение купить акции при условии, что рыночная цена акции поднимется выше некоторого порогового уровня. Такой приказ реализуется путем установления нижней границы цены (порогового уровня) выше сложившейся рыночной цены. При этом верхняя граница цены может задаваться, а может и не задаваться.

Рыночный приказ отдается в тех случаях, когда, по мнению фирмы, рыночная цена не должна сильно отклониться от существующего уровня или же если она во что бы то ни стало, хочет приобрести данные акции. Здесь имеются два вида рисков. Если цена резко поднимется, то акции могут обойтись слишком дорого, и поэтому вложения в них дадут низкую доходность. Если же цена резко понизится, то их покупка обойдется дешево. Но если это окажется началом серьезной тенденции снижения цены, то лучше было бы вообще не покупать данные акции.

Условный рыночный приказ предназначен для снижения указанных рисков. Например, в данный момент цена акции составляет 3,00 руб. Предприятие отдает брокеру распоряжение купить данные акции, но по цене не выше 3,10 и (или) не ниже 2,90.

Лимит-приказ и стоп-приказ основаны, напротив, на стремлении извлечь выгоду из резкого изменения цен. Лимит-приказ применяется в том случае, когда фирма хочет приобрести как можно дешевле те акции, в будущий рост которых она верит. Например, в данный момент цена акции составляет 3,00 руб. Фирма отдает брокеру распоряжение купить данные акции, но по цене не выше 2,80. Одновременно она может обезопасить себя от провального падения цены, указав нижнюю границу в размере 2,50. Стоп-приказ применяется в том случае, когда фирма хочет как можно скорее уловить тенденцию роста цены акции. Например, в данный момент цена акции составляет 3,00 руб. Фирма отдает брокеру распоряжение купить данные акции, но если только ее цена поднимется выше 3,20. Одновременно участники могут обезопасить себя от слишком больших затрат, указав верхнюю границу цены в размере 3,50. Понятно, что указание о сохранении заявки имеет смысл для всех упомянутых видов поручений брокеру, кроме рыночного приказа, при котором заявка на покупку всегда будет исполнена.

В нижней части окна можно указать ожидаемую рыночную цену акции в текущем месяце. По умолчанию, ожидаемая цена равняется цене прошлого месяца. Модель фондового рынка такова, что рыночная цена акции любого эмитента не может изменяться за один месяц более, чем на 10%. Собственный прогноз цены не должен выходить за эти рамки. На основе ожидаемой цены (если она попадает в указанные границы цен) рассчитываются следующие прогнозные показатели:

. покупная стоимость акций - результат умножения объема покупки акций на ожидаемую цену акции;

. комиссия брокера - 1% от ожидаемой покупной стоимости акций, но не менее 1000 руб.;

. совокупные затраты - сумма покупной стоимости и комиссии брокера.

Эти показатели используются при построении прогноза денежного потока в текущем месяце.

В разделе Отчеты – Покупка акций других организаций приводится информация об исполнении брокером заявок на покупку акций в отчетном месяце.

Кроме того, приводятся данные о фактических рыночных ценах в отчетном месяце в сопоставлении с прогнозом цен, который был сделан при принятии решений о покупке. Акции определенной компании, приобретенные в данном месяце, образуют отдельный пакет. Каждому пакету присваивается порядковый номер, под которым он далее учитывается в портфеле акций.

Параметрами исполненной заявки являются:

. количество купленных акций (совпадающее с заявленным объемом покупки);

. покупная стоимость акций - результат умножения количества купленных акций на рыночную цену акции;

. комиссия брокера при покупке - 1% от покупной стоимости акций, но не менее 1000 руб.;

. учетная стоимость акций - сумма покупной стоимости и комиссии брокера;

. учетная цена акции - отношение учетной стоимости к количеству купленных акций.

Подчеркнем, что по мере уменьшения стоимости пакета до уровня 100 тыс. руб. и ниже учетная цена одной его акции будет расти, а доходность пакета - снижаться. Поэтому в данной программе, как и в реальной жизни, «мелкие» фондовые операции, хотя и возможны, но менее выгодны, чем крупные.

Отражение в бухгалтерском учете. Учетная стоимость приобретенных акций (покупная стоимость и комиссия брокера) отражается по дебету счета 58 «Краткосрочные финансовые вложения».

Отметим, что акции других организаций относятся к краткосрочным финансовым вложениям лишь для определенности, исходя из наиболее вероятного предположения, что они будут проданы в течение года. Если же они «удержаться» в портфеле акций предприятия более года, то после этого их следовало бы переводить на счет 06 «Долгосрочные финансовые вложения». Для простоты этот момент в программе опускается.

Продажа акций.

Решения, связанные с продажей акций других компаний, которыми в данный момент обладает предприятие принимаются в разделе Решения – Финансовые операции – Продажа акций других организаций. См. рис. 3.6.

Рис. 3.6. Продажа акций других организаций

В начале раздела указываются нужные здесь параметры пакетов акций, входящих в портфель акций на начало текущего месяца:

. эмитент;

. количество акций;

. учетная цена акции.

Кроме того, приводятся данные о рыночных ценах акций в прошлом месяце и их изменении за этот месяц, причем в абсолютном и относительном измерении. В столбце «Всего» отражена динамика фондового индекса, который служит индикатором общего положения дел на фондовом рынке.

Если у фирм имеются несколько пакетов акций одного эмитента, то их продажа должна идти из конкретного пакета. При этом в зависимости от выбранного пакета прибыль от продажи одного и того же количества акций будет разной, так как обычно пакеты отличаются учетными ценами.

Решив продать акции из того или иного пакета, фирма предоставляет брокеру заявку-поручение следующего содержания:

. Эмитент (однозначно определяемый по пакету).

. Объем продажи в штуках (в пределах остатка акций в пакете).

. Верхняя граница цены.

. Нижняя граница цены.

. Указание о сохранении заявки.

Прежде всего, необходимо указать объем продажи в столбце, соответствующем данному пакету. После этого в столбце откроются поля для ввода остальных параметров заявки. Их общий смысл и назначение точно те же, что и в разделе Решения – Покупка акций других организаций (см. выше).

В нижней части экрана можно указать ожидаемую рыночную цену акции в текущем месяце. По умолчанию, ожидаемая рыночная цена равняется цене прошлого месяца. Прогноз, сделанный фирмой не должен отклоняться от этой цены более, чем на 10%. При этом если в данный момент фирма изъявила желание продать акции одного и того же эмитента, но из двух разных пакетов, то ничто не мешает ей указать свою ожидаемую цену для каждого пакета. На основе ожидаемой цены (если она попадает в указанные границы цен) рассчитываются следующие прогнозные показатели:

. выручка от продажи - результат умножения объема продажи акций на ожидаемую цену акции;

. учетная стоимость акций - результат умножения объема продажи акций на учетную цену;

. комиссия брокера - 1% от ожидаемой выручки от продажи акций, но не менее 1000 руб.;

. прибыль от продажи - разница между ожидаемой выручкой от продажи акций и совокупными затратами по выбытию акций, равными учетной стоимости и комиссии брокера.

Прогнозы выручки от продажи и комиссии брокера используются при построении прогноза денежного потока в текущем месяце.

Заметим также, что важная управленческая информация об акциях, содержится в разделах:

Отчеты – Продажа акций других организаций

Отчеты – Движение портфеля акций

Отчеты – Доходность портфеля акций.

В разделе Отчеты – Продажа акций других организаций приводится информация об исполнении брокером заявок на продажу акций в отчетном месяце. Данные приводятся как в разрезе пакетов, так и в разрезе эмитентов. Соответственно, раздел имеет два экрана: По пакетам и По эмитентом. Исходной является информация на первом экране. На втором она просто обобщается по всем пакетам акций данного эмитента.

В начале раздела на первом экране указываются следующие параметры пакетов акций, входивших в портфель акций на начало отчетного месяца:

. эмитент;

. количество акций;

. учетная цена акции;

. месяц покупки.

Далее напоминаются основные параметры заявок на продажу акций из тех или иных пакетов (если такие заявки были):

. объем продажи в штуках;

. верхняя граница цены;

. нижняя граница цены.

Кроме того, приводятся данные о фактических рыночных ценах в отчетном месяце в сопоставлении с прогнозом цен, который был сделан при принятии решений о продаже. В соответствии с правилами игры, брокер полностью исполнит заявку на продажу акций в том случае, если их фактическая рыночная цена попадет в отрезок, задаваемый верхней и нижней ценой. Если этого не случилось, то заявка полностью не исполняется. Она перейдет на текущий месяц при условии, что было дано соответствующее указание в разделе Решения – Продажа акций других организаций.