Тема 5. Рисковые инвестиционные процессы 1 страница

Цель: Изучить теоретический материал по данной теме, усвоить основные термины и понятия

Вопросы лекции

1.Инвестиционные риски.

2. Ставки доходности рискованных активов.

3. Оценка инвестиций.

Содержание лекции

Под инвестиционными рисками понимается возможность не­дополучения запланированной прибыли в ходе реализации инве­стиционных проектов. Объектом риска в данном случае выступа­ют имущественные интересы лица — инвестора, вкладывающего в проект в той или иной форме свои средства.

Суть инвестирования заключается во вложении собственного или заемного капитала в определенные виды активов, которые должны обеспечивать в будущем получение прибыли. Инвести­ции могут быть долгосрочными и краткосрочными.

Обычно различают финансовые инвестиции, состоящие в при­обретении ценных бумах объектов тезаврации, и реальные инвес­тиции в производственные и непроизводственные объекты. Мож­но также сказать, что реальные инвестиции — это финансирова­ние капитального строительства и капитальных вложений, направленных на создание основных фондов производственного и непроизводственного назначения.

Инвестиционная деятельность во всех ее формах и видах со­пряжена с риском, степень которого усиливается с переходом к рыночным отношениям в экономике. В современных условиях степень риска возрастает по мере нарастания неопределенности, а также в связи с быстрой изменчивостью экономической ситуа­ции в стране в целом и на инвестиционном рынке в частности. Риск увеличивается и с ростом предложения для инвестирования приватизируемых объектов, с появлением новых элементов и фи­нансовых инструментов для инвестирования и т.п.

Выбор варианта вложения денег очень важен, поскольку именно в этот момент определяется ход дальнейших действий инвестора и от него в значительной мере зависит успех в достижении целей. Луч­шим вариантом может оказаться не обязательно тот, который про­сто обеспечивает максимальную доходность: существенную роль могут играть и другие параметры, такие, как риск и условия налого­обложения. Например, инвестор, который стремится к получению максимальных годовых дивидендов, купит обыкновенную акцию компаний с самой высокой ожидаемой прибылью. Если фирма, вы­пустившая эту акцию, обанкротится, то акционер потеряет все вло- женные деньги. Чтобы успешно управлять вложениями, крайне важ­но внимательно выбирать финансовые инструменты, чтобы они со­ответствовали поставленным целям и характеризовались приемле­мыми уровнями доходности, риска и цены.

Индивидуальный инвестор имеет широкий выбор инструмен­тов по степени риска, начиная от ценных государственных бумаг, с которыми связан наименьший риск, и кончая товарами с очень высоким риском. У каждого типа размещения капитала есть ба­зовые характеристики риска, однако в каждом конкретном слу­чае риск определяется конкретными особенностями данного ин­струмента. Например, хотя принято считать, что вложения в ак­ции сопряжены с более высоким риском, чем вложения в облигации, можно без особых усилий найти облигации с очень высоким риском — большим, чем риск вложения в акции солид­ных компаний. Инвестиции с низким риском считаются безопас­ным средством получения определенного дохода, инвестиции с высоким риском, напротив, считаются спекулятивным. Термина­ми «инвестирование» и «спекуляция» обозначаются два различ­ных подхода к инвестированию. Как уже говорилось, под инвес­тированием понимается процесс покупки ценных бумаг и других активов, о которых можно с уверенностью сказать, что их сто­имость останется стабильной и на них можно будет получить не только положительную величину дохода, но даже предсказуемый доход: спекуляция состоит в осуществлении операций с такими же активами, но в ситуациях, когда их будущая стоимость и уро­вень ожидаемого дохода весьма надежны. Конечно, при более высокой степени риска от спекуляции ожидается и более высокий доход.

Вопросы для самоконтроля

1.Инвестиционные риски.

2. Ставки доходности рискованных активов.

3. Оценка инвестиций.

Рекомендуемая литература

1. Г.А. Абдрахманова Финансовые риски в экономической деятельности компании Алматы 2004г.

2. А.С. Шапкин Экономические и финансовые риски М 2006г.

3. В.А. Абчук Теория риска 2007г.

4. К. Рэдхэд, С. Хьюс. Управление финансовыми рисками. М., ИНФРА-М, 2006.*

5. Дж. К. Ван Хорн. Основы управления финансами. М., Финансы и статистика, 2007.*

Тема 6. Кредитные риски

Цель: Изучить теоретический материал по данной теме, усвоить основные термины и понятия

Вопросы лекции

1. Сущность кредитных рисков.

2. Анализ кредитных рисков.

3. Приемы управления кредитными рисками.

Содержание лекции

Важнейшим отделом банка является кредитный. При выдаче кредита (или ссуды) всегда есть опасение, что клиент не вернет кредит. Конечно, в цивилизованных странах возврата кредита можно потребовать через суд, но во многих ситуациях банки не идут этим путем. А ведь невозврат кредита — это прямые потери банка, которые вполне могут сказаться и на зарплате работни­ков, а то и привести к банкротству банка. Поэтому предотвращение невозврата, уменьшение риска невозврата кредитов — это важнейшая задача кредитного отдела.

Кредитный риск для банков складывается из сумм задолжен­ности заемщиков по банковским ссудам, а также из задолженнос­ти клиентов по другим сделкам. Компании тоже могут подвер­гаться определенному кредитному риску в своих операциях с бан­ком. Если компания имеет много свободных средств, которые она помещает на банковский депозит, то при возникновении риска ликвидации банка компания потеряет большинство своих вкла­дов. Существует также процентный риск при размещении слиш­ком большого депозита в одном банке, ибо этот банк, осознавая, что компания является регулярным вкладчиком, может не пред­ложить такую же высокую ставку процента по новому вкладу, какую компания могла бы получить в другом банке.

Подверженность кредитному риску существует в течение все­го периода кредитования. При предоставлении коммерческого кредита риск возникает с момента продажи и остается до момен­та получения платежа по сделке. При банковской ссуде период подверженности кредитному риску приходится на все время до наступления срока возвращения ссуды. Величина кредитного риска — сумма, которая может быть потеряна при неуплате или просрочке выплаты задолженности. Максимальный потенци­альный убыток — это полная сумма задолженности в случае ее невыплаты клиентом. Просроченные платежи не приводят к пря­мым убыткам, а возникают косвенные убытки, представляющие собой издержки по процентам (из-за необходимости финанси­ровать дебиторов в течение более длительного времени, чем необходимо), или потерю процентов, которые можно было бы получить, если бы деньги были возвращены раньше и помеще­ны на депозит. Несмотря на то, что кредитный риск велик для кредитов, компаниям, находящимся в сложном положении, бан­ки все же вынуждены их представлять, дабы не терять возмож­ные прибыли.

Несмотря на различия в основных принципах и практических нормах финансового и бухгалтерского учета, финансовая отчет­ность фирмы нередко содержит данные относительно ее финан­сового положения и сведения об эффективности ее хозяйственной деятельности в прошлом, которые могут пригодиться руководи- телям для анализа и прогнозирования будущей работы компании. При проведении анализа финансовых результатов деятельности фирмы на основе ее финансовой отчетности используется ряд спе­циальных коэффициентов, с помощью которых можно сравнивать показатели разных компаний или данные по одной и той же ком­пании за разные периоды времени.

Воспользовавшись этими коэффициентами, можно проанали­зировать пять основных аспектов деятельности фирмы: рентабель­ность, оборачиваемость активов, финансирование из собственных и заемных средств или финансовый «рычаг» (финансовый ливе- ридж), ликвидность и рыночную стоимость.

Одним из самых важных коэффициентов при анализе кредит­ного риска является процентное покрытие. Его суть заключается в сопоставлении процентных выплат компании с суммами ее при­были, из которых делаются эти выплаты. Этот коэффициент от­ражает способность компании выполнять свои обязательства по выплате процентов за кредит. Именно в возможности того, что компания не сможет выплатить процент, и заключается опасность при высоком гиринге.

Существует четыре потенциальных источника денежных средств для уплаты долгов: коммерческие операции; продажа фик­сированных активов; изыскание новых средств; гарантии третьей стороны. Основным источником средств являются обычно денеж­ные поступления от проводимых компанией коммерческих опе­раций. Один из основных способов снижения риска неплатежа по ссуде—тщательный отбор потенциальных заемщиков. Существу­ет множество методик анализа финансового положения клиента и его надежности с точки зрения своевременного погашения дол­га банку. В практике американских банков применяется «прави­ло пяти си», где критерии отбора клиентов обозначены словами, начинающимися на букву «си»: character (характер заемщика); capacity (финансовые возможности); capital (капитал, имущество); collateral (обеспечение); conditions (общие экономические условия). Под характером заемщика понимаются: его репутация, степень ответственности, готовность и желание погашать долг. Банк стре­мится прежде всего выяснить, как заемщик (фирма или частное лицо) относился к своим обязательствам в прошлом, были ли у него задержки в погашении займов, каков его статус в деловом

мире. Банк стремится получить психологический портрет заем­щика, используя для этого личное интервью с ним, досье из лич­ного архива, консультации с другими банками и фирмами и про­чую доступную информацию.

Финансовые возможности заемщика, его способность погасить кредит определяются с помощью тщательного анализа его дохо­дов и расходов и перспектив изменения их в будущем.

К способам уменьшения кредитного риска можно отнести сле­дующие:

кредитный отдел должен постоянно систематизировать и обобщать информацию по выданным кредитам и их возвраще­нию. Информация по выданным кредитам должна быть система­тизирована по размерам выданных кредитов, должна быть пост­роена классификация клиентов, которые взяли кредит (физи­ческие лица, государственные органы, предприятия, другие банки и т.п.);

банк в целом должен вести кредитную историю своих клиен­тов, в том числе и потенциальных (т.е. когда, где, какие кредиты брал и как их возвращал клиент). Пока в России большинство клиентов не имеют своей кредитной истории. Кроме того, обыч­но оценивается возможность возврата клиентом кредита с помо­щью анализа его баланса — если это банк; планов и технического уровня производства, перспектив развития — если это предприя­тие, и т.п.;

в банке должна быть четкая инструкция по выдаче кредита (кому какой кредит можно выдать и на какой срок);

должны быть установлены четкие полномочия по выдаче кредита, чем выше ранг работника банка, тем большую сумму кредита он может подписать;

есть различные способы обеспечения кредита, например кли­ент отдает что-то в залог, и если не возвращает кредит, то банк становится собственником залога;

для выдачи особо больших и опасных кредитов объединя­ются несколько банков и сообща выдают этот кредит;

существуют страховые компании, которые страхуют невозв­рат кредита (но есть точка зрения, что невозврат кредита не под­лежит страхованию — это риск самого банка);

существуют внешние ограничения по выдаче кредитов (на­пример, установленные Центральным банком); скажем, не разре­шается выдавать очень крупный кредих одному клиенту, и т.д.

Потери от непогашения ссуд — неизбежный продукт активной деятельности любого банка. Их нельзя полностью ликвидировать, но возможно свести к минимуму. В американских коммерческих банках существует система, помогающая выявить причины возник­новения проблемных кредитов, а также спрогнозировать само их появление. Согласно этой системе к возникновению сомнительных кредитов приводят факторы, зависящие и не зависящие от банка. К первым относятся все аспекты, связанные с кредитным процес­сом, т.е. с адекватным анализом кредитной заявки, кредитной до­кументацией и т.д. Самостоятельные факторы—неблагоприятные экономические условия, в которых оказался заемщик, стихийные бедствия.

Большое внимание американские коммерческие банки уделя­ют прогнозированию проблемных кредитов на этапах анализа кредитной заявки и ее исполнения.

Вопросы для самоконтроля

1. Сущность кредитных рисков.

2. Анализ кредитных рисков.

3. Приемы управления кредитными рисками.

Рекомендуемая литература

1. Г.А. Абдрахманова Финансовые риски в экономической деятельности компании Алматы 2004г.

2. А.С. Шапкин Экономические и финансовые риски М 2006г.

3. В.А. Абчук Теория риска 2007г.

4. К. Рэдхэд, С. Хьюс. Управление финансовыми рисками. М., ИНФРА-М, 2006.*

5. Дж. К. Ван Хорн. Основы управления финансами. М., Финансы и статистика, 2007.*

Тема 7. Риск ликвидности

Цель: Изучить теоретический материал по данной теме, усвоить основные термины и понятия

Вопросы лекции

1. Сущность финансовых рисков.

2. Классификация финансового риска.

3. Система управления рисками.

Содержание лекции

Характеристика риска ликвидности .

Использование различных методик для определения риска ликвидности.

Система управления рисками ликвидности.

Понятие ликвидность означает, возможность банка своевре­менно и полно обеспечивать выполнение своих долговых и фи­нансовых обязательств перед всеми контрагентами, что опреде­ляется наличием у него достаточного собственного капитала, оп­тимальным размещением и величиной средств по статьям актива и пассива баланса с учетом соответствующих сроков. Иными сло­вами, ликвидность коммерческого банка базируется на постоян­ном поддержании объективно необходимого соотношения между тремя составляющими: собственным капиталом банка, привлечен­ными и размещенными средствами.

В мировой банковской теории и практике ликвидность при­нято понимать как «запас» или как «поток». Ликвидность как «за­пас» включает в себя определение уровня возможности коммер­ческого банка выполнять свои обязательства перед клиентами в конкретный момент времени путем изменения структуры активов в пользу их высоколиквидных статей за счет имеющихся в этой области неиспользованных резервов.

Риск неликвидности заключается в неспособности банка быс­тро и без особых потерь для себя обеспечить выплату своим кли- ентам денежных средств, которые они доверили банку на крат­ковременной основе, а также выполнить свои обязательства пе­ред клиентами в конкретный момент времени.

Коммерческий банк считается ликвидным, если суммы его на­личных средств и других ликвидных активов, а также возможнос­ти быстро мобилизовать средства из других источников достаточ­ны для своевременного погашения долговых и финансовых обя­зательств. Кроме того, ликвидный резерв необходим для удовлетворения практически любых непредвиденных финансовых нужд: заключения выгодных сделок по кредиту или инвестирова­нию; на компенсирование сезонных и непредвиденных колебаний спроса на кредит, восполнение средств при неожиданном изъятии вкладов и т.д.

Риск неликвидности можно раскрыть как риск несбалансиро­ванности баланса в части ликвидности.

Баланс считается ликвидным, если его состояние позволяет за счет быстрой реализации средств по активу покрывать срочные обязательства по пассиву. Возможность быстрого превращения активов банка в денежную форму для выполнения его обязательств предопределяется рядом факторов, среди которых решающим яв­ляется соответствие сроков размещения средств срокам привлече­ния ресурсов. Иначе говоря, каков пассив по сроку, таким должен быть и актив. Только тогда обеспечивается равновесие в балансе между суммой и сроком высвобождения средств по активу в де­нежной форме и суммой и сроком предстоящего платежа по обя­зательствам банка.

На ликвидность баланса банка влияет структура его активов: чем больше доля первоклассных ликвидных средств в общей сум­ме активов, тем выше ликвидность банка. Активы банка по сте­пени ликвидности можно разделить на три группы:

ликвидные средства, находящиеся в немедленной готовнос­ти, или первоклассные ликвидные средства (касса, средства на корсчете, первоклассные векселя и государственные ценные бу­маги);

ликвидные средства в распоряжении банка, которые могут быть превращены в денежные средства. Речь идет о кредитах и других платежах в пользу банка со сроками исполнения в бли­жайшие 30 дней, условно реализуемых ценных бумагах, зарегист­рированных на бирже (как и участие в других предприятиях и бан­ках), и других ценностях (включая нематериальные активы);

3) неликвидные активы (просроченные кредиты ненадежные долги, здания и сооружения, принадлежащие банку и относящие­ся к основным фондам).

При анализе риска неликвидности учитываются в первую оче­редь первоклассные ликвидные средства.

Риск неликвидности ведет к возможным излишним потерям банка: чтобы расплатиться с клиентом, банку, возможно, придет­ся одолжить деньги у других банков по более высокой процент­ной ставке, чем в обычных условиях.

Одним из методов, широко используемых для количественной оценки предпринимательских рисков, является анализ финансо­вого состояния предприятия (фирмы). Это один из самых доступ­ных методов относительной оценки риска как для предпринима­теля — владельца предприятия, так и для его партнеров.

Финансовое состояние предприятия — это комплексное поня­тие, характеризующееся системой абсолютных и относительных показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия и в совокупности определяю­щих устойчивость экономического положения предприятия и на­дежность его как делового партнера.

С точки зрения оценки уровня предпринимательского риска в системе показателей, характеризующих финансовое состояние предприятий, особый интерес представляют показатели платежес­пособности.

Под платежеспособностью понимается готовность предприя­тия погасить долги в случае одновременного предъявления тре­бований со стороны всех кредиторов фирмы о платежах по крат­косрочным обязательствам (по долгосрочным — срок возврата известен заранее).

Применение показателей платежеспособности дает возмож­ность оценить на конкретный момент времени готовность пред­приятия рассчитаться с кредиторами по первоочередным (крат­косрочным) платежам собственными средствами.

Основным показателем платежеспособности является коэффи­циент ликвидности.

Платежеспособность банка зависит от многих факторов. Цен­тральный банк устанавливает ряд условий, которые банки долж­ны выполнять для поддержания своей платежеспособности. Самые важные из них: ограничение обязательств банка, рефи­нансирование банков Центральным банком, резервирование части средств банка на корреспондентском счете в Централь­ном банке.

Риск неплатежеспособности вполне может привести к банк­ротству банка. Серьезность риска банкротства оценивается вели­чиной соответствующей вероятности. Если же вероятность мала, то ею часто пренебрегают. Конечно, вероятность банкротства отлична от нуля почти в любой сделке из-за весьма маловероят­ных катастрофических событий на финансовых рынках, в масш­табах государства, из-за природных явлений и т.п., однако, банк­ротства происходят. Другое дело какова их причина, кому это нужно, кто это допустил?

В практике анализа финансовой состоятельности используются несколько коэффициентов ликвидности в зависимости от назна­чения и целей анализа.

Они используются для оценки того, способна ли фирма по­крывать расходы, связанные с ее краткосрочными обязательства­ми, или оплачивать свои счета и оставаться при этом платежеспо­собной.

Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал) характеризует степень мобильности активов предприятия, обеспечивающей сво­евременную оплату по своей задолженности, и определяется из выражения:

где С_в — стоимость высоко ликвидных средств (денежные средства в банках и кассах, ценные бумаги, депозиты и т.п.); Т₀ — текущие обязательства предприятия (сумма краткосрочной за­долженности).

Вопросы для самоконтроля

4. Сущность финансовых рисков.

5. Классификация финансового риска.

6. Система управления рисками.

Рекомендуемая литература

1. Г.А. Абдрахманова Финансовые риски в экономической деятельности компании Алматы 2004г.

2. А.С. Шапкин Экономические и финансовые риски М 2006г.

3. В.А. Абчук Теория риска 2007г.

4. К. Рэдхэд, С. Хьюс. Управление финансовыми рисками. М., ИНФРА-М, 2006.*

5. Дж. К. Ван Хорн. Основы управления финансами. М., Финансы и статистика, 2007.*

Тема 8. Инфляционный риск

Цель: Изучить теоретический материал по данной теме, усвоить основные термины и понятия

Вопросы лекции

1. Характеристика инфляционных рисков .

2. Влияние инфляции на различные процессы.

3. Меры по снижению инфляции.

Содержание лекции

Итак, инфляционный риск — риск того, что полученные до­ходы в результате высокой инфляции обесцениваются быстрее, чем растут (с точки зрения покупательской способности). Один из методов минимизации инфляционного риска — включение в состав предстоящего номинального дохода по финансовым опе­рациям размера инфляционной премии. В случаях, когда прогно­зирование темпов роста инфляции затруднено, размер реального дохода по финансовой операции может быть заранее пересчитан в одну из стабильных конвертируемых валют с обратным пере­счетом в национальную валюту по действующему валютному кур­су на момент проведения расчетов по финансовой операции.

В современных условиях в каждой отрасли промышленности господствуют несколько крупных компаний, которые, согласуя свою деятельность, диктуют условия на рынке. Особенно четко это проявилось в ценообразовании путем установления системы прейскурантных цен. Все крупные компании какой-либо отрасли ориентируются на цены, устанавливаемые наиболее крупной ком­панией.

Согласование уровня цен между компаниями и формирование их крупными компаниями на основе стремления к получению при­были приводит к постоянному повышению уровня цен. Они уста­навливаются с учетом издержек производства с такой накидкой на прибыль, которая обеспечила бы целевую норму прибыли при предполагаемых загрузке производственных мощностей, объеме производства и реализации продукции. В издержки монополии включают также выплачиваемые налоги, что ведет к росту цен.

Основную особенность современных кризисов в развитых странах составляет не перепроизводство товаров, а перена­копление основного капитала. Это вызвано тем, что ради поддер­жания на желаемом уровне цен и нормы прибыли монополии в преддверии кризиса уменьшают предложение товаров, сокращая производство. Кроме того, еще до наступления кризиса уменьша­ются вложения в товарные запасы при одновременном увеличе­нии скорости их использования. Это приводит к относительно­му сокращению товарного перепроизводства и падению инвести­ционной активности. Чем активнее развиваются инфляционные процессы, тем реже предприниматели обращаются к новым инвестициям, а это приводит к обесценению неиспользуемого капитала.

В условиях инфляционных ожиданий предприниматели стре­мятся обезопасить себя от риска, в частности от предполагаемого роста цен на сырье, топливо, комплектующие. Чтобы избежать потерь, вызываемых обесценением денег, производители, постав­щики и посредники повышают цены, подстегивая тем самым ин­фляцию.

Инфляционный риск при осуществлении инвестиционных зат­рат может быть значительно снижен (и даже сведен на нет) в слу­чае правильно выбранного направления вложения средств. Пред­почтение в данном случае отдают предприятиям с быстрой оку­паемостью и высокой долей платежей в бюджет. При этом политика государства должна быть направлена на поддержку про­изводителя: предоставление ему на модернизацию производства различных форм кредитов, а также на поддержку лизинговых ком­паний и лизинговых операций.

Снижение инфляционного риска при осуществлении инвес­тиций может быть обеспечено за счет проведения некоторых организационных мер, например формирования сети инвести­ционных банков, специально созданных для предоставления кредитов на капитальные затраты на льготных условиях — под низкий процент, на сравнительно длительный срок с установле­нием обязательного контроля за использованием выданных средств.

При принятии инвестиционных решений учитывать инфля­цию столь же важно, как и при принятии решений о личных сбережениях. При инвестировании в такие виды реальных акти­вов, как недвижимость, заводы и оборудование, будущие де­нежные поступления от сделанных капиталовложений, скорее все­го, увеличатся в номинальном выражении из-за инфляции. Если вы не скорректируете соответствующим образом сложившуюся ситуацию, то можно упустить стоящие инвестиционные воз­можности.

При выборе альтернативных вариантов инвестиций, с точ­ки зрения минимизации рисков и максимизации прибыли, ни­когда не сравнивайте реальную ставку доходности с самой высо­кой номинальной доходностью по альтернативному виду инвес­тиций.

Проводимая государством налоговая политика должна учитывать особенности денежного обращения в условиях инфляции. Намечаемое снижение прямых налогов будет, естест­венно, сопровождаться повышением косвенных налогов, а это может привести к углублению экономического кризиса. Может активизировать инфляцию и расширение инвестиций, связанных с необходимостью закупки зарубежного оборудования и техно­логий.

Вопросы для самоконтроля

1. Характеристика инфляционных рисков .

2. Влияние инфляции на различные процессы.

3. Меры по снижению инфляции

Рекомендуемая литература

1. Г.А. Абдрахманова Финансовые риски в экономической деятельности компании Алматы 2004г.

2. А.С. Шапкин Экономические и финансовые риски М 2006г.

3. В.А. Абчук Теория риска 2007г.

4. К. Рэдхэд, С. Хьюс. Управление финансовыми рисками. М., ИНФРА-М, 2006.*

5. Дж. К. Ван Хорн. Основы управления финансами. М., Финансы и статистика, 2007.*

Тема 9. Валютный риск

Цель: Изучить теоретический материал по данной теме, усвоить основные термины и понятия

Вопросы лекции

1. Содержание и типы валютных рисков.

2. Операционный валютный риск.

3. Трансляционный валютный риск.

4. Экономический валютный риск.

Содержание лекции

Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с создани­ем интернациональных (совместных) предприятий и банковских учреждений и диверсификацией их деятельности и представляет собой возможность возникновения денежных потерь в результате колебаний валютных курсов. При этом изменение курсов валют происходит в силу действия таких факторов, как, например, из­менение внутренней стоимости валют, постоянный перелив денеж­ных потоков из страны в страну, спекуляции и т.д.

Ключевым фактором, характеризующим любую валюту, яв­ляется степень доверия к валюте резидентов и нерезидентов. Доверие к валюте — сложный многофакторный критерий, состо­ящий из нескольких показателей (например, показатель дове­рия к политическому режиму -— степень открытости страны, ли­берализация экономики и режим обменного курса, экспортно-им- портный баланс страны, базовые макроэкономические показате­ли и т.п.).

Однако это касается только определенного типа режима валютного курса, а именно —- свободно плавающего курса. На сегодняшний день в мировой практике существует несколько типов режимов валютных курсов в зависимости от специфики стран.

Валютные риски обычно управляются в банках различными методами. Первым шагом к управлению валютными рисками внутри структуры банка является установление лимитов на валют­ные операции. Например, очень распространены следующие виды лимитов:

лимиты на иностранные государства (устанавливаются мак­симально возможные суммы для операций в течение дня с клиен­тами и контрпартнерами из каждой конкретной страны);

лимиты на операции с контрпартнерами и клиентами (уста­навливается максимально возможная сумма для операций на каж­дого контрпартнера, клиента или виды клиентов);

лимит инструментария (установление ограничений по ис­пользуемым инструментам и валютам с определением списка воз­можных к торговле валют и инструментов торговли);

лимиты на каждый день и по каждому дилеру (обычно уста­навливается размер максимально возможной открытой позиции по торгуемым иностранным валютам, возможный для переноса на следующий рабочий день, для каждого конкретного дилера и каждого инструмента);

лимит убытков (устанавливается максимально возможный размер убытков, после достижения которого все открытые пози­ции должны быть закрыты с убытками). В одних банках такой лимит определяется на каждый рабочий день или на отдельный период (обычно месяц); в других банках — по отдельным видам инструментов, а в некоторых — по отдельным дилерам.