Финансовая отчетность эмитента

В данном параграфе мы рассмотрим анализ акций, оцен­ку перспектив компании и ожидаемой доходности ее акций.

В этой части работы на основе финансовых отчетностей мы проанализируем с помощью фундаментального анализа швейную компанию «Динамо» и выявим возможную привлекательность обыкновенных акций компании.

Финансовые отчеты являются жизненно важной частью фундаментального анализа, поскольку они позволяют инвесторам выработать мнение о резуль­татах производственных операций и финансовом положении компании.

Набор важнейшей финансовой отчетности для расчета коэффициентов состоит из следующих частей:

балан­совый отчет;

отчет о прибылях и убытках;

отчет о движении денежных средств;

Первые два отче­та важны для проведения фундаментального анализа (в частности, для ком­пьютерного расчета финансовых коэффициентов), а третий — отчет о дви­жении денежных средств — играет решающую роль, поскольку использует­ся при оценке платежеспособности компании.

Остановимся теперь на каждом из основных видов отчетов, данные которых будем использовать при расчете анализе финансовых коэффициентов.

Балансовый отчет

Балансовый отчет или баланс эмитента содержит информацию об активах компании, ее обязательствах и акционерном капитале. Активы представляют ресурсы компании (составляющие ее собственность), пассивы — это долги компа­нии (а также другие ее обязательства), собственный ка­питал — это величина капитала держателей акций компании. Балансовый отчет можно рассматривать как заключение об активах компании в сопос­тавлении с суммой ее долгов и позициями собственников в конкретный мо­мент времени (в последний день календарного или финансового года либо в конце квартала).

Приведем сокращенный требуемый баланс рассматриваемой компании «Динамо»(табл. 1.):

Таблица 1. Баланс компании «Динамо»

Категория	Отчетный период , тыс. руб.	Прошлый период, тыс. руб.	Статья
Оборотные активы			Денежные средства и краткосрочные инвестиции
	105 400	102 889	Счета дебиторов
	164 356	159 238	Товарно-материальные запасы
		2 III	Расходы будущих периодов
	279 380	278 697	Итого оборотные активы
Долгосрочные активы			Земля
			Здания
			Мебель, арматура и оборудование
			Технические усовершенствования арендованного имущества
	140 368	138 614	Всего долгосрочных активов
	(85 203)	(80 865)	Начисленный износ
			Долгосрочные активы нетто
			Прочие активы
Итого активы	338 620	340 554
Текущие обязательства			Векселя к оплате
			Текущая часть долгосрочного долга
			Кредиторская задолженность и накопившиеся обязательства
			Начисленный налог на прибыль
			Прочие начисленные налоги
			Итого текущие обязательства
Долгосрочный долг			Долгосрочный долг за вычетом текущей части долгосрочного долга
Акционерный капитал			Обыкн. акции номиналом 2,50 руб.
			Дополнительно оплаченный капитал
	158 096	146 987	Нераспределенная прибыль
	199 951	188 792	Акционерный капитал
Итого обязательства и акционерный капитал	338 620	340 554

Отчет о прибылях и убытках

Отчет о прибылях и убытках — это фи­нансовое резюме ре­зультатов хозяйст­венной деятельности компании, охватыва­ющее конкретный пе­риод времени, обычно равный одному году. Этот отчет показывает, насколько успешно компания использовала свои активы, отраженные в балансе.

Отчет о прибылях и убытках является сводкой сумм доходов (выручки за реализованную продукцию и других доходов), полученных за определенный период, затрат и расходов, понесенных за тот же период, а также прибылей компании.

Отчет о прибылях и убытках рассматриваемого эмитента (табл. 2):

Таблица 2. Сравнительные отчеты о прибылях и убытках компании "Динамо"

Отчетный период , тыс. руб.	Прошлый период, тыс. руб.	Статья
606 610	567 986	Нетто-выручка за реализацию
		Другие доходы
		Полученные проценты
614 906		Итого доходы
377 322	354 424	Себестоимость реализованной продукции
		Торговые, административные и прочие операционные затраты
5 765	5 523	Затраты на выплату процентов
588 951		Итого затрат
25 955		Прибыль до выплаты налогов
	5 230	Налоги на прибыль
		Чистая прибыль (после выплаты налогов)
2,09	1,80	Прибыль на одну акцию
		Количество акций в обращении (в тыс.)

Отчет о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств — это финансовое обобщение о потоках денежных средств компании и других событиях, вызвавших изменения в денежных средствах компании.

Он является одним из наиболее полезных отчетов, по­скольку демонстрирует, как обстоят дела компании в генерировании де­нежных средств. Объявленные в отчетах прибыли компании могут иметь незначительное отношение к движению ее денежных средств. В то время как прибыли составляют лишь разницу между дохода­ми и учетными затратами, поток денежных средств представляет количест­во денег, которые компания зарабатывает в результате проведения деловых операций.

Следующая таблица (табл. 3) содержит отчет о движении денежных средств рассматриваемого эмитента «Динамо»:

Таблица 3. Отчет о движении денежных средств компании "Динамо"

Отчетный период , тыс. руб.	Прошлый период, тыс. руб.	Статья
Поток денежных средств от основной деятельности
		Чистая прибыль
		Начисленный износ
		Прочие расходы в неденежной форме
(7296)	(21696)	Увеличение оборотных активов
(1268)		Увеличение (уменьшение) текущих обязательств
		Нетто-поток денежных средств от текущих операций[1]
Поток денежных средств от инвестиционной деятельности
(6 685)	(4 686)	Приобретение недвижимости, основных средств (нетто)
(6 685)	(4 686)	Нетто-поток денежных средств от инвестиционной деятельности
Поток денежных средств от финансовой деятельности
-		Поступления от долгосрочного кредита
(11825)	(1240)	Погашение долгосрочного долга, включая текущую часть долгосрочного долга и досрочное погашение долга
(6 896)	(6 220)	Выплата дивидендов по обыкновенным акциям
(18721)		Нетто-поток денежных средств от финансовой деятельности
(6 613)		Прирост (сокращение) денежных средств
		Денежные средства и краткосрочные инвестиции на начало периода
		Денежные средства и краткосрочные инвестиции на конец периода[2]

В идеале каждому акциодержателю хотелось бы увидеть крупную (и предпочтительно растущую) вели­чину денежного потока, так как это означало бы, что компания располагает достаточными средствами для выплаты дивидендов, обслуживания долга и финансирования роста.