Основные показатели эффективности инвестиционных проектов

Инвестиционный проект - план вложения капитала в конкретные объекты предпринимательской деятельности с целью последующего получения прибыли, достаточной по размеру для удовлетворения требований инвестора.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов:

· простые (метод приведенных затрат, статистические методы);

· сложные (рыночные);

· авторские.

Оценка эффективности инвестиционного проекта призвана определить, насколько цена приобретаемого актива (размер вложений) соответствует будущим доходам с учетом рисков проекта.

Показатели эффективности инвестиционных проектов:

1. Чистый денежный поток (NCF).

Только поступающие денежные потоки могут обеспечить реализацию инвестиционного проекта, поэтому именно они, а не прибыль, являются центральным фактором в анализе.

ЧДП = Приток (выручка от реализации за период) - Отток (инвестиционные издержки, операционные затраты и налоги за этот же период).

2. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или чистая текущая стоимость проекта (NPV):

Показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени (с учётом разной временной стоимости денег).

Дисконтированный денежный поток

PV= S (СF_i / (1+r)ⁱ)

ЧДД - это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные вложения и денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта.

NPV= S (СF_i / (1+r)ⁱ) – I₀

I₀ – первоначальные инвестиции;

СF – поток платежей (приток - отток);

r – ставка дисконтирования.

Если NPV > 0, то инвесторы получат прибыль, проект следует принять;

Если NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный;

Если NPV < 0, то инвесторы получат убытки, проект не принимается.

3. Внутренняя норма доходности (IRR):

Рассчитывается для рассмотрения прибыльности капиталовложений.

Внутренняя норма окупаемости (рентабельности) инвестиций – это ставка дисконтирования, при которой NPV равно нулю, т.е. это та ставка сравнения, при которой сумма дисконтированных притоков денежных средств равна сумме дисконтированных оттоков.

IRR определяет максимальную ставку платы за привлекаемые источники финансирования, при которой проект остается безубыточным.

S (СF_i / (1+IRR)ⁱ) – I₀=0

Способ расчета IRRR

1. Рассчитывают NPV при различных уровнях дисконтной ставки r до того значения, пока величина NPV не станет отрицательной.

2. Находят IRR по формуле

IRR = r_a+(r_b-r_a)*(NPV_a/( NPV_a- NPV_b))

3. Должно соблюдаться неравенство NPV_a>0>NPV_b и r_b>IRR>r_a.

Если IRR>r, проект приемлем.

Если IRR=r, NPV=0, проект не прибыльный не убыточный

4. Индекс прибыльности инвестиций (Индекс рентабельности, PI):

Показывает отношение отдачи капитала к размеру вложенного капитала (прибыльность проекта в расчете на единицу вложений).

РI используется при выборе одного проекта из ряда имеющих с примерно одинаковыми значениями NPV, но разными объемами требуемых инвестиций (выгоднее тот, который обеспечивает большую эффективность вложений).

Т.о. позволяет ранжировать проекты при ограниченных инвестиционных ресурсах.

PI = ∑ СF (1+ r) ⁱ / I₀

РI > 1 — инвестиции доходны при выбранной ставке дисконтирования, проект следует принять;

РI < 1 — проект следует отвергнуть;

РI = 1 — проект ни прибыльный, ни убыточный.

Проекты с высокими значениями PI более устойчивы.

Однако, очень большие значения РI не всегда соответствуют высокому значению NPV и наоборот.

5. Срок окупаемости (срок возврата единовременных затрат, РВ) – это период времени, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, покрыли затраты на инвестиции.

Этот показатель определяют последовательным расчетом чистого дохода (PV) для каждого периода проекта.

Точка, в которой PV примет положительное значение, будет являться точкой окупаемости.