Профицит бюджета - превышение доходов бюджета над его расходами. 18 страница

--------------------------------

<1> Финансово-кредитный экономический словарь / Под общ. ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2004. С. 522.

Средства для международного кредита мобилизуются на международном рынке ссудных капиталов, на национальных рынках ссудного капитала, а также за счет использования ресурсов государственных, региональных и международных организаций. Размер кредита и условия его предоставления фиксируются в кредитном соглашении (договоре) между кредитором и заемщиком.

Источниками международного кредита служат:

- временно высвобождаемая у предприятий в процессе кругооборота часть капитала в денежной форме;

- денежные накопления государства и личного сектора, мобилизуемые банками.

Международный кредит отличается от внутреннего межгосударственной миграцией ссудного капитала и укрупнением этих традиционных источников за счет их привлечения из ряда стран. В ходе воспроизводства на определенных участках возникает объективная потребность в международном кредите. Это связано:

1) с кругооборотом средств в хозяйстве;

2) особенностями производства и реализации;

3) различиями в объеме и сроках внешнеэкономических сделок;

4) необходимостью одновременных крупных капиталовложений для расширения производства.

Принципы международного кредита:

1) возвратность: если полученные средства не возвращаются, то имеет место безвозвратная передача денежного капитала, т.е. финансирование;

2) срочность, обеспечивающая возвратность кредита в установленные кредитным соглашением сроки;

3) платность, отражающая действие закона стоимости и дифференциацию условий кредита;

4) обеспеченность, гарантирующая его погашение;

5) целевой характер - определение конкретных объектов ссуды (например, "связанные" кредиты).

Международный кредит выполняет следующие функции:

- перераспределение ссудных капиталов между странами, когда при его помощи происходит перелив капиталов в страны с низкой нормой прибыли, способствуя ее выравниванию и превращению в среднюю норму прибыли;

- экономия издержек обращения в сфере международных экономических отношений путем замены золота как мировых денег такими орудиями обращения, как вексель, чек, банковские переводы, депозитные сертификаты, электронные деньги, а также СДР и твердые национальные валюты;

- ускорение концентрации и централизации капитала: во-первых, в результате ускорения процесса капитализации прибыли и получения дополнительной прибыли в связи с привлечением иностранного капитала, во-вторых, с созданием транснациональных банков и, в-третьих, путем предоставления льготных международных кредитов крупным предприятиям;

- регулирование экономики страны - привлечение иностранных инвестиций и в первую очередь капиталов международных валютно-кредитных и региональных организаций, что способствует росту ВНП и его распределению.

Выполняя эти взаимосвязанные функции, международный кредит играет двойственную роль в развитии производства. С одной стороны, кредит обеспечивает непрерывность воспроизводства и его расширение. Он способствует интернационализации производства и обмену, углублению международного разделения труда; с другой - международный кредит усиливает диспропорции общественного воспроизводства, стимулируя скачкообразное расширение прибыльных отраслей, сдерживает развитие отраслей, в которые не привлекаются иностранные заемные средства. Международный кредит используется для укрепления позиций иностранных кредитов в конкурентной борьбе. Границы международного кредита зависят от источников и потребности стран в иностранных заемных средствах, возвратности кредита в срок. Нарушение этой объективной границы порождает проблему урегулирования внешней задолженности стран-заемщиков. В их числе развивающиеся страны, Россия, другие государства СНГ, страны Восточной Европы и т.д. Двоякая роль международного кредита в условиях рыночной экономики проявляется в его использовании как средства взаимовыгодного сотрудничества стран и конкурентной борьбы.

Внешняя кредитная политика стран служит средством укрепления позиций страны-кредитора на мировых рынках.

Во-первых, международный кредит - источник прибылей стран-кредиторов. В то же время платежи по возврату ссуд с процентами отрицательно влияют на источники формирования накоплений в странах-должниках.

Во-вторых, международный кредит способствует созданию и укреплению в странах-должниках выгодных для стран-кредиторов экономического и политического режимов.

Кредитная дискриминация - установление кредитующей стороной менее благоприятных условий получения, использования или возврата заемных средств для определенного заемщика по сравнению с другими в целях оказания на него экономического или политического давления.

Основные методы кредитной дискриминации:

- кредитные ограничения;

- повышение процентных ставок, комиссионных вознаграждений и сборов;

- сокращение всего срока или льготного периода;

- требование дополнительного обеспечения;

- внезапное уменьшение суммы кредита.

В настоящее время кредитная дискриминация применяется как средство давления в отношении отдельных развивающихся стран.

Еще более жесткой экономической санкцией является кредитная блокада - отказ кредитора предоставлять кредиты какому-либо определенному заемщику. Цель кредитной блокады - оказание экономического и (или) политического давления на блокируемую сторону путем ухудшения ее финансово-экономического состояния. Обычно кредитная блокада тесно связана с экономической блокадой, иногда оформляется правительственными распоряжениями или декретами, чаще проводится неофициально в виде отказа. Так, МБРР в 1947 г. отказался предоставить кредиты Чехословакии и Польше, хотя эти страны как жертвы фашистской агрессии имели первоочередное право на получение ссуд для восстановления разрушенной экономики. Далее, в 1971 г. международные банки прибегли к кредитной блокаде Чили после прихода к власти правительства Народного единства. В 1985 г. США организовали кредитную блокаду по отношению к Никарагуа, проводившей неугодную им внешнюю политику.

Двоякая роль международного кредита в условиях рыночной экономики проявляется также в его использовании, с одной стороны, для развития взаимовыгодного сотрудничества стран, а с другой - как средства конкурентной борьбы.

Интернационализация и глобализация экономики, появление новых форм мирохозяйственных связей служат основой развития разнообразных форм международного кредита <1>.

--------------------------------

<1> См.: Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. М.: Финансы и статистика, 2005. С. 224 - 225.

Условия международного кредита включают валюту кредита и валюту платежа, сумму, срок, условия использования и погашения, стоимость, вид обеспечения, методы страхования рисков.

Для международного кредита важно, в какой валюте он предоставлен, так как неустойчивость ее ведет к потерям кредитора. На выбор валюты кредита влияет ряд факторов, в том числе степень ее стабильности, уровень процентной ставки, практика международных расчетов (например, контракты по поставкам нефти обычно заключаются в долларах США), степень инфляции и динамика курса валюты и др. Валютой международных кредитов являются национальные денежные единицы, евровалюты (с конца 1950-х гг.), международные валютные единицы. Валюта платежа может не совпадать с валютой кредита. Например, "мягкие" займы, предоставленные в валюте кредитора, погашаются валютой заемщика или товарами традиционного экспорта страны.

Сумма (лимит) кредита - часть ссудного капитала, который предоставлен в товарной или денежной форме заемщику. Сумма фирменного кредита фиксируется в коммерческом контракте. Сумма банковского кредита определяется кредитным соглашением или путем обмена телексами (при краткосрочной ссуде).

Кредит может предоставляться в виде одного или нескольких траншей (долей), которые различаются по своим условиям. В соответствии со сложившейся практикой кредит покрывает обычно до 85% стоимости экспортируемых машин и оборудования. Остальная часть обеспечивается авансовыми, наличными платежами, гарантиями импортера экспортеру.

В случаях, когда заемщик не может заранее точно определить поступление средств на свой счет и потребность в кредите, используется кредитная линия.

Кредитная линия - оформленное обязательство, в соответствии с которым банк в течение оговоренного в договоре срока выделяет заемщику кредит в пределах согласованного лимита на условиях, по экономическому содержанию отличающихся от условий договора на единовременное предоставление денежных средств. В период действия кредитной линии заемщик может получать дополнительные кредиты в пределах лимита и возвращать часть кредита.

Для банка предоставление клиентам кредитной линии связано с дополнительными рисками - заемщик может потребовать выдачи средств в пределах лимита в любое время. Поэтому банк взимает дополнительную плату за пользование кредитной линией либо предоставляет ее в качестве дополнительной услуги наиболее ценным клиентам.

Различают возобновляемую и невозобновляемую кредитные линии. Возобновляемая кредитная линия дает заемщику право при погашении ранее полученных денежных средств в течение установленного срока получить новую сумму кредита. Кредитующий банк устанавливает предельную сумму кредита - лимит задолженности и срок возврата кредита. Невозобновляемая кредитная линия предоставляет заемщику право получить и пользоваться в течение оговоренного срока определенной суммой кредита. При этом устанавливается предельный срок погашения полученной ссуды. Открытие банком кредитной линии учитывают на внебалансовых счетах и при расчете норматива достаточности капитала включают в сумму активов, взвешенных по степени риска.

Срок международного кредита зависит от ряда факторов:

- целевого назначения кредита;

- соотношения спроса и предложения аналогичных кредитов;

- размера контракта;

- национального законодательства;

- традиционной практики кредитования;

- межгосударственных соглашений.

Срок кредита - важное средство конкурентной борьбы на мировых рынках. Для определения эффективности кредита различаются полный и средний сроки.

Полный срок исчисляется от момента начала использования кредита до его окончательного погашения. Он включает период использования предоставленного кредита, льготный период - период отсрочки погашения использованного кредита, а также период погашения, когда осуществляется выплата основного долга и процентов.

При определении валютно-финансовых условий международного кредита кредитор исходит из кредитоспособности (способности заемщика получить кредит) и платежеспособности (способности заемщика своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам).

Поэтому одним из условий международного кредита является минимизация кредитных, валютных и других рисков, которым подвергаются кредиторы и заемщики.

Таким образом, валютно-финансовые условия международного кредита зависят от состояния экономики, национального и мирового рынков ссудных капиталов <1>.

--------------------------------

<1> См.: Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. М.: Финансы и статистика, 2005. С. 265.

11.2. Классификация международного кредита

Разнообразные формы международного кредита можно классифицировать по нескольким главным основаниям.

По источникам:

- внутренние;

- иностранные;

- смешанное кредитование и финансирование внешней торговли.

Все эти формы кредита тесно связаны друг с другом и обслуживают все стадии движения товаров от экспорта к импорту. Чем ближе товар к реализации, тем благоприятнее для заемщика условия международного кредита.

По назначению, в зависимости от того, какая внешнеэкономическая сделка покрывается за счет заемных средств, различают:

- коммерческие кредиты, непосредственно связанные с внешней торговлей и услугами;

- финансовые кредиты, используемые на любые другие цели, включая прямые капиталовложения, строительство инвестиционных объектов, приобретение ценных бумаг, погашение задолженности и т.д.;

- "промежуточные" кредиты, предназначенные для обслуживания смешанных форм вывоза капиталов, товаров и услуг (например, в виде выполнения подрядных работ - инжиниринга).

По видам:

- товарные, предоставляемые в основном экспортерами своим покупателям;

- валютные, выдаваемые банками в денежной форме.

В ряде случаев коммерческих кредит является одним из условий коммерческой сделки по поставке оборудования и использования импортного оборудования.

По валюте займа:

- кредиты, предоставляемые в валюте страны-должника или страны-кредитора;

- кредиты, предоставляемые в валюте третьей страны;

- кредиты, предоставляемые в международных счетных единицах, исчисляемых на основе валютных корзин (СДР).

По срокам международные кредиты подразделяются:

- на краткосрочные - до 1 года, иногда до 18 месяцев (сверхкраткосрочные - до 3 месяцев, суточные, недельные);

- среднесрочные - от 1 года до 5 лет;

- долгосрочные - свыше 5 лет.

Краткосрочный кредит обычно обеспечивает оборотным капиталом предпринимателей и используется во внешней торговле, в международном платежном обороте, обслуживая неторговые, страховые и спекулятивные сделки. Долгосрочный международный кредит предназначен, как правило, для инвестиций в основные средства производства, обслуживает до 85% экспорта машин и комплектного оборудования, новые формы МЭО (крупномасштабные проекты, научно-исследовательские работы, внедрение новой техники). Если краткосрочный кредит пролонгируется (продлевается), он становится средне- и иногда долгосрочным. В процессе трансформации краткосрочных кредитов в средне- и долгосрочные в качестве гаранта участвует государство <1>.

--------------------------------

<1> См.: Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. М.: Финансы и статистика, 2005. С. 226.

С точки зрения обеспеченности различают:

- обеспеченные кредиты, где обеспечением обычно служат товары, товарораспределительные документы и другие коммерческие документы, векселя, недвижимость, ценность;

- бланковые кредиты - выдаются под обязательство должника погасить кредит в определенный срок.

С точки зрения техники предоставления различают:

- финансовые (наличные) кредиты, зачисляемые на счет должника в его распоряжение;

- акцептные кредиты в форме акцепта тратты импортером или банком;

- депозитные сертификаты;

- облигационные займы.

В зависимости от того, кто выступает в качестве кредитора, кредиты делятся:

- на частные (коммерческие), предоставляемые фирмами, банками, иногда посредниками;

- правительственные;

- смешанные, в которых участвуют частные предприятия и государство;

- межгосударственные кредиты международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций.

11.3. Синдицированное кредитование

Банковское кредитование в международной сфере, имеющее среднесрочный и долгосрочный характер, представлено механизмом синдицированного кредитования. Международный рынок синдицированного кредитования является наиболее крупным сегментом мирового кредитного рынка, вместе с тем синдицированный кредит в современных условиях является наиболее доступным и гибким источником привлечения капитала на международном финансовом рынке. Кредиторами на рынке синдицированных кредитов выступают, как правило, крупнейшие коммерческие и универсальные банки развитых стран, которые сами структурируют сделки, проводят комплексную экспертизу состояния заемщика и выносят решения о принятии на себя рисков. Это обусловливает гибкость используемых инструментов, конфиденциальность готовящихся сделок, отсутствие требований к их государственной регистрации и необязательность кредитного рейтинга у заемщиков.

Синдицированный кредит (англ. participation loan, syndicated loan) - кредит, предоставляемый заемщику по меньшей мере двумя кредиторами (синдикатом кредиторов), участвующими в данной сделке в определенных долях, в рамках одного кредитного соглашения.

Синдикат (англ. syndicate) - группа финансовых институтов, сформированная для осуществления определенной сделки - предоставление кредита, размещение облигационного займа <1>.

--------------------------------

<1> http://loans.cbonds.info/rus/loan.

Предоставление синдицированных кредитов оформляется единой для всех кредиторов и заемщиков кредитной документацией. Кредиты не относятся к синдицированным без осуществления долевых условий, если:

- соглашение между банком и третьим лицом предусматривает условие о предоставлении банком обеспечения по полученным от третьего лица денежным средствам;

- банк осуществляет платежи по основному долгу, процентам и иным выплатам третьему лицу до момента реального исполнения заемщиком соответствующих обязательств (рис. 11.1).

Синдицированный кредит без определения долевых условий <1>

┌──────────────────────┐ ┌────────────┐

│ Между банком-агентом │ │ Заемщик │

│и каждым из кредиторов│ └──────┬─────┘

│ заключаются договоры │ │ ┌───────────────────────────────┐

│ по предоставлению │ │\─┘ Заемщик и банк-агент заключают│

│ кредитов, займов │ │ \ один кредитный договор │

└────────────\ ┌───────┘ │ └───────────────────────────────┘

\│ ┌──────┴──────┐

┌──────┴──────────────┤ Банк-агент ├─────────────────────┐

│ └┬───────────┬┘ │

┌───────┴──────┐ ┌──────────┴──┐ ┌──┴───────────┐ ┌─────┴───────┐

│ Кредитор 1 │ │ Кредитор 2 │ │ ... │ │ Кредитор X │

└──────────────┘ └─────────────┘ └──────────────┘ └─────────────┘

Рис. 11.1

--------------------------------

<1> См.: Рыкова И.Н., Ремизов Д.С. Синдицированное кредитование // Финансы и кредит. 2010. N 5 (389). С. 3.

Синдицированный кредит - один из вариантов финансирования крупных инвестиционных проектов, так как только крупная сумма кредита будет экономически выгодна заемщику.

Не каждый банк возьмет на себя риск единоличного финансирования крупного инвестиционного проекта. При помощи же синдицированного кредита риски, связанные с проектом, будут распределены между несколькими кредиторами (банками).

Синдицированный кредит отличается от других форм кредита некоторыми особенностями:

- среди банков-кредиторов всегда имеются банк-организатор, который организует синдикат и координирует весь процесс, и банк-агент, исполняющий роль расчетного центра;

- помимо процентов за пользование кредитом заемщик платит банкам вознаграждение за организацию синдицированного кредита;

- каждый банк-участник выступает в синдикате в пределах принятых на себя обязательств. Например, если один из кредиторов не выполнил своего обязательства выдать часть кредита против исполнения заемщиком предварительных условий финансирования, то другие участники синдиката не несут ответственности по такому его обязательству;

- период между датой обращения заемщика в банк с просьбой о финансировании и датой фактического предоставления кредита в случае синдицированного кредитования намного длиннее, чем при обычном кредитовании;

- как правило, сумма синдицированного кредита в несколько раз превышает сумму обычного кредита.

Поэтому можно сказать, что синдицированный кредит представляет собой особый вид банковского кредита, который выдается под конкретный проект двумя или более финансовыми организациями. В международной практике синдицированное кредитование чаще всего используется для финансирования сделок по слияниям и поглощениям. Степень развития синдицированного кредитования зависит от условий унифицированных процедур кредитования и формирования взаимного доверия в банковском сообществе.

Синдицированное кредитование на современном этапе является одним из наиболее перспективных способов проникновения крупных банков в регионы <1>.

--------------------------------

<1> См.: Рыкова И.Н., Ремизов Д.С. Синдицированное кредитование // Финансы и кредит. 2010. N 5 (389). С. 5.

В общих чертах процесс синдицированного кредитования выглядит следующим образом:

- выбор инструмента и анализ рынка (определение потребностей в финансировании, двухсторонние консультации с банками, определение списка потенциальных организаторов);

- подготовка запроса на финансирование и рассылка банкам требований по срокам и графику погашения, по обеспечению кредита, виду валюты, а также по формированию первичного информационного пакета с указанием ожидаемых ценовых параметров и сроков ожидаемого предложения;

- выбор организатора (выбор и назначение внешних юридических консультантов - организаторов, распределение ролей (при нескольких организаторах), согласование списка банков - потенциальных инвесторов, подготовка подробного информационного меморандума, формирование приглашения для рассылки потенциальным инвесторам).

Развитие синдицированного кредитования в регионах будет иметь положительный эффект как для банков, так и для заемщиков.

Основным участником синдицированного кредитования является заемщик.

Функции заемщика:

- обращение к банку с просьбой о финансировании;

- подготовка вместе с банком структуры финансирования (проекта);

- отбор возможных участников синдиката;

- согласование и подписание кредитного договора и договоров обеспечения;

- оплата юридических услуг;

- погашение кредита и причитающихся процентов;

- уплата комиссий по кредитному соглашению;

- исполнение всех обязательств по заключенным договорам и т.д.

Следующим участником синдицированного кредитования является банк.

Функции банков - участников синдицированного кредитования:

- регулирование и согласование всех вопросов по сделке с заемщиком до начала оформления кредитного договора;

- согласование подписываемой документации между заемщиком и банками-участниками;

- консультации с юристами по вопросу подготовки документации;

- анализ проекта и заемщика;

- отбор банков-участников;

- кредитование (фондирование) сделки;

- сбор необходимых сумм с банков-участников;

- перевод средств заемщику;

- контроль целевого использования кредита;

- распределение между банками полученных от заемщика средств (возврат основной суммы долга, процентов);

- администрирование выданного кредита;

- информирование банков-участников о ходе синдикации и реализации проекта;

- согласование всех вопросов, возникающих как у заемщика, так и у банков, подготовка ответов на запросы заемщика после подписания кредитного договора;

- отслеживание и проверка обеспечения по кредиту.

При этом все функции банков дополнительно могут быть:

- организаторскими;

- координирующими;

- документарными;

- расчетными;

- функциями денежного участия;

- контроль обеспечения.

Каждый кредитор открывает ссудный счет с лимитом в размере его доли участия в кредите и ведет самостоятельный бухгалтерский учет в этой части.

Взаимодействие между участниками процесса организации синдицированного кредита представляется следующим образом: от банка-организатора в организации синдицированного кредита участвует специально для этой цели выделенная рабочая группа ("группа СК") во главе с руководителем, а также юридический отдел, кредитный комитет и др.

Члены рабочей группы будут взаимодействовать между собой по поводу формирования коммерческих условий синдицированного кредита (имеются в виду условия, приемлемые для банка, и условия, приемлемые для рынка). Руководитель группы будет взаимодействовать с заемщиком по поводу согласования условий кредита, а с банками-участниками - по поводу распределения долей в синдицированном кредите. Вся рабочая группа будет консультироваться с юридическим отделом и риск-менеджерами как по поводу согласования всех условий кредита, приемлемых для банка, так и по поводу формирования кредитной заявки, которая будет выноситься на кредитный комитет.

Учитывая все вышеизложенное, можно судить о полномочиях, которыми будут наделены сотрудники рабочей группы. После подписания кредитной документации основным связующим звеном между всеми участниками синдицированного кредита становится банк-агент. Банк-агент осуществляет все свои функции, включая получение долей участия от банков-участников и выдачу кредита заемщику, получение и распределение платежей заемщика между всеми банками-участниками, мониторинг заемщика и уведомление других участников кредитования об исполнении или неисполнении заемщиком своих обязательств по кредиту. Такая схема взаимоотношений и взаимных обязательств обеспечивает эффективное взаимодействие между всеми участниками синдицированного кредита <1>.

--------------------------------

<1> См.: Рыкова И.Н., Ремизов Д.С. Синдицированное кредитование // Финансы и кредит. 2010. N 6 (390). С. 10.

При синдицировании кредитования заемщик имеет следующие преимущества:

- возможность получения кредита в большем размере, чем это может позволить средний банк;

- укрепляет репутацию своего предприятия на национальном и международном рынках капитала;

- может существенно расширить базу кредиторов;

- сочетает публичное финансирование с индивидуальным банковским подходом;

- экономит на издержках по сравнению с привлечением кредитов от различных банков.

11.4. Синдицированное кредитование в Российской Федерации

В последние годы промышленный сектор России развивается, объемы производства растут, многие предприятия нуждаются в перенасыщении своих производственных мощностей, стараясь выйти на мировой рынок. Все это требует финансирования. Но существующая система взаимодействия реального сектора экономики с банковской сферой недостаточно эффективна и не стимулирует банки вкладывать средства в производство в ожидаемых от них объемах. Причин тому много. Главные из них кроются в самих предприятиях: отсутствие "прозрачной" отчетности, наличие неэффективной системы договорных отношений, риски, связанные со сменой собственности у экономических субъектов, отсутствие кредитных историй и т.д.