III. Основная информация о финансово-экономическом состоянии эмитента

Показатели финансово-экономической деятельности эмитента

Динамика показателей, характеризующих финансовое состояние Эмитента за 5 последних завершенных финансовых лет, а также за последний завершенный отчетный период до даты утверждения проспекта ценных бумаг:

Наименование показателя				2002*		На 30.06.2004
Стоимость чистых активов эмитента, тыс.руб	3 538 387	6 002 269	6 281 169	10 904 017	11 467 551	12 305 767
Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам, %	46,45	28,07	29,36	37,38	54,02	49,83
Отношение сумм краткосрочных обязательств к капиталу и резервам, %	9,57	10,39	14,82	24,22	33,69	27,24
Покрытие платежей по обслуживанию долгов, %**	166,19	315,52	585,38	176,61	208,56	143,88
Уровень просроченной задолженности, %	1,91	0,00	0,00	6,63	6,81	6,25
Оборачиваемость чистых активов, раз	0,39	0,30	0,63	0,93	1,08	0,55
Оборачиваемость кредиторской задолженности, раз	3,64	2,39	3,38	3,77	3,34	4,89
Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз	2,95	1,92	4,08	6,76	10,56	9,07
Доля налога на прибыль в прибыли до налогообложения, %	23,11	33,25	47,33	50,08	36,62	28,41

* с учетом показателей присоединенных организаций (ОАО «СЗТ» было реорганизовано 31 октября 2002 г. путем присоединения ряда компаний электросвязи Северо-Западного региона. Бухгалтерская отчетность ОАО «СЗТ» за 2002 год, в отношении которой был проведен аудит, включает данные присоединенных организаций, начиная с 01 ноября 2002 года).

** (Чистая прибыль за отчетный период + амортизационные отчисления в отчетном периоде – Дивиденды начисленные) / (Обязательства, подлежавшие погашению в отчетном периоде (стр.610 ф.1 на начало периода) + Проценты, подлежавшие уплате в отчетном периоде (стр. 070 ф.2))

Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная ФКЦБ России.

Анализ платежеспособности и уровня кредитного риска эмитента, а также финансового положения эмитента на основе экономического анализа динамики приведенных показателей:

Разница чистых активов и уставного капитала является исходным показателем устойчивости финансового состояния предприятия. Чистые активы значительно превышают размер уставного капитала эмитента (на 30.06.2004 в 13 раз). В 1 полугодии 2004 г. прирост чистых активов составил 7,3% по сравнению с началом года.

Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам (коэффициент финансовой зависимости) показывает сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственного капитала организации. Доля заемного капитала в структуре пассивов Общества в 2000 – 2003 гг. постоянно увеличивалась. Доля заемного капитала в структуре пассивов Общества в 1 полугодии 2004 г. составила 49,83% от собственного капитала.

Доля просроченной задолженности на 30.06.2004 составляет 6,25% от общей суммы задолженности компании. Основную часть просроченной задолженности составляет долг перед Внешэкономбанком, выступившим кредитным агентом Министерства финансов РФ, которое в 1995-96 гг. предоставило Обществу долгосрочное финансирование в целях покупки телекоммуникационного оборудования у иностранных поставщиков.

Эффективность управления активами Общества постоянно растет, что нашло отражение в положительной динамике показателя оборачиваемости чистых активов, в первом полугодии 2004 года 1 руб. чистых активов принес 0,55 руб. выручки.

Оборачиваемость кредиторской задолженности в 1 полугодии 2004 года составляет до 4,89 раз в год. В 1 полугодии 2004г. средний срок погашения кредиторской задолженности составил 75 дней. Рост оборачиваемости кредиторской задолженности показывает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия.

Скорость оборота дебиторской задолженности возрастает, то есть происходит сокращение среднего срока погашения дебиторской задолженности. Такая динамика свидетельствует об эффективности работы Общества с должниками. Кроме того, уменьшение периода возврата дебиторской задолженности снижает потребность в собственном оборотном капитале.

Анализ динамики приведенных показателей свидетельствует об устойчивости финансового состояния Общества, его платежеспособности и низком уровне кредитного риска.