Финансовые инструменты, обращающиеся на рынке ценных бумаг

Финансовые инструменты, обращающиеся на рынке ценных бумаг, можно подразделить:

• по форме выпуска: эмиссионные и неэмиссионные;
• по форме существования: документарные бездокументарные;
• по виду прав: долевые и долговые.

Эмиссионная ценная бумага ‑ любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

· закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» формы и порядка;

· размещается выпусками;

· имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации.

Эмиссионные ценные бумаги подлежат обязательной государственнойрегистрации, которая осуществляется Министерством финансов РФ, Центральным банком РФ. Государственный регистрационный код состоит из 9-ти разрядов:

Х1 Х2 Х3 Х4 Х5 Х6 Х7 Х8 Х9,

где Х1 ‑ вид эмиссионной ценной бумаги,

Х2 Х3 ‑ порядковый номер выпуска данного вида ценных бумаг,

Х4 Х5 Х6 Х7 Х8 Х9 ‑ уникальный код эмитента,

В ‑ выпуск осуществляется банком; С ‑ кредитной организацией; A,D,E,F ‑ ОАО; Y ‑ инвестиционным фондом, Z ‑ страховой компанией.

Проспект ценных бумаг — официальный документ, который готовится компанией-эмитентом, утверждается её Советом директоров, и содержит существенную информацию об эмитенте и его ценных бумагах. Роль проспекта двойственна — с одной стороны он используется для стимулирования продаж выпускаемых ценных бумаг, то есть в нем должна быть отражена позитивная информация. С другой стороны, необходимо раскрыть всю информацию о компании (в том числе факторы риска: неблагоприятное развитие бизнеса и потери прибыли; необходимость дополнительного финансирования; тенденции развития бизнеса или сезонные изменения; наличие существенной конкуренции; зависимость бизнеса компании от небольшого количества заказчиков, поставщиков или работы ключевых руководителей; информация о существенных контрактах или лицензиях; влияние законодательной базы; изменения технологии).

Акция ‑ эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Обязательные реквизиты акции:

· наименование эмитента и его адрес;

· государственный регистрационный номер;

· дата выпуска;

· вид акции, ее номинальная стоимость;

· имя держателя (для именной акции);

· размер уставного капитала на день выпуска акций;

· срок выплаты дивидендов;

· подпись руководителей или уполномоченного лица;

· печать эмитента.

Акции могут не выдаваться на руки акционерам. Вместо них выдается сертификат акций ‑ документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг.

Виды акций: обыкновенные (с правом голоса) и привилегированные (с фиксированным дивидендом).

Права акционеров ‑ владельцев обыкновенных акций общества:

1. Каждая обыкновенная акция общества предоставляет акционеру ее владельцу одинаковый объем прав.

2. Акционеры ‑ владельцы обыкновенных акций могут участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества ‑ право на получение части его имущества.

Виды привилегированных акций:

· кумулятивные акции ‑ акции, по которым невыплаченная часть дивиденда аккумулируется и подлежит выплате в последующие годы. Уставом общества может быть установлено, что невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд по привилегированным акциям определенного типа, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии. Акционеры ‑ владельцы кумулятивных привилегированных акций определенного типа имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором должно было быть принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов, если такое решение не было принято или было принято решение о неполной выплате дивидендов. Право акционеров ‑ владельцев кумулятивных привилегированных акций определенного типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента выплаты всех накопленных по указанным акциям дивидендов в полном размере;

· акции с плавающей ставкой дивиденда;

· акции, подлежащие выкупу АО по истечении определенного времени;

· золотая акция ‑ акция, дающая ее владельцу право "вето" при принятии решений общим собранием акционеров;

· конвертируемая акция ‑ акция, которая может быть превращена в обыкновенную акцию того же эмитента. В уставе общества могут быть определены возможность и условия конвертации привилегированных акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов.

Права акционеров ‑ владельцев привилегированных акций общества:

1. Акционеры ‑ владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено Федеральным законом «Об акционерных обществах» или уставом общества для определенного типа привилегированных акций общества. Привилегированные акции общества одного типа предоставляют акционерам ‑ их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость.

2. В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и(или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

3. Акционеры ‑ владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества. Акционеры ‑ владельцы привилегированных акций определенного типа приобретают право голоса при решении на общем собрании акционеров вопросов о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права акционеров ‑ владельцев этого типа привилегированных акций.

4. Акционеры ‑ владельцы привилегированных акций определенного типа, размер дивиденда по которым определен в уставе общества, за исключением акционеров ‑ владельцев кумулятивных привилегированных акций, имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям этого типа. Право акционеров ‑ владельцев привилегированных акций такого типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента первой выплаты по указанным акциям дивидендов в полном размере.

Типы акций: размещенные и объявленные.

Уставом акционерного общества должны быть определены количество и номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции). Уставом могут быть также определены количество и номинальная стоимость акций, которые общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции).

Качество акции определяется ее надежностью, доходностью и ликвидностью. Надежность акции определяется положением дел в АО, его финансовым состоянием и перспективами развития. Данные о финансовом положении АО есть в проспекте эмиссии. Кроме того, АО обязано 1 раз в год публиковать годовой отчет, бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках. Ликвидность акции ‑ это возможность ее быстрой реализации без потерь стоимости.

Облигация ‑ эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом.

Выпуск собственных облигаций позволяет компании привлечь значительные суммы денежных средств для дальнейшего развития бизнеса и реализации долгосрочных инвестиционных проектов. Эмиссия облигаций имеет ряд преимуществпо сравнению с банковскими кредитами:

• выпуск облигаций финансово менее затратен, чем получение кредита в банке;
• эмитент имеет возможность привлечения денежных средств на более длительный период под самостоятельно определяемые проценты. Т.е.компания сама управляет параметрами своего долга;
• держателями облигаций является большое количество кредиторов, что избавляет эмитента (заемщика) от тотальной зависимости от одного кредитора;
• активы предприятия-заемщика не передаются в залог;
• компания-эмитент приобретает статус публичной, что в дальнейшем повысит ее авторитет на рынке и позволит привлекать инвестиции на более выгодных условиях.

В решении о выпуске облигаций должны быть определены форма, сроки и иные условия погашения облигаций. Облигация должна иметь номинальную стоимость. Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций. Выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала акционерного общества.

Общество может выпускать облигации с единовременным сроком погашения или облигации со сроком погашения по сериям в определенные сроки.

Погашение облигаций может осуществляться в денежной форме или иным имуществом в соответствии с решением об их выпуске.

Общество вправе выпускать облигации, обеспеченные залогом определенного имущества общества, либо облигации под обеспечение, предоставленное обществу для целей выпуска облигаций третьими лицами, и облигации без обеспечения.

Выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.

Облигации могут быть именными и на предъявителя.

Государственные ценные бумаги ‑ это заимствования федеральных и региональных органов власти на цели финансирования государственных целевых программ, дефицита бюджета, регулирования денежного обращения в стране, реструктуризации внутреннего и внешнего долга страны.

Каждому выпуску государственных ценных бумаг присваивается регистрационный код, состоящий из 9-ти разрядов:

Х1 Х2 Х3 Х4 Х5 Х6 Х7 Х8 Х9,

где Х1 Х2 ‑ тип ценной бумаги,

О1 ‑ вексель Министерства финансов РФ,

О7 – облигации российского внутреннего выигрышного займа 1992 г.,

12 ‑ государственные жилищные сертификаты,

13 ‑ ОВВЗ,

21 ‑ трехмесячные ГКО,

22 ‑ шестимесячные ГКО,

23 ‑ двенадцатимесячные ГКО,

24 ‑ ОФЗ с переменным купоном (ОФЗ-ПК),

25 ‑ ОФЗ с постоянным купоном,

30 ‑ ОГСЗ,

35 — облигации золотого займа;

40 — облигации государственного нерыночного займа.

Х3 Х4 Х5 ‑ порядковый номер выпуска данного типа ценных бумаг,

Х6 Х7 Х8 ‑ эмитент RMF (Russian Ministry of Finance),

Х9 ‑ S ‑ государственные ценные бумаги.

Департамент ценных бумаг и финансового рынка Минфина РФ при выпуске государственных ценных бумаг присваивает государственный регистрационный код и регистрирует выпуски государственных ценных бумаг в Государственной долговой книге РФ. Выпуски внешних облигационных займов РФ регистрируются в Книге государственного внешнего долга РФ с присвоением каждому из выпусков государственного регистрационного номера.

Ставки рынка ГКО-ОФЗ по состоянию на 28.04.2011 г.

Дата Краткосрочная ставка, % годовых Среднесрочная ставка, % годовых Долгосрочная ставка, % годовых 28.04.2011 3,32 3,59 7,41

Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)выпускались по постановлению Правительства РФ "О выпуске государственных краткосрочных бескупонных облигаций" от 8.02.93 г. № 107. Номинальная стоимость ‑ 1 тыс. рублей. Срок обращения - 3, 6 и 12 месяцев. Облигации считались именными. Учет осуществлялся по счетам "депо". Форма выпуска ‑ безбумажная.

В июле 1998 г. в связи с тем, что расходы по обслуживанию рынка ГКО превысили доходы от их эмиссии, выпуск ГКО, ОФЗ-ПК и ОФЗ-ПД был прекращен. Выпуск ГКО возобновлен в декабре 1999 г. для нерезидентов, в феврале 2000 г. - для резидентов.

Облигации государственного внутреннего валютного займа (ОГВВЗ) выпускаются в соответствии с Указами Президента РФ от 7.12.92 г. и 31.01.96 г., постановлениями Совета Министров РФ от 15.03.93 г. и Правительства РФ от 4.03.96 г. Эмитент ‑ Министерство финансов РФ. Инвесторы ‑ юридические лица, резиденты и нерезиденты. Номинал ‑ 1000, 10000 и100 000 $. Облигации ‑ предъявительские. Форма выпуска ‑ бумажная. Доход - купонный, выплачивается один раз в год в размере 3% годовых. Облигации относятся к валютным ценностям РФ. Погашаются сериями в следующие сроки:

· I серия - 14 мая 1994г.;

· II серия - 14 мая 1996г.;

· III серия - 14 мая 1999 г.;

· IV серия - 14 мая 2003 г.;

· V серия - 14 мая 2006 г.;

· VI серия - 14 мая 2008г.;

· VII серия - 14 мая 2011 г.

Имеются биржевой и внебиржевой рынки этих облигаций. Биржевой рынок ‑ ММБВ.

Облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК) выпускались по постановлению Правительства "О генеральных условиях выпуска и обращения облигаций федеральных займов" от 15.05.95 г. № 458. Цель выпуска этих облигаций ‑ изменение структуры государственного внутреннего долга за счет перехода от краткосрочных к среднесрочным облигациям. Эмитент ‑ Министерство финансов РФ. Инвесторы ‑ юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты. Номинал ‑ 1000 руб. Облигации именные.

Купонный доход выплачивался один раз в полгода в процентах от номинальной стоимости. Размер процента определяется по доходности ГКО. Генеральный агент по обслуживанию выпусков ‑ Банк России. Выпуск облигаций прекращен в июле 1998 г., возобновлен в 1999 г.

Облигации Федерального займа с постоянным купоном (ОФЗ-ПД) выпускались в соответствии с приказом Министерства финансов РФ от 28.06.96 г. и постановлением Правительства РФ от 15.05.95 г. Эмитент ‑ Министерство финансов РФ. Срок ‑ 3 года. Номинал ‑ 1000 руб. Облигации именные. Купонный доход ‑ 20% в год. Генеральный агент ‑ Банк России.

Цель выпуска облигаций ‑ покрытие расходов по компенсации сбережений граждан в Сбербанке России. Это нерыночные ценные бумаги, т.е. они обращались только на первичном рынке.

Облигации государственного сберегательного займа РФ (ОГСЗ)выпускаются в соответствии с постановлением Правительства РФ "О генеральных условиях выпуска и обращения облигаций государственного сберегательного займа РФ" от 10.08.95 г. № 812. Облигации выпускаются сериями ‑ по 1 млрд руб. каждая. Эмитент ‑ Министерство финансов РФ. Форма выпуска ‑ документарная. Облигации предъявительские. Срок погашения - 2 года. Погашение производится по номинальной стоимости. Инвесторы - юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты. Купонный доход исчисляется раз в полгода в процентах к номинальной стоимости и по размеру равен купону ОФЗ-ПК плюс премия. Номинал облигаций - 100 и 500 рублей.

Государственные жилищные сертификаты выпускались в соответствии с Указом Президента РФ от 10 июня 1994 г. с целью привлечения инвестиций на жилищное строительство. Жилищный сертификат – это особый вид облигации с индексированной номинальной стоимостью. Его владелец имеет право на получение квартиры или индексированной номинальной стоимости. Эмитенты – юридические лица, резиденты (застройщики и муниципалитеты). Номинал – не менее 0,1 кв.м в денежном эквиваленте. Это именные ценные бумаги.

Новые государственные ценные бумаги. В связи с реструктуризацией внутреннего государственного долга России по распоряжению Правительства РФ «О новации по государственным ценным бумагам» от 12.12.98 г. на рынке появились новые государственные ценные бумаги:

· облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД);

· облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД).

Новация была осуществлена с 15.12.1998 г. по 1.07.2000 г. Сумма новых обязательств определялась дисконтированием номинальной стоимости ГКО, ОФЗ-ПК, ОФЗ-ПД со сроками погашения до 31 декабря 1999 г., исходя из дохода 50% годовых в период с 19 августа 1998г. до даты погашения. По ОФЗ-ПК и ОФЗ-ПД в дисконтированную величину включались суммы невыплаченных купонных доходов. По необъявленным купонам ставка принималась равной 50%.

В результате новации владельцы ГКО, ОФЗ-ПК и ОФЗ-ПД получили следующие ценные бумаги:

· ОФЗ-ФД – по номиналу, равному 70% суммы новых обязательств;

· ОФЗ-ПД – оп номиналу, равному 20% суммы новых обязательств;

· Денежные средства в размере, равном 10% суммы новых обязательств

Физическим лицам – резидентам РФ было дано право получения полной суммы погашения в денежной форме.

Облигации Банка России (ОБР). Порядок выпуска и обращения ОБР регулируется Положением ЦБ РФ "О порядке эмиссии Облигаций Центрального банка Российской Федерации (Банка России)" от 28.08.1998 г. № 52-П.

Облигации являются краткосрочными именными ценными бумагами, предоставляющими их владельцу право на получение основной суммы долга (номинальной стоимости), выплачиваемой при погашении выпуска. Доходом по Облигации является разница между ценой реализации (ценой погашения) и ценой покупки Облигации.

Эмитентом Облигаций является Центральный Банк РФ (Банк России).

Эмиссия Облигаций осуществляется отдельными выпусками. Каждый выпуск имеет регистрационный номер. Облигации одного выпуска равны между собой по объёму предоставляемых прав, имеют одинаковую дату погашения и регистрационный номер.

Владельцами Облигаций в соответствии с законодательством Российской Федерации могут быть кредитные организации.

Параметры выпуска (в том числе дата погашения, объёма выпуска, срок обращения, порядок и формы выплаты доходов и погашения номинальной стоимости Облигаций), а также порядок признания выпуска состоявшимся определяются Кредитным комитетом Центрального банка Российской Федерации.

Номинальная стоимость Облигации составляет 1000 рублей.

Облигации выпускаются в документальной форме с обязательным централизованным хранением. Документом, удостоверяющим права, закрепляемые Облигациями каждого выпуска, является глобальный сертификат, который подлежит передаче на хранение и учет в депозитарий.

Функции депозитария выполняет Центральный Банк Российской Федерации или иная организация, уполномоченная им на осуществление функции депозитария.

Центральный банк Российской Федерации осуществляет раскрытие информации о выпусках Облигаций, а также о реестре выпусков Облигаций путем опубликования её в "Вестнике Банка России" и размещения указанной информации на сервере Банка России в сети "Интернет".

Обслуживание и погашение выпусков Облигаций осуществляет Центральный банк Российской Федерации.

К неэмиссионным ценным бумагам относятся жилищные сертификаты, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты.

Производные финансовые инструменты.Производный финансовый инструмент ‑ это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены находящегося в основе данной ценной бумаги биржевого актива. Целью обращения производных ценных бумаг является извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива. Особенности производных ценных бумаг:

· их цена базируется на цене находящегося в их основе биржевого актива, в качестве которого могут выступать другие ценные бумаги, валюта и др.;

· форма обращения производных ценных бумаг аналогична обращению основных ценных бумаг;

· ограниченный временной период существования по сравнению с биржевым активом.

Фьючерсный контракт ‑ это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения.