Способы измерения денежных потоков.
На практике используют два метода расчета денежных потоков — прямой и косвенный.
Прямой метод имеет более простую процедуру расчета параметров и непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета поступления и расходования денежных средств. Годовая форма Отчета о движении денежных средств предприятия построена на основе прямого метода. При этом превышение поступлений над выплатами — как по предприятию в целом, так и по видам деятельности — выражает чистый приток денежных средств (положительный чистый денежный поток), а превышение выплат над поступлениями — их чистый отток (отрицательный денежный поток).
В долгосрочном периоде прямой метод расчета объема денежных потоков позволяет оценить уровень ликвидности предприятия. Его можно использовать для контроля за процессом формирования выручки от продаж и выводов относительно достаточности денежных средств для платежей по товарным и финансовым обязательствам. Недостаток данного метода состоит в том, что он не учитывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств.
Косвенный метод предпочтительнее с аналитической точки зрения, так как позволяет установить взаимосвязь полученной прибыли с изменением денежных средств. Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с соответствующими его корректировками на статьи, не отражающие движения реальных денежных средств по счетам бухгалтерского учета. Косвенный метод базируется на изучении «Отчета о прибылях и убытках и изменений статей бухгалтерского баланса на начало и конец периода, так как он раскрывает связь изменений по счетам учета денежных средств с изменениями по другим статьям баланса. Для преобразования прибыли в денежный поток применяют ряд корректировок, устраняющих влияние неденежных факторов и временного лага между моментом совершения хозяйственных операций и движением денежных средств. Примерами неденежных инвестиционных и финансовых операций могут служить эмиссия акций и облигаций в обмен на материальные и нематериальные внеоборотные активы или обмен одних капитальных активов на другие. В условиях современной России неденежные операции чаще всего связаны с бартерными сделками, которые относят к текущей деятельности. Наличие подобных сделок можно установить путем аналитических корректировок при расчете денежных потоков косвенным методом. Такие корректировки могут увеличивать или понижать показатель чистой прибыли. Наиболее существенные корректировки, увеличивающие чистую прибыль, следующие: ♦ начисленная за период амортизация по основным средствам и нематериальным активам; ♦ снижение остатков запасов; ♦ уменьшение остатков дебиторской задолженности; ♦ снижение НДС по приобретенным материальным ценностям; ♦ уменьшение краткосрочных финансовых вложений; ♦ увеличение кредиторской задолженности по товарным и финансовым операциям; ♦ увеличение прочих краткосрочных обязательств. Вычитают из чистой прибыли: ♦ сумму переоценки основных средств; ♦ увеличение запасов; ♦ повышение дебиторской задолженности; ♦ увеличение краткосрочных финансовых вложений; ♦ рост остатка НДС по приобретенным материальным ценностям; ♦ снижение кредиторской задолженности; ♦ уменьшение прочих краткосрочных обязательств; ♦ использование средств резервных фондов и др. Подготовка аналитического отчета о движении денежных средств косвенным методом включает несколько этапов (таблица 2).
Таблица 2. Примерная схема преобразования чистой прибыли в чистый денежный поток косвенным методом.
| Показатели | Источник данных | Сумма, тыс. руб. |
| 1. Чистая прибыль | Отчет о прибылях и убытках | |
| 2 Начисленная амортизация | Расчет амортизационных отчислений | |
| 3. Изменение неденежных оборотных активов за период (запасов, НДС по приобретенным материальным ценностям, дебиторской задолженности) | Бухгалтерский баланс (итог 2 раздела без денежных средств на конец периода - итог 2 раздела без денежных средств на начало периода) | -250 |
| 4.Изменение кредиторской задолженности за период | Бухгалтерский баланс (статья в 5 разделе на конец периода - статья в 5 разделе на начало периода) | |
| 5.Чистый денежный поток по инвестиционной деятельности (поступления – расход денежных средств) | Отчет о движении денежных средств за период (раздел «Инвестиционная деятельность») или сведения бухгалтерского учета денежных средств. | -500 |
| 6. Чистый денежный поток по финансовой деятельности (поступления – расход денежных средств) | Отчет о движении денежных средств за период (раздел «Финансовая деятельность») или сведения бухгалтерского учета денежных средств. | |
| 7. Чистый денежный поток организации | (стр.1+стр.2 +стр.3 + стр. 4 + стр. 5 + стр.6.) |
Преимущество косвенного метода при использовании в оперативном управлении денежными потоками состоит в том, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и чистым оборотным капиталом. С его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности предприятия и разработать пути выхода из негативной ситуации. При проведении аналитической работы оба метода (прямой и косвенный) дополняют друг друга и дают реальное представление о движении денежных средств на предприятии в расчетном периоде.
Оценка денежных потоков
Приоритетная цель оценки денежных потоков состоит в выявлении дефицита (избытка) денежных средств, источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей платежеспособностью корпорации. Финансовая устойчивость предприятия находится в непосредственной зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных поступлений и платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского учета. Поэтому анализ движения денежных средств существенно дополняет методику оценки платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние предприятия. В этих целях можно использовать как прямой, так и косвенный метод. Основным документом для анализа денежных потоков является Отчет о движении денежных средств, составленный на базе прямого метода. С помощью данного документа можно установить: ♦ уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных средств; ♦ зависимость предприятия от внешних источников поступлений; ♦ дивидендную политику в текущем периоде и сделать прогноз на будущее; ♦ финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность формировать денежные резервы (в форме чистого притока денежных средств);♦ реальное состояние платежеспособности в отчетном периоде и прогноз на ближайшую перспективу (квартал, год). В процессе изучения денежных потоков необходимо ответить на следующие вопросы:
1. В случае притока денежных средств: • не произошел ли приток за счет краткосрочных обязательств, погашение которых потребует оттока в будущем; • не было ли распродажи имущества (капитальных и оборотных активов);• нет ли роста акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций; • сокращаются ли материально-производственные запасы; • снижаются ли остатки готовой продукции на складе; • насколько интенсивно взыскивается дебиторская задолженность.
2. При оттоке денежных средств: • нет ли снижения оборачиваемости оборотных активов; • не растут ли абсолютные значения запасов и дебиторской задолженности; • не было ли резкого увеличения объема производства и продажи товаров, что требует привлечения дополнительных денежных средств;• не было ли чрезмерных выплат акционерам сверх рекомендуемой нормы распределения чистой прибыли (30-35%);• своевременно ли выплачиваются налоги и сборы в бюджетную систему государства; • не было ли длительной задолженности персоналу но оплате труда.
В результате аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причинами могут быть: ♦ низкая рентабельность активов, собственного капитала и продаж; ♦ отвлечение денежных средств в излишние материальные запасы и незавершенное производство; ♦ влияние инфляции на состояние запасов; ♦ большие капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования; ♦ влияние инфляции на капитальные вложения; ♦ высокая налоговая нагрузка на предприятие- товаропроизводителя; ♦ чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса (более 50%) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и займами; ♦ наличие значительной доли дебиторской задолженности в объеме оборотных активов с неопределенными сроками погашения и др. Общий денежный поток должен стремиться к нулю, так как положительное сальдо по одному виду деятельности компенсируют положительным сальдо по другому его виду.
Для изучения денежных потоков используют систему стандартных аналитических показателей. Наиболее важными из них являются:
1. Сальдо совокупного денежного потока (положительное или отрицательное) = Общая сумма поступлений денежных средств за период - Общая сумма платежей за период.
Данное сальдо характеризует конечный результат финансово-хозяйственной деятельности предприятия, который влияет на формирование и динамику остатка его денежных активов.
2.Коэффициент ликвидности денежного потока (КЛДП):
КЛДП = Общая сумма поступлений денежных средств за период / Общая сумма платежей за период.
Для обеспечения требуемой ликвидности денежного потока этот коэффициент должен иметь значение не меньше единицы. Превышение данной минимальной величины будет генерировать рост остатка денежных средств на конец расчетного периода, т. е. способствовать повышению значения общей платежеспособности предприятия
3. Коэффициент эффективности денежного потока (КЭДП):
КЭДП = Сумма чистого денежного потока за период / Общая сумма денежных платежей за период.
4.Ликвидный денежный поток
Ликвидный денежный поток — важный параметр, характеризующий финансовую устойчивость предприятия. Он выражает изменение чистой кредитной позиции в течение определенного интервала времени (месяца, квартала). Чистая кредитная позиция представляет собой разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств, которой оно располагает. Ликвидный денежный поток позволяет оперативно определить чистый денежный поток на предприятии. Он служит показателем дефицитного или избыточного (профицитного) сальдо денежных средств, возникающего в случае полного выполнения всех имеющихся обязательств по заемным средствам и может быть использован для экспресс - диагностики его финансового состояния. Формула для расчета ликвидного денежного потока (ЛДП):
ЛДП = (ДК1 + KK1 – ДС1) - (ДК0 + КК0 - ДС0),
где ДК1 и ДК0 - долгосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;
KK1 и КК0 — краткосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;
ДС1 и ДС0 — денежные средства на конец и начало расчетного периода.
Дефицитное сальдо денежных средств на конец периода может быть покрыто за счет ускорения поступлений средств от дебиторов или новых заимствований в банках. Отличие параметров ликвидного денежного потока от других показателей ликвидности (коэффициентов абсолютной, текущей и общей ликвидности) состоит в том, что коэффициенты ликвидности отражают способность предприятия погашать свои обязательства внешним кредиторам. Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, полученных от обычных видов деятельности, которые связаны с производством и сбытом продукции. Поэтому он является более автономным, выражающим результативность работы предприятия на конец каждого месяца. Он важен и для потенциальных инвесторов и кредиторов, так как включает в себя весь объем заемных средств и поэтому характеризует влияние кредитов и займов на эффективность деятельности предприятия с позиции генерирования денежных средств.