Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Одним из показателей, характеризую­щих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. воз­можность наличными денежными ресурса­ми своевременно погашать свои платеж­ные обязательства.

Оценка платежеспособности по балан­су осуществляется на основе характери­стики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необхо­димым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность балан­са — возможность субъекта хозяйство­вания обратить активы в наличность и погасить свои обязательства, а точнее — это степень покрытия долго­вых обязательств предприятия его акти­вами, срок превращения которых в де­ньги соответствует сроку погашения обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств к величине краткосрочных долговых обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств активов, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пас­сиву, которые группируются по степени срочности погашения

Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежные средства и краткосрочные фи­нансовые вложения.

Ко второй группе (А2) относятся быстро реализуемые акти­вы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская за­долженность. Ликвидность этой группы оборотных активов за­висит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборо­та в банках, от спроса ни продукцию, ее конкурентоспособно­сти, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Значительно больший срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесе­ны к третьей группе медленно реализуемых, активов (А3).

Четвертая группа (А4) — это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долго­срочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Пятая группа (А5) — неликвидные активы (безнадежная
дебиторская задолженность, неходовые, залежалые материальные ценности, расходы будущих периодов).

Соответственно на пять групп разбиваются и обязательства предприятия:

П1 — наиболее срочные обязательства (кредиторская задол­женность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

П2 — среднесрочные обязательства (краткосрочные креди­ты банка);

П3 — долгосрочные кредиты банка и займы;

П4 — собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия;

П5 — доходы будущих периодов, которые предполагается по­лучить в перспективе.

Пример

Вид актива	На начало года	. На конец
Денежные средства	2 700	1 700
Краткосрочные финансовые вложения
Итого по группе 1	2 700
Готовая продукция	4 200	3 700
Дебиторская задолженность	13 700	20 300
Итого по группе 2	17 900	24 000
Сырье и материалы	7 000	8 800
Незавершенное производство
Итого по группе 3	7 800	9 000
Необоротные активы (группа 4)	17 300	22 100
Всего	45 700	56 800

Пассивы	На начало года	. На конец
Кредиторская задолженность (П1)	12 500	18 700
Краткосрочные кредиты банка (П2)	3 000	3 000
Долгосрочные обязательства (П3)	5 000	5 300
Собственный капитал (П4)	25 000	29 500
Потенциальные обязательства (П5)
Итого	45 700	56 800

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А₁ ≥ П₁; А₂ ≥ П₂; А₃ ≥ П₃; А₄ ≤ П₄; А₅ ≤ П₅

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за не­сколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности. При этом следует учитывать риск недостаточной ликвидно­сти, когда недостает высоколиквидных средств для погашения обязательств, и риск излишней ликвидности, когда из-за избыт­ка высоколиквидных активов, которые, как правило, являются низкодоходными, происходит потеря прибыли для предприятия.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвид­ности и платежеспособности предприятия рассчитывают следующие относительные показатели:

коэффициент теку­щей ликвидности

коэффициент быстрой ликвидности

ко­эффициент абсолютной ликвидности

Данные показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности представляет интерес для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой; ликвидности — для банков, коэффициент текущей ликвидности — для инвесторов.

Дополняет общую картину платежеспособ­ности предприятия наличие или отсутствие у него просрочен­ных обязательств, их частота и длительность.

Для оперативного внутреннего анализа текущей платежеспо­собности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, погашения дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщика­ми, банками и прочими кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются налич­ные и ожидаемые платежные средства, а с другой — платежные обязательства на этот же период.

. 5. Анализ кредитоспособности и вероятности банкротства

Банкротство (финансовый крах, разорение) — это подтвержденная доку­ментально неспособность субъекта хо­зяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать теку­щую основную деятельность из-за отсут­ствия средств.

Основным признаком банкротства яв­ляется неспособность предприятия обес­печить выполнение требований кредито­ров в течение трех месяцев со дня наступ­ления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в хозяйственный суд о призна­нии предприятия-должника банкротом.

Для диагностики вероятности банкротства исполь­зуется несколько подходов, основанных на применении:

а) анализа обширной системы критериев и признаков;

б) ограниченного круга показателей;

в) интегральных показателей, рассчитанных с помощью: скоринговых моделей; многомерного рейтингового анализа; мультипликативного дискриминантного анализа и других.

Признаки банкротства при многокритериальном подходе в со­ответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практи­ки аудирования (Великобритания) обычно делят на две группы.

К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкрот­ства в недалеком будущем:

- повторяющиеся существенные потери в основной деятельно­сти, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокра­щении объемов продаж и хронической убыточности;

- наличие хронически просроченной кредиторской и дебитор­ской задолженности;

- низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению, - увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

- дефицит собственного оборотного капитала;

- систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

- наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

- использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

- неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

- падение рыночной стоимости акций предприятия;

- снижение производственного потенциала и т.д.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные зна­чения которых не дают основания рассматривать текущее фи­нансовое состояние как критическое, но сигнализируют о воз­можности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер.

К ним относятся:

- чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта; .

- потеря ключевых контрагентов;

- недооценка обновления техники и технологии;

- потеря опытных сотрудников аппарата управления;

- вынужденные простои, неритмичная работа;

- неэффективные долгосрочные соглашения;

- недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный под­ходы, а к недостатком — более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, ин­формативный характер рассчитанных показателей, субъектив­ность прогнозного решения.

В зарубежных странах для оценки риска банкротст­ва и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных эконо­мистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разра­ботанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5,

где Х1 — собственный оборотный капитал/сумма активов;

Х2 — нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х3 — прибыль до уп­латы процентов/сумма активов;

Х4 — балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;

Х5 — объем продаж (выручка)/сумма активов.

Константа сравнения—1,23.

Если значение Z< 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение- 1,23 и более свидетельству­ет о малой его вероятности.