Условие примера
Рассматривается проект производства нового вида продукции. Для реализации проекта необходимо приобретение нового оборудования. Инвестиции в новое оборудование составят:
• на шаге 0-100 тыс. у. е.;
• на шаге 1-70 тыс. у. е.;
• на шаге 4-60 тыс. у. е.
В конце жизненного цикла продукта (шаг 8) предполагается ликвидация ОПФ на сумму 10 тыс. у. е. (без НДС). Кроме того, на этом же шаге предусмотрены капиталовложения объёмом 90 тыс. у. е. На ликвидацию вредных последствий проекта.
Выручка от реализации (без НДС) новой продукции:
• на шаге 1 составит 75 тыс. у. е.;
• на шагах 2 и 3 увеличится на 50 тыс. у.е.;
• на шаге 4 ожидается снижение выручки на 25 тыс. у. е. по сравнению с предыдущим шагом, связанное с освоением поступивших в этом году ОПФ;
• на шагах 5 и 6 рост выручки по сравнению с предыдущим периодом (шаг 4)
составит 75% (на каждом шаге);
• на шаге 7 объём выручки снизится на 25 тыс. у.е.
Материальные затраты (без НДС):
• на шаге 1-75 тыс. у.е.;
• на шагах 2, 3 и 4 предусмотрен рост по сравнению с шагом 1 на 5 тыс. у.е.;
• на шагах 5, 6 и 7 предусмотрен рост по сравнению с шагом 4 на 5 тыс. у.е.
Заработная плата:
• на шаге 1 составит 7,22 тыс. у.е.;
• на шагах 2-7 её размер постоянен и достигнет 10, 83 тыс. у.е.
Амортизационное отчисление принимается в размере 15%.
Балансовая стоимость основных производственных фондов (ОПФ):
• на шаге 1-100 тыс. у.е.;
• на шаге 2 – рост на 70 тыс. у.е.;
• на шаге 3,4 – без изменений;
• на шаге 5 – рост на 60 тыс. у.е.;
• на шагах 6,7 без изменений.
Налоговое окружение:
• НДС – 18%;
• налог на имущество – 22% от среднегодовой стоимости ОПФ;
• подоходный налог с физических лиц – 13%;
• налог на прибыль – 24%;
• отчисления на социальные нужды – 26%.
Для осуществления проекта привлекается:
1) акционерный капитал на сумму 90 тыс. у.е. ( на шаге 0-60тыс. у.е., на шаге 1-30 тыс. у.е.);
2) заемный капитал на сумму 67,7 тыс. у.е.:
• на шаге 0-40 тыс. у.е.;
• на шаге 1 - 24,01 тыс. у.е.;
• на шаге 4-3,59 тыс. у.е.
Заёмный капитал берётся в начале шага под 12,5 % годовых, начисляемых 1 раз
в год и выплачиваемых в конце шага.
Возврат долга производится в конце шага и составит:
• на шаге 2 -43,72 тыс. у.е.;
• на шаге 3 - 25,29 тыс. у.е.;
• на шаге 5-3,59 тыс. у.е.
До начала производства проценты не выплачиваются, а капитализируются.
Норма дисконта – 10%.
Норма дисконта для бюджетной эффективности – 20%.
Продолжительность расчётного периода – 8 лет.
Размер шага – 1 год.
Определить:
1) коммерческую эффективность;
2) эффективность участия в проекте;
3) общественную эффективность;
4) бюджетную эффективность.
Таблица 6.1
Оценка коммерческой эффективности проекта в целом, у.е.
| № п/п | Показатели | Номер на шаг расчета на шаг расчёта | ||||||||
| Операционная деятельность | ||||||||||
| Выручка с НДС | 0,00 | 88,50 | 147,50 | 147,50 | 118,00 | 206,50 | 206,50 | 177,00 | 0,00 | |
| Выручка без НДС | 0,00 | 75,00 | 125,00 | 125,00 | 100,00 | 175,00 | 175,00 | 150,00 | 0,00 | |
| Производственные затраты | 0,00 | 13,50 | 22,50 | 22,50 | 18,00 | 31,50 | 31,50 | 27,00 | 0,00 | |
| Производственные затраты | 0,00 | 0,00 | ||||||||
| без НДС, | 0,00 | -44,10 | -53,65 | -53,65 | -53,65 | -58,65 | -58,65 | -58,65 | 0,00 | |
| в том числе | ||||||||||
| Материальные затраты без НДС | 0,00 | -35,00 | -40,00 | -40,00 | -40,00 | -45,00 | -45,00 | -45,00 | 0,00 | |
| Заработная плата | 0,00 | -7,22 | -10,83 | -10,83 | -10,83 | -10,83 | -10,83 | -10,83 | 0,00 | |
| Отчисления на социальные нужды | 0,00 | -1,88 | -2,82 | -2,82 | -2,82 | -2,82 | -2,82 | -2,82 | 0,00 | |
| НДС по материальным затратам | 0,00 | -6,30 | -7,20 | -7,20 | -7,20 | -8,10 | -8,10 | -8,10 | 0,00 | |
| Расчётные величины | ||||||||||
| Балансовая стоимость ОПФ | 0,00 | 100,00 | 170,00 | 170,00 | 170,00 | 230,00 | 230,00 | 230,00 | 0,00 | |
| Амортизационные отчисления | 0,00 | 15,00 | 25,50 | 25,50 | 25,50 | 34,50 | 34,50 | 34,50 | 0,00 | |
| Остаточная стоимость ОПФ: | ||||||||||
| На начало года | 0,00 | 100,00 | 155,00 | 129,50 | 104,00 | 138,50 | 104,00 | 69,50 | 0,00 | |
| На конец года | 0,00 | 85,00 | 129,50 | 104,00 | 78,50 | 104,00 | 69,50 | 35,00 | 0,00 | |
| Валовая прибыль | 0,00 | 15,90 | 45,85 | 45,85 | 20,85 | 81,85 | 81,85 | 56,85 | 0,00 | |
| Налоги | ||||||||||
| Налог на имущество | 0,00 | -2,04 | -3,13 | -2,57 | -2,01 | -2,67 | -1,91 | -1,15 | 0,00 | |
| Прочие | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
| Налогооблагаемая прибыль | 0,00 | 13,87 | 42,72 | 43,29 | 18,85 | 79,19 | 79,95 | 55,70 | 0,00 | |
| Налог на прибыль | 0,00 | -3,33 | -10,25 | -10,39 | -4,52 | -19,00 | -19,19 | -13,37 | 0,00 | |
| Чистая прибыль | 0,00 | 10,54 | 32,47 | 32,90 | 14,32 | 60,18 | 60,76 | 42,34 | 0,00 | |
| Сальдо потока от операционной деятельности | 0,00 | 25,54 | 57,97 | 58,40 | 39,82 | 94,68 | 95,26 | 76,84 | 0,00 | |
| Инвестиционная деятельность ' | ||||||||||
| Притоки | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 10,00 | |
| Капиталовложения (оттоки) | -100,00 | -70,00 | 0,00 | 0,00 | -60,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | -90,00 | |
| Сальдо Фи(и) (t) | -100,00 | -70,00 | 0,00 | 0,Q0 | -60,1)0 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | -80,00 | |
| Сальдо суммарного потока Фи (t) | -100,00 | -44,46 | 57,97 | 58,40 | -20,18 | 94,68 | 95,26 | 76,84 | -80,00 | |
| Сальдо накопительного потока | -100,00 | -144,46 | -86,49 | -28,09 | -48,27 | 46,41 | 141,67 | 218,51 | 138,51 | |
| Коэффициент дисконтирования при Е=10% | 1,00 | 0,91 | 0,83 | 0,75 | 0,68 | 0,62 | 0,56 | 0,51 | 0,47 | |
| Дисконтированное сальдо суммарного потока | -100,00 | -40,42 | 47,91 | 43,87 | -13.78 | 58,79 | 53,77 | 39,43 | -37,32 | |
| Сумма стр.26 | 52,25 | |||||||||
| Дисконтированные инвестиции | -100,00 | -63,64 | * 0,00 | 0,00 | -40,98 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | -37,32 | |
| Притоки всего | 0,00 | 75,00 | 125,00 | 125,00 | 100,00 | 175,00 | 175,00 | 150,00 | 10,00 | |
| Дисконтированные притоки | 0,00 | 68,18 | 103,31 | 93,91 | 68,30 | 108,66 | 98,78 | 76,97 | 4,67 | |
| Сумма дисконтированных притоков | 622,79 | |||||||||
| Оттоки всего | -100,00 | -125.76 | -74,23 | -73,80 | -127,38 | -88,42 | -87,84 | -81,26 | -90,00 | |
| Дисконтированные оттоки | -100.00 | -114,33 | -61,35 | -55,45 | -87,00 | -54,90 | -49,58 | -41,70 | -41,99 | |
| Абсолютная величина суммы дисконтированных оттоков | 606,30 |
Выводы: ЧД = 138,51 >0; ПФ = 144,46; Со = 5 лет от начала 0 шага; ЧДД = 52.25 >0;
ВНД = 11.92% >0; ИДД = 1,26 >0; ИДД3 = 1.03 >0. Проект эффективен.
Таблица 6.2
Оценка эффективности участия в проекте (для предприятия), у.е.
| № п/п | Показатели | Номер на шаг расчёта | ||||||||||
| 3 4 5 | ||||||||||||
| Операционная деятельность | ||||||||||||
| Выручка с НДС | 0,00 | 88,50 | 147,50 | 147,50 | 118,00 | 206,50 | 206,50 | 177,00 | 0,00 | |||
| 2 | Выручка без НДС | 0,00 | 75,00 | 125,00 | 125,00 | 100,00 | 175,00 | 175,00 | 150,00 | 0,00 | ||
| Производственные затраты | 0,00 | -50,40 | -60,85 | -60,85 | -60,85 | -66,75 | -66,75 | -66,75 | 0,00 | |||
| без НДС, | 0,00 | -44,10 | -53,65 | -53,65 | -53,65 | -58,65 | -58,65 | -58,65 | 0,00 | |||
| в том числе: | ||||||||||||
| Материальные затраты без НДС | 0,00 | -35,00 | -40,00 | -40,00 | -40,00 | -45,00 | -45,00 | -45,00 | 0,00 | |||
| Заработная плата | 0,00 | -7,22 | -10,83 | -10,83 | -10,83 | -10,83 | -10,83 | -10,83 | 0,00 | |||
| б | Отчисления на соц. нужды | 0,00 | -1,88 | -2,82 | -2,82 | -2,82 | -2,82 | -2,82 | -2,82 | 0,00 | ||
| Плата за кредит | 0,00 | -8,63 | -8,63 | -3,16 | -0,45 | -0,45 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |||
| Амортизация | 0,00 | 15,00 | 25,50 | 25,50 | 25,50 | 34,50 | 34,50 | 34,50 | 0,00 | |||
| Валовая прибыль | 0,00 | 7,28 | 37,23 | 42,69 | 20,41 | 81,41 | 81,85 | 56,85 | 0,00 | |||
| Налоги | ||||||||||||
| Налог на имущество | 0,00 | -2,04 | -3,13 | -2,57 | -2,01 | -2,67 | -1,91 | -1,15 | 0,00 | |||
| Прочие | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |||
| Налогооблагаемая прибыль | 0,00 | 5,24 | 34,10 | 40,12 | 18,40 | 78,74 | 79,95 | 55,70 | 0,00 | |||
| Налог на прибыль | 0,00 | -1,26 | -8,18 | -9,63 | -4,42 | -18,90 | -19,19 | -13,37 | 0,00 | |||
| Чистая прибыль | 0,00 | 3,98 | 25,91 | 30,49 | 13,98 | 59,84 | 60,76 | 42,34 | 0,00 | |||
| Сальдо операционной деятельности | 0,00 | 27,61 | 60,04 | 59,16 | 39,93 | 94,79 | 95,26 | 76,84 | 0,00 | |||
| Инвестиционная деятельность | ||||||||||||
| Притоки | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 10,00 | |||
| Капиталовложения (оттоки) | -100,00 | -70,00 | 0,00 | 0,00 | -60,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | -90,00 | |||
| Сальдо инвестиционной деятельности | -100,00 | -70,00 | 0,00 | 0,00 | -60,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | -80,00 | |||
| Сальдо суммарного потока | -100,00 | -42,39 | 60,04 | 59,16 | -20,07 | 94,79 | 95,26 | 76,84 | -80,00 | |||
| Финансовая деятельность | ||||||||||||
| 20 Акционерный капитал | Акционерный капитал | 60,00 | 30,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | ||
| Займы | ||||||||||||
| Взятие займа | 40,00 | 24,01 | 0,00 | 0,00 | 3,59 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |||
| Возврат займа | 0,00 | 0,00 | -43,72 | -25,29 | 0,00 | -3,59 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |||
| Величина долга | ||||||||||||
| На начало шага | 40,00 | 69,01 | 69,01 | 25,29 | 3,59 | 3,59 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |||
| На конец шага | 45,00 | 69,01 | 25,29 | 0,00 | 3,59 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |||
| Проценты | ||||||||||||
| Начисленные | 5,00 | 8,63 | 8,63 | 3,16 | 0,45 | 0,45 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |||
| Капитализированные | 5,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |||
| Выплаченные | 0,00 | -8,63 | -8,63 | -3,16 | -0,45 | -0,45 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |||
| Сальдо финансовой деятельности | 100,00 | 45,38 | -52,35 | -28,45 | 3,14 | -4,04 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |||
| Итоговые результаты | ||||||||||||
| Суммарное сальдо трех потоков | 0,00 | 2,99 | 7,69 | 30,70 | -16,93 | 90,75 | 95,26 | 76,84 | -80,00 | |||
| Поток для оценки эффективности участия в проекте | -60,00 | -87,01 | -79,31 | -48,61 | -65,53 | 25,22 | 120,47 | 197,31 | 117,31 | |||
| Накопительное сальдо трех потоков | -60,00 | -27,01 | 7,69 | 30,70 | -16,93 | 90,75 | 95,26 | 76,84 | -80,00 | |||
| Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,91 | 0,83 | 0,75 | 0,68 | 0,62 | 0,56 | 0,51 | 0,47 | |||
| Дисконтированный поток | -60,00 | -24,55 | 6,36 | 23,07 | -11,56 | 56,35 | 53,77 | 39,43 | -37,32 | |||
| Сумма стр.33 | 45,54 | |||||||||||
Выводы: ЧДД = 45,54>0. Проект эффективен.
Таблица 6.3
Оценка общественной эффективности, у.е.
| № п/п | Показатели | Номер на шаг расчета ча шаг расчёта | ||||||||||
| 4 5 6 | ||||||||||||
| Операционная деятельность | ||||||||||||
| Выручка | 0,00 | 88,50 | 147,50 | 147,50 | 118,00 | 206,50 | 206,50 | 177,00 | 0,00 | |||
| Производственные затраты с НДС | 0,00 | -50,40 | -60,85 | -60,85 | -60,85 | -66,75 | -66,75 | -66,75 | 0,00 | |||
| Сальдо потока от операционной деятельности | 0,00 | 38,10 | 86,65 | 86,65 | 57,15 | 139,75 | 139,75 | 110,25 | 0,00 | |||
| Инвестиционная деятельность | ||||||||||||
| Притоки с НДС | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 11,80 | |||
| Капиталовложения (оттоки) | -100,00 | -70,00 | 0,00 | 0,00 | -60,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | -90,00 | |||
| Сальдо потока от инвестиционной деятельности | -100,00 | -70,00 | 0,00 | 0,00 | -60,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | -78,20 | |||
| Сальдо суммарного потока | -100,00 | -31,90 | 86,65 | 86,65 | -2,85 | 139,75 | 139,75 | 110,25 | -78,20 | |||
| Сальдо накопительного потока | -100,00 | -131,90 | -45,24 | 41,41 | 38,57 | 178,32 | 318,07 | 428,33 | 350,13 | |||
| Сумма стр.8 | 1077,69 | |||||||||||
| Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,91 | 0,83 | 0,75 | 0,68 | 0,62 | 0,56 | 0,51 | 0,47 | |||
| Дисконтированное сальдо суммарного потока | -100,00 | -29,00 | 71,62 | 65,10 | -1,94 | 86,78 | 78,89 | 56,58 | -36,48 | |||
| Сумма стр.10 | 191,54 | |||||||||||
Выводы: ЧДД = 191,54>0. Проект эффективен.
Таблица 6.3
Оценка бюджетной эффективности, у.е.
| № п/п | Показатели | Номер на шаг расчета шаг расчёта | ||||||||
| Операционная деятельность | ||||||||||
| Притоки | 0,00 | 29,26 | 31,14 | 29,65 | 31,92 | 42,42 | 43,54 | 43,75 | 19,84 | |
| Налоговые поступления всего, | 0,00 | 15,57 | 16,98 | 16,23 | 17,37 | 22,62 | 23,18 | 23,28 | 9,92 | |
| в том числе: | ||||||||||
| НДС | 0,00 | 19,80 | 29,70 | "29,70 | 25,20 | 39,60 | 39,60 | 35,10 | 0,00 | |
| Налог на имущество | 0,00 | -2,04 | -3,13 | -2,57 | -2,01 | -2,67 | -1,91 | -1,15 | 0,00 | |
| Прочие | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
| Налог на прибыль | 0,00 | -1,26 | -8,18 | -9,63 | -4,42 | -18,90 | -19,19 | -13,37 | 0,00 | |
| Налог на дивиденды и распределяемую часть амортизации | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,14 | 0,00 | 5,99 | 6,08 | 4,11 | 9,92 | |
| Подоходный налог с работника | 0,00 | -0,94 | -1,41 | -1,41 | -1,41 | -1,41 | -1,41 | -1,41 | 0,00 | |
| Отчисления на социальные нужды | 0,00 | -1,88 | -2,82 | -2,82 | -2,82 | -2,82 | -2,82 | -2,82 | .0,00 | |
| Денежный поток | 0,00 | 29,26 | 31,14 | 29,65 | 31,92 | 42,42 | 43,54 | 43,75 | 19,84 | |
| Коэффициент дисконтирования 20% | 1,00 | 0,83 | 0,69 | 0,58 | 0,48 | 0,40 | 0,33 | 0,28 | 0,23 | |
| Дисконтированный поток | 0,00 | 24,38 | 21,63 | 17,16 | 15,39 | 17,05 | 14,58 | 12,21 | 4,61 | |
| ЧДД бюджета | 127,02 |
Выводы: ЧДД > 127,02. Проект эффективен.