Для решения данного задания следует теоретически рассмотреть такой важный момент, как определение ставки дисконта в соответствии с продолжительностью шага расчетного периода
Обычно исходная ставка определяется в расчете на год (например, 10 %). Однако при необходимости шаг расчетного периода может быть равен полугодию, кварталу или месяцу. Часто для первых лет реализации проекта необходим детальный расчет (по месяцам или даже декадам), для следующих — достаточно иметь расчет по кварталам, а остальные годы рассматриваются в целом без детализации.
Соответственно продолжительности шага расчета необходимо применять ставку дисконта, которая отражает альтернативные возможности накопления за месяц, квартал или полугодие, учитывая, что в целом за год такая возможность уже определена. Необходимые показатели рассчитывают по формулам:
Rate зa полугодие (1 + Rate зa год)1/2 –1 (1)
Rate зa квартал = (1 + Rate зa год)1/4 – 1 (2)
Rateзa месяц = (1 + Rateзa год)1/12-1 (3)
Например, если годовая ставка дисконта равна 12 %, то полугодовая составит 5,83 %, квартальная — 2,874%, а месячная — 0,949 %.
Следует помнить, что если расчетный период разбит на шаги разной продолжительности или для разных шагов расчетного периода решено использовать разные ставки дисконта, то и расчет значений коэффициентов дисконтирования для 2-го, 3-го и последующих шагов должен учитывать такое решение: DFt = DFt-1/(l + Ratet) (4)
Проведем распределение капитальных затрат по квартально исходя из имеющегося графика выполнения строительно-монтажных работ.
Таблица 1.11
Распределение капитальных затрат по периодам проекта
| Капитальные затраты: промежуточный расчет итогов по кварталам | Вариант 1 (к IV кв. 2-го года) | Вариант 2 (к III кв. 2-го года) | Вариант 3 (к II кв. 3-го года) | Вариант 4 (к III кв. 3-го года) | Вариант 5 (к III кв. 3-го года) |
| 1-IV | |||||
| 2-I | |||||
| 2-II | |||||
| 2-III | |||||
| 2-IV | |||||
| 3-I | |||||
| 3-II | |||||
| 3-III | |||||
| Капитальные затраты - В с е г о |
Рассчитаем эффективность вложения денежных средств в осуществление первого, второго и последующего вариантов проекта (таб. 1.12.-1.16).
Сравним полученные результаты между собой (таблица 1.17.).
Таблица 1.17.
Сводный результат по всем вариантам проекта к концу 4-го года
| Показатели | Вариант 1 (к IV кв. 2-го года) | Вариант 2 (к III кв. 2-го года) | Вариант 3 (к II кв. 3-го года) | Вариант 4 (к III кв. 3-го года) | Вариант 5 (к III кв. 3-го года) |
| Всего выручки, д.е. | |||||
| Всего затрат, д.е. | |||||
| в т.ч. капитальных, д.е. | |||||
| Прирост чистых выгод (номинально) | |||||
| NPV проекта, д.е. |
Вывод:
Таблица 1.12.
Расчет эффективности осуществления варианта 1
| Периоды (год и квартал) | Капитальные затраты | Текущие затраты | Выручка | Чистые выгоды (прирост) | Чистые выгоды с учетом Rate | Чистые выгоды нарастающим итогом | |
| 1-IV | -750 | -728,2 | -728,2 | ||||
| 2-I | -1500 | -1413,9 | -2142,0 | ||||
| 2-II | -1500 | -1372,7 | -3514,8 | ||||
| 2-III | -1000 | -888,5 | -4403,2 | ||||
| 2-IV | -250 | -215,7 | -4618,9 | ||||
| 3-I | -400 | -334,9 | -4953,9 | ||||
| 3-II | -400 | -325,2 | -5279,1 | ||||
| 3-III | -400 | -315,8 | -5594,9 | ||||
| 3-IV | -1100 | -843,1 | -6438,0 | ||||
| 4-I | 2976,4 | -3461,6 | |||||
| 4-II | 3250,9 | -210,7 | |||||
| 4-III | -400 | -280,6 | -491,2 | ||||
| 4-IV | -1100 | -749,0 | -1240,3 | ||||
| Всего к концу 4-го года | -300 | -1240,3 | X |
Таблица 1.13
Расчет эффективности осуществления варианта 2
| Периоды (год и квартал) | Капитальные затраты | Текущие затраты | Выручка | Чистые выгоды (прирост) | Чистые выгоды с учетом Rate | Чистые выгоды нарастающим итогом |
| 1-IV | -750 | -728,2 | -728,2 | |||
| 2-I | -3000 | -2827,8 | -3556 | |||
| 2-II | -1000 | -915,1 | -4471,1 | |||
| 2-III | -250 | -222,1 | -4693,2 | |||
| 2-IV | -1100 | -948,9 | -5642,1 | |||
| 3-I | 3349,9 | -2292,2 | ||||
| 3-II | 3658,9 | 1366,7 | ||||
| 3-III | -400 | -315,8 | 1050,9 | |||
| 3-IV | -1100 | -843,1 | 207,8 | |||
| 4-I | 2976,4 | 3184,2 | ||||
| 4-II | 3250,9 | 6435,1 | ||||
| 4-III | -400 | -280,6 | 6154,5 | |||
| 4-IV | -1100 | -749,0 | 5405,5 | |||
| Всего к концу 4-го года | 5405,5 | X |
Таблица 1.14.
Расчет эффективности осуществления варианта 3
| Периоды (год и квартал) | Капитальные затраты | Текущие затраты | Выручка | Чистые выгоды (прирост) | Чистые выгоды с учетом Rate | Чистые выгоды нарастающим итогом |
| 1-IV | 0,0 | |||||
| 2-I | -750 | -706,9 | -706,9 | |||
| 2-II | -1500 | -1372,7 | -2079,6 | |||
| 2-III | -1500 | -1332,7 | -3412,3 | |||
| 2-IV | -750 | -647,0 | -4059,3 | |||
| 3-I | -250 | -209,4 | -4268,7 | |||
| 3-II | -250 | -203,3 | -4472 | |||
| 3-III | -400 | -315,8 | -4787,8 | |||
| 3-IV | -1100 | -843,1 | -5630,9 | |||
| 4-I | 2976,4 | -2654,5 | ||||
| 4-II | 3250,9 | 596,4 | ||||
| 4-III | -400 | -280,6 | 315,8 | |||
| 4-IV | -1100 | -749,0 | -433,2 | |||
| Всего к концу 4-го года | -433,1 | X |
Таблица 1.15.
Расчет эффективности осуществления варианта 4
| Периоды (год и квартал) | Капитальные затраты | Текущие затраты | Выручка | Чистые выгоды (прирост) | Чистые выгоды с учетом Rate | Чистые выгоды нарастающим итогом |
| 1-IV | 0,0 | |||||
| 2-I | 0,0 | |||||
| 2-II | -750 | -686,4 | -686,4 | |||
| 2-III | -1500 | -1332,7 | -2019,1 | |||
| 2-IV | -1500 | -1293,9 | -3313 | |||
| 3-I | -750 | -628,1 | -3941,1 | |||
| 3-II | -250 | -203,3 | -4144,4 | |||
| 3-III | -250 | -197,4 | -4341,8 | |||
| 3-IV | -1100 | -843,1 | -5184,9 | |||
| 4-I | 2976,4 | -2208,5 | ||||
| 4-II | 3250,9 | 1042,4 | ||||
| 4-III | -400 | -280,6 | 761,8 | |||
| 4-IV | -1100 | -749,0 | 12,9 | |||
| Всего к концу 4-го года | 12,9 | X |
Таблица 1.16.
Расчет эффективности осуществления варианта 5
| Периоды (год и квартал) | Капитальные затраты | Текущие затраты | Выручка | Чистые выгоды (прирост) | Чистые выгоды с учетом Rate | Чистые выгоды нарастающим итогом |
| 1-IV | 0,0 | |||||
| 2-I | 0,0 | |||||
| 2-II | 0,0 | |||||
| 2-III | -750 | -666,4 | -666,4 | |||
| 2-IV | -1500 | -1293,9 | -1960,3 | |||
| 3-I | -1500 | -1256,2 | -3216,5 | |||
| 3-II | -750 | -609,8 | -3826,3 | |||
| 3-III | -500 | -394,7 | -4221 | |||
| 3-IV | -1100 | -843,1 | -5064,1 | |||
| 4-I | 2976,4 | -2087,7 | ||||
| 4-II | 3250,9 | 1163,2 | ||||
| 4-III | -400 | -280,6 | 882,6 | |||
| 4-IV | -1100 | -749,0 | 133,6 | |||
| Всего к концу 4-го года | 133,6 | X |
ЛАБОРАТОРНОЕ ЗАНЯТИЕ № 2
Тема лабораторной работы: Сравнение ситуации «с проектом» и «без проекта» при построении денежных потоков
ЗАДАНИЕ № 1
УЧЕТ ДИНАМИКИ РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ В СЛУЧАЯХ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТА И ОТКАЗА ОТ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТА ПРИ ОЦЕНКЕ ЕГО ЭФФЕКТИВНОСТИ
Цель
Рассмотреть условия развития ситуации “до проекта” и на ее основе построить два прогноза дальнейшего развития. Первый вариант рассматривается как продолжение той же деятельности, что и ранее, т.е. как ситуация “без проекта”. Второй вариант предполагает смену технологии и рассматривается как ситуация “с проектом”.
Условия задания
Предприятие в течение многих лет занималось производством одного из видов продукции по традиционной технологии, периодически обновляя парк используемой техники. Соотношение затрат и выгод с течением времени менялось следующим образом (таб. 2.1.).
Таблица 2.1.