Ид, чдд, внд, точка безубыточности, дисконтный срок окупаемости кап. вложений
Дисконтированная величина срока окупаемости определяется путем последовательного суммирования чистых потоков реальных денег до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций или превышающая его в пределах не более одного шага расчета. Величина срока окупаемости определяется путем последовательного суммирования чистых потоков реальных денег до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций или превышающая его в пределах не более одного шага расчета.
Учитывая то, что капитальные вложения осваиваются в течение нескольких лет, а доход поступает неравномерно и их объемы резко отличаются, тогда срок окупаемости определяется количеством лет, за которые нарастающий кумулятивный итог доходов будут равен сумме капвложений, т.е. выполняется условие:
(18)
| Ггде | То — | базовый год начала инвестиционной фазы; |
| Тi — | год завершения (продолжительность инвестиционной фазы); | |
| Тi+1— | год начала эксплуатационной фазы; | |
| Тn — | конечный год расчетного периода. |
Индекс доходности - отношение суммы приведенных доходов к приведенным (дисконтированным) на туже дату инвестиционным расходам (отношение суммы дисконтированных притоков к сумме дисконтированным оттокам). Индекс доходности (ИД) — это показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастают доходы инвестора в расчете на 1 рубль инвестиций, иначе он называется коэффициент «доход-издержки» и определяется по формуле:
= 
(15)
где: ЧДДх — чистый дисконтированный доход, определяемый без учета инвестиций, тыс. руб.;
ДСИ — общая дисконтированная стоимость инвестиций, тыс. руб
.ПДt — приток реальных денег на t-ом шаге расчета, тыс. руб.;
ОДt — отток реальных денег на t-ом шаге расчета, тыс. руб.;
αt — коэффициент дисконтирования;
t — годы реализации
Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенных к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Чистый дисконтированный доход определяется как величина, полученная дисконтированием (при постоянной ставке процента и отдельно для каждого года) разницы между всеми годовыми притоками и оттоками реальных денег, рассчитывается по формуле:
, (16)
где: ЧДД — чистый дисконтированный доход, тыс. руб.;
ПДt — приток реальных денег на t-ом шаге расчета, тыс. руб.;
ОДt — отток реальных денег на t-ом шаге расчета, тыс. руб.;
αt — коэффициент дисконтирования;
t — годы реализации проекта (номер шага расчета), включая этап строительства (t=0,1, 2, ..., Т);
Т — горизонт расчета, лет.
Внутренняя норма доходности (ЕВНД) переставляет собой ту расчетную норму дисконта, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю, то есть величина приведенных притоков реальных денег равна величине приведенных оттоков реальных денег и определяется по формуле:
,
где: ПЗ — положительное значение чистого дисконтированного дохода при меньшей величине нормы дисконта, Е1, тыс. руб.;
ОЗ — отрицательное значение чистого дисконтированного дохода при большей величине нормы дисконта Е2, тыс. руб.
Точка (норма) безубыточности или порог рентабельности, характеризует объем продаж, при котором выручка от реализаций продукций совпадает с издержками производства.
Для понимания процедуры оценки инвестиционных проектов следует помнить, что в качестве основных критериев привлекательности любого проекта служат: экономическая и коммерческая выгода; социальная целесообразность и значимость; финансовая возможность, производственная и ресурсная обеспеченность; техническая осуществимость.
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЧДД
Главный показатель экономической эффективности проекта — чистый дисконтированный доход (ЧДД), представляющий собой разность между текущей стоимостью притока и оттока денежных средств. Из лекции – сумма текущих эффектов за весь период, приведенный к начальному шагу, или превышение интегральных результатов над интегральными затратами.
Чистый дисконтированный доход определяется как величина, полученная дисконтированием (при постоянной ставке процента и отдельно для каждого года) разницы между всеми годовыми притоками и оттоками реальных денег, накапливаемых в течение жизни проекта:
, (14)
где: ЧДД — чистый дисконтированный доход, тыс. руб.;
ПДt — приток реальных денег на t-ом шаге расчета, тыс. руб.;
ОДt — отток реальных денег на t-ом шаге расчета, тыс. руб.;
αt — коэффициент дисконтирования;
t — годы реализации проекта (номер шага расчета), включая этап строительства (t=0,1, 2, ..., Т);
Т — горизонт расчета, лет.
Если ЧДД проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его реализации. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если проект будет осуществляться при отрицательном ЧДД, инвестор (крестьянское хозяйство) понесет убытки, то есть проект неэффективен.
Если нужно выбрать одну из нескольких альтернатив проекта (один из вариантов), то следует выбрать тот проект, у которого наибольший ЧДД.
1) Величина ЧДД зависит от %-й ставки ( чем больше %-я ставка, тем меньше ЧДД);
2) Объем и распределения кап. вложений по годам расчетного периода;
3) Временных параметров расчетного периода и года приведения разновременных реальных денег к одному общему моменту.
4)
Достоинством показателя ЧДД является то, что он учитывает весь срок жизни проекта (горизонт расчета) и распределение во времени потока реальных денег.
ЧДД обладает достаточной устойчивостью при разных комбинациях исходных данных, позволяя во всех случаях находить экономически рациональное решение.
Дает ответ лишь на вопрос: способствует ли анализируемый вариант инвестирования росту доходов инвестора, но не говорит об относительной мере роста.
Другими недостатками показателя ЧДД являются сложность выбора соответствующей нормы дисконта и то, что ЧДД не показывает точной прибыльности проекта. Поэтому этот показатель должен рассматриваться в непосредственной связи с индексом доходности.
РАСЧЕТ КОЭФФИЦИЕНТА И ИД
Коэффициент эффективности - коэффициент, характеризующий величину экономического эффекта на единицу затрат, величина обратная сроку окупаемости, Е=1/Т.
Когда участки до землеустройства не давали продукции, затрачиваемые капиталовложения окупаются чистым доходом с вовлеченных в производство земель:
где Еа — коэффициент эффективности капиталовложений; ЧД — чистый доход с
вовлеченных в производство земель; К —размер капиталовложений.
В случае, если освоение земель требует больших затрат времени (больше года), расчеты эффективности капиталовложений рекомендуется вести с использованием следующих формул:
где Т—срок окупаемости капиталовложений, лет; t—время производства работ,
лет.
Из лекции. Индекс доходности - отношение суммы приведенных доходов к приведенным (дисконтированным) на туже дату инвестиционным расходам.( отношение суммы дисконтированных притоков к сумме дисконтированным оттокам) Индекс доходности (ИД) — это показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастают доходы инвестора в расчете на 1 рубль инвестиций, иначе он называется коэффициент «доход-издержки» и определяется по формуле:
= (15)
где: ЧДДх — чистый дисконтированный доход, определяемый без учета инвестиций, тыс. руб.;
ДСИ — общая дисконтированная стоимость инвестиций, тыс. руб
ПДt — приток реальных денег на t-ом шаге расчета, тыс. руб.;
ОДt — отток реальных денег на t-ом шаге расчета, тыс. руб.;
αt — коэффициент дисконтирования;
t — годы реализации
Чистый дисконтированный доход, определяемый без учета инвестиций, рассчитывается по формуле:
, (16)
где: ОДхt — отток реальных денег на t-ом шаге расчета при условии, что в него не входят инвестиции, тыс. руб.
Общая дисконтная стоимость инвестиций за весь горизонт расчета определяется по формуле:
, (17)
где: ДСИt — стоимость инвестиций на t-ом шаге расчета, тыс. руб.
Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов и его значение определяется ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД>1 и, наоборот, если ИД>1, то проект эффективен, если ИД<1 — не эффективен.
При сравнении вариантов проекта при прочих равных условиях, предпочтение отдается тому варианту, у которого наибольший индекс доходности.