Оценка рыночной стоимости ООО «PR-Time» доходным подходом
Оценка рыночной стоимости ООО «PR-Time» доходным подходом представлена в таблице 10.
Таблица 10 - Расчет чистого денежного потока ООО «PR-Time»
| Показатели | Прогнозный период | Постпрогн | |||||
| 2012 год | 2013 год | 2014 год | 2015 год | 2016 год | 2017 год | 2018 год | |
| Чистая прибыль | |||||||
| СОК | |||||||
| ΔСОК | |||||||
| Амортизация | 7 412 370,00 | 7 412 370,00 | 7 412 370,00 | 7 412 370,00 | 7 412 370,00 | 7 412 370,00 | 7 412 370,00 |
| Основной долг | 11217807,54 | 13157231,09 | 14249274,78 | 15431957,56 | |||
| Чистый денежный поток | -63254953 |
Ставка дисконтирования будет рассчитываться на основе метода кумулятивного построения.
Для определения премии за риск инвестирования в оцениваемый бизнес рассмотрим основные виды рисков и их параметры.
Таблица 11 – Виды и параметры риска
| Виды риска | Параметры риска |
| Руководящий состав, качество управления | Независимость (зависимость) от одной ключевой фигуры; наличие (отсутствие) управленческого резерва. |
| Размер предприятия | Крупное (среднее, мелкое) предприятие; форма рынка, на котором действует компания с позиции предложения: монопольная или конкурентная. |
| Финансовая структура (источники финансирования компании) | Соответствующая нормам (завышенная) доля заемных источников в совокупном капитале компании. |
| Товарная и территориальная диверсификация | Широкий (узкий) ассортимент продукции; территориальные границы рынка сбыта: внешний, региональный, местный рынок. |
| Доходы: рентабельность и предсказуемость | Наличие (отсутствие) информации за последние несколько (три - пять) лет о деятельности компании, необходимой для прогнозирования |
| Прочие риски | Дополнительные риски. Определяются экспертами. |
По каждому из данных факторов назначается премия в размере от 0 до 5%.
· 1% и 2% означает, что ситуация на предприятии более благоприятная, чем в среднем по отрасли,
· 3% означает, что предприятие работает как в среднем по отрасли,
· 4% и 5% означает, что ситуация на предприятии менее благоприятная что, чем в среднем по отрасли.
1) Руководящий состав, качество управления РА PR-Team
1) Качество управления напрямую отражается на состоянии предприятия: процветает оно или находится в кризисном состоянии. И даже если управляющие на предприятии новые, скорее всего они не станут (или не смогут) резко повлиять на состояние предприятия, поэтому при оценке качества управления предприятием, наряду с квалификацией новой команды управляющих, нужно учесть и уже сложившуюся практику управления. Данному виду риска присваивается значение 2%.
2) Размер предприятия. Данному виду риска присваивается значение 2%
3) Финансовая структура (источники финансирования компании). Имеет большую долю долгосрочной задолженности, но предприятие расплачивается по своим обязательствам, вследствие чего премия за финансовую структуру оценивается в 4%
4) Товарная и территориальная диверсификация. Т.к. РА PR-Team теперь стал, предоставляет достаточно широкий выбор услуг, но присутствует, сезонный спрос данному виду риска присваивается значение 2%.
5) Доходы: рентабельность и предсказуемость. Т.к на конец 2012 года произошёл прирост всех показателей рентабельности РА «PR-Team» можем наблюдать значительные улучшения в работе данной организации, данному виду риска присваивается значение 3%
6) Прочих риски значение 2%.
На основании определения премии за риск инвестирования в оцениваемый бизнес и основных виды рисков и их параметры найдем ставку дисконтирования. Ставка дисконтирования будет рассчитываться на основе метода кумулятивного построения. Расчеты представлены в таблице 12.
Таблица 12 – Расчет ставки дисконтирования методом кумулятивного построения
| 1.Безрисковая ставка | 2% |
| 2. Руководящий состав, качество управления | 2% |
| 3. Размер предприятия | 2% |
| 4. Финансовая структура (источники финансирования компании) | 4% |
| 5. Товарная и территориальная диверсификация | 2% |
| 6. Доходы: рентабельность и предсказуемость | 3% |
| 7. Прочие риски | 2% |
| Ставка дисконтирования | 17% |
Стоимость бизнеса в прогнозном периоде определяется путем дисконтирования чистого денежного потока по ставке дисконтирования. Расчеты представлены в таблице 13.
Таблица 13 - Дисконтирование чистого денежного потока
| Прогнозный период | Постпрогнозный период | ||||
| 2013 год | 2014 год | 2015 год | 2016 год | 2017 год | 2018 год |
| 9044206,777 | 8045748,456 | 7081917,492 | 6200602,505 | 12614125,24 | 40 228 052р. |
Таким образом, стоимость бизнеса, рассчитанная доходным подходом с использованием метода дисконтированных будущих денежных доходов составила 83 214 653р.
Оценка стоимости затратным подходом ООО «PR-Time»
Расчет стоимости ООО «PR-Time» затратным подходом представлена в таблице 14.
Таблица 14 - Оценка стоимости затратным подходом РА PR-Team
| Активы | Пассивы | ||
| I. Внеоборотные активы | III. Капитал и резервы | ||
| Рыночная | Рыночная | ||
| Здания | 25 986 095 | Уставный капитал | |
| Машины и механизмы: | 23 249 793 | Нераспределенная прибыль | |
| Незавершенное строительство | |||
| Итого внеоборотных активов | 105 571 435 | Итого капитал и резервы | |
| Итого внеоборотных активов | |||
| IV. Долгосрочные обязательства | |||
| II. Оборотные Активы | Займы и кредиты | ||
| Запасы | 220 167,40 | Итого долгосрочных обязательств | |
| Дебиторская задолженность до 12 месяцев | 608 689,52 | V. Краткосрочные обязательства | |
| Кредиторская задолженность, | 20 427 341 | ||
| Итого оборотных активов | 828 856,92 | Итого краткосрочных обязательств | |
| Баланс | 106 400 292 | Баланс | 106 918 003 |
Стоимость бизнеса = Активы – Обязательства
Стоимость бизнеса по затратному подходу 35 258 304,32 р.