Факторы, изучаемые с помощью фундаментального анализа
| Производственные и финансовые показатели эмитента | Балансовые показатели | Коэффициент задолженности Оборот Поток наличных средств Рентабельность Доходность собственного капитала Доходность активов Коэффициент покрытия Эффективность производства |
| Показатели, относящиеся к акциям | Собственный капитал на акцию Прибыль на акцию Дивиденд на акцию Денежный поток на акцию | |
| Показатели, относящиеся к курсам (ценам) акций | Дивидендная доходность (отношение размера дивидендов к курсу) Отношение «курс/прибыль» (price to earnings ratio, P/E) Отношение «курс/денежный поток» {price to cash flow ratio, P/CF) Отношение «курс/выручка» (price to sales ratio, P/S) Соотношение рыночной и балансовой стоимости акций |
Также аналитики ориентируются на следующие показатели:
оборот, поток наличности и т.п.; размер дивиденда на одну акцию; фактический дивидендский доход, отношение курс/прибыль и др.
Показатели, характеризующие состояние эмитента:
Прибыль на акцию - EPS. Т.к. доход держателей обыкновенных акций состоит не только из дивидендов, но и из прироста курсовой стоимости, они заинтересованы в анализе дохода в расчете на акцию
Прибыль после налогов – Выплаты по привилегированным акциям
EPS = --------------------------------------------------------------------------
Обыкновенные акции в обращении
Данный показатель дополняется коэффициентом дивидендной отдачи, характеризующим соотношение между величиной дивиденда и ценой акции.
Дивиденд * 100%
Коэффициент дивидендной отдачи = ----------------------------------
Цена акции
Используя данный коэффициент как статистический индикатор, можно сопоставить степень доходности акций различных корпораций, а также различных фондовых инструментов и направлений инвестирования.
Коэффициент выплачиваемости позволяет оценить, какую долю в чистом доходе корпорации составляют выплачиваемые дивиденды
Дивиденд * 100%
Коэффициент выплачиваемости = --------------------------
Доход на одну акцию
Этапы фундаментального анализа (НЕ НАДО!!!)
Если характеризовать основные направления фундаментального анализа, то можно выделить следующие его этапы.
1. Общеэкономический, или макроэкономический, анализ. Положение экономики оценивается с учетом следующих факторов: ВНП, занятости, инфляции, процентных ставок, валютного курса и т.п. Учитывается фискальная и монетаристская политика правительства, влияние их на фондовый рынок. Таким образом, определяется социально-политический и экономический климат инвестиционной деятельности.
2. Индустриальный анализ предполагает изучение делового цикла в экономике, его индикаторов, осуществление классификации отраслей по отношению к уровню деловой активности и по стадиям развития, а также качественный анализ развития отрасли.
3. Анализ конкретного предприятия (фирмы, корпорации). Оценка корпорации включает: анализ состояния и перспектив развития менеджмента, организационные и коммерческие условия работы; анализ финансового положения компании (предприятия); коэффициенты, оценка платежеспособности; оценка финансовой устойчивости - определение цены фирмы.
4. Моделирование цены ценных бумаг. Макроэкономический анализ в рыночной экономике - это исследования рынка, живущего по законам спроса и предложения. Цена на фондовом рынке зависит прежде всего от совокупности капиталов, инвестируемых в ценные бумаги (спрос) и от объема предлагаемых для продажи ценных бумаг (предложение), т.е. их соотношение определяет конъюнктуру фондового рынка.
В стадии высокой конъюнктуры наблюдается прирост денежной массы, направленной в фондовый сектор финансового рынка, что требует повышения курсов для уравновешивания цены. Внешний спрос позволяет фондовому рынку функционировать устойчиво, и курсы легко двигаются вверх.
В стадии низкой конъюнктуры, когда объем ценных бумаг, предназначенных для продажи, превышает платежеспособный спрос и наблюдается отток капитала из секторов фондового рынка, держатели ценных бумаг могут их реализовать только при значительных потерях в цене. В результате курсы понижаются, такой рынок называется "тяжелым".