Анализ целесообразности вложения денежных средств в проект

Оценка эффективности вложения средств в проект

Оценка эффективности вложения средств в проект осуществляется с использованием метода дисконтирования.

Для выполнения расчетов принимается ставка сравнения на уровне 25%.

Простой срок окупаемости полных инвестиционных затрат проекта составляет 1,9 года, срок окупаемости с учетом дисконтирования - 2,7 года.

Величина показателя чистой текущей стоимости (NPV) для полных инвестиционных затрат составит 2 465 млн. руб. Положительное значение NPV свидетельствует о способности проекта возместить инвестированные средства, а следовательно, подтверждает целесообразность вложения средств в данный проект.

Показатель внутренней нормы доходности (IRR) для данного проекта составит 41,9%.

Максимальная ставка кредита, который проект может погасить в конце установленного срока жизни, при условии исключительно внешнего финансирования составит 35%. Так как этот показатель выше существующей стоимости капитала, проект может быть рекомендован к осуществлению.

Доходность инвестиций (NPVR), т.е. отношение чистой текущей стоимости проекта к полным инвестиционным затратам, составит 62,7%.

В целом можно сказать, что закупка технологической линии для производства многослойных плит является экономически эффективной.

Оценка финансовой состоятельности проекта

В течение всего срока жизни проекта выдерживается неотрицательное накопленное сальдо денежных средств, что является необходимым условием состоятельности проекта. Накопленный остаток денежных средств на конец срока жизни проекта составит 5 291 млн. руб.

В течение первых четырех кварталов наблюдается отрицательная накопленная чистая прибыль. Начиная с пятого квартала, отрицательная прибыль полностью компенсируется, и на конец срока жизни проекта составит 7 084 млн. руб.

Оценка финансовой состоятельности проведена с использованием стандартного набора финансовых коэффициентов (рентабельность, оборачиваемость, ликвидность).

Показатель рентабельности продаж при номинальном объеме выпуска составляет в среднем 14%, что значительно выше существующего на данный момент уровня рентабельности продаж на предприятии АВС.

Одной из характеристик финансовой состоятельности проекта является ликвидность, которая характеризует способность проекта своевременно и в полном объеме покрывать текущие обязательства.

Коэффициент общей ликвидности на протяжении срока жизни проекта значительно меньше 1 и только к концу срока жизни составляет 2,6.

Минимальная мгновенная ликвидность проекта составляет 0,03 (это видно, если изменить формат числа, как это указано в пункте 1.7.6.). Начиная с 10-го квартала (после погашения задолженности по кредиту), величина показателя превышает нормативное значение и к концу срока жизни проекта составляет 2,2.

Значения показателей ликвидности свидетельствуют о том, что при реализации проекта предприятие может столкнуться с проблемами в проведении текущих платежей в случае возникновения непредвиденных расходов.

Низкие коэффициенты ликвидности могут быть объяснены тем, что у предприятия существуют значительные краткосрочные обязательства. Для данного проекта краткосрочные обязательства складываются, в основном, из задолженности перед компанией "Х", которая оплачивает материалы для производства многослойных плит.

Банк "У", в который предоставляется заявка на получение долгосрочного кредита, несет повышенный риск невозврата кредита, в случае, если произойдет сбой с оплатой материальных ресурсов компанией "Х".

Следовательно, для банка "У" имеет смысл исключить из данной цепочки расчетов: Банк "У" Комбинат Компания "Х", компанию "Х" и предоставить краткосрочный кредит комбинату на финансирование оборотного капитала.

Прежде чем сделать окончательный вывод о целесообразности (или нецелесообразности) реализации данного проекта, необходимо оценить альтернативный вариант, при котором в системе расчета отсутствует компания "Х". То есть комбинат АВС сам осуществляет предоплату сырья и материалов за счет краткосрочного кредита банка "У". Банк "У" согласен предоставить кредит под 20% годовых с ежемесячной уплатой процентов.

Альтернативный вариант реализации проекта

Альтернативный вариант реализации проекта представляет собой, по сути, только изменение условий кредитования /файл plita2.xls/. Остальные данные по проекту остаются неизменными. Изменить алгоритм расчета можно непосредственно в программе с базовым вариантом, предварительно сохранив файл под другим именем как указано в пункте 1.2 «Инструкции по работе с «Альт-Инвест-Прим».

Необходимо внести следующие изменения в расчет:

· Из текущих затрат исключить стоимость услуг компании Х по предоплате материальных ресурсов, т.е. обнуляются существующие значения в строке "Прочие накладные затраты".

· В таблице "Потребность в чистом оборотном капитале" в строке "Расчеты с поставщиками" в графе "Оборот" указывается число -30. Знак минус означает предоплату (аванс) поставщикам за сырье и материалы.

· Изменить долю процентов, относимых на себестоимость в таблице "Отчет о прибыли" строка "Проценты за кредит". В данном варианте доля процентов, относимых на себестоимость, составит примерно 0,5.

· С помощью кнопки "Auto" подбирается дополнительный кредит под 20% годовых.

Ñумма процентов по кредиту для альтернативного варианта составит 2541 млн. руб., размер кредитования - 6 055 млн. руб.

То есть при данной схеме реализации проекта общие доходы банка "У" составят 2 457 млн. руб.

Предприятие полностью погашает имеющуюся задолженность перед банком в конце 12-го квартала.

Рассмотрим эффективность я альтернативного варианта осуществления проекта и финансовую состоятельность данного проекта.