Профессиональные посредники на рынке ценных бумаг

В настоящее время существует семь видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: брокер, дилер, доверительное управление, клиринг, депозитарий, регистратор, организатор торговли.

Брокерской деятельностьюпризнается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре. Доход брокера складывается из комиссионных. Брокером может быть индивидуальный предприниматель или юридическое лицо. Брокер вправе:

· покупать-продавать ценные бумаги клиентов по их поручению;

· хранить и использовать денежные средства клиентов;

· оказывать консультационные услуги;

· вести учет сделок и документов;

· давать отчеты клиенту;

· соблюдать коммерческую тайну;

· нести финансовые риски по операциям клиента за счет собственных средств;

· возмещать клиенту убытки, причиненные неисполнением или ненадлежащим исполнением договора.

Дилерской деятельностьюпризнается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Дилер вправе:

· заключать договор купли-продажи ценных бумаг;

· выступать андеррайтером при первичном размещении ценных бумаг;

· консультировать;

· совершать другие финансовые операции.

Брокеры и дилеры имеют право:

· давать займы своим клиентам для приобретения ценных бумаг под залог этих ценных бумаг, сумма займа ‑ не более 50% рыночной стоимости ценных бумаг, общая сумма займа не должна превышать двукратного размера собственного капитала брокера (или дилера);

· запрашивать сведения у клиентов об их финансовом положении и источниках их капитала;

· требовать от клиентов подтверждения их дееспособности.

Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления ценными бумагами или денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Клиринговая деятельность ‑ деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним (Федеральный закон от 7 февраля 2011 года № 7-ФЗ "О клиринге и клиринговой деятельности").

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

Между депозитарием и депонентом заключается депозитарный договор (договор о счете "депо"). Счет "депо" ‑ это объединенная общим признаком совокупность записей в реестрах депозитария, предназначенная для учета ценных бумаг. В рамках счета "депо" открываются лицевые счета, на которых учитываются ценные бумаги одного выпуска с одинаковым набором депозитарных операций. Остаток ценных бумаг на лицевом счете ведется в штуках.

Существует два способа хранения ценных бумаг:

1) открытое хранение, когда на лицевом счете учитывается только суммарное количество ценных бумаг без указания номера, серии, разряда; депонент может давать распоряжения только по отношению к определенному количеству ценных бумаг;

2) закрытое хранение, когда кроме суммарного количества ценных бумаг депозитарий обязан хранить справочник номеров, который позволяет выяснить, кто является владельцем конкретной ценной бумаги и в каком конкретном месте хранения они находятся.

Для каждого выпуска ценных бумаг заполняется анкета. Без её заполнения ведение депозитарного учета не допускается.

Ценные бумаги учитываются на счетах "депо" по принципу двойной записи: по пассиву счета "депо" ‑ в разрезе владельцев, по активу счета "депо" ‑ в разрезе мест хранения. Каждая ценная бумага должна быть отражена дважды: один раз в пассивном счете "депо", а второй раз ‑ на активном счете.

В рамках осуществления депозитарной деятельности проводятся депозитарные операции трех классов: административные, бухгалтерские и информационные. Административные операции ‑ это операции по изменению анкет счетов "депо", карточек и журналов депозитария. Бухгалтерские операции ‑ это операции по изменению остатка ценных бумаг на лицевых счетах "депо". Увеличение или уменьшение остатка ценных бумаг называется дебетованием или кредитованием. Информационные операции ‑ это операции по составлению отчетов о состоянии счетов "депо", лицевых счетов "депо", карточек, справочников.

В июле 1998 г. учреждено федеральное государственное унитарное предприятие "Центральный депозитарий ‑ Центральный фонд хранения и обработки информации фондового рынка".

Депозитарии появились для ускорения расчетов на организованных рынках ценных бумаг. Первые депозитарные системы создавались для обслуживания фондовых бирж, где профессиональные участники рынка постоянно совершают сделки между собой и где требования к оперативности регистрации смены собственника и эффективности этой процедуры особенно высоки. Можно представить себе ситуацию, что, договорившись между собой, брокеры, торгующие на бирже, собирают все хранящиеся у них сертификаты ценных бумаг (свои и принадлежащие их клиентам) и депонируют их в биржевой депозитарий. При этом во всех реестрах эти ценные бумаги эти ценные бумаги переписываются со счетов брокеров на счет биржевого депозитария, который выступает номинальным держателем. Теперь при оформлении результатов сделки, совершенной между брокерами на этой бирже. не надо обращаться к услугам регистратора. Смена собственника отражается на счетах депо биржевого депозитария. При этом отпадает необходимость переоформлять сертификаты, которые выписаны на депозитарий и продолжают находиться в его хранилище. Таким образом, расчеты по ценным бумагам становятся безналичными и сводятся к внесению изменений в счета депо.

При сборе реестра по одному из депонированных выпусков ценных бумаг (если это нужно эмитенту) депозитарий, будучи номинальным держателем, сообщит регистратору имена истинных владельцев. Во многих случаях, однако, эмитенты предпочитают не собирать полный реестр, а исполняют свои обязанности с помощью депозитария. Например, при выплате дивидендов эмитент переводит в депозитарий сумму денег, соответствующую числу ценных бумаг, находящихся на счете депозитария.. Депозитарий же в свою очередь перечисляет дивиденды своим клиентам в соответствии с количеством ценных бумаг этого выпуска, находящихся на их счетах депо. Отсюда возникает еще одна функция депозитария: он является посредником между эмитентом и инвестором. Депозитарий помогает клиенту, депонировавшему свои ценные бумаги, получить причитающиеся ему блага, передает всю предназначенную для него информацию, поступающую от эмитента. С другой стороны депозитарий снимает эти обязанности с эмитента, чем облегчает ему исполнение обязательств по ценным бумагам. Например, эмитент может прибегнуть к помощи депозитария для организации заочного голосования. Таким образом, наличие депозитария как промежуточного звена цепочки между эмитентом и инвестором, может облегчить процесс взаимодействия всех участников рынка ценных бумаг.

Появление депозитариев и, как следствие, обезналичивание оборота ценных бумаг, постепенно привело к тому, что ценная бумага в документарном виде используется все реже и реже. Роль документа (сертификата), удостоверяющего права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счете депо.

Депозитарий может осуществлять деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).

Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг по поручению эмитента. Если число владельцев ценных бумаг более 500, то держателем реестра должна быть независимая специализированная организация, которая является участником рынка ценных бумаг. Зарегистрированным лицом является лицо, записанное в реестре в качестве владельца или номинального держателя указанного количества именных ценных бумаг. Существует два вида зарегистрированных лиц:

· владелец ‑ лицо, которому именные ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве;

· номинальный держатель ‑ зарегистрированное лицо, которое держит ценные бумаги от своего имени, не являясь владельцем этих ценных бумаг.

Зарегистрированным лицам и эмитентам открываются лицевые счета на которых отражаются номинал и категория именных ценных бумаг. Существуют следующие типы лицевых счетов:

· эмиссионный счет эмитента ‑ на этот счет зачисляются именные ценные бумаги эмитента, которые списываются в процессе их размещения или в результате аннулирования неразмещенных ценных бумаг;

· лицевой счет эмитента по выкупленным ценным бумагам ‑ на нем отражаются номинал, количество и категория именных ценных бумаг, выкупленных эмитентом;

· лицевой счет зарегистрированного лица ‑ это счет, открываемый владельцу ценных бумаг или номинальному держателю. На этом счете отражаются количество, номинал и тип ценной бумаги;

· счет зарегистрированного залогодержателя ‑ счет, открываемый лицу, на имя которого оформлен залог ценных бумаг.

Обязанности регистратора:

· ведение регистрационного журнала по каждому типу ценных бумаг;

· ведение лицевых счетов, ведение учета документов, на основании которых делается запись в реестре;

· ведение учета запросов и ответов на них;

· ведение учета начисленных доходов по ценным бумагам;

· другие действия.

Информация сохраняется на менее трех лет.

Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и/или с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг номинальных держателей и владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг.

Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:

· правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;

· правила допуска к торгам ценных бумаг;

· правила заключения и сверки сделок;

· правила регистрации сделок;

· порядок исполнения сделок;

· правила, ограничивающие манипулирование ценами;

· расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;

· регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции;

· список ценных бумаг, допущенных к торгам.

Лидерами среди организаторов торгов на рынке ценных бумаг являются Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) и биржа «Российская торговая система» (РТС), которые объединились в 2011 году.

Объединение двух крупнейших бирж России позволит создать единую мощную инфраструктуру финансового рынка, с сильной профессиональной командой и современными принципами организации взаимодействия между структурами объединенной компании и участниками рынка. Данный шаг, является ключевым условием формирования международного финансового центра в Москве.

"Данное соглашение запускает процесс объединения на рыночной основе двух ведущих бирж России. Объединение платформ, технологий и кадрового потенциала наших компаний позволит уже в ближайшей перспективе создать в Москве мощную торговую площадку, способную стать одной из самых динамично развивающихся бирж в мире. Заключая соглашение, мы уверены в том, что объединение создаст дополнительную стоимость для акционеров ММВБ и РТС, а также благоприятно скажется на функционировании российского рынка благодаря существенному росту общего уровня его ликвидности", - заявил Президент Группы ММВБ Рубен Аганбегян.

Председатель Правления ОАО "РТС" Роман Горюнов считает, что подписание данного соглашения является серьезным шагом вперед по созданию единой сильной биржевой инфраструктуры. "Объединение лучшего опыта, накопленного обеими структурами, может дать большой синергетический эффект и укрепить позиции России на международном рынке. Динамичная и эффективная команда, обладающая большими возможностями, современные технологии торговли, востребованные участниками сервисы и инструменты, уникальная система риск-менеджмента - все это станет фундаментом успеха России на мировом финансовом рынке".

Справочная информация:

Группа ММВБ –интегрированная биржевая структура, предоставляющая на базе единой технологической платформы услуги электронной торговли, клиринга, расчетов по сделкам, депозитарные и информационные услуги. В Группу входят ЗАО ММВБ, ЗАО "Фондовая биржа ММВБ", ЗАО "Национальная товарная биржа", НКО ЗАО "НРД", ЗАО АКБ "Национальный Клиринговый Центр", ЗАО "ММВБ – Информационные Технологии", региональные биржевые и расчетные центры. Они обслуживают более 1700 участников биржевого рынка – ведущих российских банков и брокерских компаний в Москве и других крупных финансово-промышленных центрах России. В июле 2010 года в состав Группы ММВБ вошла украинская Фондовая биржа ПФТС.

В настоящее время в рамках Группы ММВБ функционируют несколько ключевых финансовых рынков: валютно-денежный, рынок государственных облигаций, рынок акций, рынок корпоративных и региональных облигаций, рынок производных финансовых инструментов и товарный рынок.

Группа РТС представляет собой интегрированную торгово-расчетную инфраструктуру, обеспечивающую полный комплекс качественных и надежных биржевых услуг. В состав Группы РТС входят ОАО "Фондовая биржа РТС", ЗАО "Клиринговый центр РТС", НКО "Расчетная палата РТС", ЗАО "Депозитарно-Клиринговая Компания", ООО "РТС-тендер". РТС имеет дочерние компании, такие как ОАО "Украинская биржа", АО "Товарная биржа "ЕТС" в Казахстане и Ltd "RTS Exchange Europe" в Лондоне.

РТС предоставляет российским и зарубежным инвесторам, профессиональным участникам финансового рынка и их клиентам широкий спектр возможностей по торговле акциями, облигациями, фьючерсами и опционами на акции и облигации российских эмитентов, Индекс РТС, Индекс RTS Standard, ОФЗ, нефть, дизельное топливо, золото, серебро, платина, палладий, медь, сахар.
ОАО "РТС" является организатором торгов на рынке деривативов RTS FORTS, входящим в ТОП-10 мировых деривативных бирж, и на рынке акций RTS Standard, где торги проводятся с расчетами на Т+4 с частичным предварительным депонированием активов.

Фондовый рынок подразделяется на первичный и вторичный рынки. На первичном рынке осуществляются выпуск и первичное размещение ценных бумаг (ценная бумага движется от эмитента к инвестору). На вторичном рынке происходит повторная купля-продажа уже размещенных ценных бумаг (ценная бумага движется от одного инвестора к другому инвестору).

Движение ценных бумаг осуществляется на фондовой бирже (организованный вторичный рынок) и на внебиржевом рынке (неорганизованный вторичный рынок), где обращаются ценные бумаги, не допущенные к котировке на бирже.

Биржевой рынок ценных бумаг представляет собой фондовую биржу, являющуюся организатором торговли на рынке ценных бумаг, который не совмещает эту деятельность с другими видами деятельности, кроме депозитарной и деятельности по определению взаимных обязательств. Фондовая биржа ‑ некоммерческая организация. Торговля осуществляется только между членами фондовой биржи. Все остальные могут совершать операции только через членов биржи. Фондовыми биржами признаются фондовые отделы товарных и валютных бирж. Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг, государственные исполнительные органы, коммерческие банки ‑ юридические лица. Порядок вступления в члены биржи и численность членов устанавливает сама фондовая биржа.

Функции фондовой биржи:

· купля-продажа ценных бумаг;

· выявление равновесной биржевой цены;

· аккумуляция временно свободных денежных средств;

· обеспечение арбитража (механизма разрешения споров);

· обеспечение гласности и открытости биржевых торгов, доступности информации;

· обеспечение гарантии исполнения биражевых сделок;

· контроль качества ценных бумаг;

· посредничество в расчетах;

· разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

Внебиржевой рынок ‑ сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовой бирже. Этот рынок представлен внебиржевым рынком ценных бумаг коммерческим банков, аукционной сетью, телефонными дилерскими рынками, уличной торговлей ценными бумагами.

Самой крупной системой электронной внебиржевой торговли ценными бумагами российских эмитентов является Российская торговая система. Последняя создана в рамках Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). Из 390 членов НАУФОР к РТС подключены 285 компаний. Через РТС совершается до 65% всех сделок с корпоративными ценными бумагами. В РТС котируются акции более чем 130 эмитентов. Объем ежедневных торгов увеличился с 1,5-2 млн. долл. до 200 млн. долл. в июле 1997 г. В декабре 1996г. создана РТС-2, которая предназначена для ценных бумаг с меньшей ликвидностью ‑ предприятий "второго эшелона". Требования здесь мягче, чем в РТС-1; листинг менее жесткий, чем в РТС-1. В РТС-2 входят 140 компаний ‑ членов НАУФОР. Планируется развивать систему РТС-3, предназначенную для торговли через Интернет.