Формирование стратегических целей . финансовой деятельности

Стратегические цели финансовой деятельности предприятия пред­ставляют собой описанные в формализованном виде желаемые пара­метры его конечной стратегической финансовой позиции, позволяющие направлять эту деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты.

Формирование стратегических целей финансовой деятельности требует предварительной их классификации по определенным призна­кам. С позиций финансового менеджмента эта классификация страте­гических целей строится по следующим основным признакам (рис. 4.6).

1. По видам ожидаемого эффектастратегические цели финансо­вой деятельности предприятия подразделяются на экономические и внеэкономические.

Экономические цели финансовой стратегии прямо связаны с ростом стоимости предприятия или достижением иных экономичес­ких результатов финансовой деятельности в рассматриваемой перс­пективе.

Внеэкономические цели финансовой стратегии связаны с реше­нием социальных задач, обеспечением экологической безопасности, повышением статуса и репутации предприятия и т.п. Хотя реализация этих стратегических целей не связана прямо с ростом стоимости пред­приятия, их косвенное влияние на формирование этой стоимости мо­жет быть довольно ощутимым.

_________ Раздел 2 финансовая стратегия предприятия

2. По приоритетному значениюстратегические цели финансовой
деятельности подразделяются следующим образом:

Главная стратегическая цель финансовой деятельности. Как правило, она тождественна главной цели финансового менеджмента. Вместе с тем, ее формулировка может носить более развернутый ха­рактер с учетом особенностей финансовой деятельности конкретного предприятия.

Основные стратегические цели финансовой деятельности. В эту группу входят наиболее важные стратегические цели, непосредствен­но направленные на реализацию главной цели финансовой деятель­ности в разрезе основных ее аспектов.

Вспомогательные стратегические цели финансовой деятельно­сти. В состав этой группы входят все иные экономические и внеэко­номические цели финансовой деятельности предприятия.

3. По доминантным сферам (направлениям) финансового разви­
тиявыделяют следующие стратегические цели:

Цели роста потенциала формирования финансовых ресурсов. В эту группу входит система целей, обеспечивающих расширение потен­циала формирования собственных финансовых ресурсов из внутрен­них источников, а также увеличивающих возможности финансирования развития предприятия за счет внешних источников.

Цели повышения эффективности использования финансовых ре­сурсов. Эти цели связаны с оптимизацией направлений распределе­ния финансовых ресурсов по сферам хозяйственной деятельности и стратегическим хозяйственным единицам по критерию увеличения стои­мости предприятия (или по другому экономическому критерию, обес­печивающему это возрастание).

Цели повышения уровня финансовой безопасности предприятия. Они характеризуют комплекс целей, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его стратегического развития и предотвращающих угрозу его банкротства.

Цели повышения качества управления финансовой деятельнос­тью. Система этих целей призвана обеспечить повышение качествен­ных параметров управления всеми аспектами финансовой деятельно­сти — его результативности, коммуникативности, прогрессивности, надежности, реактивности, адаптивности и т.п.

4. По направленности действия.Этот признак классификации
группирует стратегические финансовые цели в следующем разрезе:

Цели, поддерживающие тенденции развития. Они направлены на поддержку тех тенденций развития финансовой деятельности, которые имеют высокий внутренний финансовый потенциал и благоприятные внешние возможности роста (выявленные в процессе стратегического финансового анализа предприятия).

Цели, направленные на преодоление внешних угроз. Такие цели призваны обеспечить нейтрализацию ожидаемых негативных послед-ствии развития отдельных факторов внешней финансовой среды

Цели, направленные на преодоление слабых внутренних позиций
система таких целей призвана усилить отдельные аспекты финансо-
вой деятельности, идентифицированные стратегической финансовой"
позицией предприятия как слабые.

5. По объектам стратегического управления.В соответствии с кон
цепцией стратегического менеджмента по этому признаку цели разде-
ляются следующим образом:

Общие корпоративные финансовые цели. В общей системе стра тегических целей финансовой деятельности они играют определяющую роль и занимают, как правило, основное место.

Финансовые цели отдельных функциональных направлений хозяй­ственной деятельности. Ффинансовые цели этой группы связаны с Формированием, развитием и обеспечением эффективной деятельно­сти выделяемых стратегических направлений хозяйственной деятель­ности. По отношению к целям других функциональных стратегий пред­приятия финансовые цели играют преимущественно поддерживающую

Финансовые цели отдельных стратегических хозяйственных

единиц. Такие цели связаны с финансовой поддержкой формирования и развития „центров ответственности" различных типов и корреспон­дируются с целями их стратегий.

6. по характеру влияния на ожидаемый результат выделяют сле-дующие цели финансовой стратегии:

Прямые стратегические цели. Они прямо связаны с конечными результатами финансовой деятельности. К ним относятся главная стра­тегическая цель и важнейшие из основных стратегических целей фи­нансового развития предприятия.

Поддерживающие стратегические цели. Эта группа стратегичес­ких целей направлена на обеспечение реализации прямых стратеги­ческих целей в процессе финансовой деятельности. К целям этой группы могут быть отнесены использование новых финансовых технологий пе­реход к новой организационной структуре управления финансовой де-ятельностью, формированию организационной культуры финансовых

менеджеров и т.д. Следует обратить внимание на то, что разделение стратегичес-ких целей по этому признаку носит несколько условный характер и связано с разным уровнем их приоритетности. Так, по отношению к

главной стратегисеской цели финансовой деятельности все остальные цели можно рассматривать как поддерживающие.

Раздел 2. Финансовая стратегия предприятия

7. По периоду реализациивыделяют следующие виды финансо­вых целей:

Долгосрочные стратегические цели. Такие цели служат ориен­тиром финансового развития предприятия на всем протяжении стра­тегического периода (как правило, они ставятся на конец этого периода).

Краткосрочные стратегические цели. Эта группа целей, имею­щих для предприятия стратегический характер, ставится обычно в рам­ках краткосрочных этапов стратегического периода. Эти цели носят, как правило, поддерживающий характер по отношению к основным долгосрочным стратегическим целям и характеризуют сроки заверше­ния одного из этапов реализации основных целей.

Классификация стратегических целей финансовой деятельности не ограничивается перечисленными выше основными признаками. Она может быть дополнена с учетом специфики осуществления финансовой деятельности конкретных предприятий.

С учетом рассмотренных принципов классификации организует­ся процесс формирования стратегических целей финансовой деятель­ности предприятия. Этот процесс осуществляется по следующим ос­новным этапам (рис. 4.7).

1.Формирование финансовой философии предприятия.Процесс
формирования стратегических целей финансовой деятельности бази­
руется на финансово философии конкретного предприятияф. финансо­
вая философия характеризует систему основополагающих принципов
осуществления финансовой деятельности конкретного предприятия,
определяемых его миссией, общей философией развития и финансо­
вым менталитетом его основных учредителей и главных менеджеров.

Финансовая философия предприятия отражает ценности и убеж­дения, в соответствии с которыми организуется процесс финансового развития предприятия. Она охватывает не только экономические, но и поведенческие позиции менеджеров, осуществляющих финансовую деятельность. Будучи четко выраженной, финансовая философия ста­новится действенным инструментом развития и повышения эффектив­ности финансовой деятельности, используемым всеми структурными финансовыми подразделениями и на всех этапах процесса принятия стратегических и текущих финансовых решений. Проявляемая в реаль­ной практике финансового управления, финансовая философия спо­собствует формированию или закреплению определенного имиджа предприятия в представлении всех субъектов его финансовых отношений.

2. Учет объективных ограничений в достижении желаемых резуль­
татов стратегического финансового развития предприятия.В основе
первоначальных подходов к формированию стратегических финансо­
вых целей лежит идеальное представление или желаемый образ буду­
щей стратегической финансовой позиции предприятия. Однако пред-

Раздел 2. финансовая стратегия предприятия

систему основных внеэкономических целей финансовой деятельнос­ти. Что же касается системы основынх стратегических экономических целей этой деятельности, они определяются с учетом объективных огра­ничений, не контролируемых финансовыми менеджерами предприятия.

Одним из таких объективных ограничений выступает размер пред­приятия. Небольшому предприятию недостаточность финансовых ре­сурсов не позволяет осуществлять диверсифицированную финансовую деятельность и выдвигать масштабные цели финансовой стратегии. Поэтому потенциал формирования финансовых ресурсов (отражаемый стратегической финансовой позицией по первой доминантной сфере) является важнейшим объективным ограничителем в достижении жела­емых результатов стратегического финансового развития предприятия.

Вместе с тем, размер предприятия не всегда является единствен­ным параметром объективных ограничений, определяющих широту и глубину выбора стратегических целей финансовой деятельности. Даже самое крупное предприятие не может охватить своими стратегическими целями все без исключения направления и формы финансовой дея­тельности с высоким уровнем ожидаемых ее результатов. В этом слу­чае объективным ограничением выступает возможный объем финан­совых ресурсов, направляемых на инвестирование, соразмерный потребностям обеспечения операционного процесса предприятия. Это обьективное ограничение рассматривается в концепции „критической массы инвестиций", получившей развитие в последние годы. „Крити­ческая масса инвестиций" характеризует минимальный объем инвести­ционной деятельности, позволяющий предприятию формировать чистую операционную прибыль. Глобализация рынков, ускорение темпов тех­нологического прогресса, снижение нормы отдачи капитала обусловли­вают постоянный рост „критической массы инвестиций", что при не­изменных доходах усложняет экономическое развитие предприятий и снижает количественные параметры стратегических целей их финан­сового роста.

Ощутимые объективные ограничения в достижении желаемых результатов стратегического финансового развития предприятия на­кладывает его стратегическая финансовая позиция, определенная с учетом влияния внешних и внутренних факторов. Особенно сильно это проявляется для предприятий, стратегическая финансовая позиция кото­рых находится в квадранте „слабость и угрозы".

И наконец, важным объективных ограничением, определяющим направленность стратегических целей финансовой деятельности пред­приятия, выступает стадия его жизненного цикла, определяющая не только возможности, но и потребности финансового развития.

3. Формулировка главной стратегической цели финансовой де­ятельности предприятия.На этом этапе ранее рассмотренная главная цель финансового менеджмента конкретизируется в определенном по­казателе. Безусловно, эта главная цель должна отражать рост рыноч­ной стоимости предприятия в стратегическом периоде. Однако пока­затель стоимости предприятия является результатом не внутренней, а внешней его оценки („оценки рынком"). В условиях низкой пик­видности рынка ценных бумаг такая оценка существенно опаздывает. Поэтому в практике зарубежного финансового менеджмента в ка­честве главной стратегической цели финансового развития предлага­ется избирать показатель долгосрочного роста прибыли на одну акцию. Устойчивые темпы роста этого показателя лежат в основе возрастания рыночной стоимости предприятия в долгосрочном пе­риоде.

4. Формирование системы основных стратегических целей фи­нансовой деятельности, обеспечивающих достижение ее главной цели.Систему таких целей формируют обычно в разрезе доминантных сфер стратегического финансового развития предприятия.

В первой доминантной сфере, характеризующей потенциал фор­мирования финансовых ресурсов, в качестве основной стратегичес­кой цели предлагается избирать максимизацию роста чистого денеж­ного потока предприятия.

Во второй доминантной сфере, характеризующей эффективность распределения и использования финансовых ресурсов, при выборе стратегической цели следует отдавать предпочтение максимизации рен­табельности собственного капитала предприятия.

В третьей доминантной сфере, характеризующей уровень финан­совой безопасности предприятия, основной стратегической целью вы­ступает оптимизация структуры его капитала (соотношение собствен­ного и заемного его видов).

И наконец, в четвертой доминантной сфере, характеризующей качество управления финансовой деятельностью предприятия, в каче­стве основной стратегической цели нами рекомендуется избирать фор­мирование эффективной организационной структуры управления финансовой деятельностью (формирование такой организационной структуры интегрирует в себе требования к квалификации финансо­вых менеджеров отдельных подразделений, потребность в обьеме и широте информации для принятия управленческих решений соответ­ствующего уровня, требования к технической оснащенности менедже­ров, уровню используемых или финансовых технологий и инструментов, разграничение контрольных функций управления и т.д.).

Система основных стратегических целей финансовой деятельно­сти может быть дополнена и другими их видами, отражающими специ­фику этой деятельности и менталитет финансовых менеджеров кон­кретного предприятия.

Раздел 2. финансовая стратегия предприятия

5. Формирование системы вспомогательных, поддерживающих целей, включаемых в финансовую стратегию предприятия.Система этих целей направлена на обеспечение реализации основных стратегичес­ких целей финансовой деятельности. Эти цели также рекомендуется формировать в разрезе доминантных сфер стратегического финансо­вого развития предприятия.

В первой доминантной сфере, характеризующей потенциал фор­мирования финансовых ресурсов, вспомогательными (поддерживаю­щими) стратегическими целями могут выступать:

• рост суммы чистой прибыли;

• рост обьема амортизационного потока;

• минимизация стоимости капитала, привлекаемого из внешних источников и др.

Во Второй доминантной сфере, характеризующей эффективность распределения и использования финансовых ресурсов, система вспо­могательных целей может отражать:

• оптимизацию пропорций распределения финансовых ресурсов по направлениям хозяйственной деятельности;

• оптимизацию пропорций распределения финансовых ресурсов по стратегическим хозяйственным единицам;

• максимизацию доходности инвестиций и др.

В третьей доминантной сфере, характеризующей уровень фи­нансовой безопасности предприятия, вспомогательными (поддержива­ющими) стратегическими целями могут устанавливаться:

• оптимизация структуры активов (доля оборотных активов в об­щей их сумме; минимальная доля денежных активов и их эквивалентов в общей сумме оборотных активов);

• минимизация уровня финансовых рисков по основным видам хозяйственных операций и др.

В четвертой доминантной сфере, характеризующей качество управления финансовой деятельностью предприятия, вспомогательные цели могут отражать:

• рост образовательного уровня финансовых менеджеров;

• расширение и повышение качества информационной базы при­нятия финансовых решений;

• повышение уровня оснащенности финансовых менеджеров современными техническими средствами управления;

• повышение организационной культуры финансовых менедже­ров и др.

формирование системы вспомогательных (поддерживающих) целей финансовой стратегии должно исходить из особенностей иден­тифицированной стратегической финансовой позиции предприятия и

быть направленным на преодоление внутренних слабых позиций и внеш­них угроз.

6.Разработка целевых стратегических нормативов финансовой деятельности предприятия.Этот этап реализует требование количествен­ной определенности формируемых стратегических целей всех уровней. В процессе этого этапа все виды стратегических финансовых целей должны быть выражены в конкретных количественных показателях — в сумме, темпах динамики, структурных пропорциях, сроках реализа­ции и т.п. В процессе разработки целевых стратегических нормативов финансовой деятельности предприятия необходимо обеспечить четкую взаимосвязь между основными и вспомогательными стратегическими целями, с одной стороны, и обеспечивающими их конкретизацию це­левыми стратегическими нормативами, с другой. Такая связь должна обеспечиваться в разрезе каждой доминантной сферы (направления) стратегического финансового развития предприятия.

7.Взаимоувязка всех стратегических целей и построение „дере­ва целей" финансовой стратегии предприятия".Главная, основные и вспомогательные стратегические цели рассматриваются как единая ком­плексная система и поэтому требуют четкой взаимоувязки с учетом их приоритетности и ранговой значимости. Такая иерархическая взаи­мосвязь отдельных стратегических целей финансовой деятельности предприятия обеспечивается на основе „дерева целей". В основе это­го методического приема лежит графическое отражение взаимосвязи и подчиненности различных целей деятельности (в нашем случае — стратегических целей финансовой деятельности предприятия). Прин­ципиальная схема построения „дерева целей" финансовой стратегии предприятия приведена на рис. 4.8.

8. Окончательная индивидуализация всех стратегических целей финансовой деятельности предприятия с учетом требований их реа­лизуемости.На этом этапе проверяются корректность формирования отдельных целей с учетом их взаимосвязей (взаимной согласованнос­ти). Для обеспечения реализуемости отдельных стратегических целей финансовой деятельности они должны быть конкретизированы по отдель­ным интервалам стратегического периода. В процессе этой конкрети­зации обеспечивается динамичность представления системы целевых стратегических нормативов финансовой деятельности, а также их внеш­няя и внутренняя синхронизация во времени.

Внешняя синхронизация предусматривает согласование во вре­мени разработанных целевых показателей финансовой деятельности с показателями корпоративной, функциональных и бизнес-стратегии развития предприятия, а также с прогнозируемыми изменениями па­раметров внешней финансовой среды.

Внутренняя синхронизация предусматривает согласование во времени всех целевых стратегических нормативов финансовой деятель­ности между собой.

Разработанная система целей и целевых нормативов служит кри­терием оценки успеха или неудачи реализации финансовой стратегии предприятия в предстоящем периоде.