Политика предприятий в сфере управления финансовыми ресурсами.
Финансовые ресурсы предприятия ограничены, отсюда и задача обеспечения финансовых потребностей предприятия рассматривается как первоочередная в управлении финансами. От того, насколько эффективно осуществляется управление финансовыми ресурсами на предприятии, зависит его финансовое благополучие, а также благосостояние его владельцев и работников.
Большое значение имеет структура источников формирования финансовых ресурсов, и в первую очередь удельный вес собственных ресурсов. Высокий удельный вес привлеченных средств утяжеляет финансовую деятельность предприятия дополнительными затратами на уплату высоких процентов по кредитам коммерческих банков, дивидендов по акциям и облигациям и ухудшает ликвидность баланса предприятия. Поэтому на предприятии всегда должны тщательно просчитывать целесообразность использования привлеченных финансовых ресурсов в каждом конкретном случае.
При анализе структуры финансовых ресурсов следует определиться с их группировкой по различным признакам. В литературе встречаются различные группировки финансовых ресурсов. Наиболее приемлемой с теоретической точки зрения представляется группировка предлагаемая проф. С.И. Лушиным и проф. В.А. Слеповым (см.таблицу 39.)
Таблица 39
Финансовые ресурсы предприятия
| Образуемые за счёт собственных и приравненных средств | Мобилизуемые на финансовом рынке | Поступающие в порядке перераспределения |
| Прибыль от основной деятельности Прибыль от реализации выбывшего имущества Прибыль от внереализационных операций Амортизация Устойчивые пассивы Целевые поступления Паевые и иные взносы членов трудового коллектива и др. | Продажа собственных ценных бумаг Дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов Кредит Доходы по операциям с иностранной валютой и драгоценными металлами и др. | Финансовые ресурсы, поступающие от концернов, ассоциаций, отраслевых структур Финансовые ресурсы, формируемые на паевых, (долевых) началах Бюджетные субсидии и др. |
Однако для целей анализа структуры финансовых ресурсов предприятия удобнее разделить их на две группы в соответствии с пассивом баланса предприятия: собственные финансовые ресурсы и заёмные финансовые ресурсы. К собственным финансовым ресурсам относят собственный капитал и амортизационные отчисления к заемным краткосрочные и долгосрочные обязательства предприятия.
Кроме деления на собственные и заёмные, существует группировка финансовых ресурсов на внешние и внутренние. При этом к внутренним относятся такие собственные финансовые ресурсы, как прибыль и амортизационные отчисления, а к внешним – заёмные средства, ресурсы, привлечённые в порядке финансового перераспределения, а также ресурсы, привлеченные за счёт выпуска акций, облигаций и других видов ценных бумаг.
Среди внутренних источников финансовых ресурсов важным является выручка от реализации из которой формируется процессе его производственной деятельности, являясь ее конечным финансовым результатом. В условиях конкуренции трудовой коллектив заинтересован в росте прибыли, так как она является источником роста производства, а , следовательно, и роста благосостояния работников предприятия а лишь часть ее, остающаяся после уплаты налогов и платежей в бюджет, называемая чистой прибылью. Она используется для формирования фондов накопления и потребления, резервного фонда.
Амортизационные отчисления – представляют собой денежное выражение стоимости износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Амортизационные отчисления включаются в себестоимость продукции и затем в составе выручки от реализации продукции возвращаются на расчетный счет предприятия , становясь внутренним источником формирования фондов накопления. Несмотря на то, что амортизационные отчисления являются долгосрочными источниками финансирования основных фондов, управления ими важно и краткосрочном периоде, именно потому, что они являются одним из видов финансовых ресурсов предприятия и планируются в составе доходов и накоплений в текущем финансовом плане предприятии.
В условиях рыночной экономики большое значение приобретают внешних источников финансовых ресурсов.
Финансовые ресурсы, мобилизуемые на финансовом рынке, представлены денежными средствами или крупными инвестициями. Они состоят из правовых хозяйственных обязательств перед третьими лицами: долгосрочное и краткосрочное кредитование банков, облигационные займы, а также средства других предприятий в виде векселей. Эти средства передаются предприятию во временное пользование на условиях платности и возвратности.
В составе финансовых ресурсов, формируемых в порядке перераспределения, в последние годы повышается роль развивающегося страхового рынка, предоставляющего предприятию страховые возмещения по рискам. Кроме того существуют финансовые ресурсы в виде паевых, долевых и иных взносов учреждений, а также доходов по ценным бумагам, эмитируемым другими предприятиями.
Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам (рис.15)
Рис.15 Основные этапы разработки политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия
Рассмотрим эти этапы подробнее. Целью анализа формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.
На этом этапе анализа в первую очередь изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде..
Во вторую очередь рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. Во первых изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, во вторых, стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.
В третью очередь оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель «коэффициент самофинансирования развития предприятия». Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами.
Общая потребность в собственных финансовых ресурсах определяется по формуле:
, (55)
где Псфр – общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;
Пк – общая потребность в капитале на конец планового периода;
Уск – планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;
СКн – сумма собственного капитала на начало планируемого периода;
Пр – сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.
Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.
Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников осуществляется в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия. На этом этапе главным образом рассматривается необходимость и возможность выпуска разных видов ценных бумаг, стоимость эмиссии и возможности размещения. Несмотря на то, что средства, привлечённые путём выпуска ценных бумаг, относятся к собственным финансовым ресурсам и анализируются в составе собственного капитала предприятия, за них предприятие должно платить дивиденды и проценты. Затраты на эмиссию оцениваются в среднем в размере 8-10 % от стоимости эмиссии.
Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников является важным для предприятия с точки зрения минимизации стоимости капитала, так как за привлечённые внешние средства предприятие должно платить. Поэтому до того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.
Методы ускоренной амортизации активной части основных средств, разрешённые для использования, увеличивают возможности формирования собственных финансовых ресурсов за счет этого источника. Однако следует иметь в виду, что рост суммы амортизационных отчислений в процессе проведения ускоренной амортизации отдельных видов основных средств приводит к определенному уменьшению суммы чистой прибыли. Поэтому при изыскании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации совокупной их суммы, т.е. из следующего критерия :
ЧП+АО → СФРмакс, (56)
где ЧП – планируемая сумма чистой прибыли предприятия;
АО – планируемая сумма амортизационных отчислений;
СФРмакс – максимальная сумма собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних источников.
Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов не полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то возникает необходимость привлечения внешних финансовых ресурсов.
Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по формуле :
СФРвнеш = Псфр – СФРвнут, (57)
где СФРвнеш – потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;
Псфр – общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;
СФРвнут – сумма собственных финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников.
Оптимизация соотношения финансовых ресурсов по их группам означает оптимизацию внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:
а) Обеспечение минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;
б) Обеспечение сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.
Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели.
Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по формуле :
, (58)
где Ксф – коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия;
СФР – планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;
∆А – планируемый прирост активов предприятия;
ПП – планируемый объем потребления чистой прибыли.
Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:
- обеспечением максимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска;
- формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия;
- формированием и эффективным осуществлением политики дополнительной эмиссии акций (эмиссионной политики) или привлечения дополнительного паевого капитала.
Оптимизация структуры финансовых ресурсов по их видам означает рассмотрение удельных весов каждого вида финансовых ресурсов. Как правило, предпочтение отдаётся большему удельному весу прибыли, но это не всегда возможно по объективным причинам.
Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга).
Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой политики, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.
Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств включает следующие основные этапы (рис.16).
Рис. 16 Основные этапы разработки политики привлечения предприятием заемных средств
Целью анализа привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде является выявление объема, видов и форм привлечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования.
На первой стадии анализа изучается динамика общего объема привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объемов операционной и инвестиционной деятельности, общей суммы активов предприятия.
На второй стадии анализа определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируются в динамике удельный вес банковского кредита, коммерческого кредита и внутренней кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств, используемых предприятием.
На третьей стадии анализа определяется соотношение объемов используемых предприятием заемных средств по периоду их привлечения. В этих целях проводится соответствующая группировка используемого заемного капитала по этому признаку, изучается динамика соотношения кратко- и долгосрочных заемных средств предприятия и их соответствие объему используемых оборотных и внеоборотных активов.
На четвертой стадии анализа изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими различных форм кредитов. Эти условия анализируются с позиций их соответствия конъюнктуре финансового и товарного рынков.
На пятой стадии анализа изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм на предприятии. В этих целях используются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала. Первая группа этих показателей сопоставляется в процессе анализа со средним периодом оборота собственного капитала.
Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.
Основными целями привлечения заемных средств предприятиями в краткосрочном периоде являются:
а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство предприятий, осуществляющих производственную деятельность, не имеют возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала. Значительная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств;
б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;
в) на выдачу заработной платы работникам
г) на погашение ранее взятых кредитов или уплату налоговых платежей
д) на расчёты с поставщиками с целью недопущения высоких штрафных санкций и на другие цели.
Определение предельного объема привлечения заемных средств. диктуется двумя основными условиями:
а) предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования), при котором его эффект будет максимальным. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;
б) обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиций самого предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов, что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств.
С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.
Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников проводится в разрезе различных форм заемного капитала, привлекаемого предприятием из внешних и внутренних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих удовлетворение потребностей предприятия в заемном капитале.
Расчет потребности в объемах кратко- и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше одного года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема основных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов ( при консервативном подходе к финансированию активов заемные средства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения формирования оборотного капитала). На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования.
Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов. В процессе этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.
Полный срок использования заемных средств представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга. Он включает в себя три временных периода: а) срок полезного использования; б) льготный (грационный) период; в) срок погашения.
а) срок полезного использования – это период времени, в течение которого предприятие непосредственно использует предоставленные заемные средства в своей хозяйственной деятельности;
б) льготный (грационный) период – это период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств;
в) срок погашения – это период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по используемым заемным средствам. Этот показатель используется в тех случаях, когда выплата основного долга и процентов осуществляется не одномоментно после окончания срока использования заемных средств, а частями в течение определенного периода времени по предусмотренному графику.
Расчет полного срока использования заемных средств осуществляется в разрезе перечисленных элементов исходя из целей их использования и сложившейся на финансовом рынке практике установления льготного периода и срока погашения.
Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании на предприятии.
Он определяется по формуле:
, (59)
где ССз – средний срок использования заемных средств;
СПз – срок полезного использования заемных средств;
ЛП – льготный (грационный) период;
ПП – срок погашения.
Средний срок использования заемных средств определяется по каждому целевому направлению привлечения этих средств; по объему их привлечения на кратко- и долгосрочной основе; по привлекаемой сумме заемных средств в целом.
Соотношение заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе, может быть оптимизировано также с учетом стоимости их привлечения.
Определение форм привлечения заемных средств осуществляется на основе сравнения условий предоставления кредитов. К числу важнейших из этих условий относятся: а) срок предоставления кредита; б) ставка процента за кредит; в) условия выплаты суммы процента; г) условия выплаты суммы основною долга; д) прочие условия, связанные с получением кредита.
Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения (например, ипотечный кредит – на срок реализации инвестиционного проекта; товарный кредит – на период полной реализации закупленных товаров и т.п.).
Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами: ее формой, видом и размером.
По применяемым формам различают процентную ставку (для наращения суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими.
По применяемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменения учетной ставки центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка), различают простые и сложные, дискретные и непрерывные, номинальные и эффективные и другие виды процентных ставок. Время, в течение которого ставка процента остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции для предприятия предпочтительней является фиксированная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом.
Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он принимается при оценке в размере ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении.
Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты суммы основного долга (при погашении кредита). При прочих равных условиях предпочтительным является третий вариант.
Условия выплаты суммы основного долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату суммы основного долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия предпочтительней.
Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т.п.
При управлении финансовыми ресурсами используются различные финансовые методы и инструменты. К методам и инструментам управления финансовыми ресурсами относятся такие, как финансовый анализ, инвестиционный менеджмент, страхование, планирование и прогнозирование, лизинг, факторинг, банкротство, траст, финансовый и производственный рычаги и др. В последние годы в российской практике начал также применяться такой метод управления финансами и финансовыми ресурсами предприятия как бюджетирования.
Финансовый анализ позволяет оценить финансовое состояние предприятия, его платежеспособность и доходность.
Инвестиционный менеджмент – это наука и искусство управления инвестициями.
Страхование предприятие использует для защиты имущества и снижения различных рисков.
Планирование заключается в научном обосновании на предприятии предстоящих экономических целей их развития и форм хозяйственной деятельности, выборе наилучших способов их осуществления.
Лизинг – это вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определённую плату на определённый срок и на условиях, предусмотренных договором лизинга с правом выкупа имущества лизингополучателем.
Факторинг – финансирование под уступку денежного требования, когда финансовый агент передаёт или обязуется передать клиенту денежные средства в счёт денежного требования кредитора к должнику. Возможен факторинг без финансирования.
Банкротство – процедуры реорганизации, санации и ликвидации предприятия.
Траст – доверительное управление имуществом предприятия.
Финансовый рычаг – рост рентабельности предприятия за счёт эффективного использования заёмных средств. Производственный рычаг – рост рентабельности предприятия за счёт правильного соотношения постоянных и переменных затрат.
Бюджетирования – создание технологии планирования, учёта и контроля денег и финансовых результатов.
При анализе финансовых ресурсов исследуют динамику их абсолютной суммы, а также их структуры. Под структурой финансовых ресурсов понимается доли каждого их вида в общем объёме. Выделяют структуру финансовых ресурсов по каждому их виду, а также по группам. При группировке финансовых ресурсов чаще всего выделяют собственные и заёмные финансовые ресурсы. В теории финансового анализа считается, что оптимальным будет соотношение собственных и заёмных средств предприятия один к одному. На практике предприятия должны рассчитывать оптимальную для них структуру финансовых ресурсов. Теоретически наиболее разработанным является управление структурой финансовых ресурсов путём определения минимальной цены капитала предприятия. Этот метод управления широко применяется в зарубежной практике. Для отечественных предприятий его применение связано с некоторыми сложностями, тем не менее, крупные предприятия используют его при управлении финансами. Расчёт средневзвешенной стоимости капитала и её оптимизация будут рассмотрены в следующей главе этой книги. Для небольших предприятий более предпочтительным пока является анализ структуры финансовых ресурсов по их видам и группам. Предприятия анализируют отклонения фактических сумм финансовых ресурсов от плановых, исследуют их структуру и на этой основе принимают решения об их структуре в будущем.
Пример.
Рассчитать и оценить структуру финансовых ресурсов предприятия по каждому их виду, а также по группам «собственные финансовые ресурсы» и «заёмные финансовые ресурсы».
Исходные данные. Выручка от реализации продукции предприятия составила 83500 тыс.руб.; кроме того предприятие получило арендных платежей на сумму 28250 тыс.руб., заплатило налог на имущество в сумме 1723 тыс.руб., налоговой пени в сумме 5425 тыс.руб.; проценты за кредиты составили 13892 тыс.руб., из них на затраты была отнесена сумма в размере 8350 тыс.руб. Общая сумма всех затрат на производство и реализацию – 48200 тыс.руб. Ставка налога на прибыль 24 %.
Стоимость основных фондов - 59215 тыс.руб. Нормы амортизации для первой группы фондов стоимостью 30215 тыс.руб. – 20 %, второй группы стоимостью 20420 тыс.руб. – 10 %, третьей группы стоимостью 8580 тыс.руб. – 15 %., при начислении амортизации используется метод уменьшаемого остатка балансовой стоимости с коэффициентом ускорения равным 2. Предприятие использует кредиты банков в сумме 42200 тыс.руб., а также получило целевое финансирование из бюджета в сумме 15850 тыс.руб. Оборудование первой группы было приобретено четыре года назад и в отчётном году служило пятый год. Оборудование второй группы было приобретено в предшествующем отчётном году и служило второй год, оборудование третьей группы служило первый год.
Решение.
В состав собственных финансовых ресурсов входят прибыль, амортизационные отчисления и целевые поступления из бюджета. К заёмным финансовым ресурсам относятся кредиты банка. Рассчитаем чистую прибыль и сумму амортизационных отчислений за отчётный год. Прибыль от реализации составит35300 тыс.руб. (83500 – 48200). Прибыль к налогообложению составит 56402 тыс.руб. (35300 + 28250 -1723 – 5425). Чистая прибыль предприятия составит 42866 тыс.руб. (56402 х 0,76).
Амортизационные отчисления по первой группе фондов составили:
За первый год службы: 30215тыс.руб. х 20 % х 2 : 100 % = 12086 тыс.руб.
За второй год службы: (30215 – 12086) тыс.руб. х 0,4 = 7251,6 тыс.руб.
За третий год службы: (18129 – 7251,6) тыс.руб. х 0,4 = 4351 тыс.руб.
За четвёртый год службы: (10877,4 – 4351) тыс.руб. х 0,4 = 2610,6 тыс.руб.
За пятый год службы: (6526,4 – 2610,6) тыс.руб. х 0,4 = 1566,32 тыс.руб.
Амортизационные отчисления по второй группе фондов составили:
За первый год службы: 20420 тыс.руб. х 10 % х 2 : 100 % = 4084 тыс.руб.
За второй год службы: (20420 – 4084) тыс.руб. х 0,2 = 3267,2 тыс.руб.
Амортизационные отчисления по третьей группе фондов составили:
За первый год службы: 8580 тыс.руб. х 15 % х 2 : 100 % = 2574 тыс.руб.
Общая сумма амортизационных отчислений составила:
1566,32 + 3267,2 + 2574 = 7407,5 тыс.руб.
Общая сумма собственных финансовых ресурсов составила:
42866 + 7407,5 + 15850 = 66123,5 тыс.руб.
Общая величина всех финансовых ресурсов составила:
66123,5 + 42200 = 108323,5 тыс.руб.
Рассчитаем структуру финансовых ресурсов по каждому их виду:
Удельный вес амортизационных отчислений составит:
7407,5 : 108323,5 х 100 % = 6,84 %
Удельный вес чистой прибыли составит:
42866 : 108323,5 х 100 % = 39,6 %
Удельный вес бюджетных поступлений составит:
15850 : 108323,5 х 100 % = 14,6 %
Удельный вес кредитов составит:
42200 : 108323,5 х 100 % = 39 %
Итого: 6,84 + 39,6 + 14,6 + 39 = 100 %
Рассчитаем структуру амортизационных отчислений по группам.
Удельный вес заёмных средств составит 39 %.
Удельный вес собственных финансовых ресурсов составит:
66123,5 : 108323,5 х 100 % = 61 %
Итого: 39 + 31 = 100 %.
При оценке структуры финансовых ресурсов следует исходить из нормативных коэффициентов соотношения собственных и заёмных средств, а также субъективной оценки финансового работника оптимальности структуры финансовых ресурсов на данном предприятии. На данном предприятии можно увеличить долю заёмных средств до 50 % с целью усиления эффекта финансового рычага, однако при этом следует исходить из возможности реализации возрастающего при этом объёма производства (в том случае если дополнительный кредит используется на цели расширения производства). Доля прибыли в составе финансовых ресурсов довольно велика, что может расцениваться как положительный фактор вследствие большой суммы прибыли, но может расцениваться и как отрицательный фактор вследствие малой величины суммы финансовых ресурсов в целом. Данному предприятию можно порекомендовать увеличить общую сумму финансовых ресурсов за счёт роста заёмных средств, так как высокая рентабельность продукции (по расчётам исходя из приведённых выше данных более 88 %) позволяет это сделать. Однако при росте заёмных средств следует учесть, что в составе финансовых ресурсов предприятия 14,6 % занимают бюджетные средства и без них картина возможно не была бы такой радужной.
Наличие финансовых ресурсов в необходимых размерах эффективное их использование во многом предопределяют финансовое благополучие предприятия, финансовую устойчивость, платежеспособность и ликвидность баланса. Размер этих ресурсов и эффективность их использования в текущем периоде и на перспективу определяются в процессе финансового планирования. Собственного говоря управления финансовыми ресурсами отвечает на два основных вопроса финансового менеджмента : где взять денег куда их разместить.
Привлечение того или иного источника финансирования связано для предприятия с определенными затратами: акционерами нужно выплачивать дивиденды, банкам – проценты за предоставленные ими ссуды и кредиты, инвесторами – проценты или долю в прибылях за сделанные ими инвестиции и т.д. общая сумма