Анализ чувствительности инвестиционных проектов
Анализ чувствительности показателей широко используется в практике инвестиционного анализа. Основная идея метода исследования чувствительности, необходимого в связи с неизбежной неточностью исходной информации, состоит в анализе степени изменяемости результативных, основных показателей по отношению к варьированию параметров моделей.
В общем случае он сводится к исследованию зависимости некоторого результирующего показателя от вариации значений показателей, участвующих в его определении. Другими словами, этот метод позволяет получить ответы на вопросы вида: что будет с результирующей величиной, если изменится значение некоторой исходной величины? Отсюда его второе название - анализ "что будет, если" ("what if analysis).В качестве информационной основы используются данные потока денежных средств инвестиционного проекта. В качестве интегральных показателей, характеризующих результаты проекта, обычно рассматривают критерии проектной эффективности (NPV, IRR, DРВ, PI).
Как правило, проведение подобного анализа предполагает выполнение следующих шагов.
1. Задается взаимосвязь между исходными и результирующим показателями в виде математического уравнения или неравенства.
2. Определяются наиболее вероятные значения для исходных показателей и возможные диапазоны их изменений.
3. Путем изменения значений исходных показателей исследуется их влияние на конечный результат.
Проект с меньшей чувствительностью NPV считается менее рисковым.
Обычная процедура анализа чувствительности предполагает изменение одного исходного показателя, в то время как значения остальных считаются постоянными величинами. Анализ чувствительности является однофакторным.
Данный метод является хорошей иллюстрацией влияния отдельных исходных факторов на конечный результат проекта.
Главным недостатком данного метода является предпосылка о том, что изменение одного фактора рассматривается изолированно, тогда как на практике все экономические факторы в той или иной степени коррелированны.
В пособие выполнен анализ влияния трех факторов: дохода, стоимости оборудования и стоимости установки оборудования, на эффективность инвестирования.
Влияние изменения дохода компаний «А» и «В» на показатели эффективности инвестиционных проектов
Рассмотрим влияние изменения дохода компаний «А» и «В» на показатели эффективности инвестиционных проектов.
Для этого необходимо использовать данные маркетинговых исследований. В маркетинговом плане отражаются возможные изменения внешних и внутренних условий реализации инвестиционного проекта. Выявим, как будут меняться показатели эффективности инвестиционных проектов компаний «А» и «В» при изменении доходаCFt.Тем самым определим степень влияния дохода компаний «А» и «В» на эффективность инвестиционных проектов, т.е. чувствительность инвестиционных проектов к изменению дохода.
Предположим, что маркетинговыми исследованиями установлено, что доход компании «А» (табл.1) при реализации проекта может уменьшиться, при изменении экономических факторов на 15%, 10%, 3%. Существует вероятность и увеличения дохода, при изменении других экономических факторов, на 5%, 10%,20%. Рассчитаем, как измениться доход при изменении экономических факторов реализации инвестиционного проекта компании «А» (табл.10). 
Таблица 12. Изменение влияющего фактора – дохода 
компании «А» (тыс.руб.)
% изменения  Период t, год |  (-15%) |  (-10%) |  (-3%) | |  (+5%) |  (+10%) |  (+20%) |
| 8.5 | 9.7 | 10.5 | |||||
| 19.4 | |||||||
| 25.5 | 29.1 | 31.5 | |||||
| 25.5 | 29.1 | 31.5 | |||||
| 38.8 | |||||||
| 42.5 | 48.5 | 52.5 |
Выполним расчет показателей эффективности инвестиционных проектов, но с учетом изменения доходов компаний «А» (табл.10).
Для примера, рассмотрим только расчет NPV1(1) :
= -76.541 + 96.322 = 19.781 тыс. руб.
Расчеты NPV2, NPV3 ,NPV4, NPV5 , NPV6выполняются аналогично.
Для расчета остальных интегральных показателей:
- внутренняя норма доходности (rвн)- формула 9;
- индекс доходности (PI) - формула 10;
- дисконтированный срок окупаемости (DPP)- формула 11.
Самостоятельно выполните.
Рассчитайте интегральные показатели эффективности инвестиционного проекта компании «А» и «В» (п.п.6.1, 6.2, 6.3).Сформулируйте вывод, как влияет изменение величины дохода проектов компаний «А» и «В» на эффективность инвестиций. Инвестиционный проект какой компании менее чувствителен к изменению величины дохода? (п.6.3.)
6.1. Рассчитайте интегральные показатели эффективности инвестиционного проекта компании «А»:
-чистого дисконтированного дохода NPV2, NPV3 ,NPV4, NPV5 , NPV6;
- внутренняя норма доходности: rвн1, rвн2, rвн3, rвн3rвн4rвн5, rвн6;
- индекс доходности: PI1, PI2, PI3 , PI4, PI5 , PI6
- дисконтированный срок окупаемости: DPP1, DPP2, DPP3, DPP4, DPP5, DPP6.