Договорные и сберегательные учреждения

Страховые компании и пенсионные фонды относят к сберегатель­ным учреждениям, действующим на договорной основе. Эти финансо­вые институты характеризуются устойчивым притоком средств от дер­жателей страховых полисов и владельцев счетов в пенсионных фондах. Они имеют возможность инвестировать средства в долгосрочные высо­кодоходные финансовые инструменты. Деятельность страховых компа­ний является объектом жесткого государственного регулирования и са­морегулирования. Главным направлением государственного регулиро­вания выступает лицензирование, предусматривающее в качестве обя­зательного требования соблюдение минимальной величины уставного, а также резервного капиталов страховых компаний.

В США функционирование страховых компаний регулируется вла­стями тех штатов, в которых они ведут свой бизнес. Регламентируются виды и объемы инвестиций страховых компаний, устанавливаются раз­меры (проценты) совокупных активов, которые могут быть инвестиро­ваны в определенные финансовые инструменты. Регулированию подле­жат и комиссионные проценты, которые выплачиваются агентам, и страховые тарифы; лицензируются страховые агенты и т. д.

В России начало страхового дела относят к 1771 г. и связывают ^с принятием закона о вдовьей казне. В 1776 г. Государственному заем­ному банку при его учреждении были предоставлены права страхова­ния каменных домов и фабрик, а в 1797 г. при Государственном ассигна­ционном банке была открыта страховая контора для страхования това­ров. Первая частная страховая компания (Первое российское страховое общество для страхования от огня) была создана лишь в 1827 г. В нача-^Ле XX в. в России действовало свыше 300 страховых обществ. Наиболее Известными среди них были «Саламандра», «Россия», «Северное». Су­ществовали крупные перестраховочные компании, такие, как Русское общество перестрахования, Взаимное перестраховочное общество и др. Мосле 1917 г. на всей территории России, а с образованием СССР и на

Раздел I. Финансовая система страны: сущность и содержание

Глава 3. Финансовые рынки и институты

всей территории страны страхование было монополизировано в рамках системы Госстраха, функционировавшего на принципах хозяйственно­го расчета. Наряду с обязательным государственным страхованием осу­ществлялось и добровольное страхование, в частности страхование жизни, страхование от несчастных случаев, страхование жилья и др.

Первые частные страховые компании в РФ появились в 1988 г. Они создавались в форме кооперативов и обслуживали своих учредителей. Упорядочение страховой деятельности в РФ началось с принятием в 1992 г. Федерального закона «О страховании», который установил ос­новные принципы государственного регулирования страховой деятель­ности, регламентировал отношения между страховщиками и страхова­телями, определил статус страховых компаний и т. п.

Страховые компании в России могут самостоятельно выбирать ор­ганизационно-правовую форму. Законодательных ограничений в этом вопросе нет. Однако существуют жесткие требования к размеру устав­ного капитала. Новая редакция Федерального закона «О страховании» устанавливает минимальные размеры уставного капитала: для компа­ний, не осуществляющих страхование жизни, — 25 тыс. минимальных размеров оплаты труда (МРОТ); для компаний, осуществляющих стра­хование жизни, — 35 тыс. МРОТ; для перестраховочных организаций — 50 тыс. МРОТ.

Наряду со страховыми компаниями на финансовом рынке активно функционируют и пенсионные фонды как государственные, так и част­ные (негосударственные) (НПФ). В России главенствующее место в системе пенсионных фондов занимает государственный Пенсионный фонд РФ. Порядок создания и функционирования НПФ в России до издания Федерального закона от 7 мая 1998 г. «О негосударственных пенсионных фондах» регулировался Указом Президента РФ от 16 сен­тября 1992 г. №1077 «О негосударственных пенсионных фондах»¹. В Федеральном законе был учтен опыт функционирования НПФ. В нем законодательно определен целый комплекс вопросов функцио­нирования фондов, начиная от их создания, ликвидации, до состава обязательной документации, в которую входят правила фонда, пенси­онный договор, пенсионные схемы и т. п. В Законе регламентированы права и обязанности всех сторон, участвующих в системе негосударст­венного пенсионного обеспечения; гарантии исполнения фондом своих обязательств, определены процедуры регистрации и лицензирования НПФ, а также вопросы государственного контроля за их деятельно­стью. Закон определил и статус НПФ в России — они могут создаваться в форме некоммерческой организации социального обеспечения.

Согласно классическим подходам выделяют несколько категорий НПФ. Фонды делятся на открытые, участником которых может стать

¹ Большинство фондов получили лицензию лишь в 1996 г., ввиду того что положе­ние о лицензировании деятельности НПФ было утверждено Правительством РФ 7 ав­густа 1995 г.

любой гражданин, и закрытые. Последние, в свою очередь, подразделя­ются на: корпоративные, отраслевые, региональные, профессиональ­ные. В настоящее время в России большинство составляют закрытые корпоративные НПФ. Перспективы развития НПФ во многом связаны _с особенностями предстоящей пенсионной реформы. В большинстве развитых стран мира пенсионное обеспечение построено на основе ком­бинации двух систем: государственной (распределительной) и негосу­дарственной (накопительной).

В начале 1990-х гг. под эгидой Всемирного банка было предприня­то первое глобальное комплексное исследование проблем старения на­селения и пенсионного обеспечения. В итоговом докладе сделан вывод о том, что интересы финансового обеспечения лиц пенсионного воз­раста и экономического роста наилучшим образом обеспечиваются, если развиваются три элемента пенсионных систем: 1) управляемая государством распределительная система, предусматривающая обяза­тельное участие и преследующая ограниченную цель сокращения ни­щеты среди престарелых; 2) находящаяся в частном или государствен­ном управлении обязательная накопительная система; 3) доброволь­ная накопительная система. Тем самым происходит разделение трех основных функций систем финансового обеспечения лиц пенсионного возраста — перераспределение доходов, накопление средств и страхо­вание. Первая система в данном случае выполняет функцию перерас­пределения доходов, а вторая и третья — накопление средств и все три обеспечивают совместное страхование от многих факторов риска в преклонном возрасте.

В докладе были предложены и конкретные пути перехода к много­уровневой пенсионной системе для различных стран. В частности, для стран с государственными накопительными программами, обеспечи­вающими крупномасштабный охват и относительно старым населением (к ним относятся все развитые страны, Россия, государства СНГ, Цен­тральной и Восточной Европы) первый шаг должен состоять в проведе­нии реформ государственного пенсионного обеспечения путем повыше­ния возраста выхода на пенсию, ужесточением условий выхода на пен­сию в более раннем возрасте и поощрение более позднего выхода. Эти Реформы сейчас широко осуществляются во всех развитых странах. Второй шаг предусматривает создание обязательных накопительных схем пенсионного обеспечения.

Общей для всех развитых государств тенденцией следует считать Усиление внимания к негосударственным накопительным схемам и по­степенное внедрение их в комплексную систему пенсионного страхова­ния. Ранее процесс возникновения накопительных схем происходил бессистемно. Роль лидеров в разработке пенсионных программ брали На себя фирмы. Сегодня регулируемые государством и финансируемые Работодателями и частными лицами накопительные пенсионные планы Начинают играть все более важную роль в пенсионном обеспечении гра-

Раздел I. Финансовая система страны: сущность и содержание

Глава 3. финансовые рынки и институты

ждан. Эти планы становятся частью договора между работодателем и его наемным персоналом. Они обеспечивают поддержку доходов пен­сионеров, позволяют предприятиям создавать эффективные програм­мы управления трудовыми ресурсами.

Несмотря на возрастающее внимание к негосударственным пенси­онным планам, магистральным направлением пенсионных реформ в развитых странах стало приспособление к.новым условиям сложив­шихся распределительных схем. Определенные шаги уже предприняты в Германии, Франции, Италии, Швеции, Великобритании и США, раз­рабатывается пенсионная реформа в Австрии. Основные направления корректировки распределительных схем можно свести к следующим: повышение возрастной границы выхода на пенсию и увеличение про­должительности необходимого трудового стажа; изменение порядка ин­дексации пенсий: пенсии индексируются на основе темпов роста потре­бительских цен, а не средней зарплаты; уменьшение коэффициента за­мещения (отношение пенсии к заработной плате получателя пособия); введение обязательных профессиональных накопительных схем и пре­вращение государственной распределительной системы в систему пен­сионного обеспечения, основанную на проверке нуждаемости. Выбор того или иного направления в рамках государственной распределитель­ной системы определяют такие факторы, как природа сложившейся в стране пенсионной системы, характер демографической ситуации, господствующие в обществе представления о справедливости, полити­ческие соображения. Комплекс мер по реформированию пенсионных систем в группе наиболее развитых государств мира в целом носит, ско­рее, характер корректировки, чем существенных структурных измене­ний.

Причины осторожного и постепенного реформирования пенсион­ных систем западных стран обусловлены тем, что любые стремительные действия в данной области, которые могут резко изменить условия «контракта» между поколениями, не находят общественной поддержки. Создание в большинстве развитых государств условий, позволяющих пенсионерам жить, не ограничивая себя в рамках сложившихся жизнен­ных стандартов, рассматривается в качестве одного из главных дости­жений западных демократий в социальной сфере. Главное достоинство распределительной системы — значительное сокращение нищеты среди пенсионеров, поскольку в ней сильны перераспределительные элемен­ты. Тем не менее все больше сторонников среди правящей элиты и спе­циалистов приобретает концепция, в соответствии с которой государст­венная поддержка должна осуществляться только в отношении базовых пенсий, имеющих универсальный характер и не связанных с профес­сиональными особенностями ее получателей и выплачиваемых исходя прежде всего из социальных прав граждан. Одновременно должны быть расширены масштабы частных пенсионных фондов и индивидуальных пенсионных планов.

В накопительных пенсионных системах пенсионные взносы исполь­зуются для приобретения финансовых активов. Общая сумма таких ак­тивов, которые предназначены для финансирования пенсий по старос­ти конкретных работников, будет со временем возрастать, благодаря от­даче (в форме процента от финансовых средств активов или дивиден­дов на вложенный капитал), а также потому, что дополнительные пенсионные взносы поступают каждый год. Когда работник достигает возраста выхода на пенсию, запас накопленных активов может быть ис­пользован для обеспечения постоянных пенсионных выплат после пре­кращения работы.

Третьим элементом пенсионных систем в разных странах являются личные добровольные пенсионные планы или схемы. Они функциони­руют на основе полного финансирования и предусматривают четко оп­ределенные взносы. При этом работники и пенсионеры сами несут ин­вестиционные риски по своим сбережениям. Оценки величины аккуму­лированных средств частных пенсионных фондах значительно различа­ются по странам, варьируя от более 70% ВВП в Великобритании до менее 5?6 в Германии и Франции.

Фактически многие развитые страны пришли к пенсионной систе­ме, сочетающей управляемые государством пенсионные схемы с нахо­дящимися в частном управлении пенсионными планами по месту рабо­ты и личными сберегательными пенсионными счетами для удовлетво­рения потребностей групп населения со средними и более высокими до­ходами. Однако решающая роль в обеспечении доходов пенсионеров принадлежит государственной распределительной (солидарной) пенси­онной системе.

Пенсионные системы давно уже стали многоуровневыми и напоми­нают своеобразный многослойный пирог. Таким же «пирогом» стано­вится и пенсионная система России. В соответствии с Программой пен­сионной реформы в России предусматривается создание четырехуров­невой пенсионной системы. Первым уровнем пенсионной системы яв­ляется государственная базовая социальная пенсия. Вторым уровнем является трудовая (страховая) пенсия, соответствующая природе соли­дарности поколений работников наемного труда, за счет обязательных взносов работодателя и работника в Государственный пенсионный фонд России. Третьим уровнем пенсионной системы является обяза­тельная накопительная государственная пенсия, формируемая обяза­тельными отчислениями работодателя пропорционально заработку ра­ботника и в зависимости от его возраста. Четвертым уровнем системы пенсионного обеспечения должны стать негосударственные пенсии. Не­государственные пенсии формируются за счет добровольных (дополни­тельных к государственным) накоплений работодателя и собственных накоплений работников.

В настоящее время существующая государственная пенсионная программа в России формируется на солидарной основе как и програм-

Раздел I. Финансовая система страны: сущность и содержание

Глава 3. Финансовые рынки и институты

мы государственных пенсий во многих других странах мира. Стандарт­ная распределительная (солидарная) пенсионная система основана на налогообложении фонда заработной платы работающих и выплаты по­собий пенсионерам из этих средств. Величина пенсионного пособия ин­дивида является функцией заработной платы и трудового стажа, однако без тесной увязки величины заработной платы и пенсий. Другими сло­вами, система предусматривает пособия, которые не увязываются с объ­емом взносов.

Основу негосударственной дополнительной системы пенсионного обеспечения в РФ составляют негосударственные пенсионные фонды. При этом государство регулирует правовые стороны их деятельности. Контроль и лицензирование деятельности НПФ в настоящее время в России осуществляет отдел негосударственных пенсионных фондов при Федеральной службе по фондовым рынкам. НПФ на практике ис­пользуют как накопительный (сберегательный), так и распределитель­ный принципы финансирования пенсий. Их выбор в конечном счете оп­ределяется возможностями и интересами вкладчиков фонда. Главным принципом финансирования негосударственных пенсий является дол­говременное систематическое накопление средств (пенсионных взно­сов) для обеспечения выплаты пенсий. При этом свободные денежные средства инвестируются фондом с целью получения дополнительных доходов, необходимых для выполнения обязательств по пенсионным выплатам.

По экономическому содержанию негосударственные пенсионные фонды представляют собой организации, деятельность которых заклю­чается в аккумулировании денежных средств и их приращении для вы­платы пенсий своим участникам. Каждый фонд работает в соответствии с утвержденным уставом, правилами и является самостоятельной орга­низацией. Все средства фонда делятся на пенсионные резервы и средст­ва для уставной деятельности. Как некоммерческая организация, фонд может тратить на свои нужды не более 15% заработанного при размеще­нии пенсионных резервов инвестиционного дохода и весь доход, полу­ченный от размещения средств для уставной деятельности. Весь остав­шийся доход увеличивает пенсионные накопления вкладчиков и участ­ников. При этом резервы фонда всегда должны превышать его обяза­тельства перед вкладчиками и участниками.

У участника фонда возникают права требования на пенсионные накопления вкладчика при наступлении условий, зафиксированных в договоре или в пенсионной программе. Набор этих прав определя­ется в зависимости от варианта пенсионной схемы, от собственных взносов участника, от периода его участия в пенсионной программе вкладчика и некоторых других условий. Права требования по време­ни могут предшествовать наступлению пенсионных оснований. В этом случае они могут оформляться как резервирование части со­лидарного счета вкладчика в пользу его участника. В целом права

требования, переданные вкладчиком участнику, реализуются в виде перечисления суммы с солидарного счета вкладчика на индивидуаль­ный счет участника или в виде назначения пенсии участнику с задан­ным размером выплат с солидарного счета (на определенный период времени или пожизненно).

Основой для заключения договора между фондом и вкладчиком о негосударственном пенсионном обеспечении участника является пен­сионная схема фонда, которая и определяет условия негосударственно­го пенсионного обеспечения. Она регулирует взаимоотношения между фондом, участником и вкладчиком, отражает условия, порядок времен­ного и количественного внесения пенсионных взносов, правила их за­числения на индивидуальные пенсионные счета, условия распределе­ния инвестиционного дохода, соотношения между размерами взносов и выплат, правила наследования накоплений, обязательства фонда по уровню доходности, формирование и использование страхового резерва и другие условия, влияющие на размер взносов и выплат. Поскольку преждевременное изъятие средств из негосударственного пенсионного фонда ограничивается (возможны штрафы, изъятие дохода и т. п.), то это дает возможность считать средства пенсионного фонда так называе­мыми длинными деньгами, что делает их важным источником долго­временных инвестиций, а фонды — крупным институциональным инве­стором.

Преобразования пенсионной системы в России носят структурный и институциональный характер. С 1 января 2002 г. происходит форми­рование новых пенсионных институтов: базовых пенсий, страховых и накопительных пенсий. Пенсионная модель как сочетание данных институтов основывается на принципах и механизмах, сочетающих борьбу с бедностью (базовые пенсии), объединения личных и коллек­тивных усилий по зарабатыванию пенсионных прав с целью частично­го замещения заработков (страховая и накопительные пенсии). Следу­ет отметить, что данные институты достаточно развиты с точки зрения методологии и практики применения мировым сообществом.

Смысловое содержание формирующихся в России пенсионных ин­ститутов (экономические и правовые их характеристики) во многом принципиально отличается от их аналогов в индустриально развитых странах. Кроме того, структура пенсионных институтов в новой пенси­онной системе, а также их конфигурация (сочетание и взаимодополне­ние) вызывают серьезные опасения с точки зрения эффективности.

Во-первых, институты пенсионной системы должны соответство­вать общественному укладу, другим институтам социальной и экономи­ческой сферы (заработной платы, налогов и т. д.), демографическому состоянию населения и политике занятости. Во-вторых, пенсионные институты являются формой выражения социальной и экономической Политики государства, должны отвечать историческим и культурным традициям страны. В-третьих, институты пенсионной системы являют-

Раздел I. Финансовая система страны: сущность и содержание

Глава 3. Финансовые рынки и институты

ся правовыми институтами, регулирующими отношения в длительных временных рамках (60—80 лет), что связано с периодом зарабатывания и реализации пенсионных прав, а поэтому их правовое поле должно быть устойчивым и часто не меняться. Данные институциональные ха­рактеристики пенсионных систем следует учитывать при анализе от­дельных их элементов и механизмов.

Важное место в новой пенсионной системе призван занять институт накопительных пенсий, основанный на долгосрочных инвестициях. Следует отметить, что пенсионные программы долгосрочного инвести­рования активов объективно связаны с вероятностью рисковых ситуа­ций для их участников. Речь идет о следующих рисках: а) риск, связан­ный с состоянием инвестиционного рынка: стоимость инвестиций на индивидуальном счете может колебаться и значительно падать при не­благоприятных условиях; б) экономический риск: реальная прибыль от инвестированного капитала может оказаться ниже ожидаемой из-за сложных экономических условий, например при высоком уровне ин­фляции или низких показателях экономического роста; в) риск из-за невыплат по инвестициям: инвестиции могут частично или полностью обесцениться, если компания, в которую были инвестированы пенсион­ные средства, становится неплатежеспособной или переживает финан­совые трудности.

Существуют и другие критические оценки результата применения в значительных масштабах института накопительных пенсий. Их суть можно свести к следующим моментам. Во-первых, даже при незначи­тельном превышении темпов роста заработной платы над темпами рос­та инфляции на протяжении 30—45 лет (срок накопления пенсионных прав) размер накоплений и соответственно размер пенсий будет несо­размерно мал по отношению к возросшей по уровню (за этот период) заработной плате и в лучшем случае составит 5—10% коэффициента за­мещения. В практическом плане это означает критическое понижение покупательной способности пенсий. Во-вторых, индивидуальный ха­рактер накопления финансовых средств (нестраховой по своей сути) и отказ от механизмов солидарного перераспределения средств между застрахованными существенно повышают риски ненакопления прием­лемых по размерам финансовых средств в случаях ранних форм инва­лидности работников, значительных периодов учебы, болезни и безра­ботицы. В-третьих, слабо развитые финансовые механизмы и институ­ты в России, отсутствие требуемой инфраструктуры финансовых и фондовых рынков. Эти и другие факторы препятствуют обеспечению приемлемого уровня доходности и надежной сохранности долгосроч­ных пенсионных активов.

Состояние пенсионной системы зависит от многих слагаемых: уров­ня заработной платы, положения на рынке труда, налоговой, страховой и социальной политики государства. Основные цели, на достижение ко­торых направлены системы пенсионного обеспечения, закреплены в ба-

зовых конвенциях и рекомендациях Международной организации тру­да (МОТ), которые были в дальнейшем подтверждены и развиты в Ев­ропейской социальной хартии, возможность ратификации которой Рос­сийской Федерацией рассматривается в настоящее время. Статья 23 Европейской социальной хартии «Право лиц пожилого возраста на со­циальную защиту» требует от государств-участников обеспечить пожи­лым людям достаточно средств, «позволяющих им вести достойную жизнь и играть активную роль в государственной, общественной и культурной жизни». Данное положение подразумевает, что уровень пенсионного дохода должен обеспечить не просто реализацию мини­мальных потребностей, а сложившийся в период трудовой деятельно­сти уровень и образ жизни. Европейская социальная хартия предусмат­ривает компенсацию не менее 65% заработка при наличии 40-летнего стажа¹. Фактический индивидуальный коэффициент замещения по нормам российского законодательства составляет для «типичного по­лучателя» 31—32% предпенсионного заработка, что в два раза ниже уровня европейских стандартов. В связи с этим важнейшей задачей яв­ляется определение сроков и ориентиров повышения средней пенсии в России до уровня, которые МОТ и ЕС считают минимальными для развивающихся стран — 40% от средней зарплаты после 30 лет трудо­вой деятельности (Конвенция МОТ № 102 (1964 г.).

Негосударственные пенсионные фонды являются в определенном смысле «дополнением» к государственной системе пенсионного обеспе­чения. Их роль и значение, а также место в национальной пенсионной системе зависят от структуры и особенностей формирования государст­венной пенсии. На наш взгляд, интерес к негосударственным пенсион­ным программам как обязательному объекту инвестирования для рос­сийских частных владельцев денежных средств в значительной мере оп­ределяется достаточностью государственного пенсионного обеспече­ния. Поэтому вопросы негосударственного пенсионного обеспечения необходимо рассматривать во взаимосвязи с вопросами, касающимися всей системы пенсионного обеспечения. Тем более, что тот экономиче­ский и социальный фон, на котором появились и начали действовать негосударственные пенсионные фонды в России, долгое время склады­вался при наличии только государственной подсистемы пенсионного обеспечения.

Следует иметь в виду, что принятая система обязательного пенси­онного страхования в обозримом будущем (15—20 лет) не способна обеспечить уровень жизни пенсионеров, приближающийся к европей­ским стандартам. Главной причиной этого недостатка стал тот факт, что ^пРи разработке нынешнего этапа пенсионной реформы даже не рас­сматривался вопрос о привлечении населения к формированию своих Пенсионных накоплений. Принятые Федеральным законом от

Роик В. Пенсионная реформа: результаты и перспективы // Пенсионные деньги. ²°04. № з (8).

Раздел I. Финансовая система страны: сущность и содержание

3. финансовые рынки и институты

10 января 2003 г. № 14-ФЗ поправки к Федеральному закону «О него­сударственных пенсионных фондах» направлены исключительно на ре­шение задачи привлечения негосударственных пенсионных фондов к работе с накопительной составляющей трудовой пенсии. На форми­рование накопительной составляющей трудовой пенсии ориентирован и Федеральный закон от 24 июля 2002 г. № 111-ФЗ «Об инвестирова­нии средств для финансирования накопительной части трудовой пен­сии в Российской Федерации». Таким образом, место добровольного пенсионного обеспечения в пенсионной системе России законодатель­но так и не определено.

3.1.6. Финансовые компании

К финансовым компаниям относят компании, формирующие свои средства путем выпуска краткосрочных коммерческих векселей, акций, облигаций или путем заимствования у банков для предоставления кратко- и среднесрочных кредитов на потребительские и коммерческие нужды. Часто они предоставляют кредиты с высокой степенью риска. В отличие от коммерческих банков, аккумулирующих небольшие сум­мы денежных средств на депозитах и предоставляющих крупные ссуды, финансовые компании заимствуют крупные суммы и выдают неболь­шие ссуды. Как правило, это институты с высокой долей заемного капи­тала (размеры заемного капитала могут на порядок превышать объемы собственного капитала). К финансовым институтам мы также относим и исламские банки, которые, хотя и принимают вклады, в то же время не выплачивают по ним проценты.

Среди собственно финансовых компаний выделяют три вида компа­ний: торговые, потребительские и компании по работе в сфере бизнеса. Торговые финансовые компании предоставляют клиентам кредиты на по­купку товаров у определенных розничных продавцов либо производите­лей. Естественно, эти компании непосредственно конкурируют с коммер­ческими банками в сфере потребительского кредита. Главное преимущест­во торговых финансовых компаний заключается в том, что стороны быст­ро на месте покупки оформляют кредит, т.е. упрощают для клиента вопросы получения кредита. Компании потребительского кредита работа­ют в сфере высокого риска. Они могут предоставить кредит тем лицами, которые не могут их получить в банке. Уровню риска соответствует и про­центная ставка этих компаний, которая, естественно, выше, чем в банке. Эти компании могут быть как независимыми, так и принадлежать банкам-В последние десятилетия увеличивается число финансовых компаний по работе в сфере бизнеса. Они осуществляют факторинговые операции, за­нимаются лизинговым финансированием компаний и т. п.

Финансовые компании могут создаваться в различных организаЦй' онно-правовых формах, таких, как партнерства, корпорации на права* частной собственности, открытые акционерные компании, дочернй^е

редириятия, принадлежащие холдинговым компаниям коммерческих банков, компании по страхованию и т. д. Благодаря своей большой гиб­кости финансовые компании успешно приспосабливаются к быстро из­меняющейся внешней среде.

В России финансовые компании пока преимущественно представ­лены лизинговыми и факторинговыми организациями, которые зачас­тую создаются в виде дочерних структур коммерческих банков.

Исламские банки.Устойчивое развитие исламских банков связы­вается с созданием в 1963 г. ссудо-сберегательного банка в египетском селении Мит Галер. Вкладчикам, а ими являлись местные жители, предлагалось три вида счета: сберегательный, инвестиционный и закят [Павлов, с. 32]. Сберегательные счета были беспроцентными, что соот­ветствовало предписаниям шариата. Соответственно эти вклады могли быть свободно изъяты вкладчиками в любое время. Средства на инве­стиционные счета вносились на основе принципа последующего соли­дарного раздела прибыли или убытка между вкладчиком и банком от предоставления банком указанных средств на инвестиционные цели. Доходы, полученные банком от использования средств на счете закят, как и сами средства на этих счетах, предназначались для распределения среди бедняков.

ческой

С начала XXI в. исламские банки стали выполнять все традиционные банковские операции. Однако основные доходы они получали и получа­ют от инвестиционной и торговой деятельности. Исламские банки актив­но приобретают акции, доли в уставном капитале различных компаний; инвестируют средства в разнообразные сектора экономики на принципе солидарного разделения прибыли от реализации инвестиционных проек­тов; предоставляют лизинговые услуги в соответствии с правилами ша­риата. Исламские банки также активно работают в сфере недвижимости, осуществляя акты купли-продажи земельных участков; участвуют в фи­нансировании оборотных средств по методу «мурабаха». Суть этого ме­тода состоит в том, что банк заключает контракт с клиентом, по которому «язуется приобрести конкретный товар у указанного клиентом постав­щика по заранее согласованной цене, определяемой в процентах к заку-ючной цене банка. В данном случае ценовая маржа выступает в роли -воеобразного процента на предоставляемую ссуду. Следует отметить, что при выборе объектов финансирования инвестиционных проектов )анк основное внимание уделяет анализу деловых качеств инвестора, его 'Редпринимательских способностей. Обязанностью клиента-инвестора Шлется обеспечение банку-кредитору максимального совокупного до-^}Да по инвестиционному проекту. В случае неудачного исхода в реали-ЦШи финансирования инвестиционного проекта все убытки, связанные Финансированием, ложатся на банк-кредитор. Современная исламская финансовая система строится на экономи-

Рая

доктрине, исключающей так называемую эксплуатацию, кото-

^во многом отождествляется с получением физическим лицом дохо-

Раздел I. Финансовая система страны: сущность и содержа^

3. финансовые рынки и институты

да, не принимающим участия в трудовом процессе и (или) не рискую­щим своим имуществом. В рамках этой доктрины получение процентов на авансированный капитал представляет собой «ярко выраженный вид реальной эксплуатации»; взимание процента — «рибы» рассматривает­ся как серьезный грех любого правоверного мусульманина, а ростовщи­ческая деятельность трактуется как абсолютно неприемлемая. Следует отметить, что данное положение ислама перекликается с подробными запретами и в других религиях. В частности, до XVII в. в Европе дейст­вовал запрет на взимание ссудного процента, и он был снят лишь в ходе реформации. Принципиальное отличие исламского банковского дела от традиционной операционной банковской деятельности состоит в отказе от использования ссудного процента как по привлеченным депозитам, так и по предоставляемым банками финансовым ресурсам.

Указанные выше схемы в реальной практике исламских банков не­сколько модифицируются. Прежде всего это относится к вопросам со­хранности привлеченных депозитов и вкладов. Сохранность вкладов в ряде исламских стран получила законодательное оформление, а ис­ламские банки, используя разнообразные формы, во многих случаях га­рантируют возврат средств. Далее схемы долевого участия вкладчиков в прибылях банка на практике зачастую сводятся к некоторым фикси­рованным (ожидаемым) нормам прибыли, которые могут быть и не свя­заны непосредственно с прибылью банка.

Наиболее сложный механизм применяется к операциям к акционер­ному финансированию и долевому участию на базе солидарного разде­ла прибыли или убытка между банком, финансирующим проект, и заем­щиком, являющимся инвестором. В этом механизме зачастую исполь­зуются лизинговые схемы, разнообразные формы перепродажи имуще­ства, которые в совокупности уменьшают уровень инвестиционных рисков. Лица, осуществляющие вклады в исламские банки, могут иметь право на определенную долю прибыли банка от успешной реализации инвестиционного проекта, однако в этом случае они берут на себя и со­лидарную долю убытка в случае несостоятельности (убыточности) ин­вестиционного проекта. Таким образом, ссудный процент как недопус­тимое деяние в исламской доктрине по существу заменен дифференци­рованной системой долевого участия ссудодателя (вкладчика) в прибы­лях на базе партнерских отношений.

Возникает вопрос: кроме этической составляющей, что подталкива­ет клиентов вкладывать свои средства в исламские банки. У клиента есть возможность получения части инвестиционного дохода. Но не это представляется важным, существенным для большинства вкладчиков-Более значимым является возможность получения ссуды клиентом ДД*¹ организации собственного бизнеса на беспроцентной основе, а точне на долевой основе банка в практической деятельности вкладчика.

Безусловно, в исламской модели банковского бизнеса нельзя не вЧ деть созидательной основы развития всей системы предприниматель^'

_на основе принятия банком на себя большинства и финансовых, _иНвестиционных, и деловых рисков. Нельзя не видеть также и глубин­ные взаимосвязи функционирования системы взаимного кредитования, имеющей многовековую историю и разветвленную правовую базу, с деятельностью исламских банков. В обеих системах ставится и реша­ется задача оказания реальной поддержки наименее обеспеченным сло­ям общества, лицам, нуждающимся не только в финансовой поддержке, _но и определенной защите их в процессе осуществления того или иного вида бизнеса, и, что не менее важно, в банковской исламской модели из­начально заложена и решается задача решения ряда социальных про­блем населения.