Финансово-кредитный энциклопедический словарь

Под общей редакцией засл.деят.науки РФ д.э.н.,проф. А.Г.Грязновой

Москва «Финансы и статистика» - 2002г.

ИНВЕСТИЦИИ(англ. investments) –

1) вложения денег для получения дохода, социального эффекта;

2) денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и(или) иной деятельности в целях получения прибыли и(или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность (И.д.) - вложение И. и осуществление практических. действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Субъекты И.д. - инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов И.д., а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и др. участники инвестиционного . процесса.

Инвесторы - субъекты И.д., осуществляющие вложение собств. заемных или при- влеч. средств в форме И. и обеспечивающие их целе­вое использование. В качестве инвесторов могут выступать: органы, уполномоченные управлять гос. и муницип. имуществом или имущественными правами; граждане, пр-тия, предпринимательские объединения и др. юридич. лица; иностр. физические и юридичес­кие лица, государства и междунар. орг-ции.

Виды И.: финансовые (финансовые вложения) и реальные (инвестиции в нефинансовые активы).

Финансовые вложения - вложения средств в разл. финанс. инструменты (активы): ценные бумаги акц. об-в, государственные и муниципальные ценные бумаги, ипо­течные ценные бумаги, производные ценные бумаги. Финансовые вложения предприятий - вложения в ценные бумаги др. предприятий, процентные облигации гос. и местных займов, уставные капиталы др. пр-тий, созданных на тер. страны или за ее пределами, а также предоставленные др. пр-тиям займы. Вложения в ценные бумаги называют портфельными инвестиция­ми.

Реальные инвестиции - это вложения в осн. капитал, в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, НИОКР и т.д.), в прирост запасов матер, оборотных средств, на приобретение земельных участков и объектов природопользования, затраты на капит. ремонт.

Объемы И. в России по нек-рым их видам в 1999 со­ставили (в млрд р.):

Финансовые вложения пр-тий

и орг-ций - всего 1021,1

В том числе:

краткосрочные 306,7

долгосрочные 714,4

Инвестиции в нефинансовые активы - всего (без инвестиций в прирост запасов материальных оборотных средств) 797,1

из них:

в основной капитал 670,4

затраты на капит. ремонт 117,2

в нематериальные активы 8,0

Наиболее крупные И. - финанс. вложения пр-тий и орг- ций, граждан, институциональных инвесторов (инвестиц. компаний, инвестиц. фондов, страховых орг-ций, негос. пенсионных фондов), ипотечных банков, венчурных фондов; И. в осн. капитал (см. Капитальные вложении).

И. подразделяются по формам собственности, регионам, срокам вложений, уровню доходности и эффективности. По отношению к стране, в к-рой осуществ­ляются И., они делятся на отечественные и иностранные. Иностранные И. - все виды вложения имущественных и интеллектуальных ценностей иностранными инвесторами, а также зарубежными филиалами российских юридич. лиц в объекты предпринимательской и др. видов деятельности на тер. России с целью получения последующего дохода.

Иностранные И. делятся на прямые, портфельные и прочие.

Прямые И. - это И., осуществленные юридич. или физич. лицами, полностью владеющими пр-тием или контролирующими не менее 10% акций или акц. капитала пр-тия.

Портфельные И. - покупка акций, векселей и др. долговых ценных бумаг, составляющих менее 10% в уставном (складочном) капитале пр-тия.

Прочие И. - И., не подпадающие под определение прямых и портфельных (торговые кредиты, кредиты иностр. гос-в под гарантии Правительства РФ, кредиты меж- дунар. финанс. орг-ций, банковские вклады).

Размеры и рост И. в стране зависят от инвестиционного климата - совокупности экономич., социальных и др. факторов заинтересованности субъектов инвести­ционной деятельности в увеличении объемов И., сфор­мированных под воздействием гос. политики (в т.ч. инвестиционной и инновационной).

Инвестиционная политика заключается в определении целесообразных для данного периода размеров капиталовложений, вложений в ценные бумаги и их структуры; в установлении приоритетных И. (включая инновационные и экологические); в определении реальных источников И. и благоприятных условий для их формирования и целевого использования; в установлении способов (методов, стимулов), побуждающих субъектов инвес­тиционного процесса осуществлять эффективную инвестиционную политику т.о., чтобы достигались поставленные цели. Гос-во во избежание кризисов должно регулировать пропорции между портфельными и реальными И. (между объемами сделок на фондовом рынке и объемом капиталовложений), а также приток иностранных портфельных И.

ИНВЕСТИЦИИ БЮДЖЕТНЫЕ(англ. budgeted investment)

- одна из форм предоставления юридическим лицам бюджетных средств, вкладываемых в основной и оборотный капиталы, с целью получения доходов. И.б. выделяются на безвозвратной основе в отличие от бюджетных кредитов, предоставляемых на принципах возвратности и возмездности.

Различают инвестиции в недвижимое имущество (землю, здания, оборудование и т.д.) и в финанс. активы (ценные бумаги, др. финанс. инструменты). И.б. относятся к капит. расходам, финансируются из бюджета при наличии решения исполнит, органов гос. власти и местного самоуправления и при условии их включения в целевую программу. Они предоставляются юридич. лицам, за исключением гос. и муницип. унитарных пр-тий, бюдж. учреждений, не надел, правом собственности на закрепл. за ними собственником имущество. Выделение И.б. сопровождается оформлением права собственности органов гос. власти или местного самоуправления на часть уставного (складочного) капитала или др. имущества юридич. лица, к-рому предоставляются инвестиции.

ИНВЕСТИЦИИ ИНОСТРАННЫЕ(англ. foreign investments)

- долгосрочные вложения имущественных и интеллектуальных ценностей иностранными инвесторами, а также зарубежными филиалами юридических лиц-резидентов в экономику страны-реципиента (принимающей), а также приобретение ими корпоративных или государственных ценных бумаг с целью получения прибыли или активов.

Подразделяются на прямые и портфельные.

Прямые И.и. (англ. direct foreign investments) - долгосрочные вложения, при осуществлении к-рых инвестор преследует стратегич. цели. Подобный вид ин­вестирования не носит спекул. хар-ра, поведение инвестора стабильно. Эти ресурсы наиболее привлекательны при финансировании капиталовложений. Прямой (стратегич.) инвестор часто обеспечивает не только приток финанс. ресурсов, но и трансферт (перевод) технологии, управленч. опыта, способствует сбыту продукции. С 70-х гг. получили распространение инвестиции без вложений в акц. капитал. Они осуществляются путем предоставления лицензий, торговых марок, управленч. и пр. услуг. К прямым И.и. междунар. статистика относит такие вложения, к-рые дают право по крайней мере на 10% акций или акционерного капитала (иногда 25%). Такой объем акций позволяет влиять на принятие решений, особенно если акции распылены или если компания зависит от иностр. инвестора в технологич. или ином отношении. Среди инвесторов преобладают развитые страны. Они же привлекают б. ч. И.и.

Однако в 90-х гг. наметилось повышение роли развив, стран в качестве объектов прямого инвестирования.

В 60-80-х гг. на их долю иходилось от 10 до 20% прямых инвестиций, в х гг. этот показатель повысился до 35-40%. Усиле ю притока инвестиций способствовала глобализация произ-ва в связи с усилением международной кон- ренции. Транснациональные корпорации (ТНК) али шире использовать дешевую рабочую силу разв. стран. Большое значение имело также улучшение вестиционного климата, в т.ч. либерализация регу- ■рования И.и. Нек-рые развив, страны сами стали вы- упать в роли прямых инвесторов за рубежом. В i-e гг. на них приходилось 2% потока прямых инвес- щий, в 1-й пол. 90-х гг. - 15%. Доля зарубежных активов компаний из развив, стран в общей их сумме в >95 равнялась 9%.

сн. масса прямых И.и. проходит через каналы ТНК. отраслевом разрезе наиболее высоким индексом ранснациональности отличаются химич. и фармацев- ич. компании. За ними следуют фирмы пищевой и ^ектронной пром-сти. Накопл. в мире прямые И.и. в онце 60-х гг. равнялись 100 млрд долл., в 70-х - 500 ирд, в 80-х - 1 600 млрд, в 1995 - 2 700 млрд, в 1997 - ^: 400 млрд долл.

Скопленные прямые И.и. в России в 1999 составили ¹1.7 млрд долл. В основном средства вкладываются в ипцевую пром-сть, топливно-энергетическую отрасль, I сферу услуг. При этом более половины накопленных квестиций приходилось на Москву, Санкт-Петербург, Московскую, Омскую, Тюменскую, Сахалинскую, Че- ибинскую обл., Краснодарский край, Республику Татарстан. Прямые инвестиции в осн. капитал соста­вите 13,2% общей суммы. Объем продукции на пред­приятиях смешанной формы собственности и целиком принадлежащих иностр. юридич. лицам равнялся 9,8% вбщего объема пром. произ-ва.

В 1999 от иностранных инвесторов в экономику РФ ■оступило 9560 млн долл. США (в 2000 - 10 958 млн Лолл.); из них от США - 30,6% (в 2000 - 14,6%), ФРГ - Г\7 (13,4), Кипра - 9,7 (13,2), Великобритании - 7,7 5.4), Нидерландов - 5,7% (11,2%). Из общей суммы инвестиций 4 260 млн долл. составили прямые - 44,6%; 12000 - 4 429 (40,4%); портфельные-31 (0,3%); в 2000 - 145(1,3%); прочие (торговые и др. кредиты) - 5269 млн лолл., в 2000 - 6384 млн долл.

В 1996 Россия получила суверенные рейтинги (для центр. пр-ва) от трех наиболее авторитетных иностр. рейтинговых агентств: Moody’s Investor Services, Standard and Poor’s Rating Service, Fitch ВСА. Оценки этих компаний совпали, и России были соответственно присвоены след, рейтинги: Ва2, ВВ-, ВВ+.

Для стран с развивающимися финанс. рынками это неплохой рейтинг, хотя, согласно ему, эмитируемые ценные бумаги относятся к категории спекулятивных. Впоследствии эти и рейтинги неоднократно снижались.

Особенно уменьшились они в результате финанс. кризиса 1997- 98 гг.

На 2000 России присвоен суверенный рейтинг В.

Кредитные рейтинги присваивались также нек-рым субъектам Федерации, ряду банков и компаний. Эти рейтинги, как правило, на уровне или ниже суверен­ного рейтинга.

Портфельные И.и. (англ. portfolio foreign investments) не преследуют долгосрочных целей. Они в большинстве случаев спекулятивны и неустойчивы. Портфельные И.и. выступают в форме как долговых, так и долевых активов. Долговые ценные бумаги размещаются преим. на еврорынке. Основной инструмент - еврооблигации (евробонды). Эмиссию их осуществляют пра­вительства, муницип. органы самоуправления, компании и банки. В России все эти субъекты эмитировали евробонды. Но осн. масса их была выпущена центр, правительством.

Рынок акций на еврорынке не развит. Поэтому долевые корпоративные ценные бумаги размещаются на внутренних фондовых рынках двумя способами: либо инвестор выходит на нац. рынок, либо эмитент проводит эмиссию на одном из ведущих зарубежных фон­довых рынков. И в том, и в другом случае финанс. потоки проходят преим. между развитыми странами. Осн. инвесторами выступают инвестиц., а также пенс, и страховые фонды (институциональные инвесторы). В 90-х гг. повысилась роль ряда развив, стран в каче­стве сферы приложения портфельных инвестиций. Это гос-ва с развивающимися финанс. рынками (emerging markets). В их число входят страны, в к-рых финанс. рынки получили определ. развитие и к-рые активно интегрируются в мировой финанс. рынок. Междунар. финансовая корпорация (см. Всемирный банк), отсле­живающая ситуацию на развив, рынках, относит к ним и Россию. Выход компаний и банков из стран с развив. рынками на рынки западных стран осуществляется посредством депозитарных расписок. Различают американские (эмиссия осуществляется на амер. рынке) и глобальные (эмиссия осуществляется в Европе и др. странах) депозитарные расписки. Российские компании приступили к эмиссии амер. депозитарных рас­писок (АДР) в 1996. По состоянию на март 2000 на Нью-Йоркской фондовой бирже котировались АДР 3-х российских компаний («Вымпелком», «Ростеле­ком», «Татнефть»), на американском внебиржевом рынке - 9-ти компаний. Эмиссия российских ценных бумаг за рубежом проходит под контролем Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

ИНВЕСТИЦИИ ПОРТФЕЛЬНЫЕ(англ. portfolio investments)

- вложение средств юридического или физического лица в одну, несколько или множество видов ценных бумаг и других финансовых инструментов, образующих единую совокупность для данного лица (портфель ценных бумаг). Лицо, осуществляющее вложение в финансовые активы, называется инвестором. Если инвестиции вкладываются группой инвесторов, объединенных по определ. правилам, то последние выступают в качестве коллективного инвестора.

Управление И.п. сосредоточивается в специализир. инвестиционных институтах: финансовых компаниях, банках, пенсионных и взаимных фондах и др., к-рые, в свою очередь, выступают на рынке ценных бумаг и др. рынках капиталов в качестве институциональных инвесторов, осуществляющих не прямые инвестиции в промышленное производство, сельское хозяйство и т.п., а инвестиции в ценные бумаги компаний, работа­ющих в реальном секторе экономики.

Структура И.п. институционального инвестора, как правило, может иметь след, вид: национальные облигации с фиксированным доходом; иностранные облигации с фиксированным доходом; национальные акции; иностранные акции; наличность и высоколиквидные активы. Быстрое развитие получают венчурные инвестиции (см. Венчурный капитал), т.е. инвестиции в высокорисковые ценные бумаги, эмитируемые на условиях вып­латы высоких доходов или быстрого роста их курсов.