Долгосрочное финансирование за счет акционирования капитала

Долгосрочное финансирование представляет собой финансирование на срок свыше 5 лет и может осуществляться за счет различных источников. Для осуществления стратегически важных проектов в качестве долгосрочного источника финансирования может выступать дополнительная эмиссия акций: как обыкновенных, так и привилегированных. С позиции эмитента выпуск привилегированных акций имеет свои достоинства и недостатки.

Достоинства:

- задержка с выплатой дивидендов по сравнению с облигациями не может повлечь процедуру банкротства

- компания избегает «разбавления капитала»

Недостатки:

- выплаты процентов носят обязательный характер, т.е. являются постоянными расходами, что повышает финансовый риск предприятия

Преимущества финансирования за счет эмиссии обыкновенных акций:

- этот источник не предполагает постоянных финансовых выплат

- обыкновенные акции не имеют фиксированной даты погашения

- обыкновенные акции привлекают определенное количество инвесторов, желающих усилить контроль над акционерным обществом

Недостатки:

- предоставление права голоса, иногда контроля над предприятием владельцам акций

- расходы по выпуску и размещению выше, чем для привилегированных акций.

Для принятия решений о выпуске акций необходимо определить:

- способ выпуска акций и издержки выпуска

- номинальную цену акции, которая устроит и предприятие и инвесторов

- прогнозируемую рыночную стоимость акции в процессе обращения

Долгосрочное финансирование за счет заемных средств

Выпуск облигации с т.з. предприятия-эмитента имеет ряд преимуществ:

- эмиссия не ведет к утрате контроля над управлением предприятием

- выплаты осуществляются по стабильным процентным ставкам, что приводит к предсказуемости расходов по обслуживанию этого источника

- имеют большую возможность распространения в силу меньшего уровня риска для инвестора по сравнению с акциями

- процедура привлечения средств менее трудоемка, чем в случае эмиссии акций

Недостатки:

- эмиссия связаны с существенными финансовыми затратами

- облигационный займ приводит к повышению финансовой зависимости предприятия от заемных средств, что угрожает финансовой устойчивости

В международной практике среди заемных источников долгосрочного финансирования главную роль играют долгосрочные кредиты банков. Однако в России банки в основном не располагают достаточными дешевыми ресурсами, которые они могут предоставить предприятиям на относительно длительный срок. Поэтому роль долгосрочных банковских кредитов в финансировании российских предприятий не велика.

Также предприятия в качестве источника финансирования могут использовать лизинг (как правило финансовый лизинг, иногда оперативный или возвратный). Лизинг является одной из наиболее удобных форм привлечения заемных ресурсов. Представляет собой долгосрочную аренду различного оборудования, средств транспорта, помещений и рассматривается как одна из разновидностей долгосрочного кредита, предоставляемого в натуральной форме и погашаемого в рассрочку. Однако использование лизинга доступно для предприятий, имеющих хорошее финансовое состояние. При этом в качестве обеспечения служит приобретаемый предприятием актив, который переходит в полную собственность предприятия только после того, как будет оплачена его стоимость.

Преимуществом лизинга является то, что имущество не отражается в активах лизингополучателя, к тому же арендная плата полностью относится на себестоимость, снижая налогооблагаемую прибыль. Недостатком является, то что лизинг не является дешевым источником.