Лекция 8. Государственный долг
Основные понятия:
государственный долг; капитальный государственный долг; текущий государственный долг; внутренний государственный долг; внешний государственный долг; внешний долг; управление государственным долгом; методы управления государственным долгом; рефинансирование; реструктуризация; конверсия; консолидация; отсрочка погашения; аннулирование; показатели величины государственного долга; критерии оценки внешней задолженности; величина и структура государственного долга Республики Беларусь.
Государственный долг, его содержание и виды
Функционирование механизма государственного кредита приводит к появлению государственного долга. Государственный долг – это сумма задолженности (включая проценты по ней) по обязательствам государства перед физическими и юридическими лицами-резидентами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права. В Республике Беларусь к государственному долгу относятся также государственные гарантии.
Различают капитальный и текущий государственный долг. Капитальный государственный долг представляет собой всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства на определенную дату, включая начисленные проценты. Текущий государственный долг – это сумма задолженности, которую необходимо погасить в текущем периоде.
В странах, валюта которых не является свободно конвертируемой, государственный долг подразделяется на внутренний и внешний. Внутренний государственный долг отражает общую сумму долговых обязательств страны перед резидентами, а внешний – перед нерезидентами. По экономическому содержанию внешний долг отражает приток финансовых ресурсов в страну, а внутренний – только их перераспределение. Внешний долг нужно возвращать в свободно конвертируемой валюте, что ложится дополнительной нагрузкой на экономику, так как основным источником получения конвертируемой валюты является экспорт.
В соответствии с законодательством внешние государственные займы в нашей стране могут привлекаться в виде:
· иностранных кредитов, предоставляемых республике;
· иностранных кредитов ее резидентам, выдаваемых под государственную гарантию;
· в долларовом эквиваленте займов, получаемых от размещения на внешних финансовых рынках государственных ценных бумаг в качестве государственных долговых обязательств.
В настоящее время нет однозначного мнения о роли внешнего государственного долга в экономическом развитии страны. Он может оказывать разнонаправленное воздействие на основные макроэкономические показатели государства, результирующий вектор которого зависит от двух величин: уровня внешнедолговой зависимости страны и эффективности использования заемных средств. Еще в 60-х годах 20в. американский экономист Д.Аврамович выдвинул теорию трехстадийного развития внешней задолженности. В соответствии с ней страна-заемщик проходит три стадии развития внешней задолженности. На первой стадии наращивание внешнего долга опережает темпы роста ВВП. Эта стадия соответствует низкому уровню национальных сбережений. Страна вынуждена заимствовать финансовые ресурсы для национальных инвестиций и выплаты старых задолженностей. На второй стадии темпы роста внешнего долга начинают отставать от темпа роста ВВП. Уровень внутренних сбережений страны-заемщика позволяет осуществлять инвестиции, а внешние заимствования используются для обслуживания внешнего долга. На третьей стадии внешняя задолженность сокращается, так как объем национальных сбережений позволяет как осуществлять инвестиции, так и обслуживать внешний долг.
Таким образом, внешние займы позволяют стране инвестировать и потреблять больше, чем производит ее экономика. Эффективное использование заемных ресурсов для финансирования накопления капитала позволяет ускорить экономический прогресс. Таким образом, привлечение внешних займов может привести к увеличению производственных мощностей и росту ВВП. При этом должно расширяться как производство товаров для внутреннего потребления, так и увеличиваться экспорт. Рост экспорта позволит производить процентные и амортизационные выплаты по растущему внешнему долгу.
При анализе внешней задолженности страны следует различать два показателя: внешний долг и внешний государственный долг. Первый представляет собой более широкое понятие и превышает второй на сумму внешней задолженности резидентов, не гарантированной государством.