Способы снижения финансовых рисков

Диверсификация, которая представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения капитала, непосредственно не связанных между собой.

Приобретение дополнительной информации о выборе и результатах.

Лимитирование - это установление лимита, то есть предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п.

Страхование- защита имущественных интересов хозяйствующих субъектов и граждан при наступлении определенных событий.

1. Критерии оценки инвестиционных проектов

Мировая экономическая практика давно выработала методы оценки инвестиционных предпринимательских проектов, которые учитывают все возможные условия их реализации.

Показатель внутренней нормы доходности.

Показатель чистого приведённого дохода.

Показатель срока окупаемости инвестиций.

1. Бюджет денежных средств и его роль в планировании денежных потоков

Формирование предприятием денежных активов вызывается рядом причин, которые положены в основу соответствующей классификации остатков его денежных активов.

Операционный (или трансакционный) остаток денежных активовформируется с целью обеспечения текущих платежей.

Страховой (или резервный) остаток денежных активовформируется для страхования риска несвоевременного поступления денежных средств от операционной деятельности.

Инвестиционный (или спекулятивный) остаток денежных активовформируется с целью осуществления эффективных краткосрочных финансовых инвестиций при благоприятной конъюнктуре в отдельных сегментах рынка денег.

Компенсационный остаток денежных активовформируется в основном по требованию банка, осуществляющего расчетное обслуживание предприятия и оказывающего ему другие виды финансовых услуг.

1. Количественные методы в оценке финансовых рисков

Оценка риска с помощью леммы Маркова.

Оценка риска с помощью неравенства Чебышева.

Оценка риска с помощью дисперсии, среднеквадратичного отклонения, размаха вариации

1. Принципы разработки бюджета капиталовложений

Капитальный бюджетпредставляет собой форму доведения до конкретных исполнителей результатов текущего плана капитальных вложений, разрабатываемого на этапе осуществления нового строительства, реконструкции и модернизации основных средств, приобретения новых видов оборудования и нематериальных активов и т.п.

Он состоит из двух разделов: 1) капитальные затраты (затраты на приобретение внеоборотных активов); 2) источники поступления средств (инвестиционных ресурсов).

1. Методы оценки финансовых рисков

Для принятия правильных решений нужны реальные количественные характеристики надежности и риска, а не их имитация. Их не обязательно исчислять с четырьмя десятичными знаками. Можно удовлетвориться и приблизительными оценками. Но они обязательно должны иметь понятное содержание. Такими характеристиками могут быть только вероятности. Понятие вероятности всем известно. Это количественная мера возможности наступления случайного события. Причем при принятии решений могут быть использованы как объективная, так и субъективная вероятности.

Первую можно рассчитать на основе ряда показателей бухгалтерской и статистической отчетности. Надо только, чтобы показатели, используемые для этой цели, были как-то связаны с финансовым положением соответствующей хозяйственной единицы.

Из всех возможных показателей для данной цели;пожалуй, лучше всего подходит коэффициент текущей ликвидности (КТЛ), который предназначен для характеристики платежеспособности предприятий. Он представляет собою отношение ликвидных активов партнера к его долгам и отвечает на вопрос, сможет ли партнер покрыть долга своими активами, причем не просто активами, а ликвидными (текущими) активами.

1. Модели оценки рисковых активов на рынке капитала (САРМ, АРТ)

С 1964 г. появляются новые работы, открывшие следующий этап в развитии инвестиционной теории, связанный с так называемой "моделью оценки капитальных активов"(илиСАРМ-от английского capital asset pricing model). Учеником Г. Марковица У. Шарпом была разработана модель рынка капиталов. Формулируя ее, он понимал, что абсолютно надежных акций или облигаций не бывает. Все они в той или иной степени связаны с риском для корпорации: она может получить большой доход или остаться без ничего. Развивая подход Г. Марковица, У. Шарп разделил теорию портфеля ценных бумаг на две части: первая - систематический (или рыночный) риск для активов акций, вторая - несистематический. Для обычной акции систематический риск всегда связан с изменениями в стоимости ценных бумаг, находящихся в обращении на рынке. Иначе говоря, доходность одной акции постоянно колеблется вокруг средней доходности всего актива ценных бумаг. Этого никак не избежать, поскольку действует слепой механизм рынка.

Метод скорректированной текущей стоимости был предложен Майерсом (АРТ) Майерс предложил рассчитывать скорректированную текущую стоимость как сумму чистого дисконтированного дохода инвестиционного проекта при его финансировании исключительно за счет собственных средств и возможные эффекты, связанные с заемным финансированием

1. Сущность финансового планирования на предприятии

Финансовое планирование представляет собой процесс разработки системы финансовых планов и плановых (нормативных) показателей по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами и повышению эффективности его финансовой деятельности в предстоящем периоде.

Финансовое планирование на предприятии базируется на использовании трех основных его систем:

1) прогнозирование финансовой деятельности;

2) текущее планирование финансовой деятельностью;

3) оперативное планирование финансовой деятельности.

Все системы финансового планирования находятся во взаимосвязи и реализуются в определенной последовательности. Первоначальным исходным этапом планирования является прогнозирование основных направлений и целевых параметров финансовой деятельности путем разработки общей финансовой стратегии предприятия, которая призвана определять задачи и параметры текущего финансового планирования. В свою очередь, текущее финансовое планирование создает основу для разработки и доведения до непосредственных исполнителей оперативных бюджетов по всем основным аспектам финансовой деятельности предприятия.

1. Управление дебиторской задолженностью

Под текущей дебиторской задолженностью понимается задолженность юридических и физических лиц определенных сумм денежных средств и их эквивалентов предприятию, которое возникает в ходе нормального операционного цикла или предусмотрена к погашению в период до одного года.

Формирование алгоритмов управления текущей дебиторской задолженностью, осуществляется по следующим основным этапам:

1. Анализ текущей дебиторской задолженности предприятия в предшествующем периоде

2. Выбор типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателямпродукции.

3. Определение возможной суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность по товарному и потребительскому кредиту.

4. Формирование системы кредитных условий.

5. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита.

6.Формирование процедуры инкассации текущей дебиторской задолженности.

7. Обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования текущей дебиторской задолженности.

Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, используемыми в настоящее время, являются:

факторинг; учет векселей, выданных покупателями продукции; форфейтинг.

8. Построение эффективных систем контроля за движением и своевременной инкассацией текущей дебиторской задолженности.

1. Понятие и эффект финансового рычага. Заемная политика фирмы

Финансовый рычаг характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. . Иначе финансовый рычаг, объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить доп. прибыль на собственный капитал.

Эффект финансового рычага =(1-n)(ЭР-СП)ЗК/СК , где

n – ставка налога на прибыль;

ЭР – экономическая рентабельность активов =

СП – средняя процентная ставка по кредиту

ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал

Коэффициент позволяет установить какая сумма заемных средств привлечена предприятием на единицу собственного капитала.

1. Показатель рентабельности собственного капитала и его роль в регулировании заемной политики предприятия

СК составляет финансовую основу п/п и отражается в 3 разделе баланса. Основные моменты управления СК отражены в финансовую. политике п/п, заключающееся в необходимом уровне самофинансирования п/п. Разработка этой политики проходит в несколько этапов.

Формула Дюпона для факторного анализа рентабельности собственного капитала:

ROE – рентабельность собственного капитала;

1. Организационно-правовые формы ведения бизнеса

1. Управление денежными средствами и ликвидностью

Методы управления денежными средствами предусматривают:

- синхронизация потоков поступлений и выплат денежных средств во времени денежных поступлений;

- оптимизация остатка денежных средств;

- контроль выплат.

Наиболее сложной проблемой для любого предприятия является поиск оптимального объема остатка денежных средств на расчетных счетах и в кассе. Модель ВАТ (Баумоля). Исходными положениями модели ВАТ является постоянство потока расходования денежных средств, хранения всех резервов денежных активов в форме краткосрочных финансовых вложений и изменение остатка денежных активов от их максимума до минимума, равного нулю. Результатом является модель «зуб пилы»,

Модель Миллера-Орра: более общий подход Модель Миллера-Орра показывает, что чем больше неопределенность, тем больше разность между плановым сальдо и минимальным сальдо. Подобным образом, чем больше неопределенность, тем выше верхний предел и среднее денежное сальдо. Все они несут интуитивный смысл. Например, чем больше вариативность, тем больше вероятность того, что сальдо упадет ниже минимума. Таким образом, мы сохраняем большее сальдо, чтобы предотвратить эту возможность.

Две модели имеют схожий смысл: Когда все другие показатели равны:

1. Чем выше процентная ставка, тем ниже плановое денежное сальдо;

2Чем больше издержки, тем выше плановое сальдо.

1. Управление товарными запасами.

Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить уровень текущих затрат на их хранение, снизить уровень трансакционных издержек по их закупке, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы.

Управление запасами охватывает ряд последовательно выполняемых этапов работ, основными из которых являются:

1. Анализ запасов товарно-материальных ценностей в предшествующем периоде.

2 Определение целей формирования запасов.

3. Оптимизация размера основных групп текущих запасов..

Для оптимизации размера текущих запасов товарно-материальных ценностей используется ряд моделей, среди которых наибольшее распространение получила <Модель экономически обоснованного размера заказа> [Economic ordering quantity - EOQ model].

Математически Модель EOQ выражается следующей принципиальной формулой:

где РПП-оптимальный средний размер партии поставки товаров (EOQ);

ОПП - объем производственного потребления товаров (сырья или материалов) в рассматриваемом периоде;

C_РЗ -средняя стоимость размещения одного заказа;

С_х - стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде.

Соответственно оптимальный средний размер производственного запаса определяется по следующей формуле:

где П3₀ - оптимальный средний размер производственного запаса (сырья, материалов); РПП₀ - оптимальный средний размер партии поставки товаров (EOQ).

4. Оптимизация общей суммы запасов товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов.

5. Обеспечение высокой оборачиваемости и эффективных форм движения запасов. Управление этими процессами осуществляется путем оптимизации материальных потоков всех видов запасов.

6. Обоснование учетной политики оценки запасов.

7. Построение эффективных систем контроля за движением запасов на предприятии.

1. Банкротство и финансовая реструктуризация

Внешним признаком банкротства предприятия является приостановление его текущих платежей и неспособность удовлетворить требования кредиторов в течении трёх месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» установил новые признаки банкротства организаций и индивидуальных предпринимателей, а именно: согласно п.2 ст.3 этого Федерального закона юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

Также если чистые активы имеют отрицательную величину в течении двух лет предприятие может быть признано банкротом.

Самые распространенные причины деловой несостоятельности – это экономические и финансовые факторы. Достоверная оценка сложившейся в экономике предприятия ситуации возможна только с применением методов финансового анализа. Оценка финансового состояния – это инструмент выявления неблагополучной ситуации в экономике предприятия. Он дает возможность не только выявить ухудшение или улучшение положения, но и измерить вероятность банкротства. Для расчета финансового состояния предприятия используют данные бухгалтерского баланса и финансовой отчетности. Применяются следующие коэффициенты: коэффициент ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициенты финансовой независимости.

В соответствии с системой критериев, утверждённой Постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 года № 498, основными источниками анализа являются форма №1 «Баланс предприятия» и форма №2 «Отчёт о прибылях и убытках».

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является одно из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчётного периода имеет значение менее 2;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчётного периода имеет значение менее 0,1.

1. Диверсификация и риск портфеля ценных бумаг

Чаще всего инвестор работает не с отдельным активом, а с некоторым их набором, называемым портфелем ценных бумаг, или инвестиционным портфелем.

Оценивая риск конкретного актива из инвестиционного портфеля, можно действовать двояко: либо рассматривать этот актив изолированно от других активов, либо считать его неотъемлемой частью портфеля. Оказывается, что оценка рискованности актива и целесообразности операции с ним могут меняться. Более того, актив, имеющий высокий уровень риска при рассмотрении его изолированно, может оказаться практически безрисковым с позиции портфеля – при определённом сочетании входящих в этот портфель активов. Например, теоретически можно подобрать два финансовых актива, каждый из которых имеет высокий уровень риска, но которые, будучи объединенными вместе, составят абсолютно безрисковый портфель.

При оценке портфеля и целесообразности операций с входящими в него активами, необходимо оперировать показателями доходности и риска портфеля в целом.

Как и в случае с отдельными активами, мерой риска портфеля служит вариация его доходности, взаимосвязь между риском портфеля и риском входящих в него активов носит более сложный характер и не описывается формулой средней арифметической.

Ситуация осложняется при переходе к портфелям с большим числом входящих в них активов. В этом случае возникает ряд проблем как теоретического, так и вычислительного характера.

Во-первых, в ситуации с портфелем риск, ассоциированный с каким-то конкретным активом, не может рассматриваться изолированно.

Во-вторых, поскольку, все финансовые инвестиции различаются по уровню доходности и риска, их возможные сочетания в портфеле усредняют эти количественные характеристики, а в случае оптимального их сочетания можно добиться значительного снижения риска финансового инвестиционного портфеля.

В-третьих, приемлемая доходность не может быть достигнута простым отбором наиболее доходных активов, поскольку обычно приводит к увеличению риска портфеля.

В-четвёртых, вариация доходности имеет место не только в пространстве, но и динамике, т.е. тенденции доходности двух случайно выбранных из портфеля активов вовсе не обязательно совпадают, более того, они могут быть разнонаправленными.

В-пятых, в условиях множественности входящих в портфель активов существенно усложняются вычислительные процедуры.

1. Международные аспекты финансового менеджмента. (Курс валюты, налоги, отчетность.)