Экономическая природа и классификация денежных потоков предприятия
Эффективно организованные денежные потоки компании являются важнейшим симптомом ее «финансового здоровья», предпосылкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности в целом. Знание и практическое использование современных принципов, механизмов и методов организации и эффективного управления денежными потоками позволяют обеспечить переход компании к новому качеству экономического развития в рыночных условиях.
Денежные потоки представляют собой совокупность поступлений и выплат денежных средств в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании.
Денежные потоки от основной деятельности связаны с текущими операциями по поступлению выручки от реализации, оплатой счетов поставщиков, получением краткосрочных кредитов и займов, выплатой заработной платы, расчетами с бюджетом.
Денежные потоки (оттоки) в процессе инвестиционной деятельности, как правило, направлены на приобретение основных средств, нематериальных активов.
Денежные потоки от финансовой деятельности — поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников, и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности организации.
Таблица. Основные направления притока и оттока денежных средств по основной деятельности прибыли; она должна являться основным источником денежных средств.
ПРИТОК :1.Выручка от реализации продукции, работ, услуг.
2.Получение авансов от покупателей и заказчиков
3.Прочие поступления (возврат сумм от поставщиков; сумм, выданных подотчетным лицам).
ОТТОК 1.Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков.
2.Выплата заработной платы
3.Отчисления в соцстрах и внебюджетные фонды.
4.Расчеты с бюджетом по налогам.
5.Уплата процентов по кредиту.
6. Авансы выданные
Инвестиционная деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанные с приобретением, продажей долгосрочных активов и доходы от инвестиций. В этом случае «притоки» денежных средств связаны с продажей основных средств, нематериальных активов, с получением дивидендов, процентов от долгосрочных финансовых вложений, с возвратом других финансовых вложений. «Оттоки» денежных средств объясняются приобретением основных средств, нематериальных активов, капитальными вложениями, долгосрочными финансовыми вложениями.
Поскольку при благополучном ведении дел компания стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.
Таблица. Основные направления притока и оттока денежных средств, связанные с инвестиционной деятельностью.
ПРИТОК: 1. Выручка от реализации активов долгосрочного использования
2. Дивиденды и проценты от долгосрочных финансовых вложений
3. Возврат других финансовых вложений
ОТТОК: 1. Приобретение имущества долгосрочного использования (основные средства, нематериальные активы).
2. Капитальные вложения
3. Долгосрочные финансовые вложения
Финансовая деятельность включает поступление денежных средств в результате получения кредитов или эмиссии акций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам, и выплату дивидендов.
«Притоки» денежных средств могут быть за счет краткосрочных кредитов и займов, долгосрочных кредитов и займов, поступлений от эмиссии акций, целевого финансирования. «Оттоки» средств происходят в связи с возвратом краткосрочных кредитов и займов. Возвратом долгосрочных кредитов и займов, выплатой дивидендов, погашением векселей.
Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении компании для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.
Считается, что предприятие осуществляет финансовую деятельность, если оно получает ресурсы от акционеров (эмиссия акций), возвращает ресурсы акционерам (выплата дивидендов), берет ссуды у кредиторов и выплачивает суммы, полученные в качестве ссуды. Информация о движении денежных средств, связанных с финансовой деятельностью позволяет прогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь права поставщики капитала предприятия.
Таблица. Основные направления притока и оттока денежных средств по финансовой деятельности.
ПРИТОК: 1. Полученные ссуды и займы
2. Эмиссия акций, облигаций
3. Получение дивидендов по акциям и процентов по облигациям
ОТТОК: 1. Возврат ранее полученных кредитов
2. Выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям
3. Погашение облигаций
Экономическая сущность и классификация денежных потоков предприятия
Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности.
Классификация денежных потоков предприятия осуществляется по следующим основным признакам (табл.):
| Признаки классификации денежных потоков предприятия | Виды денежных потоков предприятия |
| 1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса | - Денежный поток по предприятию в целом -Денежный поток по отдельным структурным подразделениям („центрам ответственности") предприятия -Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям |
| 2. По видам хозяйственной деятельности | -Денежный поток по операционной деятельности -Денежный поток по инвестиционной деятельности -Денежный поток по финансовой деятельности |
| 3. По направленности движения денежных средств | -Положительный денежный поток -Отрицательный денежный поток |
| 4. По вариативности направленности движения денежных средств | - Стандартный денежный поток -Нестандартный денежный поток |
| 5. По методу исчисления объема денежного потока | -Валовой денежный поток -Чистый денежный поток |
| 6. По характеру денежного потока по отношению к предприятию | -Внутренний денежный поток - Внешний денежный поток |
| 7. По уровню достаточности объема денежного потока | -Избыточный денежный поток - Дефицитный денежный поток |
| 8. По уровню сбалансированности объемов взаимосвязанных денежных потоков | - Сбалансированный денежный поток - Несбалансированный денежный поток |
| 9. По периоду времени | -Краткосрочный денежный поток - Долгосрочный денежный поток |
| 10. По формам используемых денежных средств | - Наличный денежный поток - Безналичный денежный поток |
| 11. По виду используемой валюты | -Денежный поток в национальной валюте -Денежный поток в иностранной валюте |
| 12. По значимости в формировании конечных результатов хозяйственной деятельности | -Приоритетный денежный поток - Второстепенный денежный поток |
| 13. По предсказуемости возникновения | - Полностью предсказуемый денежный поток -Недостаточно предсказуемый денежный поток - Непредсказуемый денежный поток |
| 14. По возможности регулирования в процессе управления | -Денежный поток, поддающийся регулированию -Денежный поток, не поддающийся регулированию |
| 15. По возможности обеспечения платежеспособности | -Ликвидный денежный поток, -Неликвидный денежный поток |
| 16. По законности осуществления | -Легальный денежный поток - Теневой денежный поток |
| 17. По методу оценки во времени | -Настоящий денежный поток - Будущий денежный поток |
| 18. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде | -Регулярный денежный поток, - Нерегулярный денежный поток |
| 19. По стабильности временных интервалов формирования | -Регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами -Регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами |
1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяют следующие виды денежных потоков:
-денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;
-денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;
-денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.
5. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
-валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;
-чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом хозяйственной деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости. Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:
ЧДП = ПДП – ОДП
где ЧДП – сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;
ПДП – сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;
ОДП – сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.
Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование размера остатка его денежных активов.
6. По характеру денежного потока по отношению к предприятию он подразделяется на два вида:
-внутренний денежный поток. Он характеризует совокупность поступления и расходования денежных средств в рамках предприятия. Эти поступления и выплаты связаны с операциями, обусловленными денежными отношениями предприятия с персоналом, учредителями (акционерами), дочерними структурными подразделениями и т.п. В общем денежном потоке предприятия его внутренний денежный поток занимает небольшой удельный вес;
внешний денежный поток. Этот вид денежного потока обслуживает операции предприятия, связанные с его денежными отношениями с хозяйственными партнерами (поставщиками сырья и материалов, покупателями продукции, коммерческими банками, страховыми компаниями и т.п.) и государственными органами (налоговыми органами, таможенными службами, арбитражным судом и т.п.). Объем этого вида денежного потока составляет преимущественную часть совокупного денежного потока предприятия.
8. По уровню сбалансированности объемов взаимосвязанных денежных потоков различают следующие их виды:
-сбалансированный денежный поток. Он характеризует такой вид совокупного денежного потока по отдельной хозяйственной операции, структурному подразделению («центру ответственности») или предприятию в целом, по которому обеспечена сбалансированность между объемами положительного и отрицательного их видов (с учетом предусмотренного прироста запаса денежных средств). Балансовая связь между отдельными видами денежных потоков в этом случае имеет следующий вид:
ПДП = ОДП + dЗДС
где ПДП – сумма положительного денежного потока (поступления денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;
ОДП – сумма отрицательного денежного потока (расходования денежный средств) в рассматриваемом периоде времени;
dЗДС – предусмотренный прирост суммы запаса денежных средств в рассматриваемом периоде времени;
-несбалансированный денежный поток. Он характеризует такой вид совокупного денежного потока по отдельной хозяйственной операции, структурному подразделению («центру ответственности») или предприятию в целом, по которому выше рассмотренная балансовая связь не обеспечивается. В рамках предприятия в целом несбалансированным является как дефицитный, так и избыточный совокупный денежный поток.
9. По периоду времени выделяют два основных вида денежного потока:
-краткосрочный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, по которому период от начала денежных поступлений или выплат до полного их завершения не превышает одного года;
-долгосрочный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, по которому период от начала денежных поступлений или выплат до полного их завершения превышает один год.
Классификация денежного потока по этому признаку используется, как правило, для характеристики отдельных хозяйственных операций предприятия. Краткосрочный денежный поток характерен для преимущественной части хозяйственных операций, связанных с операционной и частично с финансовой деятельностью предприятия (получение, обслуживание и возврат краткосрочных кредитов и займов). Долгосрочный денежный поток характерен для преимущественной части хозяйственных операций, связанных с инвестиционной (реализация реальных инвестиционных проектов, инвестирование в акции и долгосрочные облигации) и частично с финансовой деятельностью предприятия (получение, обслуживание и возврат долгосрочных кредитов и займов).
15. По возможности обеспечения платежеспособности различают следующие два вида денежного потока предприятия:
ликвидный денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока предприятия, по которому соотношение положительного и отрицательного его видов равно или превышает единицу в каждом интервале рассматриваемого периода времени, т.е. соблюдается условие
ПДП / ОДП >= 1
где ПДП – сумма валового положительного денежного потока предприятия в каждом из интервалов рассматриваемого периода времени;
ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока предприятия в каждом из интервалов рассматриваемого периода времени;
неликвидный денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока предприятия, по которому соотношение положительного и отрицательного его видов меньше единицы в отдельных интервалах рассматриваемого периода времени (и по периоду в целом), т.е. соблюдается условие:
ПДП / ОДВ <1
где ПДП – сумма валового положительного денежного потока предприятия в отдельных интервалах рассматриваемого периода времени;
ОДВ – сумма валового отрицательного денежного потока предприятия в отдельных интервалах рассматриваемого периода времени.
18. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:
регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия; потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;
дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса, покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.
Рассматривая эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот – в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.
19. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:
регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;
регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении срока лизингования актива.
Рассмотренная классификация позволяет целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.
Чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на предприятии, оценить синхронность поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, следует выделить и проанализировать все направления поступления, а также их выбытие.