Тема 13. Государственное регулирование финансового рынка

Вопросы лекции

1. Сущность, функции и принципы регулирования финансового рынка
2. Цели финансового регулирования
3. Виды регулирования финансового рынка

4. Методы финансового регулирования.

1. Сущность, функции и принципы регулирования финансового рынка

Под регулированием финансового рынка понимается упо­рядочение отношений, возникающих в процессе деятельности на нем всех его участников, а также осуществление операций между ними со стороны организаций, уполномоченных на эти действия, охватывает всех его участников, все виды деятельно­сти и все виды операций.

Оно проводится в целях выполнения требований законов и других нормативных актов, определяющих права и обязанности каждого профессионального участника финансового рынка по ряду направлений, начиная от регистрации выпуска ценных бу­маг и завершая правами органов государственного управления по регулированию финансового рынка.

Зарубежный опыт стран с развитой экономикой показывает, что государство должно выполнять такие основные функции, как:

• разработка концепции развития финансового рынка и программы ее реализации;

• совершенствование и разработка законодательных актов для развития финансового рынка;

• разработка норм функционирования рынка и периодическое их обновление;

• контроль над финансовым состоянием инвестиционных институтов..

Процесс регулирования распространяется как на первич­ный, так и на вторичный рынки. На первичном задача государ­ственного регулирования заключается в поддержании единых требований при выпуске финансовых инструментов в обраще­ние и их регистрация, На вторичном рынке проводится аттеста­ция профессиональных участников рынка и выдача квалифика­ционных свидетельств, а также выдача лицензий на право осу­ществления деятельности на финансовом рынке.

1. Цели финансового регулирования

Целями регулирования финансового рынка являются:

– поддержание порядка, создание нормальных условий для работы всех участников финансового рынка;

– защита участников от недобросовестности и мошенничест­ва отдельных лиц или организаций;

– обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на финансовые инструменты на основе спроса и предложения;

– создание эффективного финансового рынка, имеющего стимулы для предпринимательства и адекватное вознаграждение риска;

– организация новых рынков, поддержка их структур, на­чинаний и нововведений;

– воздействие на рынок в целях достижения общественных целей

Для эффективного регулирования финансового рынка не­обходимо руководствоваться следующими принципами:

– разделение подходов в регулировании отношений эмитентов, инвесторов и профессиональных участников;

– максимальное раскрытие информации обо всех;

– обеспечение конкуренции;

– оптимальное распределение функций регулирования между государственными и негосударственными орга­нами;

– гласность и разделение полномочий при разработке законодательных и нормативных актов

1. Виды регулирования финансового рынка

Регулирование финансового рынка может осуществляться нескольким способами. На практике принято выделять следую­щие его виды:

1. С точки зрения целей и способов:

– внешнее;

– внутреннее.

2. В зависимости от стороны, осуществляющей регулирование;

– государственное;

– регулирование со стороны профессиональных участников финансового рынка или саморегулирование рынка;

– общественное.

3. В зависимости от методов регулирования:

– прямое, или административное;

косвенное, или экономическое

Внешнее регулирование основывается на выполнении зако­нодательных и нормативных актов страны, обеспечивающих нормальное функционирование всех институтов рынка. Внут­реннее регулирование основано на принятых непосредственно участником рынка собственных нормативных документах: уста­вах, правилах, положениях, должностных инструкциях. Кроме того, на макроэкономическом уровне внутренним регулирова­нием для данной страны будет выполнение всех законов и нор­мативов самого государства, а внешним - выполнение норма­тивных актов международного характера.

Государственное регулирование - это регулирование отно­шений, складывающихся на финансовом рынке, уполномочен­ными органами государственной власти. В частности, в Казах­стане его осуществляют Аппарат Президента РК, Правительст­во, Агентство РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций, Министерство финансов РК, Государственный комитет по антимонопольной политике, Ми­нистерство юстиции РК и др.

Государственные органы регулирования стремятся к фор­мированию всеми участниками рынка принципа саморегулиро­вания путем передачи ряда полномочий непосредственно им самим. Но в то же время государство оставляет за собой право вносить изменения или дополнения в существующие правила и инструкции.

В свою очередь государственное регулирование может про­исходить в виде прямого вмешательства в его функционирова­ние (административное регулирование) либо в виде мер по кос­венному воздействию на рынок (экономическое регулирование).

4. Методы финансового регулирования.

Методами прямого регулированияявляются:

- издание норма­тивных правовых актов, устанавливающих обязательные требо­вания к деятельности субъектов финансового рынка;

- регистра­ция выпусков эмиссионных ценных бумаг и контроль за соблю­дением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;

- лицензирование деятельности профессиональных участников, фондовых бирж, а также организаций, осуществляющих котировку и техническое обеспечение торговли финансовыми инструментами, обращающимися на внебиржевом рынке;

- кон­троль за деятельностью профессиональных участников финан­сового рынка и применения соответствующих санкций за нару­шение законодательства;

- выявление и принятие мер по привле­чению к ответственности лиц, нарушающих законодательство на финансовом рынке, а также организация системы по повы­шению профессионального и образовательного уровней участ­ников финансового рынка.

Косвенное регулированиефинансового рынка проводится государством через находящиеся в его распоряжении экономиче­ские рычаги, к которым относятся налоговая политика; денежная политика; государственные капиталы; государственная собствен­ность и ресурсы; внешнеэкономическая политика, а также внеш­неполитическая деятельность.

В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» органы государственного регулирования призваны решать такие задачи, как:

- установление обязательных требований к деятельности эми­тентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;

- регистрация выпусков ценных эмиссионных бумаг и проспектов эмиссии и контроль за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;

- лицензирова­ние деятельности профессиональных участников финансового рынка;

- создание системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участ­никами финансового рынка;

- запрещение и пресечение деятель­ности лиц, занимающихся предпринимательской деятельностью без лицензий, а также организация системы по повышению профессионального и образовательного уровней участников фи­нансового рынка.

В некоторых странах регулирование финансового рынка яв­ляется преимущественной функцией государства и лишь не­большую часть полномочий передают объединениям профессиональных участников финансового рынка, как, например, во Франции. В других - максимально возможный объем полномо­чий передается саморегулирующим организациям, а за государ­ством сохраняются основные контрольные вопросы. Такая сис­тема сложилась, например, в Великобритании и Японии.

Саморегулирование - это регулирование финансового рынка со стороны объединений профессиональных участников рынка. Оно призвано защищать интересы участников финансового рынка, и может включать в себя разработку обязательных правил осуществления профессиональной деятельности, профессио­нальной подготовки кадров, установление требований, обяза­тельных для работы на финансовом рынке и др.

Общественное регулированиетакже играет немаловажную роль. Оно представляет собой регулирование через обществен­ное мнение.

Вопросы для самоконтроля

1. Что представляет собой регулирование финансового рынка?

2. Каковы основные виды регулирования финансового рынка?

3. В чем заключается государственное регулирование финансового
рынка?

4. В чем заключается саморегулирование финансового рынка?

5. В чем заключается общественное регулирование финансового
рынка?

Рекомендуемая литература: №№ 1-3,7,8,14,15