Технический и фундаментальный анализ на рынке ценных бумаг

Основными критериями инвестиционных качеств объектов инвестирования являются доходность, риск и ликвидность.

Доходность финансовых инструментов определяется прибылью и ростом курсовой стоимости по сравнению с вложенными средствами. Риск при вложениях в финансовые инструменты означает возможность недополучения дохода или утраты вложенных средств, доходность и риск находятся в обратной взаимосвязи. Ликвидность финансовых инструментов выступает как их способность быстро и без потерь Превращаться в деньги.

При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг кроме расчета общих для всех объектов инвестирования показателей эффективности проводят исследование методами фундаментального и технического анализа, принятыми в финансовой практике.

Фундаментальный анализ базируется на оценке эффективности деятельности предприятия-эмитента. Он предполагает изучение комплекса показателей финансового состояния предприятия, тенденций развития отрасли, к которой оно принадлежит, степени конкурентоспособности производимой продукции сегодня и в перспективе. Базой анализа являются публикуемые компанией-эмитентом балан­сы, отчеты о прибылях и убытках и другие материалы. Такой анализ дает возможность решить вопрос о том, какие финансовые инструменты являются инвестиционно привлекательными, а какие из тех, что уже приобретены, необходимо продать. Отличительной чертой фундаментального анализа является рассмотрение сущности происходящих на рынке процессов и причин изменения экономической ситуации.

Технический анализ связан с изучением динамики цен на финансовые инструменты. Объектами изучения являются показатели спроса и предложения ценных бумаг, динамика курсовой стоимости, общие тенденции движения курсов ценных бумаг на фондовом рынке. Технический анализ базируется на построении и исследовании графиков динамики отдельных показателей (как правило, рыночных цен) в рассматриваемом периоде. Технические специалисты изучают биржевую статистику, выявляют тенденции изменения курсов фондовых инструментов в прошлом и на этой основе предсказывают будущее движение цен. Технический анализ позволяет определить моменты, когда целесообразно производить покупку или продажу ценной бумаги, а также примерно оценить темпы изменения и прирост курсовой стоимости.

Наиболее известными способами проведения технического анализа являются графики динамики цен на ту или иную ценную бумагу. Чаще всего используются графики в виде баров или «японских свечей».

Рассмотрим пример котировки акций Банка «ВТБ» за сентябрь-октябрь 2010 г. с помощью данных графиков.

Рис. 11.2.1 Котировка акций «ВТБ» в барах

Рис.11.2.2. Котировка акций «ВТБ» в «японских свечах»

Чтение информации в биржевых графиках – достаточно сложный процесс, но каждый элемент графика содержит полную информацию о положении дел в каждый торговый день.

Так, например, один бар содержит следующую информацию:

Максимальная цена за день

Цена закрытия торгов. Она является ценой открытия на следующий день

Минимальная цена за день

Рис. 11.2.3. Структура одного бара

Одна «японская свеча» содержит следующую информацию:

максимальная цена максимальная цена

цена закрытия

цена открытия

цена открытия цена закрытия

минимальная цена минимальная цена

Рис. 11.2.4. Структура «Японской свечи»

Таким образом, черное тело японской свечи говорит о том, по итогам торгового дня цена на данную ценную бумагу снизилась, то есть имел место рынок «медведей». Полое тело свечи говорит о рынке «быков». Преимущественный цвет японских свечей на ценную бумагу в биржевом графике говорит в целом о том, кто лидирует на рынке: спекулянты, играющие на повышение («быки») или играющие на понижение («медведи»).

Индексы фондового рынка

Для оценки динамики курсов акций в рамках технического ана­лиза используются индексы фондового рынка. Индексом фондового рынка является некоторое число, которое характеризует его качественное состояние. Причем само по себе значение этого числа не несет в себе существенной информации. Важно не само значение этого числа, а результат его сопоставления с теми значениями, которые оно принимало ранее.

Например, 29.11.2008 г. индекс ММВБ составил 611,32 пункта. Само по себе данное значение никакой информации для инвестора не имеет. Но если посмотреть на более раннее значение индекса 30 июня 2008 года, то можно увидеть, что индекс составлял 1753 пункта. Это является ярким свидетельством падения индекса, а значит и всех котировок на рынке почти в три раза. Значение индекса является одним из главных индикаторов, отражающих состояние рынка и его риски. Динамика индекса ММВБ с 1997 года отражена на рис.3

Рис.11.3.1. Динамика индекса ММВБ в 1997-2010 гг.

Таким образом, индексы представляют собой инструмент оценки поведения рынка ценных бумаг, который отражает происходящие макроэкономические процессы.

Большая часть фондовых индексов рассчитывается на основе средней арифметической (ценовые индексы) или средневзвешенной курсовой стоимости акций по крупнейшим компаниям. Так, индекс Доу Джонса (Dow Jones) определяется как средняя арифметическая ежедневных котировок акций 30 крупнейших корпораций на момент закрытия биржи.

В целом при формировании индекса может использоваться достаточно большое количество компаний, среднее арифметическое стоимости акций которых и формирует значение индекса. Так, например, Standard & Poor’s формирует индексы S&P-500 и S&P-400, то есть включающие акции 500 и 400 компаний.

В мире публикуется огромное количество средних и специальных индексов фондового рынка, среди которых наиболее известным является промышленный индекс Dow Jones. Среди других индексов наиболее известны:

- Индексы рынка высоких технологий NASDAQ;

- Индекс немецкой фондовой биржи DAX;

- Индекс французской фондовой биржи CAC-40;

- Индекс японской фондовой биржи Nikkey и др.

На российском фондовом рынке наиболее известными и авторитетными являются индексы ММВБ и РТС. Так, например, индекс ММВБ представляет собой ценовой, взвешенный по рыночной капитализации (free-float) композитный индекс российского фондового рынка, включающий 30 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики, представленных в ЗАО «Фондовая биржа ММВБ».