Определение доходности акций

Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода - дополнительных денег. Доходными считаются также вложения в акции, которые способны обеспечить доход выше среднерыночного.

Получение именно такого дохода и есть цель, которую преследует инвестор, осуществляя инвестиции на фондовом рынке. Составляющими этого дохода будут дивиденды и рост курсовой стоимости.

Для определения доходности акции необходимо выбрать критерий, по которому можно судить о доходе инвестора в данный период, а следовательно, и количественный показатель, используемый при оценке доходности акций.

Являясь держателем ценной бумаги, инвестор может рассчитывать только на получение дивиденда по акциям, т.е. текущие выплаты по ценной бумаге (В). Факторами, определяющими размер дивиденда, являются условия его выплаты, масса чистой прибыли и пропорции ее распределения, что зависит от решения совета директоров и общего собрания акционеров.

После реализации акции ее держатель может получить вторую составляющую совокупного дохода - прирост курсовой стоимости. Количественно это обозначается как доход, равный разнице между ценой покупки (Ц) и ценой продажи (Ц,). Естественно, когда цена продажи превышает цену покупки (Ц, > Ц). инвестор получает доход (Д = Ц, - Ц), а при снижении цен на фондовом рынке и соответственно снижении цены продажи по сравнению с ценой покупки (Ц, < Ц) инвестор имеет потерю капитала (П = Ц - Ц,).

Кроме того, следует иметь в виду, что расчет дохода по акциям зависит от инвестиционного периода.

Если инвестор А осуществляет долгосрочные инвестиции, и в инвестиционный период по которому происходит оценка доходности акции, не входит ее продажа, то текущий доход определяется величиной выплачиваемых дивидендов (В). При такой ситуации рассматривают текущую доходность , т.е. без учета реализации акции, которую рассчитывают как отношение полученного дивиденда к цене приобретенной акции (Ц )

Кроме того, можно рассчитывать рыночную текущую доходность, которая будет зависеть от уровня цены (Ц_р), существующий на рынке в какой-то момент времени:

Если инвестиционный период, по которому оцениваются акции, включает выплату дивидендов и заканчивается их реализацией, то доход определяется как совокупные дивиденды с учетом изменения курсовой стоимости.

Доходность (Д_хк) инвестора Б является конечной, т.к. он реализовал свою ценную бумагу и доход за инвестиционный период измеряется соотношением:

а в случае, когда инвестиционный период будет больше года, формула конечной доходности в расчете на год имеет следующий вид:

т.е. Т₁ – время нахождения акции у инвестора.

Если инвестиционный период не включает выплаты дивидендов, то доход образуется как разница между ценой покупки и продажи. Таким образом Д = Ц₁-Ц и может быть любой величиной: положительной отрицательной или нулевой. Доходность акции в этом случае рассматривается как отношение разницы в цене продажи и покупки к цене покупки:

К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести:

размер дивидендных выплат;

колебания рыночных цен;

уровень инфляции;

налоговый климат.

На отечественном рынке достаточно трудно определить доходность по факторам производства, а затем курсовую цену, исходя из полученной прибыли и выплаченного дивиденда.

Оценивая акции с точки зрения их доходности, оператор, действующий на западном фондовом рынке, разделяет их на ряд категорий:

акции, обладающие высокой ликвидностью, по которым проходят активные - сделки, позволяющие получить доход даже от небольшого колебания цен;

акции, являющиеся лидерами по росту курсовой стоимости, имеющие максимальную величину Ц - Ц; они называются "премиальными". Близки к ним по] формированию дохода и обаятельные" акции - акции молодых компаний, активно] повышающиеся в цене.

Следующую группу составляют акции, не имеющие колебания рыночных цен, и, следовательно, Ц, - Ц у таких акций меньше, чем по первой группе, однако их характеризует стабильный дивиденд.

Есть группа акций, доходность по которым меняется синхронно деловой активности. Такие акции носят название "цикличных". К ним относятся акции тяжелой промышленности.

Приобретая акцию, инвестор рассчитывает не только на сегодняшний доход, но и на прирост курсовой стоимости и высокие дивиденды в будущем. Оправдать эти надежды позволяют "спящие" акции - неактивные, не имеющие своей доли мА рынка, но обладающие большим потенциалом роста.

возможность потерь для инвестора от снижения курсовой стоимости Ц,< Ц Кл создают "дутые" акции, т.е. переоцененные, с искусственно вздутой курсовой 1 стоимостью. Группу акций, доходность которых трудно прогнозируема, составляют 1 спекулятивные акции, недавно вышедшие на рынок и имеющие крайне короткую 1 историю котировок, выплаты дивидендов.

Завершают данную классификацию неактивное акции, неликвидные, не интересные с точки зрения инвестора.

Тема 17. Облигации

17.1. Общая характеристика облигаций

17.2. Виды облигаций

17.3. Стоимостная оценка и доходность облигаций

17.3.1. Дисконт и процентный доход по облигации

17.3.2. Доходность облигаций