Рынок банковских металлов в Украине
Организация торговли банковскими металлами в Украине регламентирована Законом Украины «О государственном регулировании добычи, производства и использования драгоценных металлов и драгоценных камней и контроль за операциями с ними» от 18 ноября 1997 года № 637/97 – ВР, а также «Положением об организации торговли банковскими металлами на валютном рынке Украины», утвержденном постановлением Правления НБУ 24 февраля 1998г. № 65.
Торговлю банковскими металлами делят на оптовую и розничную.
Оптовая торговля осуществляется на УМВБ, розничная – уполномоченными банками и уполномоченными финансовыми учреждениями, которые получили лицензию НБУ, непосредственно через собственные кассы в операционных залах уполномоченных банков и финансово-кредитных учреждений с физическими лицами – резидентами и нерезидентами.
К оптовой торговле относятся операции покупки-продажи по одному соглашению с одним контрагентом на протяжении рабочего дня более, чем 100 г. золота, серебра, платины или металлов платиновой группы, или 1000 г. серебра в слитках или монетах в количестве более 10 золотых, платиновых или серебряных монет.
К розничной торговле относят операции покупки-продажи по одному соглашению или с одним контрагентом на протяжении рабочего дня не более чем 100 г. золота, платины или металлов платиновой группы или 1000 г. серебра в слитках или монетах в количестве не более чем 10 золотых, платиновых или серебряных монет.
Рынок банковских металлов в Украине – самый молодой сегмент национального валютного рынка и соответственно финансового рынка. Как организованный рынок начал действовать в 1998 году.
Операции с банковскими металлами на валютных рынках Украины и международных рынках банки имеют право производить при условии получения письменного разрешения НБУ. Лицензия выдается собственнику без права передачи другим лицам.
Практически весь металл, который поставляется в Украину – иностранного производства, что связано с так называемым непризнанием украинских афинажеров на мировом рынке.
Официальный курс банковских металлов в Украине устанавливает НБУ на основании информации о ценах на драгметаллы, определенных (зафиксированных) участниками Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов, участниками Лондонского рынка платины и палладия и официального обменного курса гривны к доллару США.
Главной проблемой украинского рынка банковских металлов остается незначительный спрос на золото со стороны инвесторов и ювелирной промышленности. Из общей значительной численности мировых операций с золотом украинские банки выполняют самые простые:
- кредитование под залог металла;
- аренда депозитных ячеек для хранения банковского металла;
- передача банку металла для хранения;
- продажа золотых монет и слитков физическим лицам;
- размещение наличных банковских металлов на депозит (ставка 2-7 %, в зависимости от срока депозита). Проценты могут быть выплачены в зависимости от желания клиента – «металлом» или наличными.
ТЕМА 13
МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ (ДЕРИВАТИВОВ)
13.1. Финансовые деривативы: основные понятия, факторы влияния на
рынок деривативов
13.2. Рынок форвардов
13.3. Финансовые фьючерсы и опционы
13.4. Свопы, кредитные деривативы
13.5. Глобальный рынок финансовых производных инструментов
13.1. Финансовые деривативы: основные понятия, факторы влияния на рынок деривативов.
Дериватив (derevative instrument) – это инструмент (контракт), стоимость которого базируется на изменениях цены финансового инструмента, который лежит в его основе (актив, индекс).
Деривативы можно классифицировать:
- по инструментам,
- по покрываемым рискам,
- по способу и месту купли – продажи.
Свободно торгуемые деривативы представляют собой стандартизированные продукты, торгуемые на организационных площадках (биржах); при покупке – продаже таких деривативов обычно требуется надежный депозит или залог (margin). Договорные деривативы ОТС представляют собой двухсторонние контракты, торгуемые во внебиржевом секторе. Наиболее распространенными инструментами на рынке деривативов являются: форварды, фьючерсы, опционы, свопы, кредитные деривативы и множество других экзотических (опционов), производных гибридных (комплексных) инструментов.
Согласно классификации Банка международных расчетов, различают 4 типа базовых активов, к каждому из которых может быть привязан дериватив:
-товары (цена дериватива привязывается к цене определенного товара или движению индекса на группу товаров);
-акции (цена дериватива привязывается к цене определенной акции или движению индекса цен на группу акций);
-иностранная валюта(цена дериватива привязывается к курсу одной или нескольких валют);
-процентная ставка(цена дериватива привязывается к фиксированной, плавающей, комбинированной процентной ставке).
На биржевом рынке преобладают фьючерсы, во внебиржевой торговле – свопы, форварды, опционы.
Участники рынка производных инструментов:
- коммерческие и инвестиционные банки;
- институциональные инвесторы;
- нефинансовые институты;
- частные лица.
Деривативы выполняют следующие основные функции:
1. Обеспечивают страхование от рисков неблагоприятных колебаний обменных курсов валют, процентных ставок, курсов ценных бумаг и т.д.
2. Предоставляют неограниченные возможности для сверхприбыльных спекулятивных операций.
3. Снижают транзакционные издержки.
4. Позволяют создавать новые разновидности прибыльных инструментов, поскольку несут в себе элементы отдельных долгосрочных долговых инструментов рынка капиталов.
Обеспечивают оптимизацию условий привлечения внешних финансовых ресурсов компаниями и другими эмитентами/заемщиками.
Факторы, воздействующие на рынок деривативов:
1. Возникновение и становление рынка деривативов, в основе которых лежат финансовые активы, связано с введением плавающих валютных курсов в 1970-е гг.
2. Расширению рынка деривативов способствовали быстрое формирование и распространение специализированных бирж, консолидация и централизация биржевой торговли, хотя этот рынок возник во внебиржевом секторе (срочные контракты на сельскохозяйственные и другие товары возникли в XVII в., получили широкое распространение в XIX в.
3. Расширение и диверсификация рынка деривативов основывается на развитии мировой экономики и структурных сдвигах в отдельных странах и регионах, в отраслях и секторах хозяйства, в особенности в валютно-финансовой сфере.
4. Развитие рынка деривативов стимулируется совершенствованием информационных технологий, что упростило и удешевило заключение сделок.
5. Стоимостной объем биржевой торговли измеряется номинальной стоимостью базисных активов, обращающихся на бирже деривативов; внебиржевой торговли – номинальной стоимостью базисных активов внебиржевых контрактов.
Рынок форвардов
Целями дериватива являются:
- фиксация будущей цены на какой-либо актив уже сегодня, что достигается заключением форвардного или фьючерсного контракта;
- обмен потоками полученных средств или обмен активами (свопы);
- приобретение права, но не обязательства на осуществление соглашения (контракт типа опционов).
По способу финансовой организации в международной торговле деривативами выделяют 2 основных типа контракта:
- контракт типа форвард;
- контракт типа опционов.
Форвардный контракт – это двухстороннее соглашение по стандартной (типовой) форме, которое свидетельствует об обязательстве лица приобрести (продать) базовый актив в определенное время на определенных условиях в будущем с фиксацией цен такой продажи (покупки) во время заключения форвардного контракта.
Различают такие виды форвардов:
- товарный форвард – контракт на поставку товаров;
- форвард на акции – контракт на поставку в будущем акции или набора акций по фиксированной сегодня цене;
- форвардный процентный контракт – контракт, согласно с которым процентная ставка, которую нужно будет заплатить или получить в будущем, определяется при подписании контракта;
- непосредственный форвард (валютный) – контракт на обмен двумя валютами по согласованному сегодня курсу, сроком больше, чем через 2 рабочих банковских дня после его подписания.
Сегментами форвардного рынка являются:
- рынок классических форвардных контрактов (валютных, процентных), главная цель которых состоит в поставке базисных активов и хеджировании позиций участников;
- рынок «при выпуске» (торговля будущим выпускам ценных бумаг, т.е. до эмиссии);
- рынок РЕПО. Операции РЕПО – ключевой инструмент проведения денежно – кредитной политики, управления ликвидностью, рефинансирования коммерческих банков.
Главная функция рынка РЕПО – краткосрочное (несколько недель) заимствование ценных бумаг под гарантию денежных средств и наоборот, денежных средств под ценные бумаги.
Валютные форварды.
Форвардные сделки заключаются, как правило, в межбанковской торговле. На рынке форвардных контрактов общепринятыми являются такие термины:
- дата соглашения – дата, когда клиент и банк подписали форвардный контракт;
- дата платежа или расчетов – дата получения кредита в банке;
- дата погашения – дата возврата клиентом основной суммы и процентов по кредиту;
- дата фиксинга – дата, на которую фиксируется рыночная ставка по кредиту;
- форвардный период – время от даты соглашения до даты платежа;
- контрактный период – время от даты платежа до даты погашения, т.е. период, на который банк предоставляет клиенту кредит и может иметь кредитный риск;
- контрактная ставка – процентная ставка по кредиту, которая определена и зафиксирована на дату составления соглашения и гарантируется банком на весь период контракта.
Форвардные контракты бронируют кредит на определенный период (форвардный период).
Форвардные контракты можно заключать и по депозитным операциям, фиксируя процентную ставку по депозиту, который будет вложен в банк на определенную дату в будущем.
Суть метода определения форвардной ставки заключается в выполнении последовательности следующих процедур:
- банк осуществляет на рынке заем на сумму контракта на общий период его действия под рыночную ставку и определяет стоимость такого заимствования;
- банк вкладывает на рынке данную сумму на форвардный период, за что получает оплату в виде процентов;
- определяется разница между стоимостью заимствования и суммой, которая возвратилась за вложение средств на форвардный период (сумма в точке безубыточности);
- определенная в предыдущем пункте разница – это средства, которые и превращаются в ставку с учетом продолжительности контрактного периода;
- ставка, начисленная с помощью указанного метода, называется ставкой в точке безубыточности (С):
,
где х – число дней в периоде (90, 129, 180).
Банк фиксирует рыночную ставку за два лондонских рабочих дня до даты платежа, если кредитное соглашение (форвард) заключено на основе ставки LIBOR в долларах США. Для соглашений, заключенных в канадских долларах, дата фиксинга совпадает с датой платежа.
После фиксации рыночной ставки, банк рассчитывает в денежном выражении расчетную сумму (РС) (разница между рыночной и контрактной ставкой):
,
где:
РС – расчетная сумма;
r – рыночная ставка на дату фиксинга;
r* - контрактная ставка;
t – количество дней в контрактном периоде;
ОС – основная сумма контракта.
Расчетная сумма отражает размер выигрыша или проигрыша по форвардному соглашению на дату погашения. Все расчеты, как правило, производятся на дату платежа, поэтому расчетную сумму дисконтируют к дате платежа и определяют сумму платежа (СП):
,
где:
РС – расчетная сумма;
r – рыночная ставка на дату фиксинга;
t – количество дней в контрактном периоде.