Пріоритетні детермінанти формування потенціалу підприємства за стадіями його життєвого циклу

.

Величина власного капіталу (E) змінюється тільки виключно внаслідок двох причин: · відносин з власниками, що виражені в залученні від них додаткового капіталу і розподілу в їх користь фінансових результатів у вигляді дивідендів (d). · По-друге, кінцевого результату діяльності підприємства протягом звітного періоду, що виражений показником чистого прибутку (net comprehensive income) (NI): Ei = EiK1 + NIi M di .

,

де:	VEDDM	-	фундаментальна цінність власного капіталу, що отримується при застосуванні моделі дисконтування дивідендів;
	P	-	ринкова цінність власного капіталу (ринкова ціна акції, або ринкова капіталізація);
	di	-	чисті дивіденди в i-ому році прогнозування;
	kE	-	необхідна доходність на власний капітал.

Надає прогнози майбутніх очікуваних величин залишкового прибутку, ґрунтуючись на фактичних значеннях бухгалтерських змінних, та іншій інформації в сьогоденні. По Дж.Олсону [Ohlson, 1995] цінність власного капіталу (P) складається з балансової вартості власного капіталу (E), лінійної функції поточних залишкових прибутків (RE) і скалярної змінної, що являє іншу не бухгалтерську інформацію (v):

Pt = Et +α 1REt +α 2vt

3. Критерії вибору моделі прогнозування зміни вартості (цінності) підприємства

За А. Дамодараном, при виборі моделі для оцінки зміни цінності доцільно враховувати: · Моделі, що використовуються для оцінки цінності підприємства є кількісними, але вхідна інформація яка використовується в перебігу оцінки залишає багато простору для використання суб’єктивних суджень. · Цінність підприємства, яка отримується в перебігу застосування будь-якої моделі оцінки залежить від специфіки фірми та інформації про ринок. Тому цінність підприємства буде змінюватися у міру появи нової інформації. · Завжди залишається невизначеність щодо остаточної величини цінності підприємства оскільки на такий результат мають вплив припущення про майбутнє підприємства та економіки держави. · Більш складна та повна модель розрахунку цінності підприємства не завжди призведе до більш якісних результатів: у міру ускладнення моделі кількість вхідних даних може зростати, що підвищує імовірність помилок.

Лекція 2

ЗРОСТАННЯ ТА ПОТЕНЦІАЛ ПІДПРИЄМСТВА В СИСТЕМІ ЦІННІСНО-ОРІЄНТОВАНОГО УПРАВЛІННЯ

ПЛАН ЛЕКЦІЇ

1. Життєвий цикл та розвиток підприємства.

2. Потенціал підприємства та завдання його формування.

3. Фактори формування потенціалу підприємства.

& Рекомендовані джерела:

Нормативна:1, 3.

Основна: 2,3, 7.

Додаткова: 3, 4, 6, 15, 23, 25.

1. Життєвий цикл та розвиток підприємства

Життєвий цикл підприємства – сукупність стадій розвитку підприємства, які воно проходить за період свого існування. Модель життєвих циклів підприємства – інструмент менеджменту, використання якого забезпечує найбільш об’єктивне віддзеркалення процесу розвитку підприємства.

!Модель життєвого циклу дозволяє прогнозувати розвиток подій та виникнення критичних ситуацій, що дозволяє підготуватися підприємству до їх виникнення. Такі моделі детально описують підприємство, сприяють виявленню закономірностей та ключових проблем.

2. Потенціал підприємства та завдання його формування

Потенціал підприємства – це інтегральне відображення (оцінка) поточних і майбутніх можливостей економічної системи трансформувати вхідні ресурси за допомогою притаманних її персоналу підприємницьких здібностей в економічні блага, максимально задовольняючи в такий спосіб корпоративні та суспільні інтереси

3. Фактори формування потенціалу підприємства

Пріоритетні детермінанти формування потенціалу підприємства за стадіями його життєвого циклу

Стадії ЖЦ Детермінанти	Становлення	Зростання	Зрілість	Відновлення
STEP- детер­мінанти, в т. ч. соціальні	Базові суспіль­ні цінності, норми трудо­вого права, структура до­ходів і витрат населення, де­мографічна си­туація	структура дохо­дів і витрат спо­жива­чів, моделі їх по­ведінки, на­явні та очікувані спожи­вчі пере­ваги	рівень освіти, від­ношення до праці, що склалося в суспі­льстві, струк­тура доходів і вит­рат споживачів, моделі їх поведін­ки, наявні та очі­кувані спо­жив­чі переваги	структура до­ходів і витрат споживачів, мо­делі їх пове­дінки, наявні та очіку­вані спо­живчі перева­ги, демо­гра­фічна ситуа­ція
технологічні	рівень розвит­ку та доступ­ність техноло­гій і ко­муніка­цій, сту­пінь іннова­цій­ності про­дукції	Швидкість тех­нологічного онов­лення галузі	рівень віднов­лення й модерні­зації, від­критість доступу до нових технологіч­них рішень, ефектив­ність вико­рис­тання тех­ніко-технологічних ре­сур­сів	рівень розвит­ку та доступ­ність техноло­гій і ко­муніка­цій, сту­пінь іннова­цій­ності про­дукції
економічні	інвестиційний клімат, рівень інфляції, стабільність курсу національної ва­люти, рівень розвитку вітчизняного виробництва, процентні ставки на фі­нансових ринках, рівень цін на енергоносії тощо
політичні	законодавчі та регуля­торні об­меження, прий­нята дер­жавна торгова політика	Регуляторна державна полі­тика, антимоно­польне законо­давство, рівень лобіювання інте­ресів в органах державної влади	Існуюче антимо­но­польне законо­дав­ство, рівень лобію­вання інте­ресів в органах державної влади	законодавчі та регуля­торні об­меження, прий­нята дер­жавна торгова політика та очікувані її зміни
Детермінанти «національного ромба»	факторні умови, попит на внут­рішньому ринку; рівень розвитку підтримуючих галузей	доступність «розвинених» факторів, попит на внутрішньому ринку; рі­вень розвитку підтримуючих галузей
Внутрішні детермінанти	Особистісні яко­сті, страте­гія, розмір	Структура, стра­тегія, стиль кері­вництва	Структура, стиль керівництва	Стратегія, струк­тура, стиль керів­ни­цтва
Ситуаційні детермінанти	Різкі зміни цін на ресурси, непередбачувані коливання на світових фінансових ринках, суттєві технологічні досягнення