По категориям потенциальных заемщиков

- Аграрные ссуды- одна из раз­новидностей кредитных операций, харак­терной особенностью которых является четко выраженный сезонный характер, обусловленный спецификой сельскохозяйственного про­изводства.

- Коммерческие ссуды,предоставляемые субъектам хозяй­ствования, функционирующим в сфере торговли и услуг. В основ­ном они имеют срочный характер, удовлетворяя потребности в заемных ресурсах в части, не покрываемой коммерческим креди­том.

- Ссуды посредникам на фондовой бирже,предоставляемые банками брокерским и дилерским фирмам, осуще­ствляющим операции по купле-продаже ценных бумаг. Характер­ная особенность этих ссуд в зарубежной и российской практике - изначальная ориентированность на обслуживание не инвестици­онных, а спекулятивных операций на фондовом рынке.

- Ипотечные ссуды,предостав­ляемые как обычными, так и специализированными ипотечными банками владельцам недвижимости. В современной зарубежной практике получили столь широкое распространение, что в некоторых источниках выделя­ются в качестве самостоятельной формы кредита.

- Межбанковские ссуды- одна из наиболее распространен­ных форм хозяйственного взаимодействия кредитных организа­ций, заключающаяся в предоставлении ими ссуды друг другу.

2. Коммерческий кредитпринципиально отличается от бан­ковского:

- в роли кредитора выступают не специализированные кредит­но-финансовые организации, а любые юридические лица, связан­ные с производством либо реализацией товаров или услуг;

- предоставляется исключительно в товарной форме;

- средняя стоимость коммерческого кредита всегда ниже средней ставки банковского процента на данный период вре­мени;

- при юридическом оформлении сделки между кредитором и заемщиком плата за этот кредит включается в цену товара, а не определяется специально через фиксированный процент от базовой суммы.

3. Потребительский кредит - целевая форма кредитования физических лиц. В роли кре­дитора могут выступать как специализированные кредитные орга­низации, так и любые юридические лица, осуществляющие реали­зацию товаров или услуг. В денежной форме предоставляется как банковская ссуда физическому лицу для приобретения недвижи­мости, оплаты дорогостоящего лечения и т. п., в товарной - в процессе розничной продажи товаров с отсрочкой платежа.

4. Государственный кредит -кредит, основным признаком которого является непременное участие государства в лице органов ис­полнительной власти различных уровней. Осуществляя функции кредитора,государство через центральный банк производит кре­дитование конкретных отраслей или регионов, испытывающих особую потребность в финансовых ресурсах, если возможности бюд­жетного финансирования уже исчерпаны, а ссуды коммерчес­ких банков не могут быть привлечены в силу действия факто­ров конъюнктурного характера; коммерческих банков в процессе аукционной или прямой продажи кредитных ресурсов на рынке межбанковских креди­тов.

В роли заемщика государство выступает в процессе разме­щения государственных займов или при осуществлении опера­ций на рынке государственных краткосрочных ценных бумаг.

5. Международный кредитрассматривается как совокупность кредитных отношений, функционирующих на международном уров­не, непосредственными участниками которых могут выступать меж­национальные финансово-кредитные институты (МВФ, МБРР, ЕБРР и др.), правительства соответствующих государств и отдельные юридические лица, включая кредитные организации. В отношениях с участием го­сударств в целом и международных институтов всегда выступает в денежной форме, во внешнеторговой деятельности – и в товарной (как разновидность коммерческого кредита импортеру).

6. Ростовщический кредит -исторически первая форма кредита. В индустриально развитых странах отсутствует, но в современных российских условиях получил опреде­ленное распространение. Имеет не­легальный характер и на практике реализуется путем выдачи ссуд физическими лицами, а также хозяйствующими субъектами, не имеющими соответствующей лицензии от цент­рального банка, характеризуется также сверхвысокими ставками ссудно­го процента и зачастую криминальными методами взыскания с неплательщика. По мере развития инфраструктуры национальной кредитной системы и обеспечения доступности кредитных ресур­сов для всех категорий потенциальных заемщиков ростовщичес­кий кредит исчезает с рынка ссудных капиталов.

65. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК: СУЩНОСТЬ И СТРУКТУРА

Финансовый рынок- это совокупность всех денежных ресурсов, находящихся в постоянном движении, т.е. распределении и перераспределении, под влиянием меняющегося соотношения спроса и предложения на эти ресурсы со стороны различных субъектов экономики.

По структуре финансовый рынок страны состоит из двух взаимосвязанных и дополняющих друг друга рынков.

1. Денежный рынок - рынок находящихся в обращении наличных денег и выполняющих функции краткосрочных платежных средств. На нем совершаются сделки с активами в ликвидной форме, которые могут быть использованы в качестве средств платежа для погашения разнообразных обязательств. Самым ликвидным активом, как известно, являются деньги в форме банкнот и остатков на текущих (расчетных) и корреспондентских счетах коммерческих банков. Высокой ликвидностью обладают государственные краткосрочные ценные бумаги, которые также могут применяться для погашения обязательств их владельцев. Наряду с ними на денежном рынке обращаются и краткосрочные коммерческие долговые обязательства, выпущенные первоклассными фирмами и корпорациями (например, векселя, чеки, коммерческие бумаги), которые часто облечены в форму ценных бумаг и охотно принимаются участниками рынка как средство погашения обязательств.

Денежный рынок обслуживает, в основном, движение оборотных капиталов предприятий и организаций, краткосрочной ликвидности банков и государства. Наиболее четко очерченным сегментом денежного рынка является межбанковский рынок (рынок межбанковских кредитов), который представляет собой совокупность отношений между банками по поводу взаимных краткосрочных необеспеченных суд.

2. Рынок ссудного капитала - это рынок, на котором происходит перераспределение свободных капиталов и их инвестирование в различные доходные финансовые активы. На нем совершаются относительно долгосрочные операции, обеспечивающие формирование собственного (акционерного) капитала фирм и корпораций, привлечение инвестиций и перераспределение корпоративного контроля.

Строгой границы между денежным рынком и рынком капиталов не существует, на том и другом из них могут обращаться одни и те же инструменты, например, облигации первоклассных эмитентов. Отличие между этими секторами финансового рынка заключается в выполняемых ими функциях.

Основной функцией денежного рынка является регулирование ликвидности всех участников рынка и экономики целом. При наличии развитого рынка денежного рынка каждый его участник имеет возможность либо разместить свои временно свободные денежные средства в высоколиквидные и надежные инструменты, приносящие к тому же определенную доходность, либо при необходимости оперативно привлечь с этого рынка дополнительные ликвидные средства.

Функциями рынка капиталов являются формирование и перераспределение капиталов экономических агентов, осуществление корпоративного контроля (через движение цен на акции, что отражает рыночную стоимость предприятий), инвестирование капиталов на развитие и проведение спекулятивных операций, которые представляют собой инструмент достижения динамичной сбалансированности рынка. На нем, так же как и на денежном рынке, свободные капиталы и денежные средства могут перемещаться от их собственников к заемщикам как по каналам прямого, так и по двум каналам косвенного финансирования.

Рынок ценных бумаг представляет собой систему, обеспечивающую условия для обмена финансовыми активами. Рынок ценных бумаг расширяет и облегчает доступ всем субъектам экономики к получению необходимых им денежных ресурсов. Выпуск акций позволяет получать финансовые ресурсы бесплатно и бессрочно, до конца существования предприятий: выпуск облигаций позволяет полу­чить кредит на более выгодных условиях по сравнению с условиями банков-монополистов. Это способствует развитию рынка ценных бумаг.

Фиктивный капитал - бумажный двойник реального капитала, представляющий собой промышленный капитал со всеми его обособившимися функциональными формами (торговым, ссудным). Цена фиктивного капитала определяется двумя обстоятельствами: а) соотношением спроса и предложения на капитал; б) величиной капитализированного дохода по ценным бумагам. Она прямо пропорциональна превышению спроса на капитал над его предложением, а также величине дохода от ценной бумаги. В то же время она обратно пропорциональна превышению предложения капитала над его спросом и уровню нормы банковского процента в стране. Например, годовой доход по ценной бумаге 50 долл. а норма ссудного процента – 5%, здесь цена бумаги будет: 50*100/5 = 1000 долл.

Разница между размерами фиктивного и реального капиталов определяет масштабы учредительной прибыли. Если размер реального капитала (номинал ценной бумаги) составляет, например, 200 долл., то учредительская прибыль равна 800 долл. (1000 долл. - 200 долл.). Один из способов получения этой прибыли - раздвоение капитала, т.е. выпускценных бумаг на сумму, превышающую капитал, реально накопл­енный предприятием.

Функции рынка ценных бумаг:

- инвестиционная функция, т.е. образование и распределение инве­стиционных фондов, необходимых для расширенного воспроизведена и технического прогресса;

- передел собственности с помощью использования пакетов ценных бумаг (прежде всего акций);

- перераспределение рисков (хеджирование) путем купли-продажи фиктивного капитала, посредством «противоположных» сделок, участ­ники которых поочередно принимают риск на себя;

- функция «притяжения венчурного капитала», дающая возможность субъектам рынка рискнуть своим капиталом для получения высокой прибыли;

- повышение ликвидности долга (в том числе государственного), покрытие его с помощью выпуска ценных бумаг.

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ

И ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценные бумаги можно классифицировать по различным основаниям. По признаку принад­лежности прав, удостоверяемых ценными бумагами, различают ценные бумаги на предъявителя, именную и ордерную ценную бумагу.

Ценная бумага на предъявителяне требует для выполнения прав идентификации владельца, не регистрируется на имя держателя. Права, удостоверенные ценной бумагой на предъявителя, передаются другом лицу путем простого вручения.

Именная ценная бумага выписывается на имя определенного лица. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). Лицо, передающее пра­во по ценной бумаге, несет ответственность, за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение.

Ордерная ценная бумага выписывается на имя первого приобретателя или «его приказу». Эго означает, что указанные в них права могут передаваться в зависимости от произведенной на бумаге передаточной надписи - индоссамента.

По критерию назначения или цели выпуска: ценные бумаги денежного краткосрочного рынка и рынка капиталов (инвестиций).

Ценные бумаги денежного краткосрочного рынка - бумаги со сроком обращения от одного дня до одного года. К ним относятся коммерческие, банковские и казначейские векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты и др. Они основаны на отношениях займа. Цель выпуска - обеспечить бесперебой­ность платежного и денежного оборота.

Ценные бумаги рынка инвестиций отражают движение капиталов и представлены сред­несрочными (до пяти лет) и долгосрочными (свыше пяти лет) ценными бумагами, а также бессрочными фондовыми ценностями. Последние не имеют конечного срока погашения (акции, бессрочные облигации).

В свою очередь инвестиционные бумаги можно разделить на две категории; 1) долговые ценные бумаги, основанные на отношениях зай­ма и воплощающие обязательство эмитента выплатить проценты и по­гасить основную сумму долга в согласованные сроки (облигации); 2) ценные бумаги, выражающие отношения собственности и явля­ющиеся свидетельством о доле собственника в капитале корпорации (акции).

В зависимости от сделок, для которых выпускаются ценные бумаги, последние подразделяются на фондовые (акции, облигации) и торговые (коммерческие векселя, чеки, коносаменты, залоговые свидетельства и др.).

Фондовые ценные бумагиотличаются массовостью эмиссии и обраща­ются на фондовых биржах.

Торговые ценные бумаги имеют коммерческую направленность и предназначены главным образом для расчетов по торговым операциям и обслуживания процесса перемещения товаров.

С учетом правового статуса эмитента, степени инвестиционных и кре­дитных рисков, гарантий охраны интересов инвесторов и других фак­торов фондовые ценные бумаги подразделяются на три группы: государ­ственные, муниципальные и негосударственные. Среди государственныхнаиболее распространены казначейские векселя, казначейские обязатель­ства, облигации государственных и сберегательных займов. К муници­пальнымотносятся долговые обязательства местных органов власти. Негосударственные ценные бумагипредставлены корпоративными и част­ными финансовыми инструментами. Корпоративными ценными бумага­ми служат долговые обязательства предприятий, организаций и банков, акции. Частными ценными бумагами могут быть векселя, чеки, выпуска­емые физическими лицами.

Особенности обращаемости на рынке предопределяют деление цен­ных бумаг на рыночные (обращаемые) и нерыночные (необращаемые).

Рыночные ценные бумагимогут свободно продаваться и покупаться на вторичном рынке в рамках биржевого и внебиржевого оборота. После выпуска они не могут быть предъявлены эмитенту досрочно.

Нерыночные ценные бумагине переходят свободно из рук в руки, т.е. не имеют вторичного обращения. Это относится, например, к ценным бумагам, эмитент которых поставил при выпуске условие, заключающее­ся в том, что они не могут быть проданы и должны выкупаются только самим эмитентом. Можно выделить также ценные бумаги с ограничен­ным обращением (акции ЗАО).

По своей роли ценные бумаги делятся на основные(акции и об­лигации), вспомогательные(чеки, векселя, сертификаты и др.) и производ­ные,удостоверяющие право на покупку и продажу основных ценных бумаг (варранты, опционы, финансовые фьючерсы).

Многие виды ценных бумаг составляют предмет эмиссий (эмиссион­ные бумаги). Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, обладающая одновременно следующими при­знаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка; размещается выпусками, под которыми понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и одинаковые условия эмиссии (первичного размещения); имеет равный объем и сроки реализации прав внутри одного выпус­ка независимо от времени приобретения ценной бумаги.

По срокам погашения обязательств: срочные ценные бумаги с конкретными сроками погашения и бумаги, обязательства по которым выполняются по предъявлении.

Можно классифицировать ценные бумаги и по другим признакам: документарные и бездокументарные, отзывные и безотзывные, с фик­сированным и колеблющимся доходом и т.д.