Теоретико-практичні основи фінансового менеджменту. Змістовий модуль 2. Грошові потоки та управління ними Тема 4. Визначення вартості грошей у часі та її використання у фінансових розрахунках

Змістовий модуль 2. Грошові потоки та управління ними

Тема 4.	Визначення вартості грошей у часі та її використання у фінансових розрахунках
Мета роботи:	поглибити, систематизувати та закріпити знання про вартість грошей і час, методи визначення вартості грошової одиниці, рентні платежі та їх оцінку та доходність фінансових операцій.

Питання для самостійного вивчення

1. Вартість грошей і час

2. Методи визначення вартості грошової одиниці

3. Рентні платежі (ануїтети) та їх оцінка

4. Доходність фінансових операцій

5. Оцінка фінансових активів

Методичні рекомендації

Розглядаючи перше і друге питання, слід зазначити, що концепції майбутньої та теперішньої вартості грошей ґрунтуються на базі розрахунку вартості використання грошей протягом певного періоду часу.

Існують два способи визначення і нарахування відсотків.

Декурсивний спосіб нарахування відсотків. Відсотки нараховуються в кінці кожного інтервалу нарахування, їх величина визначається, виходячи з величини капіталу, що надається.

Антисипативний (попередній) спосіб нарахування відсотків. Відсотки нараховуються на початку кожного інтервалу нарахування. Сума процентних грошей визначається, виходячи з нарощеної суми. Декурсивний спосіб нарахування відсотків є поширеним в світовій практиці; антисипативний метод нарахування відсотків застосовувався в країнах розвинутої ринкової економіки, як правило, в періоди високої інфляції. Але незалежно від способу нарахування відсотків відсоткові ставки можуть бути простими і складними.

Простий відсоток. Простий відсоток – це нарахування відсотку лише на початково інвестовану суму.

В залежності від способу визначення тривалості фінансової операції розраховується або точний, або приблизний (комерційний) відсоток.

Дата видачі і дата погашення позики завжди приймаються за один день. При цьому можливі два варіанти:

1) використовується точна кількість днів позики, яка визначається по спеціальних таблицях, де вказані порядкові номери кожного дня року; з номеру, який відповідає дню закінчення позики, рахують день першого дня;

2) береться приблизна кількість днів позики, коли тривалість повного місяця приймається за 30 днів; цей метод використовується, коли не потрібна велика точність, наприклад, при частковому погашенні позики.

Розглядаючи третє питання, слід розглянути методику визначення майбутньої вартості потоку платежів.Нехай інвестор протягом певного періоду часу в кінці кожного року одержує платежі, які не є однаковими. Якщо він буде інвестувати суму кожного платежу на час до закінчення даного періоду, то після його завершення одержить деяку суму грошей, яку називають майбутньою вартістю потоку платежів.

Розглядаючи четверте і п’яте питання, слід розглянути методики оцінки різних видів фінансових операцій:

1) оцінка облігацій з купоном;

2) оцінка звичайних акцій з рівномірно зростаючими дивідендами;

3) визначення вартості дисконтного векселя;

4) визначення ціни векселя;

5) визначення ціни сертифікату, тощо.

Порядок розрахунку всіх вищезазначених показників наведений у розділі 6 даного посібника.

Питання для самоконтролю

1. Які фактори визначають зміну вартості грошей у часі?

2. Назвіть основні способи нарахування відсотків.

3. У чому полягає сутність еквівалентного і ефективного відсотків?

4. Що таке ануїтет?

5. Як розраховується доходність фінансових операцій за період?

6. Як слід враховувати вплив інфляції на доходність фінансових операцій?

7. Як визначається вартість дисконтного векселя?

8. Як розраховується ціна векселя?

9. Як визначається сума нарахованих відсотків і сума погашення банківського сертифікату?

10. Як розраховується ціна сертифікату?

11. Скласти словник термінів, понять:

· вартість грошей;

· методи визначення вартості грошової одиниці;

· дисконтова на вартість;

· майбутня вартість грошей;

· ануїтет;

· відсоткові ставки;

· фінансові активи;

· ціна векселя;

· дисконтування.

Тести

1. Сутність декурсивного способу нарахування відсотків полягає у наступному:

а) відсотки нараховуються в кінці кожного інтервалу нарахування;

б) відсотки нараховуються на початку кожного інтервалу нарахування;

в) відсотки нараховуються в середині кожного інтервалу нарахування.

2. Сутність антисипативного способу нарахування відсотків полягає у наступному:

а) відсотки нараховуються в середині кожного інтервалу нарахування;

б) відсотки нараховуються в кінці кожного інтервалу нарахування;

в) відсотки нараховуються на початку кожного інтервалу нарахування.

3. Ставки відсотку можуть бути:

а) комерційними і некомерційними;

б) простими і складними;

в) простими і фінансовими.

4. Простий відсоток передбачає:

а) нарахування відсотку не тільки на основну суму, а й на суму, що включає нараховані раніше відсотки;

б) нарахування відсотку тільки на основну суму;

в) нарахування відсотку на суму раніше нарахованих відсотків.

5. Складний відсоток передбачає:

а) нарахування відсотку тільки на основну суму;

б) нарахування відсотку не тільки на основну суму, а й на суму, що включає нараховані раніше відсотки;

в) нарахування відсотку на суму раніше нарахованих відсотків.

6. Дисконтування – це:

а) зменшення вхідних грошових потоків на суму вихідних;

б) зведення економічних показників різних років до порівняного в часі вигляду;

в) розрахунок дисконтованого періоду окупності.

7. Під ануїтетом розуміють:

а) виплату сум різними частинами через рівні проміжки часу;

б) виплату сум рівними частинами через рівні проміжки часу;

в) виплату сум рівними частинами через різні проміжки часу.

8. Пренумерандо – це:

а) ануїтет, для якого платежі здійснюються на початку відповідних інтервалів;

б) ануїтет, для якого платежі здійснюються наприкінці відповідних інтервалів;

в) процес нарахування простих відсотків.

9. Постнумерандо – це:

а) ануїтет, для якого платежі здійснюються на початку відповідних інтервалів;

б) ануїтет, для якого платежі здійснюються наприкінці відповідних інтервалів;

в) процес нарахування простих відсотків.

10. Майбутня вартість ануїтету – це:

а) дисконтована вартість останньої виплати;

б) сума майбутніх вартостей кожної окремої виплати або надходження;

в) сума поточних вартостей кожної окремої виплати або надходження.

11. Теперішня вартість ануїтету – це:

а) сума майбутніх вартостей кожної окремої виплати або надходження;

б) дисконтована вартість останньої виплати;

в) сума поточних вартостей кожної окремої виплати або надходження.

Література

[16, 20, 21, 22]

Модуль1