Снижение степени предсказуемости среды проведения ДКП (экономической среды)

Проблемы проведения денежно-кредитной политики центральным банком в условиях глобализации

(опорный конспект лекции)

Характеристика денежно-кредитной политики, ее цели и инструменты

Влияние финансовой глобализации на инфляцию и ДКП

Особенности ДКП в условиях глобализации

Проблемы повышение эффективности ДКП в условиях глобализации

Характеристика денежно-кредитной политики, ее цели и инструменты

Изучается самостоятельно.

Влияние финансовой глобализации на инфляцию и ДКП

Влияние финансовой глобализации на инфляцию

Прочитано.

Влияние финансовой глобализации на ДКП

Поскольку финансовая глобализация оказывает влияние на развитие инфляционных процессов в национальных экономиках, центральные банки не могут не учитывать это влияние при проведении ДКП. Особенно это касается экономик с высокой степенью долларизации, при которой внутри национальной денежно-кредитной сферы значимую роль играет та или иная иностранная валюта.

Финансовая глобализация оказывает влияние на ДКП по следующим направлениям.

Ограничение пространства независимого проведения ДКП.

В результате глобализации центральные банки при принятии своих решений должны учитывать все большее число факторов, находящихся за пределами их прямого контроля:

- темпы роста глобальной экономики и экономик соседних стран;

- динамику конъюнктуры основных международных товарных и финансовых рынков;

- решения других центральных банков, прежде всего банков наиболее развитых стран. В настоящее время решения ФРС США или ЕЦБ подчас больше влияют на денежно-кредитную ситуацию в развивающихся странах, нежели действия собственных центральных банков;

- высокую мобильность капитала, практически выводящего его из сферы государственного регулирования. В большинстве развитых и развивающихся стран уже достаточно давно отсутствует режим контроля над капитальными счетами, и для финансовых структур не существует препятствий, касающихся перемещений активов из одной страны в другую;

- и т.д.

Действие внешних факторов приводит к ограничению независимости центрального банка страны при проведении национальной ДКП:

― уменьшается независимость центрального банка при определении целей. Из экономической теории известно, что одновременно можно достигать лишь двух целей из трех: полная мобильность капитала, фиксированный валютный курс и независимая ДКП. В условиях свободного движения капитала проведение независимой ДКП уже не может сочетаться с какой-либо формой фиксации валютного курса (в отличие, скажем, от ситуации 1960-х годов);

― сужается возможность использования отдельных инструментов ДКП (подробнее ― далее);

― уменьшается возможность использования каналов трансмиссионного механизма. Это проявляется в нетипичной реакции внутренних финансовых рынков на применение инструментов денежно-кредитной политики национальными регуляторами. Такая реакция является следствием того, что меры центральных банков крупнейших стран по различным международным каналам распространяются на финансовые рынки других стран, влияя на характер их функционирования;

― возникает необходимость реагирования со стороны центральных банков на последствия внешних негативных шоков, которым все больше подвержены национальные экономики. Для национальной ДКП наиболее важны две разновидности внешних шоков: ценовые шоки и финансовые кризисы.

Снижение степени предсказуемости среды проведения ДКП (экономической среды).

При возрастании влияния внешних факторов степень их прогнозируемости снижается вследствие следующих причин:

- резкие колебания товарных цен, цен на финансовые активы и процентных ставок существенно повышают общую неопределенность в экономике. Некоторые исследователи приходят к выводу, что глобализация действует на волатильность международных потоков капитала как мультипликатор;

- происходит ослабление зависимости динамики конъюнктуры финансовых рынков от национального денежно-кредитного регулирования в условиях значительного усиления нестабильности их функционирования (вследствие преобладания спекулятивной составляющей, либерализации, развития технологий и т.д.);

- сложно прогнозировать внешние ценовые и другие шоки, изменения в международном движении капитала, поскольку они далеко не всегда обусловлены объективными экономическими процессами (т.е. вызываются зачастую не фундаментальными показателями, а различными «новостями»); и т.д.

В результате действия рассмотренных причин:

- серьезно затрудняется оценка банками кредитных и рыночных рисков, а центральным банком ― финансового состояния банков и состояния денежно-кредитной сферы, что снижает эффективность проводимого денежно-кредитного регулирования;

- повышается риск принятия центральным банком неправильных решений.